财务管理毕业论文-家电零售业上市公司财务业绩评价

黑龙江东方学院本科生毕业论文家电零售业上市公司财务业绩评价学生姓名学号专业财务（会计方向）班级2010级2班指导教师学部管理学部答辩日期2014年05月22日家电零售业上市公司财务业绩评价摘要近年来，家电行业正经历着前所未有的，爆炸式的增长，家电行业的发展不仅对经济增长具有重要意义，而且已经成为全球家电最重要的市场之一。作为家电零售业的领军者，家电行业财务绩效也引起了广泛关注，在家电行业蓬勃发展的今天，对家电行业上市公司的财务绩效进行评价，有助于提高家电行业的竞争力，进而提升国家整体竞争力有着一定的现实意义。有鉴于此，以家电行业的年度财务报告为基础，揭示了其财务绩效较好方面的原因，同时对其尚需改进的方面提供了建议提高盈利能力对策，提高营运能力策略，提高短期偿债能力策略，以期为最终实现提升本土家电行业竞争力的目标献计献策。关键词家电行业；财务绩效；指标体系；模糊综合评价法HOMEAPPLIANCERETAILFINANCIALPERFORMANCEEVALUATIONOFLISTEDCOMPANIESABSTRACTINRECENTYEARS,THEHOMEAPPLIANCEINDUSTRYISEXPERIENCINGANUNPRECEDENTED,EXPLOSIVEGROWTH,THEDEVELOPMENTOFTHEHOMEAPPLIANCEINDUSTRYISNOTONLYIMPORTANTFORECONOMICGROWTH,ANDHASBECOMETHEWORLDSMOSTIMPORTANTHOMEAPPLIANCEMARKETSASALEADERINHOMEAPPLIANCEMANUFACTURINGINDUSTRY,HOMEAPPLIANCEINDUSTRY,FINANCIALPERFORMANCEHASATTRACTEDWIDEATTENTION,INTODAYSBOOMINGAUTOINDUSTRY,THEHOMEAPPLIANCEINDUSTRY,THEFINANCIALPERFORMANCEOFLISTEDCOMPANIESTOEVALUATEANDHELPIMPROVETHECOMPETITIVENESSOFTHEHOMEAPPLIANCEINDUSTRY,ANDTHUSENHANCENATIONALTHEOVERALLCOMPETITIVENESSOFACERTAINPRACTICALSIGNIFICANCEFORTHISREASON,THEHOMEAPPLIANCEINDUSTRYSANNUALFINANCIALREPORTASABASISTOREVEALITSFINANCIALPERFORMANCEBETTERREASONS,BUTITSTILLNEEDSTOPROVIDERECOMMENDATIONSFORIMPROVEMENTTHEUSEOFADVANCEDSALESSTRATEGIESTOIMPROVEPROFITABILITY,ENHANCETHELIQUIDITYOFASSETS,STRENGTHENTHEINTEGRATIONOFCAPITALTOENHANCETHEDEVELOPMENTCAPACITY,WITHAVIEWTOULTIMATELYENHANCETHECOMPETITIVENESSOFTHELOCALHOMEAPPLIANCEINDUSTRYTARGETTHEIRSUGGESTIONSKEYWORDSTHEHOMEAPPLIANCEINDUSTRYFINANCIALPERFORMANCEINDICATORSFUZZYCOMPREHENSIVEEVALUATIONMETHOD目录摘要IABSTRACTII第1章绪论111研究目的和意义1111研究目的1112研究意义112国内外研究现状1121国内研究现状1122国外研究现状313研究方法及内容4131研究方法4132研究内容4第2章业绩评价的理论基础521财务业绩评价的含义内容及方法5211财务业绩评价的含义5212财务业绩评价的内容5213财务业绩评价程序622模糊综合评价法7221模糊综合评价法原理7222模糊综合评价法的程序8第3章家电零售业上市公司财务业绩评价指标体系构建1231指标体系构建的目的及原则12311指标体系构建的目的12312指标体系构建的原则1232指标的选取13321盈利能力13322偿债能力14323营运能力15334发展能力1633指标体系的构建17第4章家电零售业上市公司财务业绩模糊综合评价1841数据处理18411数据来源18412指标标准化1842层次分析法赋权19421构造判断矩阵19422层次单排序与一致性检验19423附权结果2143模糊综合评价22431盈利能力评价22432偿债能力评价22433营运能力评价23434发展能力评价23435综合能力评价24第5章提高家电零售业上市公司业绩的对策2551提高盈利能力的对策25511适度扩张规模25512以顾客需求为中心25513开拓线上业务2552提高营运能力对策25521与生产商共享信息25522委托制造2553提高短期偿债能力的对策25结论27参考文献28致谢29附表30第1章绪论11研究目的和意义111研究目的经过几十年的发展，家电零售业在经营规模、经营方式、管理规模等方面都发生了翻天覆地的变化，也形成了一些具有较强竞争力的大型家电连锁企业，但随着跨国连锁巨头逐步进入国内市场，竞争将进一步加剧。正视家电连锁零售业存在的问题，尽快提高家电零售业的整体竞争力迫在眉睫。本文以家电行业财务绩效的总体状况为基础，从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面，提炼出家电行业相应的指标评价标准；在对家电行业总体财务绩效进行评价的背景下，选择几家具有代表性的家电行业，对其财务状况进行分析并提出改善的建议。112研究意义在家电行业蓬勃发展且战略地位不断提升的情况下，选择家电上市公司财务绩效作为本文的研究主题，其意义主要体现在对家电行业财务绩效研究的现实意义上。首先，建立家电上市公司财务绩效的评价指标体系，能够使家电行业财务绩效的评价更加有据可依，进而发现家电行业存在的问题，对家电行业今后的发展具有现实意义。其次，对具有代表性的家电上市公司财务绩效进行具体分析并针对其存在的问题提出相应的建议，对其他家电上市公司以及未上市家电公司的进一步发展具有一定的借鉴意义。12国内外研究现状121国内研究现状我国企业财务绩效评价起步较晚，目前，比较完整的业绩评价指标体系是国有资本金效绩评价指标体系，此外国内许多专家和学者也进行了积极的探索。（1）国有资本金效绩评价指标体系1999年6月1日，由财政部等四部委联合印发的国有资本金效绩评价规则及国有资本金效绩评价操作细则，重点评价企业资本效益状况、资产经营状况、偿债能力状况和发展能力状况四项内容，由基本指标、修正指标和专家评议指标三个层次，共计32项指标构成1。经过三年实践，财政部等部门于2002年3月对国有资本金效绩评价操作细则进行了修订，将原有的32项指标调整为28项，使指标体系更加科学和完善，较好地适应了社会主义市场经济的要求。该指标体系初步形成了财务指标和非财务指标相结合，以定量分析为主，定性分析为辅，实行定量与定性分析相互验证，三个层次的指标逐级递进，以此形成绩效评价的综合结论，能够比较全面、真实地反映企业的财务绩效。（2）一些专家和学者的研究成果进入21世纪，国内很多学者对企业财务绩效评价理论和方法进行了积极的探讨。王雷和胡维华提出采用资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率、上市公司盈利指标、社会贡献考核指标等5个一级和N个二级财务指禄，利用层次分析法，建立上市公司多因素层次综合评价模型。川潘琐、程小可采用主成分分析法，选用总资产报酬率、总资产增长率、净资产收益率、资产负债比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率、利润增长率、营业利润率共9个指标，对上证30指数样本股进行评价。冯福根和王会芳提出根据不同利益相关者对上市公司进行财务绩效多角度评价体系。池国华、迟旭升从外部投资者的角讨上市公司的整体财务财务绩效评价问题，在比较和评述国内外具有代表性的上市公司财务财务绩效评价系统的基础上，从评价程序的确立、指标体系的选择和评价方法的确定等三个方面对我国上市公司财务财务绩效评价系统创新与改进提出建议2。李晓、李娜、余玉苗将反映企业偿债能力、盈利能力、财务管理能力、现金获取能力的指标作为评价企业财务能力的基本指标，对各项财务指标在评价企业财务能力的相对重要性进行了专家匿名打分，在运用层次分析法对专家打分结果进行处理的基础上，建立了一个评价财务能力的综合模型，并运用该模型分别对电力行业在市场中的财务竞争力、不同电力公司的单个财务能力及整体财务能力进行了评价。通过对国内外研究现状的分析可以看出，国内外对企业财务绩效的研究侧重于对企业财务绩效研究方法及理论的探讨，特别是进入20世纪90年代以来，运用统计学的相关方法，采用构建模型的方法对企业的财务绩效进行分析谈到的居多，很少将这些分析方法具体的运用到家电零售业，对家电零售业及某一家家电企业的财务绩效进行分析的很少。在这种背景下，对家电零售业上市公司进行财务绩效评价可以起到抛砖引玉的作用，对其他行业的财务绩效评价起到理论上的借鉴作用3。122国外研究现状西方发达国家理论界和实务界非常重视对企业财务绩效评价这一课题的研究，对评价指标体系的争论也最为激烈，很多专家和学者都试图在不同时期、不同背景下，从不同的研究角度来建立最佳的企业财务绩效评价指标体系4。20世纪80年代以前，企业以财务指标为主，产生了沃尔财务状况综合评价体系、杜邦分析体系等评价指标体系。20世纪80年代以后，理论界和实务界开始更多地重视企业的长远发展及非财务指标的作用，相继出现了一些新的观点和业绩评价指标体系，如德鲁克以改革为核心的观点、霍尔的“四尺度”论、克罗斯和林奇的业绩金字塔等。其中，最具代表性、目前应用范围最广的评价方法及指标体系主要有如下二个经济增加值（EVA）和平衡计分卡（BSC）5。（1）经济增加值（EVA）经济增加值是美国斯特恩斯图尔特（STEMSTEWART）管理咨询公司在1982年申请注册的一个业绩评价指标。财富杂志将EVA称为当前最热的财务观点，是创造财富的真正关键所在。经济增加值是站在投资者即股东的角度，考察企业收益在扣除债务成本和权益资本成本后的增值能力，是一种经济学意义上的利润。EVA以企业长期价值最大化为目标，考虑资本成本因素，真实地反映了企业创造的新增经济价值。EVA的激励制度，使管理者像所有者一样思考和决策，在很大程度上缓解了道德风险和逆向选择问题。STEMSTEWART管理咨询公司的合伙人大卫格拉斯曼在EVA革命一书中认为“采用EVA作为业绩衡量标准、投资工具以及薪酬激励指标将使管理者更为审慎、尽责地进行投资决策。实践证明，成功应用EVA的企业将最终获得丰厚的回报6。”（2）平衡计分卡平衡计分卡是美国哈佛商学院教授罗伯特S卡普兰和复兴方案公司总裁戴维P诺顿，于1992年首先提出的，并通过先后在哈佛商业评论发表的三篇论文和1996年出版的平衡计分卡化战略为行动一书，进行了系统阐述。平衡计分卡将财务指标与非财务指标相结合，从财务、客户、内部业务流程和学习与成长四个方面综合反映企业的经营业绩情况，弥补了传统财务指标的不足，有利于企业避免短期行为，从战略角度实现价值最大化的目标7。平衡计分卡不仅是一种业绩评价指标体系，同时也是一种实施企业战略的战略管理系统。哈佛商业评论更是把平衡计分卡称为75年来最具影响力的战略管理工具。13研究方法及内容131研究方法论文研究的方法主要有模糊综合评价法，对比分析法。从家电行业占GDP的比重来看，家电行业在国民经济中的地位非常重要，而且地位有逐渐升高的趋势。本文采用模糊综合评价法将国美电器，苏宁云商，三联商舍三家家电行业的指定指标值标准化，进行相互比较，以发现本国家电行业的不足之处；然后，用定量分析与对比分析相结合的方法，对本国三家企业的基本情况进行分析，找出抑制本国家电行业财务绩效主要因素；最后，根据以上分析与评价结果，找出解决问题的具体对策。132研究内容本文共分为五个部分第一部分，绪论。阐述了研究的目的、意义及方法，以及国内外的研究现状；第二部分，财务绩效评价与模糊综合评价法概述。介绍了财务绩效评价的含义、要素以及程序；同时介绍了模糊综合评价法的原理及程序。为财务绩效评价指标体系构建以及模糊综合评价法的运用奠定了理论基础；第三部分，家电行业财务绩效评价指标体系构建。明确指标体系构建的目的与原则，在此基础上，遵循原则选取偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力四个方面的具有代表性的指标，构建了财务绩效评价指标体系；第四部分，家电行业财务绩效模糊综合评价。采用模糊综合评价法，对选取的国内外家电行业的数据从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四个方面进行定量和对比分析，找出了本国家电行业在财务绩效管理上存在的问题；第五部分，提高家电行业财务绩效的对策。针对第四部分定量及对比分析的结果，提出了采用先进销售策略提高盈利能力，提升资产周转能力，加强资本整合全面提升发展能力三个角度，提出了提高家电行业财务绩效的对策。第2章业绩评价的理论基础21财务业绩评价的含义内容及方法211财务业绩评价的含义财务绩效评价，是指运用财务指标体系对企业生产经营行为的过程和结果的评价。财务绩效评价实际上是财务分析技术在绩效评价领域的运用。财务绩效评价将绩效评价限定财务的范畴之内，具有一定的局限性，但是财务绩效评价是通过选取适当的财务指标，运用综合评价方法对特定时期内企业的绩效进行评价，从而能够一定程度上反映企业评价期内的财务运行状况和结果。相对于非财务绩效评价而言，财务绩效评价的直接性和客观性的特点使其成为了绩效评价的最核心部分。212财务业绩评价的内容企业财务绩效评价系统主要由评价主体、评价客体、评价指标、评价标准和评价方法等基本要素构成。（1）评价主体评价主体一般是指与评价对象的利益密切相关、关心评价对象业绩状况的相关利益人。企业财务绩效评价的主体应该是企业的相关利益方，具体包括出资者、管理者及职员、债权人以及政府。（2）评价客体评价客体是指实施评价行为的对象。任何客体都是相对于确定的主体而言的，并由主体的需要而决定。不同的客体具有不同的特性，这些特性在设计具体系统时直接影响着指标体系的确立。企业财务绩效评价的客体由企业相关利益方的需要所决定，如以企业的财务运用为评价对象，评价内容通常包括反映企业财务状况的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力。（3）评价指标评价指标是指根据评价目标和评价主体的需要而设计的、以指标形式体现的能反映评价对象特征的因素。企业财务绩效评价指标有财务方面的，如投资报酬率、销售利润率、每股盈余等；也有非财务方面的，如售后服务水平、产品质量、创新能力等。它可以定量指标反映，也可以定性指标反映。指标是实施企业财务绩效评价的基础和客观依据。（4）评价标准评价标准是指判断评价对象业绩优劣的基准。企业财务绩效评价标准是对企业财务绩效进行价值判断的标尺。评价标准是在一定前提条件下产生的，在特定的时间和范围内，评价标准应该具有相对稳定性。（5）评价方法评价方法是获取业绩评价信息的手段。有了评价指标和评价标准，还需要采用一定的评价方法对评价指标和评价标准进行实际运用，以便取得公正的评价结果。没有科学、合理的评价方法，评价指标和评价标准就成了孤立的评价要素，从而也就失去了存在的意义。213财务业绩评价程序（1）确立评价目标评价是一种有目的的活动，这一活动的灵魂是评价的目标，它统摄着整个评价过程。因此，明确评价目标是开展评价工作的前提。财务绩效评价是为了达到一定的目标，评价的目标是整个评价体系运行的指南和目的。财务绩效的评价属于企业的财务管理活动，绩效评价的目标应服从于企业的财务管理目标，企业在不同的发展时期和不同的经营环境下，其财务管理目标就不同，绩效评价的目标也就不同。因此，财务绩效评价要处理好评价目标与企业经营管理目标的依存关系。（2）设计评价指标评价指标的设计是确立评价目标后的主要环节，指标体系设计是否科学、合理，直接关系到业绩评价的准确性和客观性。（3）获取评价信息获取信息是开展企业财务绩效评价工作又一主要环节，它直接关系到评价结论是否符合客观实际。首先，要根据评价指标的要求全面收集有关信息，力求做到客观、准确和全面；其次，要善于筛选信息，对各种复杂信息要去伪存真、去粗取精，抓住有用的、关键的信息，并尽可能减少获取评价信息的成本；再次，要认真破译信息，即善于理解和解释信息，通过加工和整理，使信息更加符合评价工作的需要，更容易让人理解和接受7。（4）选择评价标准评价标准是对企业财务绩效进行价值判断的标尺，价值判断就是根据评价标准体系而做出的判断。不同的标准有不同的评价结果，为此，必须科学选择评价标准。首先，评价标准要有先进性，有利于企业提高经营管理水平；其次，评价标准要有通用性，有利于企业之间进行比较；最后，评价标准要有适应性，能体现环境变化对企业财务管理提出的新要求。（5）形成评价结论形成评价结论的过程，就是对评价客体进行价值判断的过程，即对评价客体做出是否有价值、有何价值及价值多大的判断。形成评价结论的步骤包括将评价客体依据评价指标进行分解；以评价指标衡量评价客体的各个部分（方面），得出关于评价客体的单项评价值；然后根据一定的计算方法（如加权平均法），得出评价客体的评价值与标准值并进行比较，形成评价结论报告。（6）提出改进措施形成评价结论报告并不是企业财务绩效评价的终点。绩效评价的目的不仅仅是衡量企业取得的财务绩效，更重要的是认清企业的优势，寻找企业的差距，提出今后改进的措施。22模糊综合评价法221模糊综合评价法原理模糊综合评价法模糊综合评价按照评价系统层次可分为单层次模糊综合评价和多层次模糊综合评价。多层次模糊综合评价要作多次模糊变换，首先由单因素综合评价向量进行模糊变换，得出高一层次子系统的模糊综合评价向量，再由该子系统的模糊综合评价向量模糊变换得更高一层次子系统的模糊综合评价向量，依次类推，最后由总系统下一层次的综合评价向量模糊变换得到总系统的综合评价向量B8。如图21所示图21模糊多元综合评价法的原理R1RPB1B2BPW1W2WPRWBR2222模糊综合评价法的程序（1）数据处理过程设系统有N个待选对象，有M个（每个系统评价指标个数不一定不相等）评价指标，每个评价指标对每一个备择对象的评判用指标特征量表示，则系统有MN阶指标特征矢量矩阵9。P为二级系数的个数（公式21）MNMNPXXX21221121式中是第N个备择对象的第M个评价因素的指标特征量。MX采用扎德提出的最大、最小隶属度函数模型，对于越小越优型的评价因素可用下式计算（公式22）SUPINFINFIFSUP10FXFXRP对于越大越优型的评价因素可用下式计算（公式2INFSUPIFINFSUP10XFXFRP3）在此，如果取P1的线性形式，SUP（F）、INF（F）分别为函数F（X）的上界、下界。利用公式（22）和（23）可将各二级系统特征量矩阵（21）转变为指标隶属度矩阵9。P为二级系统个数（公式2MNMNPRRRRR2121124）（2）确定评价指标的权重层次分析法判断矩阵表示相对于上一层次的某一个因素，本层次有关因素之间相对重要性的比较。一般情况下，直接确定有关因素的相对重要性是很困难的，因此层次分析法提出用两两比较的方式建立判断矩阵。（3）构造判断矩阵设与上层元素Z关联的N个元素为，以AIJ（I,J1,2,N）表示XI与YJ关于Z的影响之比值。于是得到这N个因素关于Z的两两比较的判断矩阵为（公式2NNNNIJAAA2121125）使用19及其倒数共17个数作为标度来确定AIJ的值（9标度法），各数值的具体含义如表21所示第2行描述的是从定性的角度，XI与YJ相比较重要程度的取值，第3行描述的是介于每种情况之间的取值。同理，1/AIJ则表示相反的情况10。表219标度法含义XI与YJ同样重要XI比YJ稍重要XI与YJ重要XI比YJ强烈重要XI比YJ极重要13579AIJ取值2468用层次分析法确定一级系统P个评价指标的排序权重（公式2TAW216）同理确定每个二级系统评价指标的排序权重（公式2TMPCC217）（4）层次单排序及一致性检验层次单排序层次单排序是指根据判断矩阵计算出某层次因素相对于上一层次中某一因素的相对重要权值11。可以采用特征根法进行求解，当矩阵A为一致性矩阵时，其最大特征根所对应的特征向量归一化后即为排序权重向量12。具体计算步骤如下NXX,21A计算判断矩阵（I1,2,N）（公式N1N1JIJIAM28）B对向量M归一化（I1,2,N）（公式NJJIIW129）W（W1,W2,WN）即为所求的特征向量13。T一致性检验利用两两比较形成判断矩阵时，由于客观事物的复杂性及人们对事物判别比较时的模糊性，不可能给出精确的两个因素的比值，只能对他们进行估计判断。这样判断矩阵中给出的AIJ与实际的比值有偏差，因此不能保证判断矩阵具有完全的一致性14。于是要进行一致性检验，即用判断矩阵的最大特征值与N的接近程度作为一致性MAX程度的标尺进行检验，具体步骤如下A计算判断矩阵的最大特征值（I1,2,N）（公式2NIIWA1MAX10）式中为AW的第I个分量。IB计算一致性指标CI（CONSISTENCYINDEX）（公式21MAXNCI11）C查表求相应的平均随机一致性指标RI（RANDOMINDEX）表22随机一致性指标矩阵阶数123456RI00058090112124D计算一致性比率CR（CONSISTENCYRATIO）（公式2I12）当CR01时，认为判断矩阵A有满意一致性；反之，当CR01时，认为判断矩阵A不具有满意一致性，需要进行修正15。（5）模糊综合评价对各个二级子系统进行模糊评价（公式2121M2N12NRRCRRPPBRW13）则可得出第P个子系统的N备择对象的评价矩阵（公式2NPNPPBBB2121122114）乘以一级总系统的指标权重向量W，得出总系统的N个备择对象的评判向量（公式21221211221NPNNPPBABBBB15）第3章家电零售业上市公司财务业绩评价指标体系构建31指标体系构建的目的及原则311指标体系构建的目的为了解决本国家电行业管理中存在的主要问题，找出适合本国家电行业长期发展的途径，本文拟紧扣家电行业财务管理的特点与目标，选取具有代表性又相互联系的指标来构建一个能全面反映家电行业财务绩效指标体系。312指标体系构建的原则为了使指标体系科学化、规范化，在构建指标体系时，应遵循以下原则（1）系统性原则。各指标之问要有一定的逻辑关系，它们不但要从不同的侧面反映出家电零售业的主要特征和状态，而且还要反映其的内在联系。家电零售业上市公司需要系统性的管理，这样才能有条不紊的发展，使自己的综合能力加强。（2）典型性原则。务必确保评价指标具有一定的典型代表性，尽可能准确反映出特定行业家电零售业变化的综合特征，即使在减少指标数量的情况下，也要便于数据计算和提高结果的可靠性。家电零售业是具有代表性的行业，具有一定的典型性，评价指标也应选取有代表性、典型性的。（3）动态性原则。家电零售业的发展发展需要通过一定时间尺度的指标才能反映出来。因此，应充分考虑到家电零售业的动态变化，收集若干年度的变化数值。（4）简明科学性原则。各指标体系的设计及评价指标的选择必须以科学性为原则，能客观真实地反映家电零售业的特点和状况，能客观全面反映出各指标之间的真实关系。各评价指标应该具有典型代表性，不能过多过细，使指标过于繁琐，相互重叠，指标又不能过少过简，避免指标信息遗漏，出现错误、不真实现象，并且数据易获且计算方法简明易懂。（5）可比、可操作、可量化原则。指标选取的计算量度和计算方法必须一致统一，各指标尽量简单明了、微观性强、便于收集，各指标应该要具有很强的现实可操作性和可比性。而且，选择指标时也要考虑能否进行定量处理，以便于进行数学计算和分析。（6）综合性原则。使我国家电零售业健康、稳定、持续的发展是我们的最终目标，因此，应综合考虑问题，全面分析问题。32指标的选取321盈利能力盈利能力是指企业在一定时期获取利润的能力。家电零售业的盈利能力决定着自身以后的发展，盈利能力越大，以后的发展空间就越大。（1）主营业务收益率主营业务收益率是指企业一定时主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。主营业务利润率（主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加）/主营业务收入主营业务收益率是盈利能力的首要指标，因为企业的发展主要驾驶依靠本身的收益，收益越大，能力就越强。（2）总资产利润率总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率，即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。总资产利润率利润总量/资产平均总额利润总额指企业在生产经营过程中各种收入扣除各种耗费后的盈余，反映企业在报告期内实现的盈亏总额。平均资产总额是指计算对象资产总额期初数与期末数的平均值。（3）净资产收益率净资产收益率也称所有者权益报酬率，是企业本期净利润与净资产的比值。其计算公式为净资产收益率10净资产平均总额净利润净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。因为企业的根本目标是所有者权益或股东价值最大化，而净资产收益率既可直接反应资本的增值能力，又影响着企业所有这价值的大小。净资产收益率越高表明企业有较强的获利能力和理财能力，反之，则说明企业营运能力较差。（4）销售毛利率销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。销售毛利率（销售净收入产品成本）/销售净收入100销售毛利率是盈利能力的重要指标，提高销售毛利率，我们应该提高销售净收入，最大限度的降低产品成本，使销售毛利率更高。322偿债能力偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力。企业偿债能力分析是财务分析的重要组成部分，所以作为企业投资者、债权人及企业财务管理人员都非常重视对这一指标的分析。同样家电零售业业十分重视偿债能力的提高。（1）资产负债率资产负债率亦称负债比率或杠杆比率，是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产有多少是通过负债筹集的，该指标是评价企业负债水平和偿债能力的综合指标。其计算公式为资产负债率10资产总额负债总额负债总额是指企业流动负债、长期负债和递延税款贷项的总和，少数股东权益不在负债总额中体现。资产总额是指企业拥有各项资产价值的总和。（2）流动比率流动比率指流动资产总额和流动负债总额之比。其计算公式为流动比率流动资产合计/流动负债合计100流动比率越高，说明企业的运行速度越快，发展态势越好，家电零售业应重视这一指标。（3）速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。该比率表明企业的每一元流动负债，有多少速动资产做偿还保障。其计算公式为速动比率流动负债速动资产速动资产是指能迅速转化为现金的资产，是流动资产扣除存货、预付账款和待摊费用后的余额。（4）现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比值，也称为绝对流动比率。该比率剔除了企业的应收账款类项目，主要用来衡量企业的随时偿付能力。其计算公式为现金比率流动负债交易性金融资产货币资金现金比率越高，企业短期偿债能力越强，企业应急能力也就越强，但在企业经营活动正常的情况下，企业不应过多的保留现金类资产，因为这样会导致企业资金成本升高，获利能力降低。323营运能力营运能力是指企业营运资产的效率与效益，表明企业管理人员经营管理运用资金的能力。家电零售业在营运能力方面也做出重大努力。（1）流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期主营业务收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指标。流动资产周转率平均流动资产总额主营业务净额平均流动资产总额是企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值，平均流动资产（流动资产年初数流动资产年末数）/2。（2）应收账款周转率应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是对流动资产周转率的补充说明。应收账款周转率应收账款平均余额主营业务收入净额应收账款是指企业因赊销产品、材料、屋子和提供劳务而向购买方收取的各种款项。应收账款是应收账款账面价值减坏账准备之后的净值，应收账款平均余额（应收账款余额年初数十应收账款余额年末数）/2。（3）总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。其计算公式为总资产周转率100平均资产总额主营业务收入净额总资产周转率越高，说明企业全部资产运用的效率越好，取得的主营业务越多；相反，总资产周转率越低，说明企业对各项资产的利用能力较差，资产结构不合理。（4）存货周转率存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率企业营运能力分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率（次数）销货成本平均存货余额其中平均存货余额（期初存货期末存货）2存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经营各环节中存货运营效率，而且还被用来评价企业的经营业绩，反映企业的绩效。334发展能力企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称为增长能力。家电行业的发展能力主要是通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的，从财务的量化角度主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。反映家电行业的发展能力的指标主要有资产增长率、主营业务收入增长率、净利润增长率。（1）总资产增长率资产增长率是指本期资产增加额与资产期初余额之比，其计算公式为资产增长率10资产期初余额本期资产增加额资产增长率用来考核家电零售行业资产投入增长幅度。其为正数，说明家电零售行业本期资产规模增加，资产增长率越大，说明资产规模增长幅度越大；其为负数，则说明家电零售行业本期资产规模缩减，资产出现负增长。可见，资产增长率是正相关指标，但是，立足于商品销售的家电零售行业，过度的规模扩张会降低家电零售行业的财务业绩。（2）营业收入增长率营业收入增长率是指本期营业收入增加额与上期营业收入之比，反映支付能力的增强程度。其计算公式为营业收入增长率10上期营业收入本期营业收入增长额市场是家电行业生存和发展的空间，销售增长是企业增长的源泉。该指标为正数，说明家电零售本期销售规模扩大，销售增长率越高，说明企业营业收入增长得越快，销售情况越好；其为负数，则说明家电行业销售规模减少，销售出现负增长，销售情况较差。可见，销售增长率是正相关指标。（3）净利润增长率净利润增长率是指本期净利润增加额与上期净利润之比，其计算公式为净利润增长率10上期净利润本期净利润增加额净利润增长率为正数说明家电零售行业本期净利润增加，该指标值越大，说明企业收益增长得越多；反之，该指标值为负数，说明家电行业本期净利润减少，收益降低。可见，净利润增长率是正相关指标。33指标体系的构建表31财务绩效评价指标体系一级指标（XI）二级指标（XIJ）主营业务利润率（X11）总资产利润率（X12）净资产收益率（X13）盈利能力（X1）销售毛利率（X14）资产负债率（X21）流动比率（X22）速动比率（X23）偿债能力（X2）现金比率（X23）流动资产周转率（X31）应收账款周转率（X32）总资产周转率（X33）营运能力（X3）存货周转率（X34）总资产增长率（X41）主营业收入增长率（X42）发展能力（X4）净利润增长率（X43）结合上述指标的选取，可以建立两层指标体系。该指标体系共4个一级指标，分别为盈利能力、偿债能力、营运能力、以及发展能力；该指标体系共14个二级指标，详见表31。第4章家电零售业上市公司财务业绩模糊综合评价41数据处理411数据来源按照上述界定的家电零售业上市公司的定义，根据中国证券监督管理委员会颁布的上市公司行业分类指引中的划分标准，选择了A股上市公司共3家家电零售业上市公司为研究样本。分别国美电器、苏宁云商、三联商社。本文数据均来自于新浪财经网站上对外公开的上市公司年度财务报告。412指标标准化（1）盈利能力指标标准化表41盈利能力指标标准化苏宁三联国美2010年2011年2012年2010年2011年2012年2010年2011年2012年X11100001000010000067620716708434000000000000000X12043810000000000000000375000200100001000010000X13100000660004621000001000000000028500000010000X14100001000010000039040381206237000000000000000（2）偿债能力指标标准化表42偿债能力指标标准化苏宁三联国美2010年2011年2012年2010年2011年2012年2010年2011年2012年X21000001000010000100000000000000055110434307000X22100001000008894000000552910000047830000000000X23100000569306056002751000010000000000000000000X24100000893610000080411000009985000000000000000（3）营运能力指标标准化表43营运能力指标标准化苏宁三联国美2010年2011年2012年2010年2011年2012年2010年2011年2012年X31021390536005360100001000010000000000000000000X32010270065900659000000000000000100001000010000X33100001000010000073200563805638000000000000000X34026730123901239100001000010000000000000000000（4）发展能力指标标准化表44发展能力指标标准化苏宁三联国美2010年2011年2012年2010年2011年2012年2010年2011年2012年X31100001000010000037130371300000000000000000714X32100001000010000000000000000000061830613800364X3301280012801000010000100000484800000000000000042层次分析法赋权421构造判断矩阵分别构造一级和二级判断矩阵如下A113/42/2/A213/1/2/A313/2/1/A4/A13/2/1/其中A为一级判断矩阵，A1A4为二级判断矩阵。422层次单排序与一致性检验（1）A1一致性检验对A1进行一致性检验得到下表表45盈利能力一致性检验COUNTPRODUCTN次方根归一化AWAW/W40330759801606540262424221340471884035643131610281124025540040451801003840366161239N次方求和4741110040310CI00103RI09CR00114CR01可行（2）A2一致性检验对A2进行一致性检验，得到下表表46偿债能力一致性检验COUNTPRODUCTN次方根归一化AWAW/W42422134047188403564033075980160654026240040451801003840366431316102811240255161239N次方求和4741110040310CI00103RI09CR00115CR01可行（3）A3一致性检验对A3进行一致性检验，得到下表表47营运能力一致性检验COUNTPRODUCTN次方根归一化AWAW/W43131610301133734340330759801506543391418205980451804007740060485501004342558163368N次方求和4621210040842CI00281RI09CR00312CR01可行（4）A4一致性检验对A4进行一致性检验，得到下表表48发展能力一致性检验COUNTPRODUCTN次方根归一化AWAW/W3615651049171350263017063890200522599031100000310963060491621N次方和3204010030540CI00270RI058CR00466CR01可行（5）A一致性检验对A进行一致性检验，得到下表表49综合能力能力一致性检验COUNTPRODUCTN次方根归一化AWAW/W43131610301133734340330759801506543390418205980451804007740060485501004342558163368N次方求和4621210040842CI00281RI09CR00312CR01可行423附权结果表410权数汇总表一级指标权数二级指标权数主营业务利润率016总资产利润率047净资产收益率028盈利能力030销售毛利率010资产负债率047流动比率016速动比率010偿债能力015现金比率028流动资产周转率030应收账款周转率015总资产周转率045营运能力045存货周转率010总资产增长率049营业收入增长率020发展能力010净利润增长率03143模糊综合评价选取财务报表中2010、2011、2012的数据，即根据构建的财务业绩指标评价体系中的2010、2011、2012年数据进行模糊综合评价。431盈利能力评价表411盈利能力标准值2010年2011年2012年苏宁073770438803838三联014560603802039国美054600466807444盈利能力对家电行业财务绩效的提高尤为重要。如表411所示，2010年苏宁盈利能力相对较强，2011年三联盈利能力相对较强，2012年国美盈利能力相对较强。主要是因为它的净资产收益率、销售净利率、总资产报酬率都相对最高，所以盈利能力较好。20102012年苏宁盈利能力呈下降趋势，盈利能力下滑的原因来自于电子商务的冲击，以京东商城为代表的电商网站上升势头不容小觑。但苏宁电器也已意识到电子商务将成为新的业务增长点，先后实施了各自的“线上圈地”布局。苏宁电器旗下的B2C网站苏宁易购2011年营业收入达59亿元，较2010年翻了近两番。20102012年三联呈上升趋势，20102012年国美呈上升趋势，国美推进多渠道零售商的发展战略，并进行线上发展。432偿债能力评价表412偿债能力标准值2010年2011年2012年苏宁016960380503618三联021090093801696国美019730091601477偿债能力直接反映企业偿还全部到期债务的现金保证程度，如表412所示本国家电行业2010年三联偿债能力最强，主要是因为三联的速动比率、现金比率最高，而资产负债率、产权比率都在适度的范围内；2011年苏宁偿债能力最强，2012年偿债能力最强。20102012年苏宁偿债能力呈上升趋势，苏宁经营状况较好，短期内可动用银行贷款指标较高，支付能力较好，同时苏宁有大量的连锁店能保证企业发生周转困难时将其售出，所以偿债能力较强。企业的信誉很好，短期内很难出现偿债困难。三联呈下降趋势，三联店面很少，当出现周转困难时，可动用的资产较少，资金周转率较低，偿债能力较低，国美基本保持稳定。433营运能力评价表413营运能力标准值2010年2011年2012年苏宁050590505105456三联049070415004939国美015000150001500营运能力直接影响到家电行业家电销售的好坏，对企业收益提高有着至关重要的作用。如表413所示2010年本国家电行业的营运能力普遍较好，但国美最差，主要是因为流动资产与总资产周转率差，应收账款周转率也不高；2011年、2012年苏宁营运能力强，近几年苏宁采用滚动式的发展策略，发展态势良好，因此营运能力相对较强。20102012年苏宁、三联、国美的营运能力发展趋势比较稳定，发展态势良好。但不能安于现状，三家家电应该提高自己的营运能力，有更好的发展趋势。434发展能力评价表414发展能力标准值2010年2011年2012年苏宁031210312203126三联000050000500002国美029580193000114对企业发展能力的分析，是基于情态分析的基础之上的一种动态的财务分析。如表414所示2010年本国具有较强发展前景的是苏宁，是因为它的总资产增长率、营业收入增长率、净利润增长率都相对较高，所以前景好；2011年、2012年苏宁发展能力也一直都是最好的。20102012年苏宁、三联的发展能力基本保持稳定状态，国美呈现良好的上升趋势。国美电器近几年来，发展趋势良好，主要由于近几年来，国美店面不断的增多，店面发展规模不断的扩大，大量的资金都投入到发展店面上，而苏宁、三联只依靠原有店面，所以近三年来国美发展能力最强。苏宁电器与国美电器于2004年分别在深圳和香港上市。几年来两个公司都有了快速的发展。苏宁电器2010年营业收入91亿元人民币，2012年达到401亿元人民币；国美电器2010年营业收入97亿港币，2012年达到425亿港币；俩个公司取得如此不凡的成就，取决于他们良好经营理念及战略眼光，这就是他们具有较强获利能力的前提。435综合能力评价表415综合能力标准值2010年2011年2012年苏宁050690448004469三联029640383103093国美029140241403154从综合能力来看近三年来综合能力最高的一直都是苏宁云商。所以家电零售业苏宁的业绩是最好的，其次是三联商社，最后是国美电器，苏宁一直占据头领地位。第5章提高家电零售业上市公司业绩的对策综合第四章的分析结果，家电零售业存在的主要问题为获利能力下降，短期偿债能力较弱，资产周转能力较差。根据以上情况提出如下对策51提高盈利能力的对策511适度扩张规模规模效益是提高家电零售业竞争力以及盈利能力的途径之一，在一级市场的渠道证整合，已基本完成得前提下，逐步向二三级是市场扩张势在必行。但是，扩张需科学适度，要在充分调查研究的基础上，科学布局连锁网点，并为其