2010年度境外15家大型钢铁企业财务运行状况分析报告

2010年境外大型企业财务运营状况分析报告2011年6月2010年境外大型企业财务运营状况分析报告课题组成员名单组长屈秀莉副组长石洪卫、刘海民成员屈秀莉、刘海民、石洪卫、黄涛袁伟刚、马续香、陈玉千执笔马续香黄涛袁伟刚刘海民（审校）总审稿屈秀莉、石洪卫目录前言5摘要71十二家钢铁企业基本情况911粗钢产量及职工人数912主营业务构成1013吨产钢实现销售收入112钢铁企业盈利能力1221销售收入毛利率1222营业收入税前利润率1323所得税负担率1424净资产收益率153钢铁企业资产运用效率1631总资产周转率1632流动资产周转率1633应收账款（及应收票据）周转天数1734存货周转天数184钢铁企业偿债能力1941资产负债率1942流动比率195钢铁企业人力资源利用效率2051人均年产钢2052人均实现销售收入216境外三大冶金矿山企业盈利状况2261三大矿企基本情况2262三大矿企铁矿石销售毛利情况2363公司整体盈利状况24附件各公司简况及财务报表251安赛乐米塔尔钢铁公司（ARCELORMITTALSTEELCOMPANY）252新日本制铁公司（NIPPONSTEELCORP）273浦项钢铁公司（POSCOPOHANGIRONSTEELCOLTD）304日本JFE公司（JFEHOLDINGSINC）335印度塔塔钢铁公司（TATASTEEL）356美国钢铁公司（UNITEDSTATESSTEELCORP）377盖尔道公司（GERDAUSA）398蒂森克虏伯集团（THYSSENKRUPPAG）429纽柯钢公司（NUCORCORP）4410俄罗斯埃夫罗兹钢铁集团公司（EVRAZGROUP）4611谢韦尔钢铁公司（JSCSEVERSTAL）4812台湾中钢公司（CHINASTEELCORP）5113淡水河谷公司（VALE）5314力拓集团（RIOTINTOGROUP）5615必和必拓集团（BHPBILLITONGROUP）58前言进入新世纪以来，钢铁产业国际化进程方兴未艾，钢铁行业跨国联合重组浪潮愈演愈烈。在国际化浪潮和日益激烈的国际竞争中，中国钢铁企业不可能置之度外，而应在知己知彼的基础上，积极调整竞争战略，努力改善经营管理，以迎接国际化竞争的挑战。正是基于这种目的，我们选择了2010年产钢1000万吨以上的国外（或地区，以下简称境外）12家钢铁企业和力托等3家矿山企业，对它们2010年的经营状况进行分析，并将境外钢铁企业与我国大中型钢铁企业的经营业绩进行比较。根据英国金属通报（METALBULLETIN）资料，2010年全球产钢1000万吨以上的企业有32家，扣除我国大陆12家，其余20家为境外企业。本报告未包含20家中的其余8家企业，主要是由于资料获得不完整未能收入，但收录的12家企业分布较为广泛，基本上涵盖了世界上知名的大企业，能够代表境外大型钢铁企业的经营水平。我国大中型钢铁企业的经营数据主要来自中国钢铁工业协会财务资产部大中型钢铁企业财务指标快报2010年12月，包括77家钢铁生产企业。就可比性而言，本报告选取的我国企业中有不少企业钢产量小于500万吨，但国外大型企业钢铁集团通常是由分布各地甚至跨国的众多生产基地（生产厂）构成的，比如安米集团近1亿吨钢是在全球64家生产厂生产的；美国钢铁公司在欧美共有22家生产厂，2010年共产钢2450万吨；新日铁有10家生产厂产钢3492万吨；JFE有6家厂产钢3147万吨。这些生产厂的单体生产规模并不见得都比我国中型企业的规模大。因此我们认为，如果说企业规模大小会对经营业绩带来一定影响的话，这种影响主要来自于企业重组带来的合并效应而非单体的生产规模。这也正是本报告要反映的境内外企业存在差距的主要原因之一。本报告所选企业的经营和财务数据均以各集团合并报表为基础。这些企业多数采用日历财务年度，但也有的国家实行非日历财务年度，如日本和印度的企业的财务年度为每年4月1日至次年3月31日，德国蒂森克虏伯的财务年度为上年10月1日至次年9月30日，必和必拓的财务年度为上年的7月1日至次年6月30日。本报告以现价美元为货币单位，各企业年报中凡列出了美元金额的直接采用美元金额；没有列示美元金额但对汇率有说明的采用其汇率折算；对既未列示美元数字又未说明汇率的，采用我国国家外汇管理局公布的相应月份的折算汇率平均数计算1、人民币兑美元，2009年1美元683元，2010年677元；2、日元兑美元，2009年1美元9350日元，2010年1美元8760日元；3、欧元兑美元，2009年1美元07169欧元，2010年1美元07543欧元；4、韩国银行发布的韩元兑美元平均汇率，2009年1美元127636韩元，2010年1美元115626韩元；5、新台币兑美元，2009年1美元3164新台币，2010年1美元3302新台币；6、印度央行发布的卢比兑美元平均汇率，2009年1美元4835卢比，2010年1美元4574卢比；7、巴西央行发布的雷亚尔兑美元平均汇率，2009年1美元19931雷亚尔，2010年1美元17511雷亚尔。其他未尽事项，将在报告中给予说明。摘要本报告选择分布于亚洲、美洲、欧洲和大洋洲四个主要产钢地区的12家产钢1000万吨以上的大型钢铁公司和三大矿山公司共计15家，对它们2010财务年度的经营成果、财务状况和人力资源利用效率等，结合我国大中型钢铁企业的情况进行了比较分析。这12家钢铁企业2010年产钢332亿吨，占全球钢产量的24，占我国除外钢产量的43；三家矿山公司2010年的成品矿约为7亿吨，约占全球总量的40，占全球成品矿贸易量的70左右，具有较强的代表性。盈利能力方面，本报告选择了吨产钢实现销售收入、销售收入毛利率、销售收入税前利润率和净资产收益率等指标。整体上看，美欧日等发达国家的钢铁企业吨产钢实现收入较高而盈利水平较低，主要是人力成本过高并上升过快所致；亚洲新兴国家的钢铁企业吨产钢实现销售收入不算高，但盈利能力较强。我国大中型企业平均的吨钢实现收入和盈利能力都处于较低水平，其中吨钢实现收入相当于境外企业平均值的88，其余二项盈利能力指标大体上为境外企业平均数的2/3。这种情况主要是我国钢铁产业分散导致的压价竞争所致。净资产的回报率，境外企业存在较大差异，除日本以外的亚洲企业具有最佳的水平，其中印度塔塔公司居最高水平，北美企业处于较差的水平。我国大中型钢铁企业的净资产收益率略低于境外企业的平均数。在资产运用效率方面，本报告选择了总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转天数和存货周转天数等指标。境外企业之间以及我国与境外企业相比，资产周转速度除了业务构成和流程长短造成的差异外，尚不能得出孰优孰劣的结论，而应收账款和存货周转指标，我国与境外企业相比属于较好水平。在偿债能力方面，我国企业的资产负债率高于境外企业平均数，与俄罗斯企业相当，但我国企业流动比率明显低于境外企业。在人力成本方面，日、韩、台企业总体上劳动生产率较高但人均人力成本也高。我国大中型企业劳动生产率和人均劳动力成本均居于最低之列，综合衡量，我国企业人力成本仍具有微弱优势。通过分析我们得出如下结论第一，我国钢铁企业基于经营收入的盈利水平和基于总资产、净资产的盈利能力与境外企业特别是周边国家和地区存在明显差距。其原因，一是我国企业产品结构和档次与境外大型企业存在差距；二是由于产业分散导致的竞相压价竞争，使盈利能力难以提高。因此，改善品种结构、提高产品质量，提高产业集中度，应是今后我国钢铁行业发展壮大的战略重点。第二，资产周转速度指标与境外平均水平相比尚较好水平，其中的应收账款、存货和产成品存货指标优于境外企业平均水平。第三，我国钢铁企业流动比率指标长期偏低，这是企业财务管理之大忌。考虑到我国国有企业很少给国家上交股利，而境外企业基本上年年向股东分配利润，我国企业流动比率偏低更是不应该的。流动比率低的原因，多数情况是挪用流动资金用于固定资产投资，有的企业靠拖欠上游货款以解决自有流动资金的不足。对这种情况，虽然由于钢铁企业一般规模较大，暂时不必担心因债权人依法讨债而导致企业破产，但长此以往，一是会影响企业的信誉，二是不利于降低采购成本，因此长期维持较低的流动比率是不可取的。第四，长期以来，我国钢铁企业人力成本与发达国家和地区相比具有明显优势，但这种优势目前已所剩不多。今后随着人均收入提高和社会保障费用增加如“企业年金”，以及人民币升值，人力成本负担超过境外企业是完全有可能的，也不会拖太长的时间。届时我国原料资源、产品结构和质量及人力成本都落后于境外企业，为了与国外企业竞争，必须提高人力资源利用效率，首先是提高钢铁主业的劳动生产率，如通过装备大型化、改善机制和管理减少冗员。更重要的是，对减少下来的冗员要按照我国的国情加以合理利用。这方面境外企业和部分国内企业有成功的经验值得借鉴，即把发展关联度较强的非钢产业提高到企业经营战略的高度去认识和实践。2010年境外15家大型企业财务运营状况分析报告1十二家钢铁企业基本情况本报告所选15家企业包括12家钢铁企业，3家矿山企业。12家钢铁企业的粗钢产量合计为332亿吨，约占世界粗钢总产量的24；3家矿山企业的矿石产量合计约为7亿吨，约占世界矿石总产量的40，占全球铁矿石贸易量的70左右。15家企业中，按注册地分，5家在亚洲，2家在西欧，2家在东欧，2家在北美，2家在南美，2家在大洋洲，具有广泛的代表性。这些企业中，不少企业的业务是跨国、跨洲的，如安米集团2010年生产的粗钢中，北美占36，欧洲占53，其他国家占11；美国钢铁公司的国内业务收入占77，国外业务收入约占23。11粗钢产量及职工人数这些企业的基本情况见表1。表112家公司2010年末概况序粗钢产量万吨年末职工其中钢铁号公司简称注册地金属通报数公司年报数人数人职工人1安米集团卢森堡905090582738112674062新日铁日本3614349252205158453浦项韩国3372337216458164584日本JFE日本3266314754400140005塔塔印度235034101341016美国钢铁公司美国2226245042000420007盖尔道巴西1780178540000400008蒂森克虏伯德国1670177346492659纽柯美国16561829205002050010EVRAZ公司俄罗斯1629163011023111023111谢韦尔俄罗斯14701470848915517912台湾中钢台湾省119397292009200合计3327633225915143674185注表中某些企业的粗钢产量，本公司年报数与英国金属通报数存在差异，有的是因合并范围不同引起的，有的是因财务年度非日历年度引起的，在后面对比人均产钢等指标时，将优先使用本公司年报数，年报未公布的使用金属通报数。职工人数中从事钢铁业务人数也存在不可比情况一些非钢业务占比例较大的企业如蒂森克虏伯等披露了职工人数构成，但不少企业未披露这方面的数据。另外，有一些钢铁企业（如新日铁、浦项和塔塔等公司）找不到2010年末的职工人数，因它们的产量变化不大，故取上一年的职工人数作为参考；JFE公司的钢铁职工人数为2007年末数据。12主营业务构成12家公司中，德国蒂森克虏伯集团是非钢业务比重最大的企业。2010年其钢铁业务（含碳钢和不锈钢两个部门）收入比例只占393，非钢业务包括汽车零部件、工程技术、电梯和服务等部门占607。除此之外，其他11家企业基本上以钢铁产业为主，不同程度地兼营与钢铁关联性较强的业务领域，如机械、工程、汽车部件、房地产、钢结构、贸易、矿业和IT等。表2列出了12家公司2010年的主营业务收入构成。由于各公司的不同业务互有交叉，因此对其钢铁与非钢铁业务的划分很难绝对准确，比如安米集团钢铁分销与加工部门（STEELSOLUTIONSSERVICES）以销售本集团钢材为主，我们把它归为钢铁业务的组成部分。表中非钢业务比例为零的盖尔道系因未披露分部信息。表212家公司2010年业务构成单位百万美元公司名称销售收入总额其中钢品销售收入非钢业务比例蒂森克虏伯56504221916073浦项52443349923328台湾中钢1060671053301新日铁47788403881907谢韦尔13573110771839日本JFE37158319471549EVRAZ公司13394119741402纽柯15845155001060塔塔2561224712351安米集团7802577374083美国钢铁公司1737417240077盖尔道1792817928000合计315824386250191113吨产钢实现销售收入图1表示的2010年吨产钢实现销售收入系各企业钢品销售收入与同期粗钢产量之比。盖尔道的财务报表没有划分钢铁业务与非钢业务（参见表2），而我国大中型企业销售收入中也包含一定非钢收入，因此图1显示的是大体上的趋势。1052103810151004854847754735731704940115713290200400600800100012001400蒂森克虏伯新日铁塔塔浦项日本JFE盖尔道安米集团纽柯谢韦尔EVRAZ公司台湾中钢美国钢铁公司平均值吨钢实现销售收入美元/吨）图12010年吨产钢实现销售收入排序与境外企业吨产钢实现销售收入平均940美元/吨相比，我国大中型钢铁企业有一定差距。根据2010年大中型钢铁企业财务指标快报，2010年我国大中型钢铁企业实现销售收入30869亿元，同口径粗钢产量54017万吨，平均每吨钢实现收入5714元，按平均汇率677（国家外汇管理局公布的2010年各月平均数），折合844美元/吨，比境外企业平均数低96美元/吨。考虑到我国大中型钢铁企业营业收入中包含的非钢业务收入可能高于境外企业平均数（只有盖尔道一家没有区分），故我国与境外差距应该更大一些。吨产钢实现销售收入主要取决于两个重要因素一是各地域钢材综合价格指数，二是钢材品种结构。此外，流转税制和税率也是造成吨钢销售收入差异的原因之一。1各地钢材价格指数很大程度上受当地钢铁产业集中度和相应的市场垄断程度。1根据国际会计准则第18号收入第8条之规定，销售税、产品和服务税以及增值税之类，虽流入企业但不增加企业的权益，因此不包括在收入之内。增值税等流转税作为价外税进行会计核算尽管是一项国际惯例，但在进行吨钢销售收入比较时，各国和地区税种和税率不同也是不容忽略的影响因素。欧洲多国和俄罗斯增值税标准率为20左右，我国17，巴西15，印度125，韩国10，日本5，台湾地区5，美国在批发环节不征流转税。从图1看，吨产钢实现销售收入较高的企业主要分布于欧洲、日本，这些地区和国家的产业集中度都比较高。塔塔钢铁的吨钢实现收入位居第三，这主要是由于它购并的康力斯集团位于钢价较高的欧洲。在钢材品种结构方面，各企业也存在很大差异。如蒂森克虏伯钢铁业实现销售收入中，高附加值产品（如涂镀层板和电工钢板）占有很大的比例；其发往汽车制造厂的汽车板占到总销售量的23，且是剪裁成型的，其市场份额世界第一。日本、韩国的企业均是以生产板材为主，且高附加值产品比例较大，长材也多是工业用钢。而我国钢材中约一半左右是长材，长材中又多为普通建筑钢材，大中型企业整体上板材比例较高但高附加值产品比例不高。2钢铁企业盈利能力21销售收入毛利率销售收入毛利率是销售毛利润与全部销售收入之比，即（销售收入销售成本）销售收入100。销售收入毛利率（）30423018117615014913511889645314632905101520253035谢韦尔塔塔EVRAZ公司台湾中钢盖尔道浦项蒂森克虏伯日本JFE新日铁安米集团美国钢铁公司纽柯平均值图22010年销售收入毛利率排序从图2可以看出，销售收入毛利率高的企业主要集中于亚洲和俄罗斯，低毛利率企业主要集中于欧美日。与图1结合起来看，可以发现一个现象吨产钢实现收入较高的蒂森克虏伯等企业销售毛利率反而较低；吨产钢实现销售收入较低的俄罗斯两家企业销售毛利率却较高。对这种现象，当然不能得出“毛利率与吨钢实现收入成反比”的结论，而是各有其具体原因。比如俄罗斯和印度的钢铁生产条件都十分优越，多拥有铁矿山和较高的矿石自给率，可保持较低的生产成本。而欧美企业，特别是北美企业毛利率较低主要是其生产成本不断提高，特别是人力成本压力很大。不过我国钢铁企业吨钢实现销售收入与销售收入毛利率都比较低。2010年我国大中型钢铁企业销售收入毛利率平均为82（与境外同口径，计算毛利不扣除主营业务税金及附加），比境外平均数低64个百分点，比我国金融危机前2007年的14降低58个百分点。其主要原因是近年来我国进口铁矿石依赖度提高，钢铁企业生产成本加大，产业分散导致过度竞争，少数亏损企业将增产作为扭亏措施，以及产品附加值比较低等原因所致。但我国也有毛利率较高的企业，如西宁特钢2010年销售毛利率1951，宝钢股份钢铁产品销售毛利率1236，均明显高于行业平均水平，相当于或接近国外平均水平。22营业收入税前利润率税前利润（EARNINGSBEFORETAXES，EBT）即我国的利润总额。中外企业的税后利润概念因所执行的会计准则不同可能略有区别，比如有些国家按公允价值计量从而确认资产升值额为当期利润的组成部分，而我国按公允价值计量的资产只包括短期证券和经营性房地产；再如有些国家的钢铁企业提取高炉维护准备金，而按我国2007年开始实行的新会计准则规定不能提取各种准备。但这些差别所占比例一般不大，对分析结论不构成重大影响。境外企业营业收入税前利润率的排序与销售收入毛利率排序也大致相同。整体上看，平均47的税前利润率是比较低的。这一水平比国际金融危机前2007年平均136的利润率降低了近2/3，反映了发达国家和地区经济尚未完全走出金融危机阴影的特征。其中需要解释的是谢韦尔，其毛利率排名第一，但营业收入税前利润率却是负数。这主要是由于该公司2010年营业外支出过大，吃掉了全部税后利润所致。营业外支出主要由终止经营资产形成的损失构成。若不算这一因素，其营业收入税前利润率高达1748，在对比企业中排列第一名。（参见附件11中谢维尔公司2010年损益表）税前利润率（）102948852453628241747021452240200020406080100120140160台湾中钢塔塔盖尔道浦项EVRAZ公司新日铁日本JFE蒂森克虏伯安米集团纽柯谢韦尔美国钢铁公司平均值图32010年营业收入税前利润率排序2010年我国大中型企业钢铁企业的营业收入税前利润率平均为29，比境外企业平均数低18个百分点，比2007年73的水平也降低了60。但宝钢股份当年营业收入利润率为845。23所得税负担率所得税负担率为实际交纳（应缴）的所得税与税前利润之比。由于各国税法不同，又存在纳税调整，因此实际负担率有较大差异。日本是高公司税国家，中央和地方公司所得税合计接近50，从图中可见所得税负最高的是日本企业，2010年日本两家企业的所得税负担率均在40以上，其中JFE最高达到463。有三家企业的税负为负数，是因亏损或纳税调整产生的递延所得税资产引起的。而其他多数国家和地区为1725左右。详见图5。所得税负担率（）463411268235228209183178170205247619173932000018000160001400012000100008000600040002000002000日本JFE新日铁塔塔EVRAZ公司纽柯浦项蒂森克虏伯台湾中钢盖尔道美国钢铁公司安米集团谢韦尔平均值图42010年所得税实际负担率排序2010年我国大中型钢铁企业平均的所得税负担率为2513，负担水平略高于境外平均数。24净资产收益率净资产收益率表示企业对权益资本回报的程度，即以净利润除以所有者权益余额乘以100表示。从图中可见，塔塔集团净资产收益率远远高于平均数，这主要是由销售利润率和资产负债率均较高，从而正的财务杠杆率较高所致。而美、俄企业的净资产收益率最低。谢维尔的情况前有所述，主要是营业外损失较大引起的。净资产收益率（）293214781280124593090048145743727670165610921510505101520253035塔塔台湾中钢浦项盖尔道EVRAZ公司蒂森克虏伯新日铁安米集团日本JFE纽柯谢韦尔美国钢铁公司平均值图102010年净资产收益率排序2010年我国大中型钢铁企业的净资产收益率为591，低于境外企业平均值11个百分点。3钢铁企业资产运用效率31总资产周转率总资产周转率是以当期全部营业收入除以同期总资产平均数（期初期末合计数/2），其含义是总资产一年周转的次数，表示企业运用资产的效率。从图5可见，纽柯的总资产周转最快，与其短流程比重较大，占用资产相对较少有关。周转较慢的是安米集团、日本和俄罗斯的企业。2010年我国大中型钢铁企业总资产周转速度为098次，略快于境外企业。总资产周转次数（次/年）1201131070990940850840820780770700600830002040608101214纽柯美国钢铁公司浦项塔塔蒂森克虏伯新日铁日本JFE台湾中钢EVRAZ公司盖尔道谢韦尔安米集团平均值图52010年总资产周转次数排序32流动资产周转率流动资产周转率代表企业流动资产运用效率，以一年内周转次数表示，其分子是当期全部营业收入，分母是期初期末流动资产的平均数。总体上，流动资产周转越快越好，但由于钢铁厂原料存货需保持合理水平，因此应参考流动资产的构成，主要关注存货及应收款项的周转速度以判断它的周转速度是否正常。流动资产周转次数（次/年）337303287265255249247243207153231235191000510152025303540美国钢铁公司EVRAZ公司纽柯浦项新日铁盖尔道台湾中钢日本JFE塔塔安米集团蒂森克虏伯谢韦尔平均值图62010年流动资产周转次数排序2010年我国大中型钢铁企业流动资产周转次数平均为257次，处于较好水平，仅低于境外几家周转最快的企业。33应收账款（及应收票据）周转天数应收账款（及应收票据）周转天数表示业务收入的平均收账时间，是公司销售和财务管理能力的重要指标。应收帐款（及应收票据）周转天数计算期天数应收帐款周转次数，应收帐款周转次数销售收入应收帐款平均余额。2010年境外企业平均周转天数为37天。应收账款周转天数天/次）57484241413937333126166370102030405060日本JFE蒂森克虏伯EVRAZ公司新日铁浦项塔塔美国钢铁公司谢韦尔盖尔道安米集团纽柯台湾中钢平均值图72010年应收账款周转天数排序2010年末我国大中型钢铁企业应收账款余额797亿元，当年实现销售收入30869亿元。目前暂无应收票据的数据，根据2008、2009年大中型钢铁企业应收账款与应收票据的比例关系推算，二者相加即应收款项的平均周转天数为205天，好于境外多数钢铁企业的水平。34存货周转天数存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。存货周转次数是销售成本与平均存货余额的比值；存货周转天数是用时间表示的存货周转率指标。笼统地比较全部存货周转率的意义不很明确，例如长流程企业通常需要库存较多的矿石等原料，原料库存低于正常水平也会表现为存货周转速度加快，因此全部存货周转速度太快不一定是好事。而产成品存货的周转速度，则是越低越好的指标。由于有的境外企业未公布存货构成，因此图9只反映8家企业产成品存货的周转情况。存货周转天数（天/次）106928785828174766851453475020406080100120谢韦尔安米集团台湾中钢新日铁盖尔道日本JFE塔塔蒂森克虏伯EVRAZ公司浦项美国钢铁公司纽柯平均值图82010年存货周转天数排序产成品周转天数（天/次）3332313024171092405101520253035谢韦尔蒂森克虏伯日本JFE安米集团EVRAZ公司纽柯浦项美国钢铁公司平均值图92010年部分企业产成品存货周转天数排序2010年我国大中型钢铁企业存货周转天数为57天，其中产成品存货周转天数为13天。与境外企业平均水平相比这两项指标都是比较好的。4钢铁企业偿债能力偿债能力指标主要说明企业经营的安全程度及财务杠杆的运用状况。41资产负债率资产负债率高低通常是企业历史盈利能力造成的结果，同时也是企业管理当局可根据盈利能力自主掌握的一个指标如果总资产报酬率高于同期银行贷款利率，提高负债比例对提高权益资本回报率可起到杠杆作用；如果相反，则起到负的杠杆作用。无论总资产报酬率是否高于银行利率，企业的偿债风险都会随着资产负债率的提高而放大。因此，即使在总资产报酬率高于银行利率的情况下，企业管理当局也应该在股东收益与财务风险之间做出权衡。资产负债率（）76274972065962862153052449547345229956600100200300400500600700800900蒂森克虏伯美国钢铁公司塔塔EVRAZ公司日本JFE谢韦尔盖尔道新日铁安米集团纽柯浦项台湾中钢平均值图112010年末资产负债率排序2010年末我国大中型钢铁企业资产负债率为640，比境外企业平均数高74个百分点。42流动比率流动比率是流动资产与流动负债之比，它是衡量企业短期偿债能力的重要指标。近年来，欧美企业出于稳健经营的目的，纷纷把减少贷款、提高流动比率作为重要经营目标，因此大部分企业的流动比率处于较高的水平。流动比率（）389692577817703176761685415858150541389013479125931158811609144180050010001500200025003000350040004500纽柯盖尔道塔塔EVRAZ公司美国钢铁公司浦项谢韦尔安米集团日本JFE新日铁蒂森克虏伯台湾中钢平均值图122010年末流动比率排序根据钢铁行业的资产结构和经验数据，钢铁企业的流动比率如能保持在130左右，就属于正常状态，而并非200为正常。具体到不同企业，还要视流动资产中实际可用于偿债的资产与流动负债中实际需要偿付的负债之间的比例关系。但是，流动比率低于100，通常被认为是不可取的。流动比率较低的一般原因，一是经营亏损侵蚀流动资金，二是购建长期资产占用流动资金。2010年我国大中型钢铁企业流动比率平均为8839，已经连续多年低于100。流动比率高于100的企业不足四分之一，约15左右企业的流动比率低至50上下。这种情况说明，我国企业尚未对短期偿债风险给予足够重视。5钢铁企业人力资源利用效率劳动生产率是我国企业与境外企业差距最大的指标。由于我国人口多，就业压力大，加上钢铁生产装备以小型为主占用人力多，因此我国钢铁企业特别是国有企业冗员问题一直是企业沉重的包袱。虽然我国人均工资水平远低于境外企业，但劳动生产率过低大大抵消了人力成本的优势，以致目前我国钢铁产品生产成本中的人力成本与周边国家和地区相比已没有多少优势。51人均年产钢人均年产钢，即实物劳动生产率。国外企业年报列示了钢铁业务从业职工的，按其公布的年末钢铁从业人数计算，没有公布的按全部人数计算。2010年境外12家企业人均产钢493吨，其中我国周边的几家有名的先进企业人均产钢高达1000吨甚至2000吨以上；欧洲几家钢铁企业人均产钢较低，与我国大中型企业平均数相当，其中安米集团人均产钢低与其所兼并的企业包含了一些欠发达国家的企业所致。与境外企业相比，我国大中型钢铁企业2010年末从业职工人数共1921240人，当年合计产钢50834万吨，人均产钢265吨/年，基本上居于图13中的最低水平。但如果只计算我国大中型企业中钢铁主业从业人数，长流程企业人均约500吨/年左右，与境外平均数基本相当，但比先进企业差距很大。由于各国（或地区）钢铁企业的组织结构、流程及业务结构不同，比如日本钢铁企业所需的辅助生产多采用社会化方式，人均产钢数字可能存在一定不可比性。但整体上看，我国大中型企业人均产钢平均数低于境外企业平均数，与图中排名靠前的企业相比差距更大。人均年产钢（吨/人年）224822042049105789268958349344633933926614805001000150020002500日本JFE新日铁浦项台湾中钢纽柯塔塔美国钢铁公司平均值盖尔道蒂森克虏伯安米集团谢韦尔EVRAZ公司图132010年人均产钢排序52人均实现销售收入从价值角度衡量，劳动生产率通常以人均实现销售收入来表示。图14中的人均实现销售收入是各企业全部营业收入与全部职工人数之比，即包含了钢铁和非钢业务。其结论与人均产钢基本类似。人均销售收入万美元/人年）3186115391577376168345142041430628516012200500100015002000250030003500浦项台湾中钢新日铁纽柯塔塔日本JFE盖尔道平均值美国钢铁公司蒂森克虏伯安米集团谢韦尔EVRAZ公司图142010年人均实现销售收入排序2010年我国钢铁企业实现主营业务收入3086947亿元人民币，人均1607万元，按677的汇率折合为237万美元，仅相当于图14中的最低水平。6境外三大冶金矿山企业盈利状况61三大矿企基本情况2010年全球产生铁103亿吨，直接还原铁06亿吨，加上直接用于炼钢的块矿，全球消耗成品铁矿石超过17亿吨。其中，淡水河谷、力拓和必和必拓三大矿山企业提供7亿吨左右，满足全球铁矿石需求量的40左右。按往年国际贸易量占成品矿产量的55推算，并考虑部分矿石在其国内销售（如巴西）的因素，三家矿企出口铁矿石约占铁矿石国际贸易量的70。表3三大铁矿石企业铁矿石产量及变化2单位百万吨企业名称2007200820092010淡水河谷303230172383105力拓1786193221762355必和必拓123413914151587铁矿石供给量（折合63百万湿吨）合计6052633959717047增长淡水河谷049211130462本表为日历年度数据，且经过吨度折合，故与表5铁矿石产量数据不尽一致。力拓8171263823必和必拓1264181216合计4745811802淡水河谷从事业务中铁矿石（包括球团）所占比例最高，力拓次之，必和必拓只占211。表4三大铁矿石企业2010财年铁矿石业务收入占全部收入的比例企业名称铁矿石业务销售收入（百万美元）全部净营业收入（百万美元）铁矿石业务比例（）淡水河谷32154452937099力拓24024590384069必和必拓11139527982110平均值6731715712942842010年三大矿山每吨矿石实现营业收入平均为118美元/吨。（这里是指吨矿不含税销售收入）。表5三大铁矿石企业2010年单位铁矿石实现收入企业名称铁矿石业务销售收入（百万美元）矿石和球团产量（百万吨）单位铁矿产品实现收入（美元/吨）淡水河谷32154308104力拓24024184131必和必拓9382656143平均值655605576118必和必拓为2010年下半年（日历年）的数据，其中数量为销量。62三大矿企铁矿石销售毛利情况由于铁矿石大幅度涨价，2010年三大家的销售毛利率（与我国毛利概念有所区别，为销售收入减变动成本和费用后的余额）均超过60，平均达6817，比2009年的5485提高1332个百分点。表6三大铁矿石企业2010年铁矿石业务毛利情况销售收入（百万美元）变动成本（百万美元）折旧、摊销、利息和所得税前利润（百万美元）毛利率（）企业20102009201020092010200920102009淡水河谷32154139199879612222275779769285602力拓24024125987419548616605711269125645必和必拓93824478357123875811209161944669合计65560309952086913995446911700068175485必和必拓为2010年和2009年的下半年（日历年）半年报的数据，其中其变动成本包含折旧、折耗和摊销，其利润为息税前利润。63公司整体盈利状况2010年三大矿企各种利润率指标大幅度上升，其中营业收入净利润率和净资产收益率平均提高一倍以上。表7三大矿企20092010财年整体盈利状况单位百万美元2010财年2009财年公司名称淡水河谷力拓必和必拓合计/平均淡水河谷力拓必和必拓合计/平均营业收入45,29356,57653,326155,19523,31141,82550,800115,936营业成本18,81436,66733,29588,77613,62133,81838,64086,079销售毛利26,47919,90920,03166,4199,6908,00712,16029,857毛利率58463519375642804157191423942575税前利润21,15820,57719,57261,3077,5567,41111,61726,584营业收入税前利润率46713637367039503241177222872293净利润17,45315,1841300945,6465,4565,3356,33817,129营业收入净利润率38532684244029412341127612481477净资产平均余额657475559945020166,36759,76645,92540,711146,402净资产收益率2655273128902744913116215571170附件各公司简况及财务报表1安赛乐米塔尔钢铁公司（ARCELORMITTALSTEELCOMPANY）安赛乐米塔尔公司（简称安米集团）是全球最大的钢铁企业。该集团拥有6大业务部门，即美洲碳钢扁平材公司，欧洲碳钢扁平材公司，美洲和欧洲碳钢长材公司，亚洲、非洲和独联体公司，不锈钢公司以及钢铁分销与加工公司。美洲碳钢扁平材公司主要生产板坯、热轧带卷、冷轧带卷、涂镀产品和中厚板，服务于汽车、家电、钢管、建筑、包装以及分销商和加工商等产业用户。在美国、加拿大、巴西和墨西哥经营着8家钢铁联合企业和短流程钢厂；欧洲碳钢扁平材公司主要生产热轧带卷、冷轧带卷、涂镀产品、镀锡板、中厚板和板坯，其产品供应汽车、包装等，在11个欧洲国家经营着13家钢铁联合企业和短流程钢厂；美洲和欧洲碳钢长材公司主要生产型钢、线材、钢筋和拉拔线材，在6个国家经营15家钢铁联合企业和短流程钢厂，而欧洲碳钢长材分部在10个国家经营18家钢铁联合企业和短流程钢厂；亚洲、非洲和独联体公司主要生产扁平材、长材、钢管，在三个地区拥有6家扁平材和长材钢厂；不锈钢公司主要生产不锈钢和合金钢扁平材、长材，主要在巴西、法国和比利时的4家短流程钢厂生产，产品供应给家电、厨具、汽车、建筑等用户。安赛乐米塔尔钢铁分销与加工公司向其用户提供高附加值和定制化服务，其下属8个分公司。安赛乐米塔尔公司拥有14家研发中心，致力于产品质量改进以低成本和低环境负荷的方式生产高质量钢材。2010年安米集团粗钢产量为9058万吨，同比增长2648，其中转炉钢产量6560万吨、电炉钢产量2180万吨、平炉钢产量318万吨。在美洲地区的粗钢产量占总计产量的36，欧洲占53，其他国家（哈萨克斯坦、南非和乌克兰等）占11。2010年安米集团钢材发货量为8490万吨，同比增长22，钢材平均销售价同比增长9，显示出全球经济复苏，推动世界各地的钢材需求量增长。安赛乐米塔尔公司分部门员工统计（截至2010年12月31日）公司部门人员占比美洲碳钢扁平材公司326741193欧洲碳钢扁平材公司597592182美洲和欧洲碳钢长材公司600082192亚洲、非洲和独联体公司874253193钢铁分销与加工公司16561605其他业务6405234连续用工2628329599非连续用工10979401合计27381110000两年合并报表如下（财务年度为日历年度）损益表2010年1月1日至2010年12月31日单位百万美元项目2011年一季度2010年2009年2010年增减额2010年增减率营业收入22,18478,02561,02117,0042787销售收入22,18478,02561,02117,0042787成本及费用20,75371,08458,81512,2692086销售成本（含折旧）20,75371,08458,81512,2692086毛利润14316,9142,2064,70821342销售及管理费用3,3363,676340925财务费用2,2002,8476472273投资收益1484515639570536营业利润4421,8564,2616,11714356营业外收支净额4613305727347895税前利润9031,5264,3185,84413534所得税1661,4794,4322,9536663净利润1,0693,0051142,891253596少数股东损益0894313230698本公司股东净收益1,0692,9161572,759175732每股收益基本（美元）069193011182165455每股收益稀释（美元）069172011161146364资产负债表20010年12月31日单位百万美元项目2011年一季度2010年2009年2010年增减额2010年增减率总资产130,084130,904127,6973,207251流动资产38,06642,67532,8079,8683008现金及现金等价物3,8726,2075,919288487应收账款净额7,9945,7255,75025043存货51,59519,58316,8352,7481632待销资产4,6056,91816,91769170000预付及其他流动资产4,2424,30260139非流动资产92,01888,22994,8906,661702无形资产15,05114,37317,0342,6611562工场、厂房及设备55,47754,34460,3856,0411000其他投资21,49010,41910,052367365递延所得税资产6,6034,8381,7653648其它长期资产2,4902,58191353总负债65,08464,80462,2602,544409流动负债26,95730,72323,4917,2323079银行短期借款（含一年内到期长期负债）3,7186,7164,1352,5816242应付账款14,73113,25610,6762,5802417短期准备金1,3431,43390628待销负债2,037112,0261841818应付费用及其他负债8,5086,9006,92222032递延所得税负债4713141575000长期负债38,12734,08138,7694,6881209长期借款22,75819,29220,6771,385670递延所得税长期负债3,9974,0065,1441,1382212员工福利7,1807,583403531长期准备金1,7382,1213831806其它长期负债11,3721,8653,2441,3794251所有者权益65,00066,10065,437663101少数股东权益3,8393,6704,3536831569普通股本9,9509,9500000库藏股4272,8232,3968487溢交股本20,19820,808610293留存收益31,64729,7771,870628盈余公积1,0623,3722,3106851本公司股东权益61,16162,43061,0841,3462202新日本制铁公司（NIPPONSTEELCORP）新日本制铁公司（简称“新日铁”）是日本第一大钢铁生产企业，下设6个业务分部，分别是钢铁制造分部、机械制造分部、城乡建设分部、化工生产分部、新材料开发分部和系统解决方案分部。钢铁制造分部负责生产和销售棒材、板材、管材、特殊钢、钢材深加工及其他相关产品等。此外，该部门还生产炼钢生铁、铸造生铁、方坯、板坯、钛和铝制品，并从事电力等相关业务。新日铁化工分部生产基本化工产品、煤化工产品、石化及相关产品、塑料和精细化工产品。新日铁机械制造分部，主要负责将机械制造技术应用于包括钢铁生产、环境保护、能源应用、房屋建筑和路桥建设等领域，业务涵盖钢铁生产企业；为垃圾焚烧、回收中心、废品处理等提供环境解决方案，地下水净化、废水处理等。新日铁新材料开发分部则主要从事新材料研发。新日铁系统解决方案分部主要提供系统集成服务，包括系统设计，以及开发应用，可提供制造、物流、客服、财务等相关服务。20102011财年日本国内建筑和公共工程投资停滞，上半年经济好转得益于出口环境改善，以及政府实施刺激经济一揽子计划，下半年刺激政策效应减弱，日元升值，导致日本经济复苏减弱，特别是受到2011年3月11日日本东北部地区爆发地震海啸灾害的影响。国内钢材需求低迷，炼钢原料成本高涨，促使新日铁增加钢材出口。20102011财年，新日铁钢铁制造分部实现净销售额34734亿日元，一般收益1819亿日元。粗钢产量3492万吨，同比增长1671；钢材发货量3135万吨，同比增长1572。截至2010年3月31日，新日铁职工人数为52205人，其中钢铁部门职工人数为15845人，附属机构人数1945人。两年合并报表如下（财务年度为4月1日至次年3月31日）损益表2010年4月1日至2011年3月31日单位百万美元项目2010年百万日元2010年2009年2010年增减额2010年增减率营业收入4,109,77447,78837,48610,3022748销售收入4,109,77447,78837,48610,3022748成本及费用3,624,98742,15133,9268,2252424销售成本3,624,98742,15133,9268,2252424毛利润484,7875,6373,5602,0775834销售及管理费用319,1813,7113,2164951540财务费用2,239263482343投资收益77,91890637453214225营业利润241,2852,8066842,12231018营业外收支净额55,908650564861526税前利润185,3772,1561202,036169629所得税76,20688617271441518净利润109,1711,269521,321254121少数股东损益15,9721867211415795本公司股东净收益93,1991,0841241,20897396注2010为快报数，汇率为1美元86日元。资产负债表2011年3月31日单位百万美元项目2010年百万日元2010年2009年2010年增减额2010年增减率（）总资产5,000,86058,15053,7664,384815流动资产1,710,57519,89017,6502,2401269现金及现金等价物72,7608468406072应收账款459,9065,3485,43385157短期投资10,186118137191355存货929,28410,8069,1871,6191762递延所得税资产76,2618871,1712842427其它流动资产162,1781,8868821,00411381非流动资产3,290,28