投资理论 及is曲线 四川大学 宏观经济学

1,产品市场与货币市场的一般均衡,一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,凯恩斯有效需求理论的基本框架,第一节投资的决定,一、投资的含义及影响因素投资就是资本的形成。包括建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资包括私人投资与政府投资两个部分,投资的分类,在国民收入核算帐户中投资可分为固定投资、存货投资和住宅建设投资；投资还可分为总投资、净投资和重置投资。重置投资：补偿现有生产设备损耗的投资。净投资：用于增加资本存量的那一部分投资总投资等于净投资加上重置投资。,回忆：,管理经济学中资本k价格资金的成本TC=W*L+R*K,影响投资的因素：,1.利率与投资反方向变动。r是影响投资的首要因素。2.预期利润与投资同方向变动。投资是为了获得利润，利润率必须高于利率。3.折旧与投资同方向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房。因而，需折旧的量越大，投资也越大。,4.预期的通货膨胀率与投资同方向变动.预期价格即将上涨的情况下，企业会增加投资，反之则相反。通货膨胀的情况下等于实际利率下降，因而会刺激投资。实际利率越低，越能刺激投资。实际利率名义利率通货膨胀率还有各种非经济因素：政治因素、意识形态因素、法律因素、人文环境因素、劳动力素质因素、政府管理因素、公共设施因素、生活设施因素、教育环境因素等等。,投资函数,借助需求函数理解投资函数资本的使用成本为利率在影响投资的其他因素都不变，而只有利率发生变化时，投资与利率之间的函数关系为投资函数。投资用i表示，利率用r表示，则：ii（r）,线性投资函数：,i（r）e-d*r（di/dr0）e为即使r=0时才会有的投资量，即自主投资。d是利率对投资需求的影响系数，表示利率变化一个单位，投资会变化的数量。理清：消费函数c=a-by收入y0,对应的消费a叫什么？,投资函数,其他条件不变的情况下，投资是利率的减函数，即投资与利率反方向变动。,投资函数i=i(r),提醒,本部分的内容IS-LM分析，较难，绕！祝大家不要绕晕！请竖起耳朵、打起精神、开动脑子-准备啃硬骨头,12,产品市场：IS曲线,IS曲线的定义,IS曲线：在产品市场均衡条件下I=S，反映国民收入和利率之间相互关系的曲线。Y=f(r)回忆：产品市场均衡条件：两个等价的条件,产品市场上，总需求由消费和投资构成。影响消费的主要因素是收入，影响投资的主要因素是利率。,两部门IS曲线的推导：i=s,两部门的均衡条件：y=c+i或i=s收入y=s+c,支出（需求)E=c+i产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。i=e-drd是利率对投资需求的影响系数s=-a+(1-b)y（因为c=a+by,s=y-c）自己推导：i=s,2020/6/13,15,两部门IS曲线的推导:,均衡：Y=c+iC=a+bYi=e-dr自己推导：两部门的IS方程即为,或,2020/6/13,16,均衡的国民收入与利率之间存在反方向变化。,曲线上任一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，投资和储蓄是相等的，产品市场均衡，这条曲线称为IS曲线。,实例：,已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；求IS曲线的方程。IS曲线的方程为：y=2500-25r或者r=100-0.04y,IS曲线的经济含义,描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。,19,如果某一点位处于IS曲线右边，表示is，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示is，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。,图,2020/6/13,20,3、IS曲线的水平移动,21,如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。如增加政府购买支出:减税。都是增加总需求的膨胀性财政政策。,向右移动：产出增加,2020/6/13,22,如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。减少总需求的紧缩性财政政策。如政府增加税收:增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使可支配收入减少，消费减少。减少政府支出。,向左移动：产出减少,2020/6/13,23,4、IS曲线的旋转:IS曲线的斜率,IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。,2020/6/13,24,IS曲线的斜率,2020/6/13,25,若d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。边际消费倾向b：收入中消费的比例。b大，投资乘数大1/（1-b），利率变动引起投资变动时，总收入会以较大幅度变动。所以b大，IS曲线的斜率就小，IS曲线平缓。如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。d是投资需求对于利率变动的反应程度。d大，利率即使变动一点点，引起投资变动也多，进而总收入的变化也大。所以IS曲线平缓。,货币市场,什么是货币市场,从宏观经济角度资产可分为实物资产和金融资产。虽然金融资产包括货币、有价债券和股票三大类，但在宏观经济学理论中一般只着重讨论货币与货币供应有关的政府债券，因此，金融市场被直接称为货币市场。,利率的决定,凯恩斯认为，均衡利率决定于货币需求和货币供给利率正是使用货币资金的价格。借用供求理论分析。利率所起的作用与商品市场中价格所起的作用是一样的。,利率r-投资-国民收入，那利率又由谁决定？,均衡利率的形成：,1）利率较低，货币需求超过货币供给，利率上扬；一直持续到货币供求相等为止。2）利率水平较高时，货币供给超过货币需求，利率水平下降。一直持续到货币供求相等为止。3）只有一个合适的利率水平，r0,才能保证货币供求均衡。这就是所谓的均衡利率。在古典货币理论中，货币市场的供过于求或供不应求都是暂时的，利率的调节作用最终将使货币供求趋于均衡。,货币：,在市场经济比较成熟的国家，经济学家把“通货”（currency）及其相关的金融资产都称为“货币”（Money），并把货币定义为M1，M2和M3等不同的分类。,货币,1.货币供给是一个存量概念：1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。通货2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。主要是M1。货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。,货币供给：,货币供给由政府控制，是一个外生变量。需要首先分析的是货币的需求。,一、货币需求的三个动机,1、交易动机：,指人们因生活消费和生产消费，为了进行正常交易所需要的货币。主要取决于收入，收入越高，对货币的需求越多；交易数量越大，需求越大。,2、谨慎动机或预防性动机：,指人们为了应付突发性事件、为预防意外支出而持有一定数量的货币。个人取决于对风险的看法，社会则与收入成正比。交易动机、谨慎动机或预防性动机所产生的货币需求都与收入有关：L1=L1（y）,一般写成：L1=ky,3、投机动机,投机性货币需求:指人们为了抓住有利时机，为了买卖有价证券而持有的货币。L2=L2（r）=-hr投机于证券市场。证券价格随利率变化而变化，债券价格=债券的分红收入/当期利率。利率越高，证券价格越低。,37,图,二、流动性陷阱（凯恩斯陷阱）,利率越高，货币需求越少。利率极高，货币需求为0-因为人们认为，利率极高，有价证券的价格极低，因而将所有的货币全部换成有价证券。反之，利率极低，货币需求为无限。人们认为利率极低，有价证券的价格极高，因而会卖出所有有价证券，而持有货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免有价证券价格下跌遭受损失。这就是流动性陷阱。,像陷阱一样无限的“吸收货币”,流动偏好：,是人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都不会去购买有价证券，而是要留在手里。所以流动性偏好趋向于无穷大。此时，增加货币供给，不会促使利率下降。,记住结论的简单方法：利率极高，货币需求为0；利率极低，货币需求为无限。,有关大萧条的一些统计数字,有关大萧条的一些统计数字,三、货币需求函数,1、货币总需求（实际货币量）从货币需求的三个动机得到货币的总需求L=L1+L2=kyhr名义货币量仅计算票面价值，须用价格指数调整。实际货币量名义货币量/价格指数即：mM/P即：名义货币量MmP所以，名义货币需求函数L(ky-hr)P,42,图,2、货币需求曲线的变动,当人们对于货币的交易需求、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率的变动。,44,图,2、货币供给曲线的移动,在现代货币市场中，货币供求的均衡完全由政府控制。政府可自主确定货币供应量的多少，并据此调控利率水平。,46,四、货币需求与供给的均衡,复习：,c=a-byi（r）e-d*r（di/dr0）L=L1+L2=kyhr含义：abcdekhr?,提示：,接下来的内容：LM曲线，然后是IS-LM,更多的变量和关系！好好理清思路，不然接下来更晕！,49,LM曲线,一、货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量，即货币实际供给量不变，为m。市场中的货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币需求L=L1(y)+L2(r)L1是交易需求和谨慎动机，随着收入变化而变化；L2是投机需求，随着利率变化而变化。货币市场均衡：m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr,2020/6/13,51,二、LM曲线的推导,由货币市场均衡的条件L=mm为货币实际供给量m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr得到LM曲线表达式：,满足货币市场的均衡条件下的收入与利率的关系的图形，称为LM曲线。,例题,已知货币供应量m=300，货币需求量L=0.2y-5r；求LM曲线的方程。解：LM曲线的方程为：r=-60+0.04Y,三、LM曲线的经济含义,1、LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。处于LM曲线上的任何点位都表示L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示Lm，即货币市场没有实现均衡。,54,如右图所示：如果某一点处于LM曲线的右边，如B点，表示Lm，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于LM曲线的左边，如A点，表示Lm，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。,不均衡的状态,LM曲线斜率的经济意义：,总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。决定LM曲线斜率的因素：y的系数（k/h），如果h不变，k与LM曲线的斜率成正比，如果k不变，h与LM曲线的斜率成反比。交易需求函数比较稳定，LM的斜率主要取决于货币的投机需求。,2020/6/13,56,四、LM曲线的区域,1、凯恩斯区域或萧条区域。h无穷大时，斜率为0。当利率降低很多时，为r2时：投机需求将无限，即凯恩斯陷阱、流动偏好陷阱。即图中的凯恩斯区域或萧条区域。此时政府实行扩张性货币政策，增加货币供给，不能降低利率，也不能增加收入，此时货币政策无效。,LM曲线的斜率为k/h，,2020/6/13,57,2、古典区域。,h0时，斜率为无穷大。如果利率上升到很高的水平r1，货币的投机需求将等于0。这时候人们为了完成交易，还必须持有一部分货币，即交易需求。但不再为投机而持有货币。此时，如果实行货币扩张性供给政策，不但会降低利率，还能提高收入。这符合古典学派以及以之为理论基础的货币主义的观点。被称为古典区域。,2020/6/13,58,3、中间区域,古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。,四、LM曲线的移动,水平移动增加货币供给，LM曲线向上向右移动。减少货币供给，LM曲线向上向右移动。,IS-LM分析,IS-LM分析,一、两个市场同时均衡的利率和收入IS曲线上有一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM曲线上，也有一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。但是能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。,在产品市场上总需求由消费和投资构成。影响消费的主要因素是收入，影响投资的主要因素是利率；在货币市场上货币需求由交易需求和投机需求构成。影响交易需求的主要因素是收入，影响投机需求的主要因素是利率。收入和利率构成了IS-LM模型的共同基础。,2020/6/13,63,图：IS-LM,分析,（一）IS与LM的交点，表明两市场同时均衡（二）LM上的点，表明产品市场失衡，货币市场均衡（三）IS上的点，表明产品市场均衡，货币市场失衡。（四）两市场同时失衡。,非均衡的区域,IS-LM分析：两个市场同时均衡,一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量M假定为既定，在这个二元方程组中，变量只有利率r和收入y,解方程组就可得到r和y.,例:I=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r.求均衡收入和利率。解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）两个市场同时均衡，IS=LM。解方程得：y=2000,r=3,二、均衡收入和利率的变动,1）产品市场和货币市场的一般均衡，不一定能够达到充分就业的均衡。依靠市场自发调节不行。必须依靠政府的宏观调控政策。2）财政政策是政府改变税收和支出来调节国民收入。增加支出