硕士论文--经济价值创造（eva）与中国企业经济增长——我国西部地区企业发展的模型涉及

硕士论文经济价值创造（EVA）与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及中南民族大学硕士学位论文摘要我国实施西部开发正如火如荼的进行,但西部企业该如何发展,如何才能在东部已经高速发展的情况下奋起直追,如何直面中国加入WTO后的国内外激烈竞争,是摆在我们面前的一个严峻问题。为了能让西部企业在这种新形势下取得成功,西部企业需要优化资源配置流程,并改善用以确定、评估及权衡不同战略决策的管理工具。企业还必须知道如何取得在人力资源市场中的竞争优势,即吸引、激励和留住高级管理人才,特别是在东部国内外企业工资普遍高于西部的情况下尤显重要,因为这些精英往往是世界一流企业之所以能在竞争中脱颖而出的关键。面对新形式的挑战,面对优化资源配置和财富增长的需要,EVA系统提供了一个有效的新思路。EVAECONOMICVALUEADDED,经济增加值的基本理念可以阐述为公司必须为股东带来高于相同风险条件下的平均利润水平的投资回报,只有达到这个目标,公司才真正为股东创造了财富,才能对企业员工尤其是经理进行奖励,东西部企业才能缩小差距,国内企业才能迎头赶上发达国家优势企业。由于EVA在管理上的突出优点,一些国际知名大公司如COCACOLA、ATEVA财务系统资本成本I经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及ABSTRACTNOW,WEAREDEVELOPINGTHEWESTOFCHINA,BUTHOWCANTHEENTERPRISESSUCCESSINTHEAIROFTHEVESTDEVELOPMENTOFTHEEASTENTERPRISES,ANDMEETBOTHABROADANDNATIVECOMPETITIONAFTERWEENTERWTOITISADIFFICULTPROBLEMINORDERTOMAKEGOODWINNINGINTHENEWPOSTURE,WESTENTERPRISESHAVETOOPTIMIZETHEIRRESOURCESCHEMEFLOW,ANDTOIMPROVETHEIRMANAGEMENTTOOLSTOASCERTAIN、EVALUATEANDTRADEOFFVARIOUSSTRATEGICDECISIONMAKING,ESPECIALLYINTHEEAST,BOTHABROADANDNATIVECOMPETITIONSSALARYISHIGHERTHANTHEWESTFURTHERMORE,ENTERPRISEMUSTBEWISETOGAINCOMPETITIONADVANTAGEINHUMANRESOURCEMARKET,IETHEYMUSTATTRACT、INSPIRITANDRETAINSENIORPERSONSTOWINTHECOMPETITIONEVASYSTEMPROVIDESANEWMETHODFORAENTERPRISENOTONLYTOWINCHALLENGEBUTALSOTORESOLVETHENEEDOFRESOURCESCHEMEANDFORTUNEINCREASINGTHEESSENCEOFEVAECONOMICVALUEADDEDISTHATAENTRIESMUSTBRINGSTOCKHOLDERAINVESTINGRETURNWHICHISHIGHERTHANAVERAGEPROFITINTHESAMEVENTURENOOTHERTHANTHIS,ACORPORATIONCOULDCREATEFORTUNEFORITSSTOCKHOLDERINDEED,ANDBEABLETOENCOURAGEITSEMPLOYEE,ESPECIALLYMANAGERBECAUSEOFITSEXCELLENCEINIMPROVEMENT,EVAHASBEENADOPTEDINMANYFAMOUSCORPORATION,SUCHASCOCACOLA、ATFURTHERMOREEVALUATIONGUIDELINESFOREVAFINANCEINCHINAAREDEMONSTRATIONANALYZEDONTHISBASIS,INTEGRATIONOPERATIONOFEVADECISIONMAKINGSYSTEMANDESTABLISHOFEVAREWARDINSPIRITINGSYSTEMAREINVESTIGATEDANDDISCUSSEDPROFOUNDLYINTERMSOFDECISIONMAKINGANDHUMANDRIVINGRESPECTIVELYITISHOPETOGIVEAVALUABLEREFERENCEFORCHINESEWESTENTERPRISETOAPPLYTHEIREVASYSTEMKEYWORDSEVAEVASYSTEMCAPITALCOSTII中南民族大学硕士学位论文第1章绪论1997年亚洲爆发金融危机,其中韩国、泰国受到的冲击最大。专家分析指出在97年金融危机之前的30年里,韩国经济是典型的规模增长型,中国证监会上市公司监管部副主任张新称其企业增长为“不创造价值的增长”,主要表现为经济增长主要依靠低成本劳动力和廉价资本的投入,经济中各层面都只重视增长而忽视效率。企业大量举债来加大投资,扩大规模金融中介热衷于机构衍生、信用即资产规模扩张国际资本看好韩国的增长潜力,也大量为韩国政府和企业提1供廉价融资,致使韩国企业债台高筑,并且其中有约50以上为短期债务。有心者会发现,韩国的昨天和中国的今天在某些方面有着惊人的相似它的这种经济增长模式缺乏核心竞争力,很容易被复制拷贝,轻易为它国经济所替代。而且这种靠低成本融资和廉价人力投入维持的经济特别脆弱,一旦资源投入枯竭就会面临危机,这种枯竭可以是资源自然耗尽,也可能是外部突发事件引起的资源投入的中断,如金融动荡、战争、自然灾害或像SARS、禽流感之类的病疫。韩国经济与中国经济的相似,其企业的“不创造价值的增长”与中国企业现状相似给我们有什么警示美国ENRON公司一直运用净收益和每股收益EPS作为绩效指标。97年至2000年安然公司的净收益和每股收益都一直在增长,而且净收益在2000年达到了创记录的新高,它显示安然公司的经营状况良好,投资者和经营者都可高枕无2忧。然而2年后,安然公司财务状况恶化最终破产美国思腾思特公司高级合伙人贝内特斯图尔特GBENNETTSTEWART,III与3约尔斯特恩JOELSTERN提出了经济价值创造EVA的概念。用这种新型的公司业绩衡量指标去分析安然公司经营绩效,得出了截然相反的走势从98年开始,安然公司的EVA就降至负值区,而之后加速下滑。可以说,1998年的EVA数据已经为其的崩溃发出了清晰的警告如果安然公司的股东根据EVA来评价他们的投资,他们在几年前就会警觉到公司的经营问题而如果经营者注意到公司的EVA变化,并受董事会的压力对其经营路线进行反省,结果可能完全不同细心的读者会发现,安然公司的破产前现状与中国现今很多企业间有着一些相似性,这点及其引出的EVA方法对中国公司的发展有极大的借鉴意义。特别是正值西部开发如火如荼之际,如何让西部企业抓住这次机遇,迎头赶上,具有极大的研究意义。目前,国外对经济价值创造的研究还不长,但却使350多家公司改变了传统绩效指标诸如会计利润、销售额、资产收益率ROC、净资产收益率ROE、渴求的可能是进一步发展的机会,那么晋升和赋予更多学习机会的非物质奖励应1经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及该比单纯的物质奖励更为重要,但是物质奖励对于“经济人”却是更基本更全面的激励手段,我们以此为讨论重点。我国国有企业改革过程中国有资产缺乏真正意义上的代表而出现“内部人控制”现象,经营者获得国有资产的产权后其行为并未受到有效监督,以EVA为基础的绩效评估体系表明只有经营者和员工实现了EVA的增4加才可获得奖励,可以使各方将工作重点转移到提高企业价值上来。在这种激励机制中,EVA奖金计划发挥这关键的作用。它赋予管理者与所有者一每股盈利EPS、投资回报率ROI投入资本回报率ROC以及加权平均资本成本率WACC作为衡量自身经营业绩和公司财务状况的指标的做法,而采取EVA这种新型的业绩衡量指标作为公司决策、经营与管理的标准。这其中就包括如可口可乐公司、5西门子公司、索尼公司等著名大公司。可以说EVA是当前经济领域的热点研究问题,具有相当的前沿性。在我国,只有少数学者真正认识到EVA的研究价值并投入其中,因此这方面的文献相应就不是很多。所以对该问题的探讨就具有很高的理论价值。正如国内外学者所言,中国走的还是规模扩张型道路,中国企业特别是西部企业,仍然一个劲的追求盲目扩张,根本就不考虑资源利用率,不计资本成本特别是股权资本成本。至今为止,还没哪家企业完成EVA计划。因此,研究EVA,让更多中国企业特别是西部企业在西部大开发的过程中了解并最终将之作为他们管理基础,是一项任重而道远的工作,具有极大的现实意义1、EVA可作为西部企业投资效益的良好的评估指标EVA除了是评价企业整体价值的指标外,还是一个良好的投资项目评估指标。“外延扩张”被许多人视为大企业集团“顽疾”,国内已有案例。比如说郑百文,上市之后,盲目扩张,导致最后资金周转困难,然后是会计造假进而破产,还有巨人集团等前车之鉴不胜枚举。因此引入优秀的投资项目评估指标对企业来讲也是实现企业价值的一部分。EVA作为投资项目评价指标在国外许多国家的使用已经比较成熟,比如韩国三星集团虽然经历了东南亚金融危机,但公司目前的成长性很好。它在投资方面制定的一项原则是,对于经济附加值比投资的营业利润低18的项目,一律不参与,已经参与了的也要撤出。在我国能够上市的从资本市场获取资金的企业还为数不多,许多企业资金还来自银行贷款,债务压力大,资金仍然是企业的稀缺资源,应该更加重视投资效益,因而引入EVA到具体的投资项目应该具有实践意义。2、EVA指标在一定程度上可以成为我国资本市场的市场信号在我国上市公司的法人治理结构中,除了可以股价来评价企业价值外,还可通过EVA指标的量化,来评判企业目标的实现程度及公司高层管理人员的业绩,与激励机制联动使管理人员和股东利益一致,共同促进股东财富最大化,在我国就是上2中南民族大学硕士学位论文市公司国有资产保值并最大化增值,解决代理人冲突问题。我国大多数国有企业为非上市公司,相对缺乏衡量和反映企业价值及经营者绩效的市场信号。EVA直接与所有者价值连接,体现国有资产价值,对非上市公司来讲,只要实现EVA的增加就实现了国有资产的增加,可以在一定程度上代替资本市场的评估机制。EVA在西方学术界和工商媒体中得到了广泛的接受,它甚至改变了华尔街许多投资家挑选股票的方式。一些华尔街上最富盛名的企业也开始采用EVA作为评价公司的基本工具。在我国,目前的南方稳健成长基金的投资特色就是价值型股票投资组合。该组合所投资对象主要是潜在价值较高、股东回报高的上市公司。基金所选用的参照体系是代表股东真实价值的经济附加值即EVA,以此为基础,建立一个上市公司投资价值评分体系,并重点选择排名靠前的公司进行投资。3、EVA的奖金计划做业绩评估是更好的激励手段建立基于EVA的奖励制度联动的业绩评估系统,能够促进我国国有企业价值最大化的实现激励机制应该作为绩效评估的一个环节,因为绩效评估的目的是为了奖优罚劣,促进经营者的利益和所有者利益一致,使其努力工作实现企业价值最大化。当然,激励的手段有非物质的和物质的,对于一个处于企业基层的年轻人来讲更加样的心态对于企业的成败同样关心,这也在一定程度上缓和了两者之间的对立冲突。3经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及第2章EVA综述21EVA提出的背景211EVA在西方提出的背景经济增加值EVA,作为一种度量企业经营业绩的指标,在经济学家手中成为财务分析工具已有近200多年的历史。经济学家认为,从长期看,一家企业的所有者,一定要从投资中取得一定的利润才能促使他们继续经营这家企业。只要企业的盈利率低于相同风险的其他企业一般能达到的利润水平,他们就会把他的投资抽走投到其他利润更高的企业中。因此,为了使企业能继续经营下去,企业必须至少保持这个最低限度的可接受的利润水平。这个最低限度的利润,我们称之为正常利润或正常投资回报。它是企业生存所必须的,因此可视为企业的生产成本,包括在企业的经济成本之内。在常规的会计制度中,这一正常投资回报是包括在企业税后利润之中的。当企业税后利润足够大时,不仅可以使所有者的正常投资回报得到保证,而且可让他得到足够多的超额利润。在独资或合伙企业,业主和管理人合为一体,所有者是企业的主人,掌握主动权。所有者可以把税后利润最大化作为企业目标,并在追求自身经济利益的驱动下,必然要求尽量减少员工、债权人、政府等其他主体在此之前分走的利润量。为了减少其他利益主体,特别是作为价值直接创造者的员工的敌对情绪,更加隐蔽地实现这一点,所有者并不愿意明确区分正常利润和使得超额利润。但是,随着股份公司的出现、资本市场的日益完善,当人们把视角从业主和管理者可为一体的企业转到拥有数百万行为各异的股东的大型公司时,问题就变得复杂起来。企业的股东如此之分散,他们的所有权如此之短暂,以至于实际上丧失了自己至高无上的地位。如果股东和企业之间在隔着一个资产组合的管理人,情况就更是如此。所有者只是作为一个观念上的整体,从价值形态上抽象地、间接地支配公司的财产,其拥有的只是企业的虚拟资本。而经营者却拥有控制权,拥有的是实际资本。此时,以税后利润作为企业目标,显然违背了所有者的初衷。由于税后利润没有区分正常利润和超额利润,权益资本的补偿义务没有得到明确体现,这一方面由于没有明确承认经营者由于其努力在超额利润中应有的份额,经营者常常会有意或无意地忽视维护所有者的基本利益的义务,利用信息不对称4中南民族大学硕士学位论文和分配顺序优先的优势,侵蚀所有者的正常利润量权益资本成本另一方面,由于所有者以其资本承担了企业大部分风险,经营者在没有正常利润作为强制约束的情况下,不思进取,随意挥霍资源。如果仅仅只是单个企业的业绩不良,股东还可以利用资本市场实现用脚投票的权利,卖出他们所持有的股份,转向另一种股票。但市场不会容忍持久地浪费资源和不断地丧失机会,当这成为较普遍的现象时,股东自然就会结成一个整体,通过资本市场向经营者实施惩罚。在20世纪70年代的美国,大量公司业绩不良,股东利益受到了损害,经营者与所有者之间的矛盾激化,引发了一场“收购大战”。在这一背景下,代理问题得到了广泛关注,学术界、实业界纷纷提出了解决对策。1964年,STERN从芝加哥商学院毕业后,进入曼哈顿MANHATTAN银行,通过实际考察和不懈思考,针对会计收益、每股盈余等指标在衡量公司业绩方面的严重缺陷,于1982年成立斯特恩斯图尔特STERN同时,由于游戏规则的不信任,企业高层经理产生敌对情绪,也不愿意努力发挥潜能。一方面,财务资本所有者对人力资本经理的依赖日益增加另一方面,“猫”和“老鼠”的游戏愈演愈烈。为了解决这一矛盾,使经营者与所有者的目标函数相一致,激励机制是必要的。激励机制是将外部恰当的刺激如企业目标转化为内部心理动力,成为人们努力工作的动力源泉,相对于“猫”和“老鼠”的游戏的规则而言,激励机制是一种积极的、内化的动力性机制。7经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及当前随着我国股份制改造的日益深入,资本市场的介入,使得资源的提供者变得模糊,资源的所有者对资源的管理监督变得淡化,在“猫”和“老鼠”的游戏中,股东的基本利益得不到保障,存在着严重的资源浪费和财富毁损,斯图尔特管理咨询公司对中国上市公司的研究表明在2000年度有44的企业没有能挣出相当于其资本最低回报要求的利润换句话说,接近一半的上市公司在损害股东价值,然而这些公司作为一个整体销售额却比99年上升了11,资产规模则上升了88。所有者和经营者的矛盾日益激化。我国的理论界和实业界的人士纷纷向西方寻求先进的管理方法,并探求其在我国的实用性。基于EVA管理体系的强大优势,日益受到关注。笔者正是在这一点的启发下,对EVA和基于EVA的管理体系进行了研究,以期解决我国经济效益低下,内部人控制严重等实际问题。822EVA理论渊源221马克思的成本补偿理论成本形成于补偿理论是马克思成本价格理论的重要组成部分。马克思总是把成本形成与补偿联系起来研究。他在其资本论第三卷中指出“商品出售价格的最低界限,是由商品的成本价格决定的,如果商品低于它的成本价格出售,生产成本中已消耗的组成部分,就不能由出售价格得到补偿,如果这个过程继续下去,预付资本就会消失。”并进一步指出“在其他条件不变的情况下,社会例如一年里所消耗的生产资料即劳动资料、原材料和辅助资料,只有在实物形式上为数量相等的新产品所替换,社会才能在原有规模上再生产或保持自己的财富,这些物品从年产品总量中分离出来,重新并入生产过程”,“这个价值部分独立存在,在现实的商品生产中,会经常发生实际影响,因为这个价值部分会通过流通过程,由它的商品形式不断的转化为生产资本形式,因而商品的成本价格必然要不断买9回商品生产上消耗的各种生产要素。”根据马克思的论述,结合成本经济的现实,必须明确成本形成与成本补偿是统一的成本补偿与资本增值保值是密切相连的。成本形成与补偿是两个相互区别而又紧密联系的慨念。成本形成主要发生与直接生产过程,它随着生产中资本耗费而形成,是资本耗费结果的价值表现形式成本补偿于流通过程,是资本耗费的补偿要求,属社会分配问题。成本形成与补偿相互联系,不可分割,构成辩证统一的关系成本形成决定成本补偿,先有形成后有补偿,形成多少补偿多少成本补偿制约成本形成,足额、及时的成本补偿是成本得以重新形成和成本是否应该形成的前提。成本该不该形成发生,首8中南民族大学硕士学位论文先要看所形成的成本是否能获得补偿。正如恩格斯所说“价值首先是用来解决某种物品是否应该生产的问题。”如企业购并或吸纳新的资本,首先要考虑其收益率是否高于资本成本。否则就应将资金从不足以弥补其成本的项目中撤出。成本形成与补偿的辩证统一,决定了成本既是资本耗费的价值度量,又是成本价值补偿的界限,它是价值耗费与补偿的共同尺度。长期以来,在实际工作中,成本形成与补偿的辩证关系认识不清,重成本形成的控制,轻成本补偿的实现,这种情况较为普遍。在企业中,通过加强成本管理,注重控制和监督成本的形成发生,以降低成本,提高效率而忽视确保成本补偿,造成积压、浪费、补偿不足、效益不高,甚至亏损。随着现代企业制度的建立,企业由生产型向生产经营型、向资本经营型转变的过程中,把成本形成与补偿统一起来,通过全面加强成本经营管理,才能确保经济效率的提高。成本补偿与资本保值增值存在着密切关系。合理的成本补偿是资本保值增值的前提。成本不能实现补偿,资本就无法保值,更谈不上增值。资本的保值和增值是不可分割的辩证统一,保值是增值的基础,增值是保值的目的,但无论资本保值或是增值都要以成本补偿为前提。EVA系统由于引进了资本成本,更全面地考虑了成本补偿,进而影响成本形成、价值形成过程,能更好地实现对企业价值的管理。此外,成本补偿的不同概念制约资本保值增值的结果。以业主为主体的成本概念和以企业为主体的成本概念是不同的,即是否包括权益资本成本。这一差异导致保值的概念不同,进而直接影响增值额的计算结果。222企业主体理论资金成本概念的演变与会计理论的发展有密切关系。早期的会计理论使用业主权理论来解释企业的资产、负债、权益和资本。1909年,哈特菲尔德在他的近代会计学一书中,提出了较为完整的主权理论。这个理论认为,资产负债所有者权益,企业的资产代表业主拥有的财产或他取得的利润负债是业主的权益,费用直接减少所有者权益,净利润直接记作业主的财富税金和利息都是10费用,红利则是资本的提取。在这种理论的支配下,站在业主的主体立场去处理会计事项,建立以业主为主体的成本概念。站在业主的立场认为,借入资金支付的利息是费用,属于资本成本,而分给业主的红利则是“资本的提取”不是费用,不属于资本成本的范畴,从而形成早期的资本成本的概念。随着股份制企业的建立,并逐步形成为企业的主要组织形式,两权分离成为这种组织形式的主要特征。在这种背景下业主权益论便逐步被企业主体理论所取代。1922年,威廉A佩顿WILLIAMAPATON在他的会计理论一书中,提出了“企业主体理论”。佩顿说“无论在什么情况下,企业都是一个独立的实9经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及11体和法人的概念。”他强调企业利润和收益的计量,认为收益和费用不再是股东权益的简单增减,收益是对企业提供服务的补偿,费用所测定的是那些为获得这些权益而耗费的劳务的成本,利润是对企业发生的,而不是对业主或债权人发生的。利润应由企业主体处理,收益分配和收益结果是截然不同的。支付利息、所得税和分配股息是利润的分配而不是业主资本的提取,留存收益表示未来股东分配的收益,会计等式为资产负债业主权益。1940年,佩顿在他的企业会计标准导论一书中更全面论述了“企业主体理论”。该书被认为是最权威的著作。在企业主体理论看来,企业是一个独立从事生产经营活动,承担经济和法律责任的经济实体主体。只有作为法人代表的企业才是主体,而企业的投资者包括国家、其他法人和其他投资者尽管享有企业权益,但谁也不能代表企业。企业主体论认为,凡是导致企业资产减少的,都是费用成本,派发给股东的股利也视为企业的一种费用,它和借入资金支付的使用费一样,都是企业应用资金付出的代价,属于资本成本范围,从而形成企业主体理论下的资本成本概念,这个概念表明,资金成本既包括借入资金成本,又包括权益资金成本。由于股东通过出资,必须享有获得红利的权利,这个权益同债务利息一样,也是企业必须的义务。然而,现行会计并没有将权益资本置于借入资本同等地位。在业主能够与企业的经营者直接接触,并参与经营决策时,企业应用自有资金所承担的义务能够得到较充分的体现。而由于资本市场的介入,使得资源的提供者变得模糊,资源的所有者对资源的管理监督变得淡化,而本应比借入资本的补偿义务更具强制性的权益资本的补偿义务,反而由于监督的淡化及所有者的模糊与缺位,在现有财务会计实务的影响下,变得没有约束力。这就形成一种错位,即企业应用债务资本,有强制性义务,而应用权益资本的义务可有可无。223产权理论在现代企业制度下,产权一般分为出资者享有的企业财产所有权和企业享有的法人财产所有权,两者既对立又统一,是矛盾的统一体。企业的净资产的表现形式有两种价值形态和实物形态。出资者只是作为一个观念上的整体,从价值形态上抽象地、间接地支配公司的财产出资者只有间接的处置权转让股份和部分的收益权。出资者拥有所有权,企业法人拥有控制权出资者拥有知识企业的虚拟资本,而企业法人拥有的却是实际资本出资者拥有的是量化到股东个人的股权,而企业法人拥有的是全体股权集合的整体。出资者和企业的根本利益是一致的,但也会有偏差。在出资者同时拥有全部占有权、使用权、收益权和处置权的情况下,出资者会用长期的眼光打量和安排企业的资产,可能因为不愿收益高而损失纳税上的现金流量,也可能为了再生产的顺10中南民族大学硕士学位论文利进行,而青睐于低收益高保值。在所有权与经营权相分离的现代公司制企业中,经营者是代理者或责任受托人,企业资产由他们负责管理经营,资产流失或资产价值补偿不足,责任自然由他们负担,然而,由于信息不对称,不信任经营者,将导致其经营管理能力的受限,或多或少地影响使其决策短期化。而过渡经营者,长期稳定的经营业绩只有等到企业终结时才能评价,而此时出资者的资本已经过长期侵蚀,发现太晚。因此,只有将权益资本成本引入企业的经营中,并考虑让经营者分享剩余索取权,才能使出资者与经营者的目标一致,且由于将义务强制化,才不至于资本遭到长期侵蚀不被发觉。224经济学收益概念无论在经济学上还是在会计学上,保全理论都是收益理论的副产品。收益与增值概念是不可分的。经济学上对收益理论的研究起因于18世纪中期对国民财富形成原因的研究,12从这一动机出发,亚当斯密在国富论把收益定义为“财富的增加”,并认为只有资本才能带来收益。以后的经济学家大都继承并发展了这一观点。如英国古典经济学家约翰希克斯于1946年在其价值与资本中提出了利润概念。他认为,利润是在期末与期初同样富足的情况下,利润主体在该期间可以消费的13最大数额。在经济学家看来,富足可以用资本保全加以衡量,利润实质上是在保全即保值资本的前提下所能消费的价值,也就是实际物质财富的增加,即资本的增值。为此,间接利润具体表现为收入超过实际成本和隐含成本的剩余。隐含成本是指企业所有者自己提供资本、自然资源和劳动的机会成本。由于经济学家考虑的是资源的有效配置问题,也就是把资源用在能使他们的所有者所付的代价最小的用途上,而保证做到这一点的手段是必须考虑每项资本的机会成本,这种利润能够表明企业把资源投入这一方案比投入另一方案可得多少净收入,写成公式为经济利润销售收入机会成本经济成本。经济学家计算经济利润的目的是为了实现资源的最优配置,从经济上判断方案的优劣。EVA所考虑的增值,是基于经济利润的基础上的。由于考虑了资本成本机会成本,EVA既可以用于对高层经理及企业员工的业绩评估,也可用于具体的增值经营决策分析。14225收益分配理论资本增值力的源泉由于分配机制对资本增值盈利的影响很大,所以,从经济学产生的那一天起,11经济价值创造EVA与中国企业经济增长我国西部地区企业发展的模型涉及有关利润、收益的分配问题就成为经济学家和实业家关注研究的焦点,建立了不同时期的分配理论。斯密按照经济地位和收入状况把资本主义社会的阶级划分为工人阶级、资产阶级和地主阶级三个基本阶级。同这三个基本阶级相适应,斯密区分了三种基本15收入即工资、利润和地租。萨伊在斯密分配理论的基础上,创立了著名的收益分配的“三位一体的公式”。萨伊的分配论是同他的生产论和价值论相适应的。在他看来,生产由三个要素劳动、资本和土地构成,而这三个要素在再生产过程中共同协力进行了生产性服务,协同创造了价值。他们的所有者由于他们的服务则取得了相应的报酬工人的劳动的到了工资,资本的提供者得到了利息,土地的所有者得到了地租。因此,萨伊的分配学说可以简括为这个公式劳动工资,资本利息,土地地租。这个“三位一体的公式”被后来西方大多数经济学家和实业家所接受,成为他们的分配理论的基础。在萨伊的分配论中,关于资本的收入,萨伊把它区分为利息和企业家收入,认为利息是“对资本家的效用或使用所付的租金”企业家收入是高级经营劳动的16报酬,是企业资本家本人的工资。马歇尔接受了萨伊的“三位一体的公式”,并把“生产三要素”发展为劳动工资,资本利息,土地地租、组织利润,即把利润归属于经营管理的收益和企业家对企业经营管理的报酬的“四位一体公式”,从而赋予资本要素的各种收入以自然的合理性。马歇尔依据股份公司大量涌现,资本的所有权和使用权广泛分离的情况,在生产要素中增加了“企业组织”一项,与此相联系的,从利润中分离了利息。他认为,运用资本的经营能力包括三个因素一是资本的供给二是使用资本的经营管理能力的供给三是一定的组织,通过组织把前两个因素结合起来,从而使生产得以进行。马歇尔对第一个因素的报酬。称为利息,即资本的供给价格。对第二个因素和第三个因素的总报酬,它称为“经营管理的总收益”,其中第二个因素的报酬,则称为“经营管理的纯收益”。马歇尔认为,利息是资本的需求取决于资本的边际生产力和供给取决于资本对未来享受的“等待”均衡时的价格。他说“利息即为任何市场上使用资本的代价,故利息常趋于一均衡点,使得该市场在该利率下对资本的需求总量,17恰等于在该利率下即将到来的资本的总供给量。”按照马歇尔的观点,企业主赚取的收益中扣除利息之后的余额就是利润。它是企业主组织和管理企业以及承担风险的报酬。至于利润的决定,马歇尔同样利用供求均衡原理来说明,即认为利润的大小取决于企业经营管理能力的需求和供12中南民族大学硕士学位论文给,正如工资的多少决定于劳动的需求和供给一样。他认为,由于供求规律的作用,具有天赋才能和经过特殊训练的经营管理人才,与特殊技术工人一样,会取得较高的报酬。EVA系统所认为的价值增值,是扣除了工资、全部资本利息后的结果。只有在扣除了资本和劳动的必要报酬之后,其余额才是利润,才是剩余索取权的真正基础。只有这样,人力资本剩余索取权才能建立这是知识经济发展所必须的。23EVA理论创新231会计利润和经济利润会计利润的含义与经济利润不同。会计利润是按照一定的程序和方法计算的,是配比的结果,是企业在一定时期实现的收入,与为实现这些收入所发生的实际耗费相比较而求得的。从会计报表来看,会计利润是企业期末净资产减去期初净资产的余额。会计从收入中减去的是实际发生的成本,即会计成本。会计成本是会计在账簿上记录下来的成本,这一成本并没有反映资本的经济价值。且更重要的是,会计成本只反映使用企业资源的实际货币支出,由于忽略了权益资本的隐含成本,没有反映企业为使用这些资源所付出的总代价。经济利润由于考虑了资源应用的机会成本,能够指引人们把资源用于最有价值,即资本能够实现最大增值获利的地方。正因为如此,经济利润是资本增值经营决策的基础。随着企业资本经营概念的引入和增值经营获得活动的开展,会计在计划和决策中的作