联证操盘指引

编者按九期组合示范已经开始，从资金配置来看，均比较谨慎，但大盘重挫，明显影响到业绩，后市能否出现改善，让我们请继续关注。重点关注证监会开始对定向增发进行规范管理“定向增发证监会开始重新收拢定向增发审批权限，这将让急剧增加的融资量与潜藏的不规范行为得到有效控制。目前，沪深两市有121家上市公司提出或实施定向增发。据悉，新的规范内容主要包括增发价格不能低于公告之日前20天平均价格的105，增发后不能摊薄每股收益，大股东不能以资产折股而只能以现金进行认购。”【评论】我们曾对2006年证券市场的资金供需情况作过统计，统计资料显示，市场显性扩容压力（新股募集配股等）资金需求在3402亿，按照前两个月的速度发展通过定向增发的隐性扩容规模，全年规模将达到2900亿左右，该规模完全超过了全年新股募集规模1400亿元。我们在报告中指出，定向增发由于下列两个因素需要对定向增发进行规范管理在后股改时期可能会变成资产套现的工具，为减缓2007年以后定向增发限售期满后对市场的资金压力。报告中我们呼吁关于定向增发的相关管理细则出台。从今天消息看，首先提高了定向增发价格，由原来不低于公告日前20天平均价90提高到不低于105；对定向增发造成公司基本面的转坏进行限制；更值得我们高兴的是明确了定向增发不能以资产折股方式进行，这就杜绝了资产套现的动机。但同时也注意到如果以现金认购方式进行定向增发，在公司关联交易中应该出台细则，重点规范上市公司定向增发后与相关公司之间的资产收购关联交易，以杜绝通过现金过渡的资产套现的出现。本周内迎来第一个减持高峰【评论】本周内共有11家公司可减持限售股份，根据WIND资料统计，到期解锁的股份一共有25377亿股，按照上周五11家收盘价计算，涉及金额是2397833亿元，略等于在本周再发一个上百亿的大盘股。从本年内减持股数在时间上的分布情况看，本周是06年内第一个减持高峰期，下一个减持高峰期是10月2127日，该周可减持股数为28036亿股；在进入8月份以后到12月份，根据WIND的统计资料，平均有小非减持的周减持股数为5456亿股，在9月16日10月20日是本年底的小非减持空档期。本周小非重点减持股是中信证券（600030SH），分别有雅戈尔集团股份有限公司、中信国安集团公司、中国中信集团公司各占公司41615股份可流通，中国粮油食品（集团）有限公司308、南京扬子石化炼化有限责任公司385股份限售期满。我们认为上述股东与中信集团大股东之间是有协同效应的，两者都是利益一致性的，并不会出现一窝蜂的市场减持，在剔除上述的股东外，万德数据显示本周实际小非的可减持量大概约5亿股左右。市场经过上周顺利发行中国国航募集4589亿元、宏润建设、远光软件、华峰氨纶、东华合创、瑞泰科技等完成网上申购和网下配售共集资110613亿元，共募资5695亿元后，自上周开始我们没有得到本周新股发行或募集的相关资料，并由此我们推测管理层针对本周小非对市场资金压力而适当调整了发行的节奏。（研究所策略研究员杨伟聪）大盘及热点板块分析市场持续调整姿态已现维持稳定板块幅度成交金额（万元）领涨股幅度金融保险08097847G招行078房地产12189773G陆家嘴457黑色金属12944556G鞍钢149金属制品15434313G法尔胜256【评论】深沪两市场8月14日再遇黑色周一，上证指数跌3519点或219，收报157074点，深证成指跌5591点或143收报385375点，沪深300跌2993点或235报收124572点，深沪两地总成交218亿，成交量略有放大。大盘分析1）以上证指数为例，从7日的154744点到今天的161166点，为时六个交易日，幅度为415，符合我们对这次反弹的判断，本次反弹有可能面临结束；14日指数单边下跌，可能会为15日的短时间的反弹准备机会，但我们仍坚持八月份是一个盘跌的弱势市；2）人民币长期升值支撑了金融保险以及房地产股，在大盘大幅下跌时该两个行业股显示出强的抗跌性，特别是金融股，在招商银行香港上市发行253亿股获得批准的刺激下价格上升；浦发银行日前公布了上半年盈利增长30的半年报也利好银行股；中信银行虽然称为本年度第一个减持高峰期个股，早盘却带领大盘上涨，但可惜大盘也随着该股的下午下跌而下调，对于金融类股，我们认为短期内仍是市场的主流投资板块；3）本周投资策略获利后，保持现金头寸，等待下一个机会的出现。（研究所策略研究员杨伟聪）潜力股答疑G招行（600036）最具竞争力的银行李先生问G招行（600036）可以介入吗答公司是我国最具有竞争力的商业银行。资产质量高，且不良贷款率很低，在电子网络银行业务方面具有较强的技术创新优势。该股在最近大盘低迷下跌的市道中依然能保持强势横盘并能稳步小幅上行，显示大资金看好该股，后市有望创出近期新高。建议投资者逢低介入。（策略研究员陈炜8月14日回答）横店东磁（002056）国内永磁铁氧体企业的龙头。陈小姐问横店东磁（002056）可以介入吗答我国公司是产量世界第一的永磁铁体生产企业，也是我国该行业的龙头企业，公司具有强大的研发能力，使得公司具有很强的新产品推出能力，为今后业绩持续增长提供了保障。该股上市前几日有大资金介入，之后震荡回落，目前价位在低点徘徊，如果在15元获得支撑，那么后市回升的概率很大，建议密切关注。（策略研究员陈炜8月14日回答）潜力股追踪保利地产（600048）创出新高中视传媒（600088）回落，等待。（策略研究员吴杰8月11日回答）G三一（600031）回落，等待。（策略研究员周斌天8月10日回答）G海欣600851止损价3元。冲高回落，先行了结，明日不在再跟踪。（策略研究员唐刚毅8月9日回答）G金花600080止损位在10日均线处。跌破止损位，下行了结，明日不再跟踪。（策略研究员吴孔银8月8日回答）大秦铁路601006有破位迹象，先行了结，明日不再跟踪。（策略研究员陈炜8月7日回答）G中青旅600138有破位迹象，先行了结，明日不再跟踪。（策略研究员左恩林8月7日回答）中国石化（600028）回落，等待。（策略研究员谢劲松8月3日回答）G华微（600360）980元止损。有破位迹象，先行了结，明日不再跟踪。（策略研究员章胤8月2日回答）G穗机场（600004）有破位迹象，先行了结，明日不再跟踪。（策略研究员邱晨8月1日回答）保利地产（600048）创出新高，注意控制。（策略研究员陈炜7月31日回答）上海石化（600688）有破位迹象，先行了结，明日不再跟踪。（策略研究员周斌天7月25日回答）（追踪人策略研究员吴孔银）投资组合示范九期开始（本示范仅是策略研究员根据市场情况进行的模拟跟踪市场组合，不代表本公司的观点，也不代表实际操作。投资者据此入市，风险自担。）组合规则组合期间（按两个星期）。1组合品种不能超过5个，在股票、权证、B股、债券四大品种内选择，不能选择初次上市、恢复上市、复牌、已经涨跌停的、ST类的证券。2不计算手续费。3以开盘价买和最高价卖计算收益。指令提前一天下达。4组合期间调整不少于3次，一买一卖为一次。5组合收益每日自己跟踪计算收益，并提出具体策略理由。6收益计算是按初始开盘买入价和当日该股最高价来算。7总收益是个股投资比例和收益的乘积的总和。8评价是组合建立和结束时的自我评价。进取型品种代码品种简称资金配置策略组合策略累计收益组合评价600866星湖10低价股反弹有望，17901018600195中牧40走势稳健机构加仓0040000537广宇20基金重仓，走势良好2202044现金30总计100062考虑到大盘反弹缺乏量能，先以70进行建仓，若周初小幅调整可对600195或0537进行增仓（策略研究员唐刚毅）平衡型品种代码品种简称资金配置策略组合策略累计收益组合评价000537G广宇50指数反弹乏力，明日出局观望。220511现金50总计11大盘目前位置比较敏感，本期组合在控制风险的前提下积极操作（策略研究员邓建军）稳健型品种代码品种简称资金配置策略组合策略累计收益组合评价600080G金花50该股回落，似有到位迹象，298元买入。明日卖出20。26805134000585G东北电30该股有站稳迹象，280元介入2503075大盘走弱、个股重挫、调整，立争恰当配置，能取得收益。600080G金花20该股大跌，明日回补现金0总计209（策略研究员吴孔银）权证揭密投机资金回流，博傻游戏正酣周一权证板块整体上涨，即将到期的宝钢和万科权证上演博傻游戏，宝钢认购权证盘中涨幅超过30，全天换手率达441，万科认沽权盘中涨幅超过10，全天换手率达147，其它认沽权证也借大盘下跌之机单边上涨，一片活跃的景象。由于预期股市回调，场内游资转而炒作权证，再加上权证前期的调整比较充分，后市有望继续维持活跃。个别权证继续向内在价值回归，比如华菱HXP1（038003）的收盘价格已经低于内在价值，出现无风险套利的机会；后市仍然可以关注。（策略研究员谢宇鹏）股改视点第45批股改深市仅南方控股1家深沪两交易所今日公布了第45批股改公司名单，两市共有8家公司加盟此次股改，其中沪市主板7家，深市主板仅南方控股1家入围，再创股改家数新低。而沪市进入股改程序的公司不乏股改“困难户“，入围ST个股数几近占总额的一半，表明股改攻坚正在逐步推进。入围本批股改的沪市上市公司分别为莱钢股份、ST秦丰、ST庆丰、ST丰华、金瑞矿业、广安爱众、文山电力。加入本批股改的深市公司仅南方控股1家，再触披露股改进程以来家数底线。本批股改公司具有以下特点首先是由于家数少，且困难户多，与以前各批相比，市值相对较小。其次是国有控股企业所占比例大。最后本批股改公司初步对价水平沪市有所提高。其平均支付水平为每10股支付275股，比上批股改公司每10股送24股的初步对价水平有所上升。策略研究员吴孔银基金视野广发聚富基金“市场估值的变化，短期内比企业本身业绩变化带来的投资回报更为丰厚，从市场只能接受10倍PE，到能接受15倍PE。个股能上涨50，而企业的盈利要上涨50却不容易做到“，寻找一些估值还是相对便宜而股价一直没有表现的公司，如房地产、银行等。还有一批公司，能够因为自己的独特优势，能够持续保持快速增长，而市场会给予更高估值的技术型公司，也是关注的重点。华富基金适度的宏观紧缩政策有利于提升股市场整体价值。今年下半年可能处于温和通胀阶段，股市场也将处于加息初期阶段，此阶段市场趋势与利率方向正相关。同时，汇率加速上升也将提升整体市场估值水平。人民币汇率升值从长期来看，势必导致国际资本流入，为股市长期走牛营造有利的资金环境。将对大部分景气仍处于下降趋势中的周期性行业以及估值偏高、增长放缓或基本面趋淡的防御型品种趁反弹机会坚决进行减持，降低其配置比例。同时将首选估值合理的成长型公司，坚持围绕投资、消费、出口的结构升级来寻找投资机会，并看好先进装备、设备、电网设备、数字电视、铁路与城市轨道交通、军工、新材料、轿车、酒店、旅游、商业、金融、新兴服务业、部分医药、商业地产、健康食品、高附加值的机电产品、工程服务业等行业。（研究所策略研究员杨伟聪）公司最新研究报告七匹狼002029粗放模式，利润增长有压力（中性）12006年二季度报告显示，上半年公司实现主营业务收入1948585万元，增长2796，主营业务利润708046万元，增长3066，净利润214030万元，较上年同期降低721。2报告期公司列支广告费用2067万元（其中世界杯期间广告费用1360万元），较上年同期834万元，增加1233万元，导致营业费用的大幅度增长，是利润减幅的直接原因。3但我们认为上半年公司营业费用率15，管理费用率8，期间费用率22，基本在品牌服装企业的正常范围内，不算超支，与国际品牌相比甚至处于较低水平。我们判断短期内公司净利率提高的可能不大，营销费用和管理费用率将会高居不下，利润增长有一定不确定性。4上半