招商证券晨会工作报告

晨会报告重点报告聚焦1、中国南车需求拉动和技术升级驱动五年高增长【周勇、刘荣】需求拉动和技术升级驱动盈利改善。南车的盈利改善可分为三个阶段，第一是技术引进初期的规模改善期，第二是技术消化和吸收后的收入和毛利改善期，第三是进入自主研发阶段的出口改善期。相应地，南车的盈利增长将在2007年、2011年和2016年呈现三个高峰。政经要闻1、温家宝作政府工作报告时指出推进资本市场改革维护股票市场稳定【中证报0306】国务院总理温家宝3月5日指出,推进资本市场改革,维护股票市场稳定,发展和规范债券市场,稳步发展期货市场。在十一届全国人大二次会议上作政府工作报告时,温家宝提出,今年国民经济和社会发展的主要预期目标是国内生产总值增长8左右,经济结构进一步优化城镇新增就业900万人以上,城镇登记失业率46以内城乡居民收入稳定增长居民消费价格总水平涨幅4左右国际收支状况继续改善。报告主要内容包括在今年主要预期目标中,国内生产总值增长8左右,居民消费价格总水平涨幅4左右；拟安排中央财政赤字7500亿元,同时国务院同意地方发行2000亿元债券；保证货币信贷总量满足经济发展需求,广义货币增长17左右,新增贷款5万亿元以上；今年中央政府投资总额9080亿元；选择一些有条件的地区进行试点,把部分住房公积金闲置资金补充用于经济适用住房建设对符合条件的第二套普通自住房购买者,比照执行首次贷款购买普通自住房的优惠政策。另据财经网报道认为创业板再度搁浅，分析近三年的政府工作报告中，2007年提出要“推进多层次资本市场体系建设”，2008年则明确要“建立创业板市场”，惟有今年对此未有提及。另外涉及中小企业融资部分，也仅强调在税费、信贷角度的支持，未提及资本市场部门的支持。2、尚福林股票交易印花税仍有下调空间【中证报0306】中国证监会主席尚福林5日在人民大会堂接受中国证券报记者采访时表示,证监会一直在研究发行制度改革,发行制度改革和IPO重启这两项工作都在推进,并争取稳妥推出股指期货、创业板以及融资融券等制度创新。他还表示,股票交易印花税仍有下调空间。3、国家能源局局长张国宝资源能源价格改革正在研究【中证报0306】国家能源局局长张国宝5日接受中国证券报记者采访时指出,资源能源价格改革正在研究,但具体价格如何调整是一个比较复杂的问题,它影响到整个物价水平,也影响到民生,还要经过有关部门缜密的讨论才能下结论。张国宝指出,随着小型炼厂被市场所淘汰或为大炼油企业兼并,中国炼油产业将迎来整合。他说,对于小炼油厂来说,“一种可能是随着市场价格变化,无生存能力的将自生自灭,另一种可能是被大型国有石油企业兼并。”他还表示,目前,中国没有计划调整原油生产企业缴纳的石油特别收益金,中国电价改革尚没有时间表。昨日市场收盘涨跌上证指数2221104沪深3002305087国债指数121005恒生指数12211097恒生国企6901069台湾指数4637211东京日经7433195纽约道琼斯6594409NASDAQ综合1300400标普500683425英国富时3530318昨日行业涨跌量比银行265210有色金属220137造纸印刷192159旅游185153通信服务156155食品饮料100116农林牧渔097108电力设备069114医药042128机械034135市值前五涨跌量比银行265210石油石化059143保险092183房地产082133煤炭000148大宗商品当前价涨跌布伦特原油4364538黄金现货9324286LME期铝1321287LME期铜3685160CBOT小麦504151CBOT玉米34925169资料来源彭博资讯近三月走势50403020100102030619703717731814828911926101710311114112812111226113203217303沪深300防御组合新动力组合资料来源招商证券晨会报告敬请阅读末页的重要说明PAGE24、欧洲央行和英格兰银行如期降息50个基点至纪录新低【路透社0306】欧洲央行周四宣布将指标利率调降50基点至纪录新低15，因经济直线下滑，且通膨远低于目标。该降息幅度符合市场预估，且为10月以来第五度调降，因金融危机重创欧元区经济陷入衰退，而通膨料进一步下滑。同日，英国央行也决议再度降息50个基点，至05的历史新低，并称将买进规模750亿英镑的资产，以扩大货币供给，抵御经济衰退。此次降息意味着该行六个月来总计降息达45个百分点。点评当利率水平接近于零，货币需求弹性变得无限大，由于银行不愿放贷，市场流动性冻结，经济陷入所谓的“流动性陷阱”。此时，传统的货币政策工具已不能发挥刺激经济的作用。央行只能绕过银行体系，直接向市场注入流动性。数量宽松的货币政策由此成为央行刺激经济，启动信贷的唯一选择。（宏观经济分析师赵文利）行业动态1、【房地产】广东楼市新政落地珠三角开发商逆势掀起提价潮【中证报0306】近日广东省政府出台的稳定楼市15条,营造了一种呵护楼市、鼓励购房消费的舆论环境,从而进一步加强了市场信心。中国证券报记者在走访过程中了解到,深圳市目前在售楼盘或多或少都取消了以前的优惠措施,甚至进行了千元以上的提价。2、【房地产】2月上海豪宅成交同比增七成【中证报0306】房产研究机构“易居中国CRIC”系统显示,2月上海共成交豪宅即均价3万元/平方米以上83套,共15074平方米,成交面积环比上涨了45,同比上升72套均总价环比上升16,达到704万元/套。“易居中国”4日发布的最新调研报告透露,近期亚洲各国货币因进出口大幅下降而贬值,海外及港台华人因生意清淡及谋求财富保值,在上海逆市购入多批豪宅。其选择目标主要是上海有抗跌能力的顶级豪宅和潜力区域豪宅。3、【钢铁】【机械】武汉铁路局计划投资近八百亿新增14个建设项目【中新社0305】全国人大代表、武汉铁路局局长余卓民五日接受中新社记者专访时透露，今年全国铁路建设计划完成投资六千亿元人民币，其中武汉铁路局管内共有十四个建设项目，计划投资近八百亿元人民币。“这些建设项目包括武汉至咸宁、孝感、黄石、黄冈的四条高速城际铁路，形成以武汉为中心、直达城市圈其他几个城市的一小时客运交通圈，为以武汉为中心的八加一城市圈建设提供有力保障。”余卓民说。“八加一”城市圈涵盖了武汉、黄石、鄂州、孝感、黄冈、咸宁、仙桃、潜江、天门等九个城市。随后，记者向铁道部新闻发言人王勇平求证。他表示，投入于全国铁路建设的六千亿元资金，不完全由中央财政支出，其中还包括铁路系统企业的融资和地方政府的投入。4、【房地产】银监会主席刘明康总理原意并非松绑二套房贷【人民网0306】昨日，温家宝总理在十一届全国人大二次会议开幕式上作政府工作报告，提到二套房政策，有媒体解读为“松绑二套房贷”。银监会主席刘明康就此澄清，称总理原意并非如此。“总理说的是自住性、改善性住房贷款任何时候都有风险。”在昨日下午列席黑龙江代表团分组讨论之后，刘明康向记者澄清了政府工作报告所表达的真实含义。5、【食品饮料】受接待费削减影响高端酒销量或大降5成【南方日报0306】中办国办近日发出通知对各级党政机关重申和提出了八条要求,严格控制公款支出。根据要求,2009年各级党政机关公务接待费用支出要在2008年基础上削减10。以政商活动为主要市场的高端酒首当其冲,转向求活势在必行,使中间酒市的激战更趋白热化。广东省酒类专卖管理局副局长朱思旭表示“这一规定对以政商消费为主要市场的高端酒来说,冲击肯定会很大,销量下降不可避免。在全国范围,茅台和五粮液这两个最流行的政务高端酒品牌会明显受到较大影响；就广东的情况来说,除了茅台和五粮液,第一个受伤的是高端洋酒轩尼诗,它过往在政务消费中占了重要比例。此外,进口高端葡萄酒也会受到一定影响。”晨会报告敬请阅读末页的重要说明PAGE36、【有色】机构称套利致金属流向中国对国内价格造成压力【中新社0305】在中国的大宗商品收储进行得如火如荼之时，伦敦金属交易所各类有色金属库存连日来出现大幅减少，同时注销仓单却日渐增多，市场认为这是商品从期货市场转入现货市场的迹象，而现货的最终流向可能就是正在收储的中国。数周以来，伦敦金属交易所公布的有色金属库存数据每天以数千吨的幅度稳步减少。昨日金属铜库存单日减少5800吨至530875吨，金属锌库存减少2225吨。同时，基本金属注销仓单大面积增加，其中伦铜注销仓单增加2900吨，占比1036，伦铝增加8400吨，伦锌增加2600吨，占比超过10。点评预期央行的收储力度比预期中的大，稀有战略性金属品种货币属性将被激发。（有色金属行业分析师赵春）公司聚焦1、中材国际签署138亿美元承包合同【中证报0306】中材国际600970公告,2009年3月5日,公司和比利时GEORGEFORRESTINTERNATIONAL集团在刚果民主共和国的子公司CILU水泥公司签署了3300T/D水泥生产线EPC工程总承包合同,合同总金额137679980（约138亿）美元。2、中国神华拟建铁路项目获准【中证报0306】中国神华601088公告,公司于近日接到神华集团有限责任公司转来的国家发展和改革委员会发出的关于新建内蒙古巴图塔至点岱沟铁路项目核准的批复。根据该批复,公司拟建的内蒙古巴图塔至点岱沟铁路项目获得核准。该铁路项目总投资人民币496亿元,项目资本金占总投资的35即人民币1736亿元,由公司、鄂尔多斯市国有资产投资经营有限责任公司分别按90、10的股比以自有资金出资,其余资金贷款解决。此外,公告提示,发改委核准该铁路项目并不等同于公司可以立即投资或开工建设该项目。市场综述1、A股市场综述今年保八可能性很大，银行板块成为此波反弹的中流砥柱周四上证指数高位震荡，上涨104，成交1575亿，比周三放大270亿。深成指上涨018。沪市上涨571家，下跌347家。周四金融、餐饮旅游、有色等行业板块涨幅居前，农林牧渔、机械设备、医药等行业板块跌幅居前；概念板块中，资源、180金融、世博等板块涨幅居前，而节能环保、灾后重建、航天航空等板块涨幅居后。温总理政府报告提震市场信心，今年保八可能性很大。政府工作报告有两点超过预期一是今年总目标之一居民消费价格总水平涨幅4左右政府将会采取一定措施降低通缩预期；对符合条件的第二套普通自住房购买者，比照执行首次贷款购买普通自住房的优惠政策虽然房地产没有列入十大振兴规划，但政府仍在千方百计维持其稳定。因通用汽车和通用电气处境艰难，美股再度出现大跌，今天会对投资者信心产生一定冲击。银行板块成为此波反弹的中流砥柱。小盘股将面临业绩压力，而大盘蓝筹股累计涨幅小，估值具有吸引力，是投资者后市关注的重点。政策利好对个股仍会产生支撑10大振兴产业将陆续公布细则；部分行业订单增加，景气度提高等。招商银行值得重点关注，近期有3家指数型基金发行，而且招商银行权重发生变化，基金有增配的要求。操作建议稳健投资者可关注补涨股的机会，如中国中铁、天药股份、民生银行、中信海直金鹰股份等。（策略分析师杜长江）晨会报告敬请阅读末页的重要说明PAGE42、境外市场综述基金抛售引发美国暴跌，欧元区与英国联手降息仍无济于事【香港市场】港股市周四收盘下跌，因多数投资者在经历了前日上涨之后选择获利了结，但汇丰控股逆市反弹限制大盘跌势。恒生指数收盘跌11991点，报12,21124点，跌幅097。权重股中国移动挫19；港交所跌46，回吐前一交易日涨幅；汇丰控股反弹14，报4480港元。中资银行和地产股齐涨，因有报导称中国2月份信贷增速保持高位运行。建设银行涨13，至401港元；中国银行收高09。【美欧及其它市场】美国股市周四大幅下跌，金融类股领跌，投资者担心一些金融机构会被国有化或者破产。道琼斯指数暴跌28140点，至659444点，跌幅41；标准普尔500指数下跌43，至68255点，所有类股均大幅下挫，金融类股以94的跌幅领跌；纳斯达克指数跌5415点，至129959点，跌幅4。中国没有公布更多经济刺激计划令投资者信心受挫，而预计美国就业数据将继续疲软。一些基金由于预料投资者将掀起一波赎回潮，纷纷抛售股票以筹集现金。花旗集团股价盘中首次跌破1美元，收盘下挫97；很多交易员作空花旗普通股，转而买进该行优先股。穆迪投资者服务公司此前表示，可能会下调富国银行的信用评级，并将摩根大通的评级前景下调为负面。富国银行股价随即暴跌16；摩根大通下跌14；此外，美国银行和USBANCORP分别下挫12和18。原油期货周四大幅下跌，因黯淡的经济预期令市场对石油需求的担忧挥之不去。纽约商交所四月轻质低硫原油期货结算价跌177美元，至每桶4361美元，跌幅39。美国1月份工厂订单创纪录地连续第6个月下滑，但降幅小于预期。美国商务部周四公布，1月份工厂订单下降19；降幅低于经济学家此前预计的35。上周美国首次申请失业救济人数下降，但由于2月份就业人数急剧减少，首次申请失业救济人数依旧较高。美国劳工部周四公布，经过季节性因素调整后，截至2月28日当周首次申请失业救济人数减少31,000人，而此前市场预计减少12,000人。欧洲股市周四下跌，金融股领跌，之前欧洲央行预估显示欧元区经济本年可能萎缩逾3。英国富时100指数大跌318，报3,52986点；德国股市DAX30下挫502，报3,69549点；法国CAC40指数收挫396，报2,56963点。英国央行周四决定再度降息50个基点，至05的历史新低，并称将买进规模750亿英镑的资产，以期扩大货币供给从而刺激英国经济恢复。欧洲央行也宣布将指标利率调降50基点至纪录新低15，因经济直线下滑且通胀水平远低于目标。欧洲央行内部预估2009年GDP萎缩幅度最高达32，市场对此反应强烈。保险和银行类股双双重挫。法国安盛保险、OLDMUTUAL、法国巴黎银行和德意志银行重挫71131不等；而英国保险商AVIVA暴跌334，因分析师对该公司的资本实力感到担忧，尽管之前该公司称维持派息。日股日经指数周四上涨2，至7,43349点。投资者乐于预期中国出台新的经济刺激措施以及中国经济的复苏，小松制作所等机械制造类股和船运类股上涨。此外，日元走软亦提振出口类股。（苏舟）同业视点1、摩根大通中国经济下半年复苏【中证报0306】摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶3月5日表示,乐观估计,中国经济会在上半年完成触底,下半年开始复苏。她认为中国股市和经济在今年的表现会比其他世界经济体好。经济上半年有望触底。李晶表示,刚公布的2月份PMI数据和各项订单指数较1月份出现回升,虽然PMI数据仍然处于50以下的升跌分界线下方,制造业活动仍然处于收缩状态,但这毕竟是自去年11月以来连续第三个月上升,中国工业的减速已放缓。她表示,现在确定经济已出现可持续性回暖还为时尚早,目前的回暖可能只是去年四季度经济大幅减缓的回调。制造晨会报告敬请阅读末页的重要说明PAGE5业活动仍处于收缩状态,但是幅度已比2008年底温和,预计3月份的PMI数据将回升至50的升跌分界线上方。虽然近期的经济稳定迹象令人鼓舞,但仍有待观察这一趋势是否可持续。随着全球经济前景显得更具挑战性,中国出口制造业的反弹可能仍需要一段时间。比较乐观地估计,中国经济会在上半年完成触底,下半年开始复苏。2、厉以宁中国需两方面转型方可成为经济强国【中证报0306】全国政协委员、经济学家厉以宁在参加全国政协十一届二次会议分组会上发言指出，中国经济只有实现了产业结构和劳动力结构两方面的转型后，才能成为名副其实的经济强国。厉以宁指出，一是要抓紧时间实现产业结构和产品结构的调整，把经济增长点质量放在首位；二是要抓紧时间实现劳动力结构的调整和劳动力素质的升级，使技术人员、研发人员、熟练技工的比重上升。只要实现了这两方面的转型，中国才能成为名副其实的经济强国、工业强国，才能既是世界制造中心，又是世界的创造中心。招商研究昨日研究报告研究报告摘要报告名称投资评级研究员招商证券公司研究中国南车（601766）需求拉动和技术升级驱动五年高增长审慎推荐A周勇,刘荣招商证券公司研究三元股份（