第四章-项目投资

第四章 项目投资一、单项选择题1、某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税40%，则该方案年营业现金净流量为（ ）。 A、70万元 B、112万元 C、140万元 D、84万元2、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。 A、净现值 B、投资报酬率 C、内含报酬率 D、会计收益率3、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第18年每年的现金净流量为25万元，第9、10年每年的现金净流量为20万元。则该项目包括建设期的回收期为（ ）。 A、4年 B、5年 C、6年 D、7年4、在一般的投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。A、该方案的现值指数等于1 B、该方案不具备财务可行性C、该方案的净现值率小于零 D、方案的内含报酬率小于设定的折现率或行业基准收益率5、某方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为3.17，则该方案的内含报酬率为（ ）。 A、14.68% B、17.32% C、18.32% D、16.68%6、某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业折现率为10%，则其净现值为（ ）万元。A、22.9 B、 77.1 C、100 D、2007、运用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（ ）。 A、有风险的贴现率 B、无风险的贴现率 C、有风险的现金收支 D、无风险的现金收支8、进行投资项目评价时，如果其他因素不变，只有折现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（ ）。A、净现值 B、内含报酬率 C、现值指数 D、未来现金流量总现值9、宏发公司股票的风险系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的收益率为（ ）。A、4% B、12% C、8% D、10%10、某方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为3.17，则该方案的内含报酬率为（ ）。 A、14.68% B、17.32% C、18.32% D、16.68%二、多项选择题1、下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，不正确的有（ ）。A、营业现金流量 =净利润折旧B、营业现金流量 = 营业收入付现成本所得税C、营业现金流量 = 税后收入税后付现成本折旧所得税率D、营业现金流量 = 营业收入营业成本所得税E、营业现金流量 = 营业利润折旧2、关于肯定当量系数，下列表述正确的有（ ）。A、 它是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定金额的系数 B、 肯定当量系数的取值在01之间C、 通过它可以把不肯定的现金流量换算成肯定的现金流量D、 肯定当量系数可以由投资风险专家凭主观经验判断确定E、 肯定当量系数可以由管理当局对风险的好恶，依据变化系数与肯定当量系数之间的对照关系来确定 3、下列关于现值指数的表述中，正确的说法有（ ）。A、现值指数 = 未来现金流入的现值未来现金流出的现值B、如果现值指数大于1，该项目的报酬率大于预定的贴现率，应当接受该方案，否则应当拒绝该方案C、它能揭示项目本身的实际报酬率D、它忽视了现金流量的风险E、现值指数的优点是：可以进行独立投资机会获利能力的比较4、下列各项中构成初始现金流量的有（ ）。A、固定资产投资 B、无形资产投资 C、流动资金垫支 D、开办费投资5、在经营期内的任何一年中，该年的净现金流量等于（ ）。 A、原始投资额的负值 B、原始投资与资本化利息之和 C、该年现金流入量与流出量之差 D、该年利润、折旧、摊销额和利息之和6、净现值法的优点包括（ ）。 A、考虑了货币时间价值 B、考虑项目计算期的全部净现金流量 C、考虑了投资风险 D、可以从动态上反映项目的实际收益率7、评价投资方案回收期指标的主要缺点是（ ）。A、不能衡量企业的投资风险 B、没有考虑货币时间价值C、没有考虑回收期后的现金流量 D、回收期标准的确定有一定的主观性8、公司拟投资一项目10万元，无建设期，投产后年均现金流入48000元，年付现成本13000元，预计有效期5年，按直线法提折旧，无残值，所得税率33%，则该项目（ ）。A、回收期2.86年 B、回收期3.33年 C、NPV为1.39万元 D、NPV为11.39万元9、判断一个投资项目具有财务可行性应具备的条件有（ ）。A、净现值小于0 B、净现值大于等于0C、现值指数大于等于1 D、内含报酬率大于等于资本成本10、净现值法与现值指数法的主要区别是（ ）。A、前者是绝对数，后者是相对数B、前者考虑了货币时间价值，后者没有考虑货币时间价值C、前者所得的结论总是与内含报酬率法一致，后者得出的结论有时与内含报酬率法不一致D、前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案间比较三、判断题1、估计投资项目的现金流量是分析投资方案时最重要、最困难的步骤。（ ）2、付现成本是指需要支付现金的成本，在数量上等于销售收入减税后利润后，再与折旧相加之和。（ ）3、在确定投资方案的相关现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。（ ）4、非贴现的方法由于不考虑货币时间价值，是过去评价投资方案的最常用的方法，目前只作为评价时的辅助方法使用。（ ）5、风险调整贴现率法比较符合逻辑，但把货币时间价值和风险价值混在一起，隐含着风险随着时间的推移而加大的假设，这与事实是相符的。（ ）6、现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值是一个绝对数指标，反映投资的效益。（ ）7、内含报酬率是指能使投资方案的净现值为零时的贴现率，或者说，是使未来现金流入量等于未来现金流出量时的报酬率。（ ）8、在几个投资项目中，净现值最大的项目为最优的投资项目。（ ）9、某贴现率可以使某投资方案的净现值等于零，则该贴现率可以称为该方案的内含报酬率。（ ）10、投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度越小。（ ）11、当评价两个相互排斥的投资方案时，应当着重比较其各自的内含报酬率，而把其净现值放在次要位置。（ ）12、比较任何两个投资方案时，内含报酬率较高的方案较优。（ ）13、在考虑所得税因素时，计算营业现金净流量的利润是指净利润。（ ）14、在方案评价中，折旧既不是流入量也不是流出量，因而不必考虑。（ ）15、在长期投资决策中，内含报酬率的计算本身与项目设定折现率的高低无关。（ ）四、计算分析题1、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第1年为6000元，以后每年增加300元，另需垫支流动资金3000元。假设所得税税率为40%，折现率为10%。要求：计算两个方案的回收期、会计收益率、净现值、现值指数和内含报酬率。2、某机器为五年前购入，原价10000元，可使用10年，期满无残值，因机器老化陈旧，第6年起每年需支出使用费3000元。如第6年初投资6000元购置一台新机器则可使旧机器作价2000元出售，新机器可使用5年，效率与旧机器相同，但每年使用费只需1500元，五年后有残值1000元。设该企业的所得税税率为30%，采用14%的折现率。要求：判断分析使用新机器是否经济。3、某企业投资15600元购入一台设备。该设备预计净残值为600元，可使用3年，按直线法计提折旧。该设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。所得税税率为40%，无风险报酬率为10%，风险系数为0.5，市场平均投资报酬率为14%，目前年税后净利为20000元。要求：（1）假定经营无变化，预测未来三年每年的税后利润（2）计算该投资方案不含有风险的净现值（3）进行该投资方案的风险分析，计算风险调整后的净现值4、某公司准备投资一个项目，现正在研究该项目的可行性，起有关资料如下：年限现金流量（万元）概率分布015001160080010000.20.60.227009