建设项目技术经济分析方法(ppt 109页).ppt

,第八章建设项目技术经济分析方法,第八章建设项目技术经济分析方法,第一节投资回收期法第二节现值分析法第三节最小费用法第四节收益率分析法第五节不确定性分析方法,第一节投资回收期法,一、静态投资回收期法二、动态投资回收期法,第一节投资回收期法,一、静态投资回收期法1、按现金流量计算的投资回收期法；2、按年盈利能力计算的投资回收期法；3、追加投资回收期法；,第一节投资回收期法,1、按现金流量计算的投资回收期法,根据净现金流量表中的累计净现金流量计算求得，计算公式为：,此处投资回收期是从建设开始年度算起的。当PtC1；T追加投资回收期；I追加的投资额；C节约的年生产成本额。,第一节投资回收期法,评价时将追加投资回收期T与行业基准投资回收期Tc,相比较：当TTc时,说明增加投资不经济，应当选择投资小的方案；当T=Tc时，两方案等价。,第一节投资回收期法,【例题1】某工程项目有两个备选方案，甲方案投资500万元，年经营成本300万元；乙方案采用自动线，投资1200万元，年经营成本为100万元。若基准投资回收期Tc为5年，试判断应选择哪个方案。,解析：,则应采用乙方案。,0，两方案均可行。NPVANPVB，故A方案最优。,第二节现值分析法,4、服务年限为无限方案的现值分析对于服务年限为无限的情况（水坝、运河、桥梁、隧道、铁路、公路、港口等工程），分析评价时应先将工程项目在服务过程中发生的各种维修费用、翻修费用以及残值等换算成年金，然后根据年金现值公式的极限形式求得净现值，加上初始投资，再求出净现值和净现值率后进行比较。,第二节现值分析法,年金现值公式：,偿债基金公式：,此时净现值率取小值。,第三节最小费用法,一、费用现值比较法二、年费用比较法,第三节最小费用法,一、费用现值比较法【例题7】某城市修建跨越某河流的大桥，有南北两处可以选择址。南桥方案是通过河面最宽的地方，桥头连接两座小山，且须跨越铁路和公路，所以要建吊桥（即悬索桥,由悬索/桥塔/吊杆/锚锭/加劲梁/桥面系组成）。其投资为2500万元，建桥购地120万元，年维护费2万元，水泥桥面每十年返修一次，每次返修费为4万元。北桥方案跨度较小，建桁架桥即可（桁架桥一般由主桥架、上下水平纵向联结系、桥门架和中间横撑架以及桥面系组成），但需补修附近道路，预计共需投资1500万元，年维修费1万元，该桥每三年粉刷一次需1.5万元，每十年喷砂整修一次需5万元，购地用款1000万元。若利率为8，试比较哪个方案优越？,第三节最小费用法,解析：本题所指的方案是服务期为无限的情况。两方案的现金流量图如图所示。,第三节最小费用法,由年金现值公式得：欲求P，必须先求A，亦即必须将返修费、粉刷费、喷砂费等费用年金化，然后与年维修费相加求得相应费用的年值，再转化为现值后与初始投资相加。,第三节最小费用法,NPV南=2500+120+24(A/F,i,10)/0.08=2500+120+(240.069)/0.08=2648.45万元NPV北=1500+1000+1+1.5(A/F,i,3)+5(A/F,i,10)/0.08=1500+1000+(1+1.50.308+50.069)/0.08=2522.59万元故应采用北桥方案建桁架桥。NPVR南=NPV南/2620=1.0109;NPVR北=NPV北/2500=1.0090故应采用北桥方案。,第三节最小费用法,二、年费用比较法将费用现值换算成等额的年费用再进行方案的比较。此时可直接采用资本回收公式进行计算。,此时选择最小年费用对应的方案。,第三节最小费用法,当遇到有残值或者某一资产在其寿命终期有终值的情况时，将其换算成等额年受益，并在各期年费用中减去。此时直接采用偿债基金公式进行计算。,同时需要资本回收公式：,第三节最小费用法,【例题8】某人购买了一件价值2000元的家具，估计可使用20年，年利率为4，若在第20年末还能卖出100元，求该家具的等额年费用为多少。,解析：设等额年费用为A,则A=2000(A/P,4%,20)-100(A/F,4%,20)=20000.4(1+0.4)20/(1+0.4)20-1-1000.4/(1+0.4)20-1=143.84。,2020/6/13,第三节最小费用法,【例题9】某公司为了降低特定情况下的费用，有A和B两种设备可以选择。两种设备均消耗1000元，使用寿命均为5年，且均无残值。设备A每年能节约费用300元，设备B第一年能节约费用400元，以后逐年递减50元。年利率为4时，试判断该公司应购买哪种设备？,第三节最小费用法,方案A,方案B,第三节最小费用法,解析：设备A节约的年费用为300元;设备B节约的年费用为:400(P/F,4%,1)+350(P/F,4%,2)+300(P/F,4%,3)+250(P/F,4%,4)+200(P/F,4%,5)(A/P,4%,5)=(4000.9615+3500.9246+3000.8890+2500.8548+200.8219)0.2246=303.88元。则应选择B方案。此题亦可采用现值分析法。,第四节收益率分析法,一、内部收益率法二、静态差额投资收益率法,第四节收益率分析法,一、内部收益率法,内部收益率是指在项目计算期内净现值等于0时的折现率。,此时的i即为IRR。,判断标准：（1）对单方案进行评价IRRic或ib可行。采用试算法求IRR.（2）对多方案进行比较时，有时也可以用IRR，多用差额IRR(IRR)或净现值来评价。,第四节收益率分析法,【例题10】某厂可以购买自动化程度不同的两台机械设备中的一台，有关数据见下表。如果基准收益率为15,试利用内部收益率法对两种机械进行选择。,第四节收益率分析法,A方案,110000,第四节收益率分析法,解析：采用试算法计算。NPVA1100005000（P/F,i,10)+(45000-23000)(P/A,i,10)当i115时，NPVA11648.64万元当i216时，NPVA22535.54万元,求出IRRA15.4%,第四节收益率分析法,NPVB80000(3400018000)(P/A,i,10)当i115时，NPVB1300.32万元当i216时，NPVB22668.32万元,求出IRRB15.1%因为IRRAIRRB,故应选用机械A。,第四节收益率分析法,二、静态差额投资收益率法,Ra静态差额投资收益率；C1、C2两个比较方案的年总经营成本；I1、I2两个比较方案的全部投资。,当Ra大于财务基准收益率或社会折现率时，选择投资额大的方案；反之，选择投资额小的方案。,当产量Q相等或相当时：,第五节不确定性分析方法,由于技术与市场的变化和预测方法的不精确，使得构成项目经济活动的各种要素（总投资、产量、建设和生产期限、利率、成本、价格等）常常是不确定的，这些因素的变化会导致项目目标值的变化，进而产生了项目目标的不确定性，最终造成风险的存在。,不确定性分析是指通过定性与定量分析，掌握不确定因素的变化对项目目标值的影响情况，测算项目的风险指标，评价项目的抗风险能力的分析方法。,第五节不确定性分析方法,不确定性分析方法主要包括：一、盈亏平衡分析法；二、敏感性分析法；三、概率分析法。,第五节不确定性分析方法,一、盈亏平衡分析法1、盈亏平衡分析的概念；2、盈亏平衡点的求法；3、盈亏平衡分析法的应用；4、盈亏平衡分析法的局限性。,第五节不确定性分析方法,1、盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析主要是通过确定项目产品产量的盈亏平衡点，分析预测产品产量对项目盈亏的影响。又被称为：盈亏临界分析、损益平衡分析和保本分析。,盈亏平衡点（Break-evenPoint）是指当达到一定产量（销售量）时，销售收入等于总成本，项目不盈不亏的那一点。盈亏平衡点越低，表明项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力越强。,第五节不确定性分析方法,2、盈亏平衡点的求法设项目在正常生产年份中，年产量为Q，单价为P，单位产品的可变成本为C，单位产品的销售税金及附加为W，年固定总成本为F，并假设产量与销售量相同，年销售总收入为TR，年生产总成本为TC，设计生产能力为Q0。当利润为零时，则有：,年销售总收入(TR)年生产总成本(TC)年销售总收入(TR)销售价格(P)销售量(Q)年生产总成本(TC)年固定成本(F)+单位产品可变成本(C)+单位产品的销售税金及附加(W)产量(Q)。,第五节不确定性分析方法,（式1）,若求以产量Q表示的盈亏平衡点，则从式1中解出Q，并用BEPQ表示如下：,以销售价格P表示的盈亏平衡点为：,第五节不确定性分析方法,以收益TR表示的盈亏平衡点为：,以生产能力利用率(Q/Q0)表示的盈亏平衡点为：,第五节不确定性分析方法,盈亏平衡点可通过直接绘制盈亏平衡图求得，如下图所示。,第五节不确定性分析方法,还可能遇到如下图所示的非线性关系情况。,第五节不确定性分析方法,【例题11】某市拟建一个商品混凝土搅拌站，年设计产量10万M3，混凝土平均售价105元/M3,平均可变成本为76.25元/M3,平均销售税金为5.25元/M3,该搅拌站的年固定总成本为194.39万元，试计算该项目用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点。,解析：,第五节不确定性分析方法,3、盈亏平衡分析法的应用进行多方案的分析、比选时，若各方案的费用是一个单变量函数，则可以用盈亏平衡分析法进行选择。设多个方案的总成本受一个共同变量X的影响，总成本与X的关系分别为：,求解平衡点时可以将方案两两进行分析，分别求出费用相等的点，再进行比选。,第五节不确定性分析方法,【例题12】某施工企业为适应大面积挖方任务的需要，拟引进一套现代化挖土设备，有A、B两种设备可选。A设备的初始投资为20万元，挖方单价为10元/m3；B方案的初始投资为30万元，挖方单价为8.5元/m3。（1）若考虑资金的时间价值，折现率为12，使用年限均为10年，当年挖方量少于多少，选A设备有利？（2）若折现率仍为12，年挖方量为1.5万m3，则设备使用年限为多少时，选A设备有利？,第五节不确定性分析方法,解析:（1）两设备的年固定费用为：FA20（A/P,12%,10）3.5396万元FB30（A/P,12%,10）5.3094万元设X为年挖方量，则年费用：CAFA10X=3.5396+10XCBFB8.5X=5.3094+8.5X由CACB求出X1.18万m3/年则当年挖方量小于1.18万m3时选A设备有利。,第五节不确定性分析方法,（2）设设备的使用年限为N，则A设备的年费用：CA20（A/P,12%,N）+1.510；B设备的年费用：CB30（A/P,12%,N）+1.58.5；20(A/P,12%,N)+1.510=30（A/P,12%,N）+1.58.5化简得10（A/P,12%,N）2.25100.12(1+0.12)N/(1+0.12)N-12.25得出N=lg2.143/lg1.12=6.725则当设备的使用年限小于6.725年时选A设备有利。,第五节不确定性分析方法,【例题13】拟兴建某项目，机械化程度高时投资多，固定成本高，但可变成本低。现有三种方案可供选择，参数见下表。求各方案分别在什么情况下最优。,第五节不确定性分析方法,解析：设X为预计产量，Y为成本，则各方案的产量与成本的关系分别为：,设A方案与B方案成本线交点处的产量为XAB,A方案与C方案成本线交点处的产量为XAC,B方案与C方案成本线交点处的产量为XBC。,第五节不确定性分析方法,则当产量小于25时，A方案成本最低；当产量在25和50之间时，B方案成本最低；当产量大于50时，C方案成本最低。,Y,3000,2000,1000,YA,YB,YC,XAB,XAC,XBC,X,L,M,N,三方案的成本产量关系图,25,33.3,50,第五节不确定性分析方法,4、盈亏平衡分析法的局限性（1）使用前提是假设产量等于销售量；（2）可变成本的确定进行了简化，根据边际报酬递减规律，实际可变成本是以产量为自变量的开口向上的一元二次函数；（3）计算所采用的数据均为正常年份的数据；（4）没有考虑长远情形。,第五节不确定性分析方法,二、敏感性分析法1、基本概念2、敏感性分析的步骤3、敏感性分析的局限性,第五节不确定性分析方法,1、基本概念（1）敏感；（2）敏感性；（3）敏感性分析；（4）敏感系数。,由于某种因素的作用，给项目经济效益指标带来的变化。,经济评价指标对其影响因素的变化的反应。,当影响现金流量的各种因素（投资额、成本、价格、产量）发生变化时，对工程项目盈利性随之变化的状况进行的分析，一般以百分比表示。,影响因素的单位变化XK引起的评价指标的变化量VK,记作SK，SKVk/Xk.SK反映敏感程度的大小，有正负。,第五节不确定性分析方法,2、敏感性分析的步骤（1）确定具体经济效果评价指标(IRR/NPV/Pt)；（2）选择不确定性因素(Q/P/C/T/F)；（3）分析寻找敏感因素(计算每个因素对指标的影响程度，确定敏感因素)；（4）作图(敏感因素变化线)表示各因素变化对经济效果评价指标的影响。,第五节不确定性分析方法,【例题14】某公司购置一台机械设备，其基本数据见下表所示。试分别研究产量、产品价格、产品成本对净现值和内部收益率的影响（年利率为16）。,第五节不确定性分析方法,解析：,净现值:,内部收益率:,用表中的数据分别计算与价格、成本、产量的变化对应的净现值与内部收益率填入表中。,第五节不确定性分析方法,利用前表数据，可以绘出内部收益率对价格、产量和成本的敏感性曲线，见右图所示。,第五节不确定性分析方法,第五节不确定性分析方法,3、敏感性分析的局限性敏感性分析不能明确指出某个因素变动对经济效果影响的可能性（概率）有多大，会影响分析结论的实用性和准确性。比如可能会出现如下情形：某一较敏感因素在未来可能发生某一幅度变动的概率很小，甚至完全可以不考虑该因素的影响；而另一不敏感因素可能发生某一幅度变化的概率却很大，甚至必须考虑其变动对项目经济效果的影响。,第五节不确定性分析方法,三、概率分析法1、定义和原理；2、分析步骤。,第五节不确定性分析方法,1、定义和原理定义：概率分析法是指用概率表示工程项目投资和运营过程中不确定性因素发生某种变动的可能性，并在此基础上用经济评价指标判断项目的收益风险状况，进而比选项目方案的分析方法。优势：可以扩大变量值的范围，依据关键变量的可变化范围和每一个值可能出现的概率，计算期望值，得出定量分析的结果。,第五节不确定性分析方法,原理：计算项目净现值的期望值和净现值大于等于0的累计概率，与要求的概率进行比较，从而判断项目承担风险的情况。如果累计概率大于要求的概率，说明在所设想的不确定条件下，仍然可以满足要求。累计概率越大，说明项目承担的风险越小；反之，项目承担的风险越大。,第五节不确定性分析方法,2、分析步骤（1）列出相互独立的不确定因素(售价/成本/数量/投资)；（2）设想不确定性因素可能出现的情况(数值变化幅度)；（3）分析确定各种可能情况发生的概率；（4）分别求出各年净现值，并得到各种情况下净现值的期望值（各事件发生概率与净现值乘积之和）；（5）求净现值大于或等于0的累计概率；（6）将此概率值与要求的概率值比较，作出项目承担风险能力的判断。,习题,1、某项目第1年初共投入固定资金100万元，投产时需流动资金投资20万元。该项目从第3年初投产并达产运行，每年需经营费40万元。若项目每年可获销售收入65万元，项目服务年限为10年，届时残值为20万元，年利率为10，试计算该项目的净现值，并判断是否可行。,习题,0,1,2,3,4,12,年末,40,65,65,65,20,20,100,习题,解：NPV100-20（P/F,10%,2）+（65-40）(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)+20（P/F,10%,12）-100-200.8264+256.1440.8264+200.318643.44(万元)NPV0该项目可行,习题,2.某项目净现金流量如下表所示。当基准收益率ic20时，试用内部收益率指标判断该项目的经济性。,某项目现金流量表单位：万元,习题,解：此项目净现值的计算公式为：,分别设i120，i223，计算相应的NPV1和NPV2,习题,用线性插值计算公式计算出内部收益率的近似解：,因为IRR22.89ic20，故该项目在经济效果上是可以接受的。,习题,3.有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？解：两个方案寿命期的最小公倍数为35=15年。为了计算方便，画出两个方案在最小公倍数内重复实施的现金流量图，如图1和图2所示。,习题,5000500050000123456789101112131415年15000150001500010000100001000001234567891011121314152000020000,图1：C方案重复实施的现金流量图,图2：D方案重复实施的现金流量图,习题,计算两个方案在最小公倍数内的净现值。NPVC=5000(P/A,8%,15)-15000(P/F,8%,10)-15000(P/F,8%,5)-15000=10640.85(万元)NPVD=10000(P/A,8%,15)-20000(P/F,8%,12)-20000(P/F,8%,9)-20000(P/F,8%,6)-20000(P/F,8%,3)-20000=19167.71(万元)由于NPVDNPVC，应选择D方案。,习题,4.已知:各年净现金流量如下表所示,ic=10%求:静态/动态投资回收期。,习题,解：先计算累计净现金流量(不计时间价值),首次为正值的年份为T=4,带入公式:,Pt4-1+30/603.5年,习题,Pt=5-1+3.5/37.3=4+0.09=4.09,习题,5.已知机器A初始投资为9000元，使用寿命为6年，寿