股指期货量化对冲专户产品(ppt 39页).ppt

指数期货量化套期保值特别账户产品是基于指数期货阿尔法套利策略的超额稳定收益产品。第一，指数期货套利的定义和原理，套利的定义，套利通常是指当金融资产(在同一市场或不同市场)有两个价格时，通过低买高卖获得套利收入的交易行为。亚当斯密的“看不见的手”使得实体经济中的套利在全球金融市场中常被称为“全球劳动套利”。套利的历史可以追溯到1976年，当时美国经济学家斯蒂芬诺斯提出了套利定价理论，即套利交易的原理。操作原则：利用股指期货合约到期时收敛于现货指数价格的特点，即建立股指期货的空头头寸，持有空头头寸直至价差收敛，套利无风险利润。套利交易的特点，套利交易的特点，市场中性对低风险和无风险回报的追求，降低投资风险的强大技术能力，以及风险定制的实现。其次，分析当前股指期货市场的主流套利方法。部分复制期现在是套利期，完全复制期现在是套利阿尔法套利期，部分复制期，部分复制期现在是套利期，所谓复制期的部分复制是指建立的多头和空头头寸并不完全等同，其操作主要包括(1)ETF股指期货：ETF基金主要用于构建多头投资组合，如上海180ETF，深圳100ETF等。适合普通投资者使用：(2)自建现货组合股指期货：自定义股票组合主要用于构建多头组合，如选择在沪深300指数中占较大比重的多只股票来替代沪深300指数中的所有股票，或者从300只股票中选择代表行业的多只股票来替代同一行业的其他股票来构建多头组合。它也适用于普通投资者和个人投资者。完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制，完全复制为了实现投资组合的稳定超额回报，阿尔法套利就是选择阿尔法值为正的股票(通常被称为优于市场的股票)，并利用股指期货的贝塔值来对冲投资组合。阿尔法套利，各种套利的比较，套利产品的发展特点，统计显示，套利回报与市场波动成正比。在中国市场参与套利的交易者主要包括：风险偏好小、希望获得稳定回报和大量闲置资金的个人客户；私募。基金套利产品(专项理财)和经纪套利产品(定向理财和“小盘”)。根据监管规定，券商自有资金、合格投资者和信托基金目前还不能进行套利交易，加上单边头寸的100手限制，这不会在近一两年内消除中国的套利机会。套利参与者越多，套利空间越小。这是今年2月后套利机会数量急剧下降的一个例子。未来趋势：以阿尔法套利为代表的统计套利。股指期货阿尔法套利策略分析阿尔法的概念是由威廉夏普在他1964年的著作投资组合理论与资本市场中首次提出的。投资者在市场交易中面临系统风险和非系统风险。在有效市场的资本资产定价模型中，投资者只有承担系统风险才能获得一定的收益补偿。然而，如果市场的有效性不足，一些投资者可以获得超过市场表现的超额收益由于阿尔法收益不受市场风险的影响，如果市场处于熊市或震荡期时，市场风险收益和阿尔法收益可以分离，那么大型市场造成的损失可以避免，阿尔法收益可以单独获得。传统的阿尔法策略是在建立贝塔头寸后，通过股指期货对冲贝塔头寸的风险，从而获得正阿尔法回报。套利原理介绍，套利原理介绍，在获得的同时，保持一系列风险的净敞口为零，将转移到某个特定的指数上，达到超额指数的目的。稳定增长投资的原则是多头：组合持有稳定增长股票组合空头：组合做空股指期货(沪深300)套期保值效果：通过套期保值组合的构建，市场是中性的，所选股票获得超额回报。回报与市场的兴衰无关。图：阿尔法和贝塔的分离是通过股指期货实现的，介绍了阿尔法套利的原理，并介绍了阿尔法套利的原理。这种策略选择一定数量的股票(通常是30-60只股票)并灵活地使用沪深300股指期货来对冲市场风险和实现超额回报。1.寻找积极的阿尔法能力研究者推荐：内部行业研究者将定期推荐股票目标。考虑到某些行业配置组合，将定期选择优质上市公司组成股票池，通过股票数量和行业选择形成一级投资组合。并定期召开会议，讨论和审查初选后的主要投资组合，增加或减少或更换相关的股票目标。公开发行基金的能力在于选股。对369只公开发行基金的时机、行业配置和选股能力进行分析后发现，在过去5年的基金收入中，时机和行业配置的贡献率仅为13%，选股能力的贡献率为87%。一般来说，振荡型城市基金的选股能力最好，而阿尔法套利产品具有优势。2.在交易过程中，管理资产组合贝塔的能力在现货市场和期货市场同时运行，交易方向相反，两者的损益可以抵消以对冲市场风险。寻找积极的阿尔法和管理贝塔是普通投资者缺乏的两种能力，这也是该产品的优势。阿尔法套利产品的优势，3。与完全复制套利相比，阿尔法套利的收益相对可观，其收益更为可观，同时贝塔被抵消，通过股票组合获得超额投资收益。4.更多操作机会随着股指期货市场的逐步开放，机构参与者将更多地参与其中，套利空间将缩小，完全复制套利的机会将变少，当前的价差将趋于稳定。因此，阿尔法套利可以对冲系统风险，并通过选择股票投资组合获得超额回报。在套期保值系统风险相同的情况下，有更多的操作机会。阿尔法套利产品优势，资产配置策略：该产品的投资是通过建立股指期货的空头头寸来对冲现货投资组合的市场风险。在资产配置方面，股指期货的空头头寸应与现货头寸保持一致，并应保留一部分现金，以补充因股指上涨而导致的期货保证金的增加。在日常管理中，现货组合和期货指数会有不一致的波动，这将导致他们的立场的差异。如果差额超过预定范围，现货和期货的头寸将需要重新调整。由于调整期货部分所需的资金量少，影响成本小，在这种情况下，通过调整期货头寸，现货和期货头寸再次保持一致。在极端的市场情况下，如果股指期货的额外保证金超过了储备现金，就有必要立即减少现货和期货的头寸。首先，期货部门将平仓以弥补储备现金的不足。同时，现货部分将根据期货清算情况减少相同数量的头寸。阿尔法套利该产品的股票投资组合是由研究人员推荐的，由股票投资组合组成，通过定期讨论、回顾和定量及定性测试。它在系统风险对冲和流动性方面得到保证，同时获得阿尔法收益。股票组合中的每只股票都将根据其市场表现进行定期优化。股指期货的投资策略除了在投资组合建立之初开设空头头寸，以及平时为调整现金份额而进行的小幅开仓和平仓之外，股指期货最重要的操作是在每个月底进行头寸的移动。我们将在现货差价较低的时候尽力控制开市时间，在现货差价较高的时候尽力控制收盘时间，同时，我们将在当天内将现货和期货头寸的差价调整到阈值以内。阿尔法套利产品策略，稳定增长投资组合，稳定增长投资原则多头：投资组合持有稳定增长股票组合空头：投资组合空头股指期货(沪深300)套期保值效果：通过构建套期保值组合，市场是中性的，并获得所选股票的超额回报。回报与市场的兴衰无关。图：阿尔法和贝塔的分离是通过股指期货实现的，博世基金的阿尔法套利产品经过26个月的模拟已经取得了良好的效果。总收入达到49%，平均月收入为1.88%。在这26个月中，只有4个月出现亏损，最高月利润超过9%。阿尔法套利产品正在展出。4.股指期货阿尔法套利营销策略、产品基本要素、投资期限：2开仓时间：一年开仓一次计划股份参与和退出客户数量限制客户数量不超过200个基金限制个人客户初始投资金额不低于100万元计划初始资产总额不低于5000万史阿尔法套利组合产品简介、运营管理、管理费：1.5%业绩提成3360年回报率20%以上8%的收入应作为业绩提成托管费：0.25%，营销渠道，中国银行广东省分行，深圳分行渠道(3000-5000万)，中投证券105个IB营业部(3500万)，天启期货8个营业部(1500万)，总规模8000-1亿。阿尔法套利产品的定位和特点，阿尔法套利产品的特点和优势，低风险和高收益。在牛市中获得更高的回报，避免在熊市中下跌。从2007年到2010年的任何两年，最低回报率为34.69%，最高回报率为58.76%。注：本页数据并非来自卜式基金及本产品，仅供销售部参考。在正式路演期间，我们将根据发布产品的实际情况更新本页的数据。阿尔法套利产品的特点和优势数据，牛市表现-抓住牛，注意：本页数据并不来自卜式基金和本产品，仅供业务部门参考，在正式路演时我们会根据产品发布的实际情况更新本页数据。阿尔法套利产品的特点和优势数据，熊市表现规避风险和获得正回报。注：本页数据并非来自博世基金和本产品，仅供业务部门参考，我们将在正式路演期间根据发布产品的实际情况更新本页数据。阿尔法套利产品特征和优势数据，冲击