第三章-财务分析(1).ppt

公司理财,主讲：彭忆电话mail:pengyi6433,第三章财务报表和财务分析,第1节理解财务报表一、资产负债表1、编制基础：资产=负债+所有者权益2、结构：资产按流动性高低排序，依次有：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他资产负债按时间长短排序，依次是：流动负债、长期负债所有者权益依次为：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润3、含义：反映企业某一时点上资产占用资金情况，以及资金的来源。说明企业财务状况，为企业一张快照。,二、利润表1、编制基础：利润=收入费用2、结构：常用多步式结构，分别结算出：主营业务利润（毛利润）、营业利润、利润总额及净利润3、含义：反映企业某一时间段（如：一个月、一年）经营活动的收入、成本和利润以及投资收益和营业外收支情况，说明企业的经营状况。4、分析用另一利润指标息税前利润息税前利润=税前利润（利润总额）+利息费用（财务费用）,三、现金流量表编制依据：现金及现金等价物（短期投资），净现金流量=现金流入现金流出结构：有正表和补充资料两部分正表，按直接法编制，采用报告式结构，依次编制：经营现金流量（以销售收入为起点）、投资现金流量和筹资现金流量。补充资料，包括：按间接法将净利润调节为经营现金流量、不涉及现金收支的投资和筹资活动，现金及现金等价物净增加情况。含义：反映企业某一期间内经营和投资、筹资活动产生的现金来源与流出数量，以及产生的原因。,第2节理解现金流量一、净利润调整为经营现金流量经营活动产生的现金流量=净利润非现金项目经营项目调整1、非现金项目主要有：非现金流项目即：并非真实的现金流出（或流入）项目折旧类项目：包括“固定资产折旧”、“无形资产摊销”为非现金流出，调增。类似的有“待摊费用”的减少和“预提费用”的减少。“递延税款”因要在以后年度付出，形成负债，记为递延税款贷项，为非现金支出，调增。递延税款借项则调减。,2、经营项目调整：应收项目为非实际现金流入，调减。应付项目为非实际现金流出，调增。存货增加，占用了资金，调减；存货减小则调增经营现金流。,公式：经营活动产生的现金流量=（EBIT所得税）+（折旧类项目+递延税款贷项递延税款借项）+（应付项目增加应收项目增加）+（存货减小存货增加）简化公式：经营活动产生的现金流量=净利润+利息费用+折旧类项目净经营项目的增加,二、自由现金流1、含义：指支付了必要的资本支出后能向公司投资人（股东和债权人）派发的现金流。它可体现公司价值。2、计算由：资产=负债+所有者权益有：CF（A)=CF（B)+CF（E）从上述公式右边看，按含义则为自由现金流；从左边看为资产产生的现金流，而资产产生的现金流=经营活动产生的现金流资本性支出故：自由现金流量=经营活动产生的现金流量资本性支出,第3节财务比率分析一、财务分析概述1、财务分析含义财务分析是指以财务会计报告和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，以了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益相关者改善决策。2、财务分析的内容偿债能力分析、盈利能力分析、资产营运能力分析、发展能力、风险分析、综合分析,二、偿债能力分析（一）杠杆比率（长期偿债能力指标）1、资产负债率资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。计算公式：资产负债率100%资产负债率是国际公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，比较保守的经验判断一般为不高于50，国际上一般公认6o比较好。,对资产负债率高、低的讨论：债权人。主要考虑资金的偿还能力股东。主要考虑股本利润率，要求提高财务杠杆比率企业经营者。即要考虑资金的偿还能力，又要考虑股东资金的获利能力，故要合理利用财务杠杆。财务杠杆利用前提：总资金利润率借入资金成本率,2、产权比率（债务股权比率）公式：产权比率100%该指标反映公司资本结构比率3、权益乘数（权益倍数）公式：权益乘数100%反映公司每一单位自有资本能扩张出的资产规模权益乘数=1+产权比率,4、已获利息倍数（利息保障倍数）公式：已获利息倍数=该指标含量公司用一年的经营收益返还利息的能力，测量债权人投入资金的风险程度。,产权比率为3/4,则权益乘数为(B)。A.4/3B.7/4C.7/3D.3/4下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有(BCD)。A流动比率B.资产负债率C.产权比率D.长期资产适合率利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括(AB)。A.获利能力B.长期偿债能力C.短期偿债能力D.发展能力反映长期偿债能力的指标在其它条件不变的情况下,权益乘数越大则财务杠杆系数越大。(对),资产负债率,对其正确的评价有(BD)。A.从债权人角度看,负债比率越大越好B.从债权人角度看,负债比率越小越好C.从股东角度看,负债比率越高越好D.从股东角度看,当全部资本利润率高于债务利息率时,负债比率越高越好下列经济业务会影响到产权比率的有（）。(A)接受所有者投资(B)借款建造固定资产(C)可转换债券转换为普通股(D)偿还银行借款正确答案：a,b,c,d解析：AC影响股东权益，BD影响负债,（二）流动性比率（短期偿债能力指标）1、流动比率公式：流动比率=该指标反映公司的短期债务偿还的可能性。该指标并非越大越好，公认标准为：2：1实际比较中，应根据行业平均值水平考虑。,2、速动比率公式：速动比率=速动资产流动资产存货或：速动资产=现金+短期证券+应收帐款净额速动比率衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。国际上公认的标准比率为100（1：1），我国目前较好的比率在90左右。,现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性,也使机会成本增加。()下列经济业务会使企业速动比率提高的是（C）。(A)收回应收账款(B)购买短期债券(C)销售产成品(D)用固定资产对外进行长期投资目前企业的流动比率为120，假设此时企业赊购一批材料，则企业的流动比率将会（B）。A.提高B.降低C.不变D.不能确定评价企业短期偿债能力强弱最可信的指标是（D）。A.已获利息倍数B.速动比率C.流动比率D.现金流动负债比率,三、营运能力（资产周转能力）分析1、应收帐款周转率公式：应收帐款周转率=注意：销售收入应该为赊销收入平均应收账款（应收账款年初数十应收贴款年末数）/2或：应收账款周转天数（360平均应收账款）/销售收入应收账款周转率反映了企业应收账款的流动速度，即企业本年度内应收账款转为现金的平均次数。,2、存货周转率公式：存货周转率=其中：平均存货（存货年初数存货年末数）/2存货周转用时间表示称为存货周转天数，计算方法是：存货周转天数（平均存货360）/销售成本存货周转率是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回（包括现金销售和赊销）等各环节管理状况的综合性指标，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量的合理与否。,3、固定资产周转率公式：固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值该指标反映了固定资产的周转速度，即每一元账面价值的固定资产能缠身的销售额。4、总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/平均资产总额总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。,营运能力评价的指标,某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算,则应收账款周转天数为(C)。A.0.2天B.81.1天C.80天D.730天在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率该指标上升的经济业务是(A.D)。A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费,四、赢利能力分析（利润比率）1、销售毛利率公式：销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入2、销售净利率公式：销售净利率=净利润/销售收入3、总资产报酬率公式：总资产报酬率=净利润/平均资产总额4、股东权益报酬率公式：股东权益报酬率=净利润/平均股东权益,反映经营业务获利能力的指标,上市公司盈利能力评价的其他指标,1.每股收益,2、市盈率=市价/每股盈余式中：每股盈余=（净利优先股股利）/发行在外的加权平均普通股股数该指标反映投资者对每元利润愿意支付的代价，可用来判断长期股票投资价值。将某一股票的市盈率该股票所在板块平均市盈率，则该股票具有投资价值,3、股利支付率公式：股利支付率=（每股股利/每股收益）100%4、市场价值与账面价值比率公式：市场价值与账面价值比率=每股市价/每股帐面值式中：每股帐面值=（股东权益总额优先股权益）/发行在外的普通股股数该指标反映公司过去的经营成效，指标高，经营好。,五、杜邦分析法,核心指标：（1）权益净利率=销售净利润总资产周转率权益乘数（2）提高权益净利率是实现财务目标的基本保证，实现途径：提高经营效率扩大销售、降低成本提高资产使用效