民航企业财务风险预警与防范研究

民航企业财务风险预警与防范研究李宁安中国南航建设开发有限公司,广东梅州514106【摘要】财务风险是现代企业财务管理理论的核心内容,也是企业生存和发展所面对的重要课题。文章对我国民航企业面临的特有财务风险进行分析研究基础上,对如何预警、防范和化解我国航空公司财务风险进行探讨。【关键词】民航企业财务风险预警防范中图分类号F56016文献标识码A司是资金密集型企业,对资金的需求量非常之大,是一般企业无法比拟的,但这种大需求的资金量在资金的流动上则表现出严重的制约性,对企业的正常运转可造成一定的风险2航空公司的固定资产价值非常大,转变成现金有诸多不便,倘若企业在运转过程中出现失误,将极有可能导致航空公司在财务上陷入危机,从而对民航企业的正常运转形成风险。11113结算风险所谓“结算风险”是指在转账系统的结算过程中不能按照预定的期限发生的风险。这种风险对民航企业的发展极为不利,很容易引发民航企业的内在财务风险。而造成这种风险的主要原因是民航企业的结算特别复杂,尤其是一些结算上的细节特别繁琐,主要体现在以下三方面1从销售和收入的角度而言,民航企业的销售和收入的步调不能保持一致,表现出极为严重的不协调性2民航企业之间互相代理销售和签转票证,而互相代理和签转的航空公司既有国内的,又有国外的,如此一来则让航空企业的销售和签转表现出很大的复杂性,从而增加了结算上的风险。11114投资和筹资风险目前我国民航企业的资本过于密集,在投资1民航企业特有的财务风险及原因111我国民航企业特有的财务风险11111汇率风险目前我国民航企业还存在一定程度的汇率风险,具体表现在以下三方面1民航企业不仅大量采取融资租赁方式引进飞机而背负沉重的外币负债,而且由于经营许多国际航线而赚取大量外币收入。外币汇率稍有波动就会给航空公司带来较大风险2当前我国不少民航企业在外汇上的管理水平不是很高,对外汇的风险管理还没有形成一个完整的体系,处于放任自流的状态,大多数民航公司都是凭借传统的经验进行管理,防范风险的意识不强,风险管理方面的人才极为匮乏,从而导致巨额汇兑损失,难以对企业的汇率风险进行正常的预测。3不少民航企业对汇率风险认识不够,甚至可以说是处于极为忽视的状态。11112流动性风险流动性风险主要是指民航企业由于在资金周转上发生难以克服的困难,从而让企业无法正常运转。而造成民航企业资金流动出现困难主要有以下两方面原因1从客观角度而言,航空公592011年8月农业与技术VOL31NO4上往往耗费巨大,并且当前我国已处于知识经济时代,市场竞争尤为激烈,影响投资决策的变量非常多,加之我国航空公司在管理上还不够细化,在决策信息方面无法做到十分精准,如此一来则会导致民航企业在投资上出现风险。此外当前国外投资市场不断萎缩,很多项目的投资报酬率完全呈现下降趋势,资金投入的回收时间逐渐增长,致使投资风险也在不断增加。而在筹资上,我国不少民航企业在资本结构的决策中,对于债务资本比率和权益资本比率不能进行合理的安排,不少企业却过分追求不断降低资本成本,让企业的负债规模不断扩大,导致不少民航企业在某一时段内承担的利息支出过于巨大,增加了财务危机。对于广大民航企业唯有让负债的规模不断优化,才能化解企业在筹资方面的风险,但是一些民航企业为了缓解资金紧张的燃眉之急,完全置企业的实际情况于不顾,不断扩大企业负债的数额,从而增加了企业筹资方面的风险。112我国民航企业面临财务风险的原因11211民航企业经营国际化、社会化程度高航空公司的生产经营与全球社会、政治、经济、文化等各方面的发展变化密切相关,而且敏感度相当高。近年发生的“海湾战争”、“9111”恐怖事件、“非典”、“印尼海啸”等都给航空业带来了巨大的冲击国家的产业政策、税收政策、货币金融政策等宏观经济政策的调整变化更是关系到航空业的生存和发展国家间的政治交往、文化发展等也影响着航空业的生产经营。11212航空运输市场竞争日趋激烈随着世界经济的发展和我国的改革开放,中国民航业身处的国内外环境日益复杂,所面临的市场竞争日趋激烈,这些更加剧了航空公司的风险。据权威数据统计,20082010年我国民航业的发展速度明显高于国民经济的增长速度,这主要是因为我国近年来不断加大改革开放的步子,对现行经济体制进行了纵深改革,国内的政治形式更趋稳定,为民航企业的高速发展提供了良好的外部环境,而民航企业的快速发展又令航空运输市场的竞争更加激烈。此外,从国际角度而言,在2009年世界上的主要民航公司在发展战略上进行了新的部署,其中一个重要的方向就是把发展的重点转向亚太地区,试图在我国以及我国的周边地区构建一个国际性的民航网络。此举让我国以及周边地区的民航企业获得了空前的发展。据国家统计局权威数据显示2010年亚洲地区的新加坡、日本、大韩、国泰等民航企业已经进入全世界十强的民航企业。可见国际民航企业发展方向的转向令亚太地区的民航企业获得大力发展,在这一外部因素的刺激下,令我国航空运输市场的竞争也日趋激烈。而激烈竞争的民航市场从客观角度而言,将令我国民航公司的风险更加复杂多变。11213民航企业位于产业链后端从航空业的产业链来看,航空公司属于下游企业,其生产经营受众多上游企业的影响,包括飞机及相关航材的制造商、供应商和维护商,提供飞机起降场所的机场,代表空中航线所有权的企业,飞行耗用燃料的供应商等等。这些企业相应产品的价格略有提高,就会给航空公司的成本和支付能力带来较大的挑战。11214民航企业普遍负债经营民航企业的组建背景和发展环境决定其在生产经营的过程中,在财务安排方面承受了较高的财务风险。目前的国有航空公司大多于20世纪80年代末才从政企合一的体制中独立出来,当时资本金规模普遍偏低,而航空业又具有资本密集的特点,为保证生产经营,航空公司被迫大规模举VOL31NO4农业与技术2011年8月60债,从而形成了较高的财务风险。当前形势下由于航空业的发展国际性非常强,航空用油、航空材料以及国际航线的运营都需要行使大量的外币借贷以及外部结算。因此航空公司的经营过程都具有高负债的特点。据人保部权威数据统计南方航空公司在2008年、2009年、2010年、2011年截止3月31日的资产负债总额分别为7355500万元、8147800万元、8101000万元,7902000万元流动负债总额分别为4127900万元、3778200万元、3180100万元、3349200万元资产负债率分别为88162、86、72183、70149。可见南航负债数额之大,负债率之高令人咋舌,作为国内民航业的领头羊,在经营过程中负债如此之高,其它民航企业的负债率皆不言而喻。不足。长期财务风险预警可以由获利能力、偿债能力、营运能力和发展潜力4个方面构成1盈利能力。效益最大化是航空公司经营的最终目标,也是航空公司能否生存和发展的前提。这种能力的大小由投入产出比值来衡量2偿债能力。偿债能力是航空公司偿付到期债务的能力,偿债能力弱,出现支付危机的可能性就大3营运能力。营运能力反映航空公司对资产和资源的配置组合能力,这一能力的高低直接影响着航空公司的赢利能力4发展潜力。发展能力也称成长能力,是指未来一定时期航空公司发展的能力,通过历年指标纵向比较,可以判断航空公司在未来一定时期内的动态发展趋势。213财务风险接受策略风险接受策略也称风险自留策略,它是一种由航空公司自己承担风险事故所致损失的一种财务风险管理技术,其实质是将航空公司自身承受的风险以及生产经营过程中不可避免的财务风险承受下来,并采用必要的措施加以控制,以减少风险程度或减少不利事项的发生。当其他风险管理技术均无法实施,或者即便能实施,但成本很高且效果不佳时只能选择风险自留或当航空公司既不能避免财务风险的发生,也无法分散或转移财务风险时,就只能以自身的财力来承担财务风险所造成的损失,采取财务风险自留策略。在一定条件下,它是一种积极、有效、合理的风险管理技术,如我国财务会计中为防范应收账款不能收回风险即信用风险提取坏账准备金,即是航空公司主动接受风险的一种方式。2民航企业财务风险的预警211短期财务风险预警就短期而言,航空公司能否正常运转,和航空公司是否盈利没有太大关系,关键取决于是否有足够的资金。对现金流财务风险的预警可以通过编制现金流量预算表实现。为能准确编制现金流量预算,航空公司应将各具体目标进行汇总,结合未来现金收益、支出、投资、融资等情况,预测未来现金收支状况,以周、月、季、半年、年为时段,建立滚动式预算,早得到现金情况,若有缺口,取应对措施。212长期财务风险预警使公司经营者能及可以提前或及时采尽管航空公司的财务风险主要是支付危机,短期内和利润情况关系不大,但是从长期角度来看,二者是一致的。经营情况不好的航空公司最终会表现为财务状况恶化,长期亏损,现金流3防范财务风险的措施311确保战略决策科学要有效防止民航企业的财务风险,首要环节612011年8月农业与技术VOL31NO4就是根据企业自身的特点,以及市场运行的规律,制定可促进企业持续发展的战略决策。这一举措是尤为重要的,稍有差池则会给企业的正常运行带来难以挽回的负面影响。譬如东航燃油因套期保值巨亏62亿元的实例则有效说明了身为大型民航企业的东航不应该为了控制成本而参与期货市场。因为对于东航这样的大型民航企业国家都会有相关政策扶持的,即使油价大幅上涨也完全可以通过增加燃油税的政策来控制损失。可见东航对燃油套期保值这一举措是决策性的错误,企业的决策层在制定战略决策时对国家政策、市场情况以及企业未来的发展远景考虑欠缺周到,从而导致这一错误决策的实施,最终让东航处于极度严重的财务风险之中。因此,作为民航企业在制定战略决策前一定充分考虑企业的实际情况以及国家的相关政策,并经过周密思考再制定出科学合理的战略决策,具体可如下操作1培育核心竞争力,确立自己的竞争优势,实施拥有自身核心能力的竞争战略2实施一元核心下的多元化经营,根植于核心竞争力,以主导产品为中心3开展有实业支撑的资本运营,立足产业经营,注重实施以实体变革、价值提升和财富创造为基础的资本运营战略。312确保管理者行为规范从经济学角度而言,管理者的行为对企业的可持续发展能发挥极为重要的作用。尤其是对于民航这样的大型企业更需要规范管理者的行为,唯有如此才能有效防范财务风险,令企业的各项工作步入正轨,获得发展。对此,可从以下4个方面着手1完善公司治理。建立健全规范的公司法人治理结构,建立有效的信息支持系统,适时监控和督导管理者行为2强化监督控制机制。建立科学的决策机制,明确管理者的权责,建立有效的信息报告制和管理者问责制,发挥独立董事和监事的监督功能,防范内部人控制3引入市场竞争机制。发挥社会中介机构的职能,利用信用评级、审计监督、舆论监控等职能,实施竞争上岗,引入职业经理人,督促管理者致力于公司价值最大化的目标4强化激励约束机制。依据管理者的目标责任体系进行责任考核和奖惩,构建管理者和所有者利益互动机制,建立风险收益对等、激励与约束兼容的管理制度。313确保财务管理体系完善混乱的财务管理体系往往是导致企业财务风险的重要因素,而完善财务管理体系则能很大程度上避免企业出现不必要的财务风险,最终为企业的发展赢得先机。而构建完善的财务管理体系对于民航这样高负债的企业来说更为重要,具体可如下操作1慎用高财务杠杆,明确财务杠杆利益的实质是航空公司投资收益率大于资金成本率2提高财务流动性,加强资产营运管理,提高资金使用效率3强化现金管理,提高会计收益质量4把握投