宝钢获利能力分析报告

财务报表分析PAGE1OF21宝钢获利能力分析报告一、经营环境概述宝钢集团公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。公司采用国际先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构认可。通过BSI英国标准协会ISO9001认证和复审，获美国API会标、日本JIS认可证书，通过了通用、福特、克莱斯勒等世界三大著名汽车厂的QS9000贯标认证，得到中国、法国、美国、英国、德国、挪威、意大利等七国船级社认可。公司具有雄厚的研发实力，从事新技术、新产品、新工艺、新财务报表分析PAGE2OF21装备的开发研制，为公司积聚了不竭的发展动力。公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。二、产品结构变化近年来，宝钢重点围绕钢铁供应链、技术链、资源利用链，加大内外部资源的整合力度，提高竞争力，提高行业地位，已初步形成了包括钢铁主业及相关多元板块的业务结构。宝钢钢铁主业立足于生产高技术含量、高附加值钢铁精品，年产钢能力3000万吨左右，产品畅销国内外市场。目前已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列，广泛应用于汽车、家电、石油化工、机械制造、能源交通、建筑装潢、金属制品、航天航空、核电、电子仪表等行业。宝钢产品在保持国内板材市场主导地位的同时，还出口至日本、韩国、欧美等四十多个国家和地区。三、经营活动结构宝钢集团有限公司是以宝山钢铁（集团）公司为主体，联合重组上海冶金控股（集团）公司和上海梅山（集团）公司，于1998年11月17日成立的特大型钢铁联合企业。财务报表分析PAGE3OF21厂区宝钢是中国最具竞争力的钢铁企业，年产钢能力3000万吨左右，赢利水平居世界领先地位，产品畅销国内外市场。2006年12月14日，标准普尔宣布将宝钢集团和宝钢股份长期信用等级从“BBB”提升至“A”。这是目前全球钢铁企业中的最高长期信用等级，也是中国制造业中的最高等级。在全球钢铁企业中，能够取得“A”的企业仅有宝钢和韩国浦项。在六家取得“A”及以上信用级别的中国企业中，宝钢是唯一一家制造业企业，在国内优秀企业中继续处于领先水平。宝钢是中国最具竞争力的钢铁联合企业，是2010年上海世博会的全球合作伙伴和钢材总供应商。2009年，宝钢营业总收入1,953亿元，利润总额149亿元，资产总额4,020亿元，净资产2,430亿元；宝钢从业人员总数为106914人；2010年宝钢连续第七年进入财富杂志评选的世界500强企业，列第276位，并被评为2009年度“全球最受尊敬企业”，成为中国内地唯一获得此称号的企业。2009年宝钢产钢3887万吨，位列全球钢铁企业第三位。在美国财富杂志公布的世界500强企业最新排名中，宝钢集团公司以2009年销售收入28591亿美元居第276位，在进入500强的钢铁企业中排第6位。这是宝钢连续第七年跻身世界500强。宝钢实施钢铁精品战略，将建成中国汽车用钢，油、气开采和输送用钢，不锈钢，家电用钢，交通运输器材用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等钢铁精品基地，建成中国钢铁工业新技术、新工艺、新材料的研发基地。财务报表分析PAGE4OF21宝钢实施适度相关多元化战略，除钢铁主业外，还涉足贸易、金融、工程技术、信息、煤化工、钢材深加工、综合利用等多元产业。宝钢实施国际化经营战略，已形成了近20个境外和国内贸易公司组成的全球营销网络，与国际钢铁巨头合资合作，广泛建立战略合钢材作联盟，实现优势互补，共同发展。宝钢注重环境保护，推行清洁生产，着力打造绿色宝钢。宝钢股份公司是中国冶金系统第一家通过ISO14001环境认证的企业，厂区绿化率达4271，厂区空气质量达到国家风景区标准，是中国第一个国家级工业旅游景区。宝钢热心回报社会，资助社会公益事业。先后设立了宝钢艺术奖、宝钢教育奖，一大批优秀文艺工作者和优秀教师、学生获得了奖励；宝钢为“希望工程”捐资近九百万元，用于建设25所希望小学和1所中学。宝钢和社会一起成长，回报社会是宝钢长期的追求。宝钢坚持以人为本，秉承严格苛求的精神，走学习创新的道路，追求世界一流的目标。宝钢充满活力与发展机会，期待与您共创现代生活。财务报表分析PAGE5OF21四、营业活动反映考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的报酬实现效果，并经常结合总资产收益率、毛利率、每股收益、及净资产收益率等盈利指标来进行判断。一、财务指标分析宝钢股份获利能力指标20082010单位亿元2008年2009年2010年项目宝钢行业均值宝钢行业均值宝钢行业均值主营业务收入200638148525202413主营业务成本175893134332177816销售毛利率123310649568111202931营业利润8304725416666主营业务收入200638148525202413营业利润率414227488114824277净利润6601609513361期初资产总额188336200021201143期末资产总额200021201143216065总资产收益率3425630421264504收益总额8154729517076财务报表分析PAGE6OF21期初长期负债17853014129202期末长期负债301412920231547期初所有者权益9460197838101219期末所有者权益97838101219111342长期资本额105233120215136655长期资本收益初所有者权益9460197838101219期末所有者权益97838101219111342资本保值增值率103421034611000主营营业利润8154729517076主营业务收入200638148525202413主营业务利润率406384491407843802经营现金流量162442399318856净利润6601609513361盈余现金保障倍数246394141净利润6601609513361成本费用总额175894134332177817成本费用利润率375302454389751624净利润6601609513361期初净资产946197838101219期末净资产978381012191113净资产收益率7024966111951231643财务报表分析PAGE7OF21每股收益0370290330220690511毛利率分析毛利率（GROSSPROFITMARGIN）是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示毛利率毛利/营业收入100（营业收入营业成本）/营业收入10020082010宝钢毛利率如下图图1表1宝钢毛利率指标2008年2009年2010年毛利率12339561202毛利率行业均值1064811931A、趋势分析法宝钢毛利率123395612021064811931051015毛利率毛利率行业均值毛利率12339561202毛利率行业均值10648119312008年2009年2010年财务报表分析PAGE8OF21分析销售毛利率（主营业务收入主营业务成本）主营业务收入100，销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵偿各项期间费用的能力越强，企业的获利能力越高。从上表我们可以很直观的看到，企业的主营业务收入虽然08年后呈增长的趋势，但同期的主营业务成本也在增长因此，销售毛利的增长并不明显，也不很稳定。特别是经历过2008年的较大幅度下降后，企业的盈利能力还没有恢复到历史的最高水平，但从整体趋势来看企业的获利能力还在不断的增长。但是至于企业的获利能力究竟是高是底，还必须要和同行业的其他企业相比较后才能判断。2、营业利润率分析营业利润率是企业营业利润与主营业务收入的比率，用于衡量企业主营业务收入的净获利能力。通常用因素分析、结构比较分析和同行业比较分析法进行分析。A、因素分析法根据目标企业的相关财务数据，营业利润率指标制表如下表2宝钢营业利润率指标2008年2009年2010年营业利润率414488824营业利润率行业均值227114277财务报表分析PAGE9OF21宝钢营业利润率4144888242271142770510营业利润率营业利润率行业均值营业利润率414488824营业利润率行业均值2271142772008年2009年2010年分析营业利润率营业利润主营业务收入100，一般营业利润率越高，说明企业主营业务获利能力就越强，反之，则获利能力差。从上表的数据比较可以看出，除08年有大幅度的降低以外，其他整体呈现上升趋势。仔细比较可以看出造成08年营业利润率偏低的原因主要是销售费用和管理费用的占用太大，特别是营业费用占主营业务收入的385，从09年以后企业减少了销售费用和管理费用的占用额，使得营业利润率有一定的提高。但是要分析企业获利能力是高是底，还需要进行其他的分析比较。同行业分析分析与同行业先进水平比较，目标公司营业利润率存在较大差距，其主要原因仍然是目标公司的主营业务成本率过高所致，其他因素虽有差异，但整体上还是表现为支出上的增加。经过各方面的比较，可见目标公司08年营业利润率状况不太理想，主要原因是主营业务成本较高。财务报表分析PAGE10OF21因此，改善目标公司获利能力的关键就在于加强成本管理，降低主营业务成本率。3、净利率分析净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。分析宝钢2008年到2010年的净利率分别为6601、6095、13361，从直观上看，2010年的净利率比前两年有大幅度提升，该指标费用能够取得多少营业利润。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。五、投资活动反映1、总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利能力的重要指标。在对总资产收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。表3宝钢（投资活动）获利能力指标指标2008年2009年2010年财务报表分析PAGE11OF21每股收益EPS037033069净资产收益率（ROE）7026111231总资产收益率（ROA）3430464长期资本收益、趋势分析法根据目标公司0810年的相关财务数据，进行总资产收益率相关分析表4宝钢总资产收益率指标2008年2009年2010年总资产收益率3430464总资产收益率行业均值256212504宝钢投资活动获利能力指标037033069702611123134304641359678125001020每股收益EPS净资产收益率（ROE）总资产收益率（ROA）长期资本收益率每股收益EPS037033069净资产收益率（ROE）7026111231总资产收益率（ROA）3430464长期资本收益率2008年2009年2010年财务报表分析PAGE12OF21宝钢总资产收益率343046425621250402468总资产收益率总资产收益率行业均值总资产收益率3430464总资产收益率行业均值2562125042008年2009年2010年分析总资产收益率收益总额平均资产总额100，一般来说总资产收益率越高，说明企业资产运动效率越高，但是因为利润总额中通常可能包含着非正常的因素，所以单单一个会计年度的总资产收益率不足以说明企业资产管理的状况，需要进行连续几年的趋势比较，才能准确地判断。从上表我们可以看出，目标公司的总资产收益率整体上呈现的是一种增长的势态，这说明该公司的总资产获利能力在不断提高,特别是09年总资产收益率下降幅度很小,比08年增长了036,说明09年公司的总资产获利能力很小但是也存在问题，如在2008年度，企业的总资产收益率出现了较低值，这应该引起重视的，至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。B、行业比较法分析宝钢与行业平均水平相比较，存在很大的差距。企业盈利的稳定性较差，盈利水平处于同行业下游水平。又由于稳定性和盈利水平的不佳，也使得盈利的持久性受到限制，无法持续增长。因此也折射出该企业财务报表分析PAGE13OF21的综合管理水平不高的现状。企业应加强企业的收支稳定性、优化企业的业务结构和产品结构、改善企业收支习性等入手，增强其盈利性和流动性，以达到提高企业综合管理水平的目标,从而增强企业的获利能力。2、长期资本收益率长期资本收益率是收益总额与长期资本平均占用额之比。长期资本收益率从长期、稳定的资本来源角度，进一步分析企业长期资本的获利能力。在对长期资本收益率分析时，选用趋势分析和同业对比分析的方法，对目标公司的获利能力进行分析。表5宝钢长期资本收益率指标2008年2009年2010年长期资本收益率414488824长期资本收益率行业均值227114277宝钢长期资本收益率4144888242271142770510长期资本收益率长期资本收益率行业均值长期资本收益率414488824长期资本收益率行业均值2271142772008年2009年2010年图4财务报表分析PAGE14OF21A、趋势分析法分析长期资本收益率收益总额长期资本额100，从历史来看，2005年度的收益总额为负数，而直接导致了该年度长期资本收益率也急剧下滑为负值。其他整体呈逐年上升的趋势，但获利能力没有较大的增长，这说明该公司的长期资本占用的上升幅度超过了收益额的上升幅度。可以判断该公司资金来源中长期资本的比重呈不断上升的趋势，公司的融资风险相对降低，长期获利能力因此受到不良影响。至于进一步的分析，要结合同行业比较分析做出进一步的了解。B、行业比较法分析从上表看目标公司的长期资本收益率与同行业长期资本收益率相差很大，处于低下水平。虽然目标公司的长期资本收益率在趋势比较中呈逐年增长的趋势，但与同行业的平均水平仍然差距很大，可能是同期的资产结构设置上出现了很大的变动，降低了企业的获利能力。但是从09年开始出现相对大幅度的上升变化，说明企业已经引起重视，但是力度显然不够，企业应继续提高企业的收益总额，加强对长期资本占用额的控制，优化企业的资本结构，使风险与收益能在融资环节中相互权衡，以增强企业的获利能力。3净资产收益率净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的财务报表分析PAGE15OF21收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。表6宝钢净资产收益率指标2008年2009年2010年净资产收益率7026111231净资产收益率行业均值496195643分析从图6可以看出，宝钢的净资产收益率总体上呈现上升趋势，特别是在2009年度出现了一个较小幅度的下降，比2008年的091上升了13个百分点，但2010年出现了小幅上升，从行业均值来看，宝钢的净资产收益率近两年来是高于同行业均值的，尽管比行业均值高，但宝钢的定位是走向世界，所以该企业的净资产收益率仍然存在上升的空间。宝钢净资产收益率702611123149619564305101520净资产收益率净资产收益率行业均值净资产收益率行业均值496195643净资产收益率70261112312008年2009年2010年财务报表分析PAGE16OF214每股收益每股收益（EARNINGPERSHARE，简称EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净收益与股份数的比率。表7宝钢每股收益指标2008年2009年2010年每股收益037033069每股收益行业均值029022051分析每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。使用每股收益分析盈利性要注意以下问题宝钢每股收益0370330690290220510051每股收益每股收益行业均值每股收益037033069每股收益行业均值0290220512008年2009年2010年财务报表分析PAGE17OF21宝钢的每股收益近三年来都远远高于同行业平均水平，但是每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。每股收益不反映股票所含有的风险。例如，假设某公司原来经营日用品的产销，最近转向房地产投资，公司的经营风险增大了许多，但每股收益可能不变或提高，并没有反映风险增加的不利变化。股票是一个“份额“概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益的公司间比较。六、分析结论与建议宝钢20082010年获利能力的分析及评价一宝钢的销售毛利润率计算为1233，这个数值还可以。销售毛利润率是企业获利的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。影响毛利变动的因素主要是外部因素和内部因素。外部因素主要是市场供求变动面导致的销售数量和销售价格的升降及购买价格的升降；内部因素主要是开拓市场的意识和能力、成本管理水平（包括存货管理水平）、产品构成决策、企业战略要求等。（二）宝钢营业利润率计算为414。营业利润率反映了每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额。营业利润是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量好坏的重要依据。影响营业利润率的因素主要包括主营业务的收入、主营业务的成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用等。财务报表分析PAGE18OF21（三）宝钢总资产收益率计算为34。总资产收益率是企业一定期限内实现的收益额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率体现了资产运用效率和资金利用效果的关系、企业利润的多少决定着总资产收益率的高低、还反映企业综合经营管理水平的高低。影响总资产收益率的因素有息税前利润额、资产平均占用额。总资产收益率指标反映企业的获利能力，由于利润总额中包含偶然性、波动性较大的营业外收支净额和投资收益，使该指标年际之间的变化相对较大。因此还要对企业的长期资本收益进行分析。（三）宝钢资本收益率计算为1359。影响企业长期资本收益率的因素包括收益额和长期资本占用额。长期资本占用额越少，则长期资本收益率越高。资本结构对企业经营具有重要的影响，它是风险与收益在融资环节相对权衡的结果。资本结构对融资成本及融资风险、投资收益及投资风险等所存在的客观影响，它也不可避免的会在一定程度上影响综合性较强的长期资本收益率。因此，欲提高长期资本收益率、增强企业获利能力，既要尽可能减少资本占用，又要妥善安排资本结构。从上表可以可出宝钢自2008年2010年净资产收益率、总资产收益率、长期资本收益率都在逐年的下降。与同行业的武钢相比较，这三个指标也相差很多，特别是净资产收益率。宝钢资产收益率逐年减少，可能是由于资产减值损失增加大于利润的增加，使资产收益降低。宝钢与同行业（武钢）相比，虽然销售毛利额比其高13403，但其它比率均比武钢低。主要原因是宝钢公司的主营业务成本率过高所致，其财务报表分析PAGE19OF21它各因素虽有差异，但差异较小，影响不大。由此也可看出，企业进行获利能力分析不能只看金额，要全方面比较，特别是获利能力指标比率的比较。四、结论与建议综上所述，宝钢2008年2010年间资产总额和营业收入递增，但是受2008年金融危机影响，获利能力有