财务报表分析课件

芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿莃螅袆芅莂袈肂膁莂薇袅肇莁蚀肀莆蒀螂袃节葿袄肈膇蒈薄袁膃蒇螆膇聿蒆衿罿莈蒆薈膅芄蒅蚀羈膀蒄螃膃肆薃袅羆莅薂薅蝿芁薁蚇羄芇薀衿袇膃薀蕿肃聿蕿蚁袅莇薈螄肁芃薇袆袄腿蚆薆聿肅蚅蚈袂莄蚄袀肇莀蚄羃羀芆蚃蚂膆膂艿螄罿肈芈袇膄莆芈薆羇节莇虿膂膈莆螁羅肄莅羃螈蒃莄蚃肃荿薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁肃膄蚃螀袃羇蕿蝿羅节蒅螈肇肅莁螈螇芁芇螇衿肃薅袆羂艿蒁袅肄肂莇袄螄芇芃袃羆肀蚂袂肈莅薈袂膀膈蒄袁袀莄莀蒇羂膇芆薆肅莂薄薅螄膅蒀薅袇莀莆薄聿膃莂薃膁肆蚁薂袁芁薇薁羃肄蒃薀肆芀荿蚀螅肃芅虿袈芈薃蚈羀肁蕿蚇膂芆蒅蚆袂腿莁蚅羄莅芇蚄肆膇薆蚄螆莃蒂螃袈膆莈螂羁莁芄螁财务报表分析主讲教师丁仕贤EMAIL130983771520068163COM20069第一章财务报表分析概述学习目的通过本章学习，学生应当了解财务报表分析的作用及财务报表分析的意义会计处理证帐表。尽管财务会计报表存在着一定的局限性（历史成本计量，不代表现行成本或变现价值；币值不变，不能按照通货膨胀率调整；稳健性原则的运用可能夸大费用，少计收益和资产；不能提供长期潜力信息），但财务报表分析作为现代管理的分析工具仍得到广泛应用。一、财务报表分析的发展为贷款银行服务的信用分析（偿债能力）为投资人服务的收益分析（发展到收益能力）为经营者服务的管理分析（发展到内部管理，形成了完整的财务报表分析体系）二、财务报表分析的定义财务报表分析是指以企业基本活动为对象，以财务报表为主要信息来源，以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。1、财务报表分析的对象直接对象主要是财务报表，其实质是企业各项基本活动，具体包括（1）筹资活动关键是选择适宜的资本结构。与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连。（2）投资活动关键是衡量其风险和报酬。与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连。（3）经营活动关键是取得收益。与资产负债表、利润表和现金流量表紧密相连。成为企业最重要的财务分析之一。2、财务报表分析的结果（目的）对企业作出的某些判断了解过去、评价现在和预测未来。不同的报表使用者其分析的目的不完全相同投资者（分析盈利能力、风险）、债权人（分析偿债能力、盈利能力）、经营者（最具综合性）等。注意报表分析只能发现问题，而不能提供解决问题的方案。3、财务报表分析的方法比较、分类、类比、归纳、演绎、分析和综合等。其中分析和综合是最基本的方法。（1）分析分解研究，以达到认识其本质的目的。包括定性分析、定量分析、因果分析和系统分析。如各种指标（2）综合把研究对象联系起来，从总体上把握事物的本质和规律。如杜邦财务分析体系三、财务报表分析的主体1、债权人包括提供商业信用的赊销商（是否能够到期支付货款）和提供融资服务的金融机构（偿债能力及盈利能力）2、投资人主要是指普通股东（盈利能力、风险）3、经理人员利用内部、外部所有资料进行综合性分析，以改善报表。4、政府机构有关人士监管5、其他人士四、财务报表分析的财务报表分析的方法一、财务报表分析的原则目的明确原则、实事求是原则、全面分析原则、系统分析原则、动态分析原则、定性与定量分析相结合原则、成本效益原则。二、财务报表分析步骤明确分析目的设计分析程序收集信息分析研究综合考虑得出分析结论三、报表分析的主要方法1、比较分析法（1）按比较的标准分类历史标准分析期与前期或连续数期项目金额的对比。又称为趋势分析。包括绝对额比较、相对额比较和绘图比较。同业标准与同行业平均指标或同行业中先进指标对比。可以反映企业的竞争地位。预算标准与预算数额对比。可以反映预算的完成程度。（2）按比较的指标分类总量指标金额总量进行对比。主要用于历史和预算比较。财务比率各会计要素间形成的相关比率，是最重要的比较。广泛用于历史比较、同业比较和预算比较结构百分比用百分率表示某一报表项目的内部结构。是一种特殊的财务比率。可以了解各项目的相对重要性。2、因素分析法把事物整体按照其影响因素分解为若干个局部的分析方法。（1）比率因素分解法把一个财务比率分解为若干个影响因素的财务比率的方法。（2）差异因素分解法针对形成差异的原因进行分析。包括定基替代法和连环替代法。定基替代法采用基期标准值替代实际值，以测定各因素对财务指标的影响。连环替代法首先对各影响因素按照重要性排序；其次按顺序连环用上期标准值替代实际值，已经替代的就不变；连环求差即为各因素对财务指标的影响第三节报表分析使用的资料主要为财务报表，同时还包括各种补充信息。一、财务报表的种类1、资产负债表及其附表（1）资产负债表的结构“资产负债所有者权益”“投资筹资”投资增加扩大筹资（首先从内部解决，其次是负债筹资，最后股权筹资。）（2）资产负债表的附表资产减值明细表所有者权益增减变动明细表应交增值税明细表2、利润表及其附表（1）利润表的结构我国采用多步式利润表（主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润）利润表以“营业利润”为分界，上半部分表示经营活动带来的EBIT，反映企业的获利能力，下半部分表示非经营活动，不代表企业的获利能力，往往是企业粉饰报表的一种途径。注意调整报表中的“财务费用”科目进入报表的下半部分对利润表中非正常损益的补充资料出售部门或投资的所得收益；自然灾害发生的损失；会计政策变更增加或减少的利润；会计估计变更增加或减少的利润；债务重组损失；其他非正常损益。（2）利润表的附表利润分配表和分部报表（业务分部和地区分部）3、现金流量表（1）现金流量表的结构三个基本组成部分（2）现金流量表的编制基础现金及现金等价物收付实现制4、财务报表附注目的增加报表的信息量，改善披露的充分性减少使用者的误解。内容包括13项（1）不符合会计核算前提的说明会计核算前提有哪些在什么情况下会有不符合一般会计核算前提的情况出现（2）重要会计政策和会计估计的说明二者的概念会计政策会计核算时遵循的具体原则以及所采纳的具体会计处理方法；会计估计企业对结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所进行的判断。注意二者的区别（3）重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明会计政策变更原因会计法规变更；能够提供更相关、更可靠的信息。会计估计变更原因赖以估计的基础发生了变化或积累了更多经验会计差错更正原来使用错误。披露的内容会计政策变更的内容和理由；会计政策变更的影响数；会计政策变更的累积影响数不能合理确定的理由；会计估计变更的内容和理由；会计估计变更的影响数；会计估计变更的影响数不能合理确定的理由；重大会计差错的内容；重大会计差错更正的金额。（4）或有事项的说明或有事项是指过去交易或事项形成的一种状况，其结果需通过未来不确定事项的发生与不发生予以证实。包括或有负债和或有资产。或有负债应当披露形成的原因；预计产生的财务影响；获得补偿的可能性或有资产一般情况下不需要披露，但是当其很可能给企业带来经济利益时，可以披露其形成原因及其财务影响。（5）资产负债表日后事项说明资产负债表日后事项是指资产负债表日至报表报出日之间发生或存在的事项。包括有两种事项调整事项和非调整事项。对于调整事项应当形成会计分录予以调整并在报表附注中加以披露；对于非调整事项则在报表附注中加以披露即可。（6）关联方交易及其交易说明关联方关系是指一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方的财务或经营决策，或者是对另一方的财务和经营决策能施加重大影响。关联方交易应当披露关联企业的经济性质或类型、名称、法定代表人、注册资本等；主营业务；所持股份或权益及其变化；与关联方企业交易的性质、类型及其交易要素。（7）重要资产转让及其出售的说明（8）企业合并、分立的说明（9）会计报表重要项目的说明（应收账款、存货、投资、固定资产、无形资产以及长期待摊费用等）（10）收入（分项目披露）（11）所得税的会计处理方法（12）合并会计报表的说明（13）其他二、财务报表编制的实务规范我国属于法规会计模式，主要包括以下实务规范1、会计法（198519931999）2000年7月1日正式实施2、会计核算制度分行业会计制度、企业会计制度、企业会计准则、会计核算的补充规定3、上市公司会计信息揭示制度招股说明书、上市公告书、定期报告和临时公告4、国际会计标准的协调国际会计准则5、会计师的职业道德职业技能、保密要求、廉洁正直、保持客观性等三、审计报告1、财务报表审计上市公司、国有企业、国有控股或占主导地位的企业以及外商投资企业等都要经过注册会计师的审计2、审计报告的类型无保留意见、保留意见、否定意见和拒绝表示意见第二章财务报表的初步分析学习目的掌握资产负债表和利润表的初步分析方法重点比较分析法和结构百分比分析法的应用难点报表数据需要根据分析目的进行调整，以便不断分解、不断比较第一节资产负债表的初步分析目的准确理解报表数据本身的含义，获得对企业财务状况的准确认识，为进一步分析奠定基础程序阅读比较解释调整技术方法总量指标差额比较和结构百分比比较重点变动大、对财务状况、经营成果影响较大的项目一、资产的初步分析1、资产总额的初步分析代表企业的投资规模（拥有或控制的经济资源的规模），但它并不代表收益能力，也不代表偿债能力。注意其总体结构分析2、资产各项目的初步分析（1）货币资金企业持有货币资金，主要是为了满足经营需要、预防需要和投机需要，但企业持有过多或过少的货币资金，都将会对实现企业财务管理目标产生不利影响。注意在与前期比较的同时，与同行业比较。还要结合现金流量表及报表附注进行分析（2）短期投资资产负债表上是以净额列示，注意前后期变化及资产减值准备明细表中的列示，但由于短期投资在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析。（3）应收款项资产负债表上是以净额列示，包括应收账款和其他应收款。注意分析其增减变化原因及资产减值准备明细表中的列示。（4）存货资产负债表上是以净额列示，在分析存货增减变动原因时应当结合报表附注及资产减值准备明细表进行。（5）其他流动资产由于其他流动资产在流动资产中所占比例较小，因此可不作重点分析（6）长期投资分为长期股权投资、长期债权投资，以净额列示。注意结合资产减值准备明细表进行分析（7）固定资产包括“固定资产原值”、“累计折旧”、“固定资产减值准备”、“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”等，结合资产减值准备明细表进行分析（8）无形资产资产负债表上是以净额列示，由于所占长期资产比重较低，应当结合报表附注及资产减值准备明细表进行简单分析。（9）递延税款借项由于所占长期资产比重较低，简单对比分析即可。二、负债的初步分析1、负债总额初步分析结合总体结构，对比前后期数据进行比较。2、负债各项目初步分析分析方法与资产负债表各项目分析相同，具体分析略。三、股东权益的初步分析分析方法同前第二节利润表的初步分析一、净利润形成的初步分析1、方法采用与会计综合核算相反的方法，从净利润利润总额营业利润主营业务利润，寻找净利润形成及变动的原因。2、具体分析二、利润分配的初步分析注意分析未分配利润差异及其形成原因。第三章短期偿债能力学习目的理解短期偿债能力分析的各种指标及其影响因素重点掌握短期偿债能力评价指标的计算与调整难点注意短期偿债能力的同业比较、历史比较和预算比较的区别与联系第一节短期偿债能力的衡量一、短期偿债能力1、概念是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。理解（1）注意二者数量与质量的对比（2）流动资产的质量是指其“流动性”，即转换成现金的能力这应当从三个方面加以理解其一，经过正常交易程序变现其二，取决于资产变现的时间及预计出售价与实际出售价的差额其三，能否在1年或超过1年的一个营业周期内变现（3）流动负债的质量是指偿债的强制性和紧迫性2、意义（1）征对企业管理者企业承受财务风险的能力的大小（2）征对投资者企业盈利能力的高低和投资机会的多少（3）征对债权人能否按期收回本息（4）征对供应商和消费者企业履行合同能力的强弱3、评价（1）直接对比二者的数量（2）考察资产的流动性（3）直接比较不断产生的现金和产生的债务二、营运资本1、营运资本是指企业流动资产总额减去流动负债总额后的余额，也称净营运资本。其计算公式如下营运资本流动资产流动负债征对这个等式应当注意以下几点（1）流动资产中现金不包括特殊用途的现金；短期投资必须是短期持有的；应收账款中不包括非正常营业和超期1年以上的应收帐款；存货中不包括非正常营业需要的存货（2）营运资本是用来计量短期偿债能力的绝对指标。当营运资本大于零时，说明说明偿债有保证，与营运资本对应的流动资产是以一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源；反之则表明偿债风险很大，企业部分长期资产是以流动负债作为资金来源。2、营运资本的合理性过多的营运资本获利能力差营运资本不足影响偿债能力所以企业应当保持适当的营运资本规模（没有一个统一的标准）注意由于营运资本是一个绝对数，因此不便于不同企业之间的比较。在这一点上，流动比率刚好能够弥补此缺陷。三、流动比率、流动比率的含义流动比率流动资产流动负债标准值为2，同时结合该行业平均值及该企业指标值的变动情况加以比较。站在债权人的角度，该指标越高越好；而站在企业的角度，该指标要适度。、流动比率的计算（）流动资产应扣除特殊用途的现金；扣除不能随时变现的短期投资；扣除坏帐准备和有退货权的应收帐款数额；扣除回收期一年以上的应收帐款；扣除超出需要的存货等。区分“一年内到期的长期债券投资”与一般的“长期债券投资”。（）流动负债注意”表外负债”，即长期负债的到期部分以及未列入报表的债务，如“或有负债”等。（）注意流动资产的计价“短期投资”采用成本与市价孰低法、存货一般采用实际成本入帐，要注意其发出的计价方法，以确定其实际成本等。总之，流动资产的计价方法要保持一贯性。、流动比率的局限性只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才能正确反映偿债能力。下列情况除外（）季节性经营的企业，销售不均匀（）大量使用分期付款方式结算（）大量现销（）年末销售大幅度上升或下降四、速动比率、速动比率的含义这是对流动比率的改进，比它更加准确、可信速动比率（流动资产存货）流动负债标准比率为1，但是应当结合企业的实际情况进行评价剔除存货的原因（）流动性最弱（）可能存在已经损失但没有处理不能变现的存活（）可能已经部分抵押（）成本与市价之间存在一定差异、速动比率的局限性（）是一个静态指标（）应收账款的质量可能会影响速动比率的可信性（）预付款项应当扣除、保守的速动比率保守速动比率（货币资金短期证券投资净额应收账款净额）流动负债五、现金比率现金比率（货币资金短期投资净额）流动负债表明企业在最坏情况下的短期偿债能力企业应当保持适度的现金比率（结合现金资产的存量变化）第二节短期偿债能力的分析一、同业比较分析明确竞争地位、同业的界定两个标准（1）最终产品是否相同，生产同类产品或同系列产品的企业即可认定为同业。（2）生产结构（原材料、生产技术、生产方式等）是否相同。2、标准的选择同业先进水平、同业平均水平或竞争对手水平。通过财政部颁布的企业绩效评价标准或上市公司公开信息进行统计分析而得出的平均值。3、分析步骤（1）流动性比率的比较分析（2）存货周转率和应收帐款周转率的比较分析（3）速动比率的比较分析（4）现金的比较分析（5）综合评价企业短期偿债能力二、历史比较分析明确企业的变动趋势1、历史指标的选择历史最好水平或企业在正常生产经营情况下的实际值2、优点（1）比较基础可靠（2）具有较强的可比性，便于找出问题3、分析步骤与同业比较分析相同三、预算比较分析完成预算的情况1、优点（1）预算标准符合企业的实际情况（2）预算标准具有较强的可比性（3）便于内部管理人员进行财务分析2、缺点（1）预算标准的制定可能受到人为因素的影响（2）对外部分析人员没有意义3、分析步骤与同业比较分析相同四、影响短期偿债能力的表外因素1、增强变现能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的长期资产（3）偿债能力的声誉2、减少变现能力的因素或有负债（1）已贴现的商业承兑汇票（2）未决诉讼（3）未决仲裁（4）为其他单位提供的债务担保第四章长期偿债能力分析学习目的理解长期偿债能力的影响因素和各种衡量指标及其运用重点各种长期偿债能力指标的计算难点长期偿债能力指标的分析运用及其与盈利能力的关系第一节利用资产负债表分析长期偿债能力一、长期偿债能力的概念是企业偿还长期债务的现金保障程度。取决