豆粕基差点价及期现货结合投资策略分析课件(PPT 44页)5.ppt

豆粕基础边际价格与现货价格相结合的投资策略分析。对冲，1。市场环境分析，2。期货市场的功能。基本保证金交易，6。基本保证金价格法。豆粕基础保证金定价，内容概述，宏观角度的市场环境，健全的企业，上游生产企业，中间贸易企业，下游消费企业，原材料价格波动大，风险难以控制。原材料的库存数量难以确定。生产成本高。资本占用了一大笔钱。资本成本增加了。商品价格波动的频率和范围显著增加。利润受到极大挤压。库存数量很难确定：当库存少时，它害怕价格上涨。当库存很大时，它害怕价格下跌。商品行业的商业模式发生了变化。中小中间商的市场空间被压缩。当原材料价格上涨时，很难控制销售和服务原材料的库存，很难寻求企业的战略发展。从微观角度来看，我们生活的市场环境是。“十五”和“十一五”是指期货市场的稳步发展。“十二五”规划再次明确指出：1 .促进期货和金融衍生品市场的发展。推进证券期货经营机构规范化发展。在2007年，期货交易管理条例、投资咨询业务、海外期货经纪业务和期货法即将出现。CTA期货资产管理，中国期货市场的新形势，更充分的市场条件，更有利的政策环境，期货的含义，现在交易，未来交割，期货合约，合约标的，期货交易的演变，现货交易，远期交易，期货交易，期货交易所统一制定的标准化合约，在未来一定时间和地点交割一定数量的标的。一、期货及其市场功能，交易所集中交易和交割，保证交易者的合法权益，标准合约制度保证交割质量，风险控制制度降低风险，保证金制度降低成本，双向操作，灵活性，期货交易的优势，宏观层面价格发现提供了分散和转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；为政府制定宏观经济政策提供依据；这有助于我国竞争国际定价权。促进国内经济的国际化；这有助于建立和完善市场经济体制。在微观层面，锁定企业成本或利润(套期保值)锁定生产成本并实现预期利润。利用期货价格信号组织和安排现货生产；期货市场拓展现货市场销售和采购渠道；期货市场促使企业关注产品质量。在金融层面上，是一个有吸引力的投资(投机)交易市场，期货的市场功能，价格发现，提高效率和降低交易成本，库存虚拟化，风险管理，资产增值，商业模式升级，期货市场的功能对于企业来说，对于处于产业链不同环节的现货企业来说，期货功能的实现需要基于不同的投资策略。期货功能的实现和现货市场的季节性价格波动往往会给生产者和经营者造成经济损失。是指同一生产经营者在现货市场上同时买入(或卖出)一定数量的现货商品，在期货市场上卖出(或买入)与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约；为了在现货市场出现不利的价格变化时规避风险。套期保值的定义，规避价格风险的套期保值，期货价格和现货价格的同质性(同一趋势)，期货价格和现货价格的趋同性(同一趋势与期货合同到期日的临近)，套期保值的原则，套期保值的操作原则，相同或相似数量的商品在相反的交易方向或相同或相似数量的月份，套期保值规避价格风险，提前卖出，平仓获利，和Hed2.供应商已经与需求方签订了现货供应合同，并将在未来交货，但由于担心未来货物价格会上涨，尚未购买货物。3.目前的价格是合适的，但是缺乏资金，或者存储容量不足，或者暂时找不到符合规格的商品，担心将来价格会上涨。套期保值的应用购买套期保值为了防止未来现货价格上涨，交易者首先在期货市场持有多头头寸，然后当在现货市场购买现货商品或资产时，他们套期保值他们最初购买的期货合同，从而在现货市场套期保值他们购买的现货商品或资产。也被称为长期对冲。方案选择、购买套期保值、操作过程和结果，企业的套期保值头寸一般是分批、多合约设置的，从而使期货头寸价格更加合理，并随着合约的逐月滚动操作而成为常态。案例演示(1)优点：缺点：套期保值在避免不利价格风险的同时，也在价格有利时放弃了盈利机会，并支付了交易成本。购买套期保值的利弊分析。1.购买套期保值可以避免价格上涨带来的风险。2、提高企业资本使用效率。3.对于需要储存的货物，可以节省一些储存费、保险费和损失费。4、能促进现场合同的顺利签订。套期保值的应用适用于目标和范围1。制造商、农场、工厂等。直接生产商品期货的公司手头有尚未出售或即将生产或收获某些商品期货的库存商品，担心将来出售时价格会下跌。2.储运公司和贸易商手头有库存，但尚未出售，或已签订合同以特定价格购买某种商品，但尚未转售，担心将来出售时价格会下跌。3.加工制造商担心库存原材料价格下跌。为防止未来现货价格下跌给待售产品带来风险，卖出套期保值者应提前在期货市场按当前价格卖出期货合约，然后当现货商品在现货市场实际卖出时，对先前卖出的期货合约进行套期保值和平仓，从而套期保值现货商品或资产在现货市场的交易。也叫空头对冲。方案选择、销售套期保值、操作流程和结果，通过现货市场和现货市场的联合操作，帮助企业实现贸易业务的稳定发展，冷静把握现货销售的速度和规模，灵活控制库存，从战略上规划上下游客户的业务发展。案例演示(2)，利润：在获得优惠价格和额外交易成本时放弃利润机会。缺点：销售套期保值的利弊分析：1 .避免未来价格下跌的风险；2.经营企业可以按照目标价格实现销售收入；3.这有利于签订现货合同。基本差价的概念和原理一种商品在特定地点的现货价格与同一种商品的特定期货合约价格之间的差价。基础公式基础=现货价格-期货价格基础的原则周期现货趋势趋于一致。基础主要反映现货市场和期货市场之间的运输成本和持有成本：运输成本：指基础的空间因素。不同地点的基础因运输成本而异，这是两个不同地点的基础在同一时间不同的根本原因。持有成本：指基础的时间因素，即持有或储存商品的成本，包括储存成本、利息和保险费等。时间越长，持有成本越高。存储的利息保险，的拥有成本将不可避免地返回？质量差异包括在基础中，因为期货合同规定买卖的货物属于标准等级，而现货交易的实际质量往往与交易所规定的期货合同的等级不一致。区域期货交易所期货合同中指定的交割地点是交易所指定的标准交割地点，而实际现货交易交割地点往往与交易所指定的交割地点不同由于现货交易的交割时间与期货的交割月份之间存在时间差，因此期货价格与现货价格之间存在时间差。时间影响基础主要体现在存储成本上，包括存储成本、保险费和利息。基础风险是指由保值商品和被保护商品之间的价格波动引起的风险。期货价格与现货价格的基本水平，以及套期保值交易期间未来趋同的变化。由于套利因素，期货价格通常接近交割当天的现货价格，即基本差价约为零。因此，基础水平、基础变化趋势和套期保值时间决定了套期保值的风险和损益。影响持有成本的因素的变化。理论上，期货价格等于现货价格加上持有成本，主要包括储存成本、保险成本、资本成本和损失等。如果持有成本发生变化，基础也会发生变化，从而影响套期保值组合的损益。对冲风险资产和对冲期货合约的基础资产之间的不匹配。期货价格和现货价格的随机扰动。远期市场期货价格高于现货价格，其基础是负的，也称为正常市场。原因：运输成本和持有成本的存在。反向市场中的现货价格高于期货价格，并且基差为正，这也称为反向市场。原因：1。近期对大宗商品的需求远远大于近期的产出和库存，这大大提高了现货价格。2.预计未来这种商品的供应量将大幅增加，导致期货价格大幅下跌，低于现货价格。无论是在远期市场还是在反向市场，随着期货合约到期，持有费用将逐渐减少，基础将趋于零。基本差异的变化通常被评价为“强”或“弱”。当基本差为正且其值增加时，或从负值变为正值时，或基本差为负且其绝对值减少时，称为基本差的“强”。相反，它被称为“弱化”的基本区别。基本变化和套期保值效应，基本交易和套期保值，套期保值本质上是较小的基本风险而不是较大的价格波动风险。基础交易是指以某个月的期货价格为定价基础，用期货价格加上或减去双方约定的基础，确定双方买卖的现货商品价格的交易方式。根据所有权的划分来确定特定时间点的实际交易价格，基本交易分为买方投标交易和卖方投标交易。如果确定交易时间的权利属于买方，则称之为买方投标交易，如果属于卖方，则称之为卖方投标交易。基本交易大多与对冲交易结合进行。基础定价定义，现货价格=基础期货价格所谓的基础定价可以被定义为一种交易方法或模式，即卖方和买方在订立合同时不确定具体的交易价格，而只是同意在将来的某个时间实际结算合同的标的物。 并规定以交割前某一时间期货市场的标的期货价格为基准，加上现货与双方事先约定的期限之间的差价(基础),确定销售价格，结算货款。 经典基础定价是指买卖双方在交易合同签订的同时，根据市场情况选择期货市场对合同项下的商品进行套期保值的时机，在期货价格“定价”的当天，套期保值头寸将通过期货现货交易进行平仓。如何最终确定依据，国内大豆压榨利润值的计算公式是：大豆压榨利润=豆油销售价格0.16豆粕销售价格0.785-大豆收购价格-加工费。实施基础定价的企业将密切关注盘盈：油饼价值=豆油期货价格油产量豆粕期货价格豆粕产量盘盈=油饼价值-进口大豆成本盘盈-加工费豆油基础油产量豆粕价格在产能过剩的背景下，现货利润较好，大多是在市场上涨或现货供应不足的时候。在这种情况下，买家愿意主动购买。因此，企业在进行基地预售时，往往会扩大基地。第二，期货价格趋势。销售套期保值价格和基价之和是企业基价的销售价格。因此，如果期货价格上涨，企业倾向于降低基准报价，如果期货价格下跌，企业倾向于提高基准报价。第三，市场接受程度。如果终端对基价不感兴趣，企业会考虑适当降低基价。如果终端在基础定价和采购方面非常活跃，企业可以适当提高基础。第四，市场供求状况。根据豆粕、豆油库存、企业开工率等关键行业数据，计算豆油和豆粕的供应程度。如果豆粕供应预计在未来收紧，企业将考虑提高基数，如果预期足够，基数将适当降低。对于买方来说，基本定价操作流程可以通过五个步骤基本完成基本定价合同的购买：首先，卖方报告基本价格，买方查询基本价格；第二步，买卖双方签订豆粕基础定价采购合同；第三步：买方应按合同约定支付履约保证金。第四步，买家点价格。如果买方想先提货再订货，可以按照合同约定的比例支付溢价，即先提货后订货。第五步是为提货前订货的买方结算货款并提货，为提货后订货的买方结算货款。基本定价考虑，基本规模一般，如果是反向市场，那么基本规模以200元/吨比较合理；如果这是一个积极的市场，如果一个企业可以给出零基或负基，它将有订购优势。你越早知道购买清算的结算时间和交货时间，你就越早确定购买价格，这意味着交货时间越长，在此期间你可能面临价格下跌的风险。因此，在分析期货价格趋势时，我们应该掌握现货价格的时机和节奏。积累期货经验，避免赌徒心理如果饲料厂按照一价模式，决定在离交货日期太远的时候结算期货价格，也可能造成大量损失。因此，一方面，我们应该了解未来，积累经验，另一方面，我们应该有一个良好的态度。卖家：1。提前销售远期商品以确保市场份额和利润；2.将远期现货一价风险降低到基本风险；豆粕基础合同对买方的作用：1。锁定长期现货，确保市场供应；2.将现货一价风险降低至基础风险；豆粕基础合同风险、现货价格走势不一致、现货价格下跌、豆粕基础合同操作模式、买入基础后即时现货价格、远期价格确定、待现货价格接近交割月份后购买相应的大连豆粕期货、豆粕基础合同操作模式、买入基础后即时现货价格、 远期价格的确定基本观点：后期现货市场利润点多：如果后期市场价格上涨，盈利能力显著增加风险点：如果后期市场价格下跌，损失无法预测，9月份豆粕上涨至4300元/吨，9月份豆粕利润265元/吨下降至3700元/吨，损失335元/吨。 现货价格的基础上，立即购买和确定远期价格-案例分析。购买9月份交货7月30日0901基准当天30 0点价格0901大连豆粕3735确定9月份交货豆粕现货价格4035元/吨，豆粕基准合约的操作方式，并等待接近交货月的点价格。基本观点：对后期市场基础的趋势有一个扩展的观点。利润点：如果后期市场基础扩大，利润增加风险点：如果后期市场基础减少，亏损可能发生。等待接近交割的月度现货价格案例分析，购买9月份的熟食豆粕基础合约的操作模式：买入基础后买入相应的大连豆粕期货(类似于第一种方法)基本观点：后期豆粕现货利润点向上看：后期豆粕现货上升，利润增加风险点：后期豆粕现货下降，亏损增加。 购买基准案例分析后购买相应的大连豆粕期货：7月30日购买9月交割相当于0901基准300，当日同时购买0901期货为3735元/吨，当日基准=300，现货为4035元/吨。 8月30日，0901大连豆粕现货价格为3600元/吨，当日现货价格为3800元/吨，即现货价格为3900元/吨，现货价格为100元，期货价格