南开金融学课件ch8-货币供求

第八章货币供求,第一节货币供给第二节货币需求第三节货币供求均衡,一、货币供给的含义（一）货币供给的概念：一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币。,第一节货币供给,（二）货币供应量的概念货币供给量某一时点上除银行体系外的所有公众持有的货币总量，也就是银行系统供应的债务总量。它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。名义货币供给量指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量；实际货币供给量指剔除了物价影响之后的一定时点上的货币存量。,二、货币供给层次的划分,我国货币层次的划分M0=流通中现金M1=M0+活期存款狭义货币M2=M1+准货币(定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金)广义货币现金发行只是货币供给的一部分。不能将现金发行视同货币供给。,（一）中央银行的行为影响（发动主体）中央银行是基础货币的供给主体。通过法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务等手段影响商业银行的原始存款和派生存款，进而影响货币供给总量。（二）商业银行的行为影响（放大主体）通过向中央银行借款影响基础货币的投放。并通过存款货币创造，增加货币供给量。商业银行的超额准备金率与货币供给量呈负相关。,三、货币供给量的决定因素,（三）财政机构的行为影响财政赤字或盈余从相反方向影响货币供给不同的弥补赤字方式对货币供给影响是不同的增税：短期内不直接影响货币供给量；长期影响投资收益投资下降贷款需求减少货币乘数变小货币供给减少举债：公众和商业银行购买时,货币供给总量不变，但货币结构将发生变化。增加基础货币向中央银行借款直接增加政府存款财政支出现金投放增加（基础货币）银行存款增加准备金存款增加（基础货币）。,（四）企业的行为影响（目标主体）通过经营的扩大和收缩引起对货币资金的需求来影响经营效益影响货币供给（五）社会公众的行为影响（目标主体）社会公众持币行为对通货存款比率产生影响的因素主要有：财富效应（反向）、利率（负相关）、金融危机（正向）、非法经济活动（正相关）等。,四、货币供给的调控机制,（一）中央银行的调控假设MS表示货币供给，B为基础货币，m为货币乘数，则有：MS=mB由于B=C+R，其中现金C不会引起货币量的倍数增加，而存款准备R则会引起货币量的成倍增加。,基础货币与货币供给量关系,（二）商业银行的调控即第六章所介绍的存款货币的创造。,一、货币需求的含义指在一定时期内，社会各部门愿意并且能够以货币形式持有财产而形成的对货币的需求。是一种能力与愿望的统一体包括对现金的需求和对存款货币的需求，包括对执行不同职能的货币需求是货币的交易需求、预防需求与资产需求的综合宏观货币需求与微观货币需求名义货币需求与实际货币需求,第二节货币需求,收入水平。正相关。市场利率。呈反比。社会商品与劳务的可供量。呈正比。物价水平。一般而言呈正比。特殊情况呈反比。收入的分配结构。决定各部门货币需求的比重。影响持币者的消费与储蓄行为，进而影响交易需求和贮藏需求。货币流通速度。呈反比。心理、习惯、偏好等因素。,二、货币需求的决定因素,（一）中国古代的货币需求思想管子：币若干而中用。（二）马克思的货币需求理论又称货币必要量理论，这是在金币流通条件下，商品流通需要货币的必要量的规律。M=PTV纸币流通规律：确定流通中应投入多少纸币才能与流通中所需要的金属货币量相适应的规律。揭示了纸币流通条件下货币量与价格之间的关系：商品价格水平随纸币数量的增减而涨跌。,三、货币需求理论,（三）西方经济学的货币需求理论1、交易方程式（现金交易说）美国经济学家费雪认为，一定时期内社会的货币支出量与商品、劳务的交易量的货币总值一定相等。即：MV=PT或P=MV/T，V、T可视为常数；因此P的值主要取决于M的变动或M=（1/V）PT，一定价格水平下的总交易量与所需的名义货币量具有1/V的比例关系。,2、剑桥方程式（现金余额说）英国剑桥大学的马歇尔、庇古等认为名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的比例关系：Md=KPY其中：Md：名义货币需求，代表停留在人们手中准备用以购买商品的货币数量，即现金余额；P：一般物价水平；Y：国民总收入，PY为名义总收入；K：在总收入中以货币形式持有的比率（0K1），又被称作“马歇尔的K”。因此剑桥方程式也称为现金余额方程式。,3、凯恩斯学派的货币需求理论（1）凯恩斯的货币需求理论凯恩斯认为，人们的货币需求由交易动机、预防动机和投机动机决定。相应地货币需求也分为三部分：交易性需求：为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币预防性需求：为了应付突然发生的意外支出而愿意持有一部分货币投机性需求：为了在未来某一适当时机进行投机活动而愿意持有一部分货币,由交易动机和预防动机决定的货币需求是收入水平的递增函数。投机性货币需求是利率水平的递减函数。认为为了投机，就必须储存财富。可用于储存财富的资产有：货币与债券。怎样持有资产，关键在于对利率水平的预期：如利率水平下降，债券价格将会上升，则倾向于持有债券；反之，则倾向于持有货币。,货币需求函数：MM1M2L1(Y)L2(r)M1代表由交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数；M2代表由投机动机决定的货币需求，是利率r的函数。“流动性偏好”：指人们对货币的需求行为，即人们在心理上偏好货币的流动性，愿意持有货币的心理倾向。,“流动性陷阱”假说当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来，从而对市场利率不起作用。,（2）凯恩斯货币需求理论的发展平方根定律（鲍莫尔托宾模型）和惠伦模型鲍莫尔、托宾认为交易性货币需求不仅是收入的递增函数，而且还是利率的递减函数。惠伦提出预防性的货币需求同样不仅是收入的递增函数，也是利率的递减函数。因为作为交易和意外准备的货币，其中一部分也可能用来购买债券等资产，交易性货币需求与收入成正比，与利率成反比，但变动幅度较小，弹性为0.5。经济学家将此现象称为货币管理中的“规模经济”，并称以上模型为“平方根定律”。,托宾的“资产选择理论”托宾认为经济主体通常并不会简单地进行非此即彼的选择，而是全面权衡得失，调整两者持有比例，而且可供选择的对象也并不限于两者。这样就发展了多样化资产组合选择理论。从而修正了凯恩斯投机性货币需求函数。,4、弗里德曼的货币需求函数基本上承袭了传统货币数量论的长期结论，即非常看重货币数量与物价水平之间的因果联系；同时，也接受了剑桥学派和凯恩斯以微观主体行为作为分析起点和把货币看作是受到利率影响的一种资产的观点。,y：恒久性收入w：非人力财富占个人总财富的比率；rm：货币预期收益率；rb：固定收益的债券利率；re：非固定收益的证券利率；：物价变动率；U：偏好、风尚、客观技术与制度等的综合变数。,弗里德曼认为影响货币需求的因素有七个：,费里德曼货币需求理论的概括性论断：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度（恒久性收入除以货币存量）也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定的。,一、货币均衡（一）货币均衡的含义货币供给满足货币需求则为货币均衡。即：Ms=Md货币供给超过或满足不了货币需求则为货币失衡：通货膨胀和通货紧缩。即：MsMd,第三节货币均衡与总供求,货币供求决定均衡利率；或者说，在均衡利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状态。,（二）影响货币均衡实现的主要因素中央银行的调控手段财政收支状况生产部门结构是否合理国际收支是否平衡,二、总供求,（一）总供求的含义总供给是指提供给市场的商品和服务。包括：消费品供应生产品供应总需求是指指向于市场的支出。包括：消费支出投资支出总供求均衡的条件：消费支出+投资支出=消费品供应+生产品供应,（二）总供求均衡模型总供给曲线与总需求曲线的交点决定了均衡的产出水平Y和均衡的价格水平P。,（三）总供求与价格保持总供给不变，总需求过大引起价格上涨；总需求不足导致价格下降。反之，价格下跌，会刺激市场需求；价格上涨，全抑制市场需求。,（一）货币供给与市场总需求市场总需求（D）的构成：（1）消费需求：C；（2）投资需求：I；（3）政府支出：G；（4）出口需求：X。即：D=C+I+G+X总需求的实现手段和载体是货币。,三、货币均衡与总供求,1/I3+1/C2,1/I4+1/C3,货币供给与市场总需求关系示意图,通过上述分析，可以得出结论：货币供给为1时，会形成规模为1的总需求，用公式可以表示为：1=（1/I1+1/I2+1/I3+1/I4）+（1/C1+1/C2+1/C3）即：货币供给转化为现实的投资与现实的消费之和。,（二）市场总供给与对货币的需求市场总供给的量决定了货币需求的量。宏观的货币需求是通过微观货币需求体现出来的。无论是企业还是个人的货币需求，在总体上受制于总供给。微观主体的货币需求总和在实际上并不总是等于由市场总供给决定的货币需求量。,（三）货币供给的产出效应“面纱论”：在一定条件下，货币供给在短期内具有增加实际产出的效应，但从长时期考虑，只能增加名义产出量，而不能提高实际产出水平。马克思“第一推动力”的说法：再生产扩张的起点是企业对生产资料和劳动力的购买，因此要求企业必须掌握足够的货币。,“三阶段”理论,（四）货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡密切相关。如下图：,但是，货币均衡并不一定意味着市场均衡。（1）市场需求以货