产业链研究与案例分析

,产业研究思路与案例分析,盖有东2012-12-19,内容摘要,理论篇案例篇,2020/6/14,2,理论篇,思想有多远就能走多远,2020/6/14,3,分析行情的两种逻辑自上而下,2020/6/14,4,分析行情的两种逻辑自下而上,2020/6/14,5,产业链分析的框架,核心：驱动+安全边际解决两大问题价格驱动方向的问题价格对驱动方向的反应程度问题,2020/6/14,6,产业链分析的框架,主要步骤从数据分析中找出矛盾，也就是找出驱动方向评级：期货投资是杠杆的艺术，权重分配与组合管理宏观产业价格结构产业结构驱动价格结构安全边际建立组合，动态评级，跟踪安全边际和驱动变化,2020/6/14,7,产业链分析的框架,2020/6/14,8,最关键的问题,驱动怎么找？安全边际在哪里？,2020/6/14,9,驱动怎么找？,企业运作的过程,什么决定企业的运作？,利润,2020/6/14,10,驱动怎么找？,11,利润传导为核心的产业研究,2020/6/14,驱动怎么找？,利润,开工率,库存,2020/6/14,12,驱动怎么找？,2020/6/14,13,驱动怎么找？,2020/6/14,14,驱动怎么找？,不知道淡旺季，就去统计一下历史涨跌情况,2020/6/14,15,驱动怎么找？,2020/6/14,16,安全边际在哪里？,定义：内在价值与价格的差额通俗的说法是价值与价格相比被低估或高估的程度或幅度核心是即使不挣钱也不能赔钱,2020/6/14,17,安全边际在哪里？,2020/6/14,18,郑棉1301,内外套之物流,相关品种及其它资产之比价,跨品种套利投资组合,例：郑棉的价格体系,2020/6/14,19,例：内因套利的安全边际,20,2020/6/14,小结,2020/6/14,21,案例篇,“空谈误国，实干兴邦”,2020/6/14,22,案例1：螺纹钢,2020/6/14,23,案例1：螺纹钢,2020/6/14,24,案例1：螺纹钢,螺纹钢价格下跌并没有对钢厂的利润形成打击，所以减产动力不足，直到7月份以后开始亏损才减产。,2020/6/14,25,案例1：螺纹钢,2020/6/14,26,案例1.螺纹钢,春江水暖鸭先知,2020/6/14,27,案例2.大豆压榨利润分析,理论基础当大豆压榨利润过高时，便会有更多的油厂增加大豆采购、提高豆粕、豆油产出，从而抬高大豆价格、抑制豆油、豆粕价格上升。同时，必将吸引投资者进入期货市场进行买大豆、卖豆粕、卖豆油的操作赚取无风险的套利利润。这样，压榨利润也必将出现回归至合理数值范围；反之亦然。,28,2020/6/14,案例2.大豆压榨利润分析,套利公式压榨利润=豆粕价格出粕率%+豆油价格出油率%-加工成本-大豆价格进口大豆的出油率：19%-22%进口大豆的出粕率：78%-79%国产大豆的出油率：16%-17%国产大豆的出粕率：79%-80%加工成本：120-200元/吨,29,2020/6/14,案例2.大豆压榨利润分析,2020/6/14,30,案例2.大豆压榨利润分析,2020/6/14,31,豆粕的现货价格明显强于豆油,案例2.大豆压榨利润分析,2020/6/14,32,案例3.L和V之间的季节性套利,LLDPE主要用于农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂层制品等领域，消费旺季集中在7、8、11、12月PVC主要用于管材、建材、薄膜等领域，消费旺季集中在5、6、9、10月消费旺季交替之间呈现了极具规律且显著的低风险套利机会，每年有四次最佳的套利机会，分别出现在6、7月间，8、9月间，10、12月间以及12月到来年5月间历史比价上，L与V的比价一般运行在1.301.60之间，并且存在一定的周期性：比价最高点通常出现在11、12月份；比价的最低点出现在5、6月份,2020/6/14,33,案例3.L和V之间的季节性套利,2020/6/14,34,案例4.政策因素,2020/