公司金融的基本概念

第二章公司财务的基本概念，第一节货币的时间价值，第二节风险与收益，安信公司已在建行淮南分行开立临时账户，并于2002年4月1日存入人民币20万元，年利率为2.6%。由于资金相对宽松，该存款尚未使用。2005年4月1日，安森公司计划注销临时账户并在银行办理销户时，银行共向安森公司支付了213，400元。如果安森公司在2005年4月1日前将20万元存入单位保险箱，货币资金仍为20万元。如果安森公司在股票市场投资20万元，到2005年4月1日，实现的股票价值可能超过21.34万元或低于21.34万元。小案例：了解货币的时间价值和风险价值，2002年4月1日，安信公司存入20万元，2005年4月1日取出21.34万元，其中1.34万元为3年期货币价值20万元；存放在保险柜里资金没有增值；投资股市的三年期货币时间价值20万元可大于或小于13400元，大于或小于13400元的部分为投资风险价值20万元。本章介绍了货币的时间价值和风险价值等相关问题。第一节货币的时间价值，几年后今天的美元不等于美元。首先，货币时间价值的概念、定义：货币时间价值(TVM)是指一定数量的货币在不同时间点的价值差异。货币时间价值的本质是货币周转后的增值。货币时间价值的表达：绝对值：货币时间价值(利息金额)相对值：货币时间价值率(利率)特征：TVM不是针对风险和通货膨胀因素的投资回报率，它只是投资的时间回报率，没有任何风险。金钱的时间价值是投资回报的最低限度。货币时间价值的计算现值未来价值，最终价值利息利率等于现金流量n一定时期内连续发生的计息期数，也称为未来价值，是指一定数量的资金在未来某一点的价值，也称为本金利息总和。现值，也称为本金，是指一定数量的资金在未来某个时间点转换成现值的价值。Futurevalue的最终值。单一利息：利息仅根据本金计算，产生的利息不加到本金上计算利息。I=固定复利：不仅是本金，还有利息。我=p(1i)(1i)(1i)-p=p(1i)n-1，(1)计算单一利息的最终价值和现值。单个利息的最终价值：FVn=PV I=PV PVin=PV(1 in)例1:一家公司于1995年初将10，000元存入一家银行，期限为5年。如果年利率为10%，到期本金和利息之和为：FV5=1000(1 10%5)=15000(人民币)，单个利息的现值：PV=FVn/(1 in)例2:公司打算在3年内以6万元人民币购买新设备，当前银行利率为5%，那么公司现在应该存款：PV=60 000/(15% 3)=52173.91(人民币)，最终价值复利的最终价值是：(2)复利的最终价值和现值的计算，复利的最终价值系数，(F/P，I，N)。例3:一家公司投资10万元，年回报率6%，一年后的最终值为：FV1=光伏(1 I)=10万(1.6%)=10.6万(元)。如果公司一年后不提取现金，如果继续投资106000元，第二年年末的本金利息总额为：fv2=PV(1i)n=100000(16%)2=112360(元)，而n年末的本金利息总额为：FVn=PV(1 i)n=100000(1 6%)n。复利现值系数，可以通过查找复利现值系数表来获得。复利现值：复利现值系数，(P/F，I，n)。例4:有人打算在5年后获得10000元的本金利息，假设投资回报率为10%，那么现值=10000(1 10%)-5=6209贴现：从最终价值中找到现值的过程称为“贴现”，此时的利率称为“贴现率”。年金：指在一个核证的排减量内的每个期间内收到和支付相同数额的款项(3)年金终值和现值的计算。分类，普通年金的递延(即递延)年度年金，(1)普通年金(a)是指在一定时期内相当于每个时期结束的一系列收入和支出，也称为递延年金。1，普通年金，(2)普通年金最终价值(FVAn)是某一时期内每一时期结束时等额收支的复利最终价值之和。计算公式如下：A(1 i)0A(1 i)1A(1 i)n-1，年金终值系数(F/A，I，n)，例5:从现在开始，每年年底将存入1638元，银行利率为10%。五年后会是多少钱？解决方案：FVA5，偿债基金：指在约定的未来某个时间点，为清偿某项债务或积累一定数额的资金而必须形成的等量存款准备金。计算：它是普通年金最终值的倒数(知道年金的最终值，求年金A)A=FVAnFVIFAi，n，n，例6:假设一个企业在4年内有1000万元的贷款到期。如果存款年利率是10%，要建立什么偿债基金来偿还贷款？解决方案：A=10001/(F/A，10%，4)=215.4万元。(3)普通年金现值(PVAn)是指一定时期内各期期末等额收付的复利现值之和。A(1 i)-1A(1 i)-2A(1 i)-n，年金现值系数(P/A，I，n)。资本回收：是一个价值指标，用于在给定的年限内平等回收初始投资或偿还所欠债务。它是年金现值的倒数(年金的现值是已知的，年金的现值是计算出来的)。解决方案：A=PVAn1/(P/A，8%，10)=1000001/6.710=1000000.149=14900元，2，即时年金，(1)即时年金是指在一定时期内，相当于每个时期开始时的一系列付款。也称为预付年金。(2)即期年金的最终价值是在一定时期内每个时期开始时收到和支付的相等数额的复利最终价值的总和。计算如下：即时年金与普通年金的区别仅在于支付时间的不同。即时年金与普通年金的比较表明，即时年金的最终价值系数(F/A，I，n 1)-1，例9:一个人在每年年初以6%的银行存款利率存入银行1000元，到第十年末他能从银行提取多少钱？解决方案：或：(3)即时年金的现值是每个期间开始时收到和支付的一系列付款的复利现值之和。(P/A，I，N-1) 1)每年年初10: 5分期支付1000元，预付年金现值系数为4%。一次现金支付的购买价格是多少？解决方案：或：3，递延年金，(1)递延年金：指每期期末的等额支付，不是从第一期开始，而是在几期之后开始。递延年金的最终价值：计算方法与普通年金相同。注意计息周期的数量。递延年金的现值是从几个时期开始的每个时期结束时相等收入和支付的现值之和。方法1:首先在M期结束时计算后N期年金的现值，然后在第一期开始时贴现该值以计算现值。方法二：从普通年金现值中减去普通年金现值。当有人用银行贷款买房子时，银行贷款的年利率是8%。协议规定，头5年不还本付息，第6年至第20年每年年底还本付息。这个总数的现值是多少？(1)永久年金：指一种特殊的年金，在一个不确定的时期内，连续不断地收取和支付等量的钱。永久年金可以看作是普通年金的一种特殊形式，即期限趋于无穷大的普通年金。永久年金没有结束的时间，所以没有最终价值(2)永久年金的现值，例12:一家公司计划设立一个永久性的科研奖励基金，并计划每年发放12万元奖金。如果银行利率是8%，现在应该存多少钱？解决方案：示例13: G公司的优先股年终股息为每股0.20元。优先股的合理价格是多少？(假设贴现率为15%)，元、想想看，如果现金流在一定时期内以固定的速度增长(增长年金：年金a，年增长率为g，利率为I)，那么n期增长年金的现值将如何计算？当一家公司计划购买一处房产时，房主提出两种付款方案：方案(1):现在付100万元现金。方案(2):从第五年开始，每年年初支付20万元，连续8年支付160万元。假设公司的资本成本率为10%，你认为公司应该选择哪种支付方案？这是一个比较两个方案现值的问题。第一个计划的一万元已经是现值，而第二个计划是一个延期年金问题。方法1:聚乙烯醇=20聚乙烯吡咯烷酮10%，8聚乙烯吡咯烷酮10%，3=205.3350.751=81300元方案(2)相当于本次现金支付81.83万元，少于方案(1)中的100万元。因此，应采用方案(2)。时间值1计算中的几个特殊问题？不平等系列支付的计算：在经济管理中，收入或支付的金额往往不相等。(1)不等系列支付的终值：不同时点支付的复利终值应在汇总前单独计算。(2)不相等系列付款的现值：不同时间点付款的复利现值应分别计算后汇总。投资基金的现值如下：万利公司投资建设高速公路，投资期和运营期的现金流量估算如下表所示。这个项目可行吗？(单位：万元，复利6%)，2。营业收入现值：3。投资收益现值：PV2-PV1=8212.27-11222=-3009.730显然，该项目不可行。如果未来15年的年营业收入增加到1500万元，这个项目可行吗？项目可行，2.计息期短于一年时时间价值的计算根据国际惯例，利率是指年利率。然而，在现实生活中，计息期往往短于一年，如半年、季度、月份等。则应转换该期间的利率和计息期间的数量。换算公式如下：年初，一个企业存入10万元。在年利率为10%,复利每六个月复利一次的情况下，企业到第十年末能获得多少利润和利息？解决方案：1)根据已知的最终值和现值计算转换系数。2)根据换算系数和相关系数表计算贴现率或期数；如果你在银行存100元，并计算复利，你将在10年内得到259.4元的本金利息。银行存款的利率是多少？解决方法：查复利现值系数表。在对应于n=10的贴现率中，10%的系数是0.386，因此利率i=10%。一家公司有12万元人民币，计划投资一个回报率为8%的投资项目。将现有货币翻倍需要多少年？fvn=120000(18%)n 240000=120000(18%)n即(F/P，8%，n)=2查找复利最终值系数表，在i=8%项下查找2，最接近的值是：(F/P，8%，9)=1.999因此：n=9。插值方法。如果找不到与转换系数完全相等的系数值，应在表中找到两个左右最接近的临界系数值，设置为，读出相应的临界利率i1、i2或临界期n1、n2，然后按下式，年金现值系数：利率：计算出的PVIFAi，10如果利率是10%，柴油机至少应该使用多少年才能使企业受益？解决方案：PVIFA=P/A=2000/500=4查阅普通年金现值系数表，无法准确找到系数值4，因此请查阅左右临界值：对应的临界值为n1=6，n2=5。通货膨胀的实际利率，名义利率是以名义货币表示的利息和本金的比率，不考虑通货膨胀，通货膨胀是市场上通行的利率。实际利率是扣除通货膨胀率后的实际利率。通货膨胀的实际利率是8%的名义利率，你可以以1000元存入银行，然后一年后你可以得到1080元。然而，这并不意味着你的投资价值真的增加了8%。假设今年的通货膨胀率也是8%，那么这就意味着价值1000元的商品成本去年增加了8%，达到1080元。因此，您存款的实际最终价值将变为：当出现通货膨胀时，需要计算实际利率。实际利率的计算公式如下：对于上述示例，其实际利率的计算公式如下：4。证券估价基金时间价值的应用领域之一。价值账面价值的含义：通过历史成本估价记录的资产价值。市场价值：市场中资产的交易价格。内在价值：在所有影响因素(资产、收入、现金流、预期和管理)被正确估计后的资产或证券的价值。(1)证券的估价是为了证明证券的内在价值。(2)常用估值方法：计算投资产生的未来收益的贴现值，即贴现现金流法，也称收益贴现模型。三个步骤：1)估计投资对象的未来现金流量；2)选择准确反映投资风险的贴现率；3)根据投资期限对现金流进行贴现。(3)关键是选择一个能够准确反映投资风险的贴现率。证券估值的基本模型，P:证券价值，CIt:t次现金流入，r:必要收益率，n:次现金流量，一、债券的构成要素，债券的票面利率到期日，债券是由债务人向债权人发行的，在约定的时间支付一定比例的利息，并在证券到期时偿还本金。(1)贴现法根据还本付息的方式确定证券的价值。债券一般分为三类：支付到期本金和利息；定期付息和到期还本；定期支付利息，没有到期日(永久债券)。计算到期一次性还本付息债券价值的公式如下：PB代表债券价格，a代表债券到期本息之和，r代表贴现率，n代表债券到期前的剩余期限。一个企业打算购买另一个企业发行的面值为5年、到期日为5年、利率为10%的公司债券。目前的市场利率是8%，不包括复利。在企业购买之前，债券的发行价格是多少？计算定期付息和到期还本债券