货币供求与平衡

第九章货币供求与平衡,回本篇,至下章,主要内容,在本章中，将对货币需求货币供给及其决定与变动展开详细的阐述，在介绍货币均衡定义的基础上，较深入地研究货币均衡与社会总供求平衡的关系，为货币失衡的调节提供理论依据。,重点和难点,货币需求的涵义货币需求理论货币供给的涵义货币供给的决定货币均衡与社会总供求平衡的关系,第一节货币需求第二节货币供给第三节货币供求平衡,第一节货币需求一、货币需求概述1、货币需求含义货币需求是指在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿意以货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值贮藏手段的货币的需求。,货币需求是一种由货币需求能力和货币需求愿望相互作用、相互决定的特殊需求。,包括两个基本要素：必须有持有货币的愿望必须有持有货币的能力,2、微观货币需求和宏观货币需求,名义货币需求：是指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量。真实货币需求：扣除价格变动以后的货币需要量，也就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务量对货币的需求。,二、货币需求理论,（一）古典经济学派的货币需求理论斯图亚特：一国的货币数量，和世界上其他部分相比，不论有多大，能够留在流通中的，只能是同富者的消费和贫者的劳动几成比例的数量，而这个比例不是决定于国内实际存在的货币量。,现金交易数量说（交易方程式）代表人物：美国经济学家欧文费雪，货币的购买力，1911年,MV=PT或P=MV/T和M=PT/V其中，M：货币数量，V为货币流通速度，P为一般物价水平，T为商品与劳务的交易量的值取决于其他三个变量。费雪分析：是由制度因素决定的，而制度因素变化缓慢，因而可视为常数与产出水平保持一定的比例，大体上也是相对稳定的。因此，只有和的关系最重要。,如果用Y代替TP=MV/YM=PY/VPY就是名义总收入或名义GDP。特点：它是一种长期的宏观经济理论；对货币数量的分析是一种流量分析；货币只起交换媒介的作用,2、现金余额数量说（剑桥方程式）代表人物：马歇尔和庇古为代表的剑桥学派现金余额：是指人们以通货形式保持其购买力的数额，即货币需求。,Y,P,k,M=,现金交易数量说与现金余额数量说的比较：相同点：两种学说具有相同的形式。令交易方程式M=PT/V中的1/V=k,则有M=kPT与M=kPY相同。,区别：,前者重视货币的购买手段职能；后者强调货币的资产功能；前者强调客观因素，后者重视人们的主观意识及其对经济形势的判断力；1/V决定于制度因素，k反映的是经济主体的资产选择行为，受影响的因素更多，有更多的不确定性。,（二）凯恩斯的流动性偏好理论1936年，就业、利息与货币通论1、货币需求的主观动机交易动机：个人或企业为就会日常交易需要而产生的持有货币需要。取决于收入及收支间隔；预防动机：又称谨慎动机，是指个人或企业为应付可能遇到的意外支出增长或收入减少而持有货币的动机。产生是因为未来收入和支出的不确定性。投机动机：个人或企业愿意持有货币以供投机之用。取决于市场利率（当前利率、利率目标值、变化趋势）,2、两种货币需求交易性货币需求M1=L1(y)特征：*相对稳定*货币主要充当交易媒介*对利率不敏感*它是收入的递增函数,0y,M1,投机性货币需求M2=L2(r)特征：*它对利率极为敏感*它是现行利率的递减函数,M2,r,0,货币需求函数：M=M1+M2=L1(y)+L2(r),r,M=L1(y)+L2(r),0,Ms,凯恩斯学派货币需求理论的新颖之处在于它强调了货币作为资产或价值储藏的重要性。即货币并非仅是一种交易手段，它本身也有值得保有的价值。如预期其他商品及资产价格将要下降时，持有货币可达到财富保值甚至升值的目的。“流动性陷阱”：当利率降到某一低点时，货币需求变得无限大。这时，没有人会愿意持有债券或其他资产，每个人只愿意持有货币。,3、对凯恩斯理论的评价贡献首创了政府干预论建立了以利率为中心的货币经济理论缺陷凯恩斯的理论建立在两种金融工具的假设之上，与现实经济不相符；交易性货币需求纯粹由收入决定的假设脱离实际；关于流动性陷阱的假设只是一种极端的情况，是以后的经济学家难以接受的。,（三）凯恩斯学派的发展1、鲍莫尔的“平方根定律”（1952年）贡献发现了凯恩斯的交易性货币需求的漏洞，提出不仅与收入有关，还受利率的影响。提出了著名的平方根公式。,假设：*人们定期地获得一定的收入；*人们的支出是连续的或均匀的；*每次变现额都相等；*每次变现与前一次变现的间隔期都相同。持有货币的总成本=机会成本+变现成本则，人们平均持币余额=每次变现额/2变现的次数=交易总额/每次变现额,即X=机会成本+变现成本,其中：X-为持现总成本T-为一定时期的交易总额C-为每次变现额b-为每次变现的手续费i-为市场利率,X=,C,2,i,+,T,C,b,根据一阶倒数为零求解成本最小的原理，令,dxT1,dc2,+i0,C=,2Tbi,2,2,C,C=,2Tbi,M=C=,12Tb2i,(平均手持货币额是每次变现额的一半）,2、托宾的货币资产组合需求理论贡献发现凯恩斯投机性货币需求的漏洞，分析过于简单（要么持有货币，要么持有债券）。研究的主题在各种资产的收益率不确定的情况下，人们究竟将其财富如何在安全性和收益性资产之间进行分配。人们在做出这种选择时，往往取决于对资产的收益和风险两者之间的考虑。,利率i（即收益率）与货币持有比例之间的反比例关系。,i,0C,图91持有货币数量与利率的关系,注意：它是以资产多样化的选择为前提的，因此，也被称为“托宾曲线”。,（四）现代货币数量理论代表人物：弗里德曼1956年，货币数量说的重新表述货币需求的决定因素总财富：是制约人们货币需求量的规模变量。人力财富，人们所能获得收入的能力；非人力财富，各种实物财富收入来替代，且须是“恒久性收入”。,人力财富与非人力财富的比例人力财富所占比例越大，货币需求就越多。货币及其它资产的收益预期物价变动率和其他资产的报酬率其他资产的报酬率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的报酬率越低，则货币需求就越多。发展了凯恩斯的理论，也比凯恩斯学派的理论更具合理性。,影响货币需求的其他因素如人口因素、技术因素、制度因素、人们的心理因素等。货币需求函数,M/P=f(Y,w,rm,rb,re,1/Pdp/dt,u)式中：M:名义货币需求量；1/pdp/dt:物价变动率；P:物价水平；w:非人力财富占总财富的比例；rb:债券的预期报酬率；Y:名义收入；re:股票的预期报酬率；u:影响货币需求的其他因素；rm:货币的预期报酬率；,对货币需求理论的综合评析,考察对象的演变是从金到纸币再到一切可称为货币的金融资产，是一个不断演进的过程。考察范围从宏观总量到既宏观又微观。对影响货币需求变量的深化过程，就是从f(Y)发展为f(Y，r)，并不断纳入更多自变量的过程。,回本章,至下节,一、货币概述二、存款货币的多倍扩张与多倍收缩三、货币供给的决定,第2节货币供给,一、货币概述,1、货币定义（1）狭义的货币定义M1=C+DM1狭义的货币量C社会公众所持有的通货D商业银行的活期存款强调货币的交易媒介职能。,（2）广义的货币定义M2=M1+T(T表示商业银行的定期存款和储蓄存款）强调货币的价值贮藏职能，认为商业银行的定期存款和储蓄存款也应包括在货币的范围中,M3=M2+Dn(Dn表示非银行金融机构的负债）L=M3+A(A表示除了M3以外的其他各种流动性较高的、由非金融机构所发行的负债）,2、货币供给的外生性与内生性内生性的观点：在现实的经济条件下，经济运行中的各种因素，如收入、储蓄、投资、消费、利率等，都将决定或影响人们的经济行为和决策，从而决定或影响货币的供给；外生性的观点：货币供给将完全由货币当局的行为，特别是货币政策所决定，而与经济运行过程及经济内部的各种因素无关。争论的焦点：货币供给能不能完全地被货币当局所决定。,（一）原始存款与派生存款原始存款：银行的客户以现金形式存入银行或中央银行对商业银行贷款形成的存款。它构成了商业银行增加其准备金的存款。派生存款：商业银行以原始存款为基础发放贷款或投资行为而引申出的超过最初部分存款的存款。,二、存款货币的多倍扩张与多倍收缩,（二）存款货币的多倍扩张1、假设条件：（1）银行体系是由中央银行和至少两家银行所构成；（2）中央银行规定的法定存款准备金比率是20%；（3）商业银行只吸收活期存款，而没有定期存款；（4）商业银行不保留超额准备金；（5）银行的客户不持有现金（即无现金漏损）,2、存款货币的多倍扩张过程设甲银行接受其客户存入的现金存款10000元，甲银行的T形账户变化如下：,由甲银行带出来的8000元仍然流入银行体系，假定流入乙银行。则乙银行T形账户变化为：,由乙银行贷出的6400元又流入丙银行，则丙银行T形账户为：,同样，丙银行又将其余的5120元代放出去，如此不断进行下去，直到超额准备金在整个银行体系中消失。那么，最初由客户存入甲银行的10000元现金存款，经过银行体系的反复使用，整个银行系统的存款增加为：10000+8000+6400+5120+=10000*1+(4/5)+(4/5)2+.=50000,这一系列变化中，原始存款为10000元，经过银行体系的派生后银行体系新增的存款共为50000元，即存款货币最大扩张额，50000-10000=40000为派生存款设存款货币最大扩张额为D，原始存款A,法定存款准备金比率为r。则,D=Akk为存款乘数（存款扩张倍数）,D=,A,r,令k=,1,r,3、对简单存款乘数的扩展,（1）法定存款准备率rr越高，k=1/r越小，存款货币的派生能力越低。r越低，k=1/r越大，存款货币的派生能力越高。,（2）超额存款准备率ee越高，k=1/(r+e)越小，存款货币的派生能力越低。e越低，k=1/(r+e)越大，存款货币的派生能力越高。（3）现金漏损率c,K=,1r+e+c,(4)定期存款Dt定期存款Dt法定存款准备率为rt定期存款Dt与活期存款的比为t=Dt/Dd则定期存款Dt准备金与活期存款的比为Dtrt/Dd=t*rt,k=,1r+e+c+t*rt,三、货币供给的决定,（一）货币供给的基本模型Ms=mB式中：Ms为货币供给量B为基础货币m为货币乘数,（二）基础货币的决定与变动基础货币的概念B=R+CB:基础货币;R:商业银行的准备金;C:通货基础货币的特征：是货币当局的净货币负债是商业银行及其他存款机构负债产生的基础和货币供给的制约力量能够创造出多倍于其自身的存款货币能够被货币当局直接控制,决定和影响基础货币变动的因素简化的中央银行资产负债表资产负债政府证券（A1）流通中现金（L1）财政借款（A2）财政存款（L2）商业银行借款（A3）商业银行存款（L3）黄金外汇占款（A4）其他负债（L4）其他资产（A5）资产合计负债合计根据会计学上的资产等于负债的原理，可得：L1+L2+L3+L4=A1+A2+A3+A4+A5因为B=L1+L3=(A1+A2L2)+A3+A4+(A5L4),由上表可知，基础货币受四组因素影响：财政收支状况(A1+A2L2)正值增大或负值减少，基础货币增加；正值减少或负值增大，基础货币减少。商业银行借款余额(A3)黄金外汇占款(A4)购买基础货币增大减少基础货币减少其他资产与负债的差额(A5L4),m=Ms/B货币乘数含义：货币扩张系数，是用以说明货币供给总量与基础货币之间倍数关系的一个系数。,（三）货币乘数的决定与变动,假定：银行存款准备金总额为R，法定活期存款准备金比率为rd，法定定期存款准备金比率为rt，定期存款为T，超额准备金为E，则R=rdD+rtT+E,k为流通中的现金C占活期存款D的比例；t为定期存款T占活期存款D的比例；e为超额准备金E占活期存款D的比例。则C=kDT=tDE=eD,B=R+C=rdD+rtTD+eD+kD=(rd+rtt+e+k)D,D=,rd+rtt+e+k,C=kD=,krd+rtt+k+e,1+krd+rtt+k+e,按照狭义货币定义,B(2),B,1,B,M1=C+D,=,设M1=m1B,1+krd+rtt+k+e,按照较广义货币定义M2=M1+T,则m1=,1+k+trd+rtt+k+e,=,设M2=m2B则m2=,1+k+trd+rtt+k+e,影响货币乘数变化的因素：法定存款准备金比率提高，则货币乘数缩小，货币供给量减少；降低，则货币乘数增大，货币供给量增加。现金漏损率*公众的流动性偏好程度*其他金融资产的收益率*活期存款的增减*收入或财富的变动*非法经济活动及其他,央行,社会公众,超额准备金比率*市场利率*借入资金的难易程度及资金成本的高低*贷款的投资机会*社会对资金的需求程度定期存款比率*定期存款利率*其他金融资产的收益率*收入或财富的变动,商业银行,社会公众,货币供给量是由中央银行、商业银行及社会公众这三个经济主体的行为共同决定的。,结论：,第三节货币供求平衡,一、货币均衡二、社会总供求平衡三、货币均衡与社会总供求平衡,一、货币均衡,货币均衡是指实际货币供给与真实货币需求的基本一致。包含三层意思：是指实际货币供给量与真实货币需求量的相等。是指货币供给与真实货币需求在结构上基本一致。是允许货币供求有一定偏离度的广义均衡。,社会总供求是社会总供给和社会总需求的合称。1、社会总需求一国在一定时期社会各方面实际占有或使用的全部产品与劳务价值之和。,二、社会总供求平衡的含义,2、社会总供给一国在一定时期生产部门按一定价格提供给市场的全部产品和劳务价值之和，以及在市场上出售的其他金融资产总量。3、社会总供求平衡社会总供求平衡是指社会总供给与总需求的相互适应。,社会总供求平衡是货币形态的平衡，而不是实物形态的平衡。,社会总供求平衡是现代经济运行中的市场总体均衡，即货币市场和商品市场的统一平衡。,社会总供求平衡是动态的平衡。,1、货币供给量与社会总需求,三、货币供求与社