[硕士论文精品]董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究

摘要摘要现代企业制度下，所有权和控制权的分离及契约的不完全性引发了代理问题。由于经理层相对外部投资者拥有信息优势，利益的不一致与合同本身的不完备性，经理层有夸大盈余数字的动机，以此获得奖金、福利或职位的升迁。为了使自身利益最大化，经理层将这种意愿反映在会计信息中，并最终通过会计盈余信息来实现，表现为只报告对自己有利的信息而隐瞒不利信息，这使中小股东无法了解公司潜在的危机及真实的运转情况，他们的权益将受到损害。值得注意的是，会计稳健性已成为有效减少由于代理问题而引发无谓损失的契约工具，会计稳健性尤其是条件稳健性对经济损失的确认比对经济收益的确认更及时，这种不对称及时性的特点有助于遏制经理层虚估盈余和净资产的机会主义倾向，保护股东的利益。BALL2000也指出“稳健性是一项重要的财务报告属性，也是一项有效的公司治理机制”。公司治理结构作为重要的基础构件，是财务会计信息质量的重要决定因素，而稳健性在会计中的应用有助于发挥治理作用，那么良好的治理结构与稳健性会计政策的偏好应该表现出正相关关系。随着稳健性的作用得到越来越广泛地认可，作为公司重要治理机制之一的董事会是否利用会计稳健性发挥控制职能的问题也开始受到学术界的关注，也引发了本文作者的极大兴趣。本文研究认为董事会通过适当的控制体系对公司的经营活动和信息披露进行监督，保护利益相关者利益，其治理效果无疑会对会计稳健水平有所影响，因此研究董事会特征与会计稳健性之间的具体关系，将有助于提高董事会治理效率并减少无谓损失，同时保护中小股东的权益。在以前的研究中，较多的侧重从规范的角度研究会计稳健性，实证研究较少，且就实证研究的深度和广度来说，还有待进一步深化和拓宽。而将两者结合起来，系统的考察董事会特征与会计稳健性相关关系的研究更为少见。本文即是选取了董事会规模、董事会会议频数、董事长与总经理两职设置情董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究况和独立董事比例等几方面来考察董事会特征与会计稳健性的关系，以期为优化董事会制度及保护投资者利益提出良好的政策建议。本文在分析过程中，综合运用了委托代理理论、契约理论、信息不对称理论，阐述了董事会和会计稳健性相关的理论基础及两者之间的关系。此外，本文采用数理统计描述的方法对董事会特征与会计稳健性的现状进行了分析；并通过实证分析的方法建立计量模型来考察董事会特征与会计稳健性相关关系，最后得出了相应的结论和政策建议。本文共分为五章第一章绪论主要介绍了本文的研究背景、研究的目的和意义以及本文的贡献所在。本文认为良好的治理结构与稳健性会计政策的偏好有着一定的相关关系。主要研究董事会规模、董事会构成、董事会领导结构及独立董事比例这四个董事会特征与公司会计稳健性的关系，以期所得结论能够有助于抵消管理层的信息歪曲，减少代理成本，保护投资者的利益。第二章研究现状本章从董事会特征、会计稳健性以及同时研究董事会特征与会计稳健性相关关系等三个角度出发，对相关文献进行了现状描述和总结。通过现有的文献研究发现，国内外的学者对董事会特征相关内容的研究成果较多，但大多集中在董事会特征与企业绩效、董事会特征与信息质量的相关关系研究等方面。有关会计稳健性的研究则主要以规范研究的形式出现，实证研究较少，所考察的内容也主要集中在稳健性的实证定义、影响会计稳健性水平的因素等方面。而将两者结合起来，系统的考察董事会特征与会计稳健性相关关系的实证研究更少，这也使得本文有了研究的意义。第三章相关概念和理论基础本章对董事会制度和会计稳健性的相关概念和内容做了深入的研究。分析了委托代理理论、契约理论、信息不对称理论等理论对董事会制度和会计稳健性产生的影响，提供了我国特定国情下具体内容的理论基础和分析依据。此章中提出了本文对会计稳健性的实证定义，定义借鉴了BASU经典模型对稳健性的定义和衡量方法，其假设是从稳健原则导致净资产利得和损失发生和计入会计程序的时间延迟有差异入手的，利用会计盈余与股票收益之2摘要间的关系设计会计盈余稳健程度的经验指标，将稳健性理解为“将好消息确认为收益比坏消息确认为损失需要有更多的证据“，会计盈余应能立即对“坏消息”做出反应，而对于“好消息“则反应不强烈。最后，由前述的理论基础和相关定义得出我国董事会特征与会计稳健性之间的理论联系，并提出假设。第四章描述性统计与回归检验本文选取了2005年至2007年的上市公司财务数据作为研究对象，剔除了金融公司等特殊行业的样本和当年进行了IPO的样本，剔除ST公司样本，剔除了数据不完整和存在极端值的样本后，对董事会特征与会计稳健性相关内容进行了实证检验及分析。本文原假设1为财务报表对“坏消息”的反应比对“好消息更及时。本文检验结果与假设相符，即目前我国企业整体上是具有会计稳健性的；本文原假设2为董事会规模与会计稳健性负相关，检验结果支持前文假设，主要理论原因是规模相对更大的董事会通常更多样化、更容易发生争论和更没有凝聚力，并容易产生搭便车的问题，不利于公司的管理和对经理层的约束，容易与稳健性背道而驰；假设3为董事会会议频数与会计稳健性正相关，检验结果与假设并不相符，在本文的检验中，虽然BASU相关系数为正，但其并不显著，因此无法判断董事会会议频数与会计稳健性的相关关系；究其原因，我国上市公司董事会会议更多的是在处理一些日常事务和解决一些突发问题，更多的体现在事后所作的补救措施上，因此对稳健性的提高以及公司治理的改善没有起到实质性的作用；本文假设4为两职分任更能促进会计稳健性，检验结果与原假设是不相符的，本文结论反而表现出兼任情况更有利于会计稳健性的提高。针对中国的具体情况，我国上市公司大部分为国家控股，因此无论是法制约束还是在对董事长与总经理的激励机制都还很不完善的情况下，就很难说董事长能对总经理形成有效监督。从这一点也可以看出，我国董事会独立性的建设还有待加强，建议从实质上提高董事会的独立性，而不仅仅满足形式上的职权设置。假设5独立董事比例超过三分之一的样本具有更高的稳健性，更能够加快盈余对“坏消息“的反应速度。文章检验结果与理论假设是相符合的。该结论一方面说明了独立董事比例的提高确实能够保证会计稳健性，但另一方面我们可以看到，一些公司依旧只是按照规章董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究设置独立董事比例的数字而已，并没有从内部真正建立相关机制来提高独立性并加强稳健性。第五章总结及政策建议根据文章检验的结论，本文在第五章总结了研究结论，提出了相应的政策建议，以期通过对董事会特征与会计稳健性关系的研究传达出改善董事会制度，加强会计稳健性的实质性举措，从而使企业自身能够更好的运作，各中小股东的利益也能得到相应的保证。建议主要为合理规范董事会规模，提高董事会的工作效率，避免官僚主义行为的发生并且减少沟通成本建议重视董事会议，更多地关注战略层次的东西，通过董事会会议的召开使外部董事更多地了解企业的内部经营管理信息，加强企业监督；不能简单地确定董事长与总经理两职是分离好还是合一好，而要根据企业具体面对的环境不确定性的高低来定，因此，需要建立较好的内部控制机制，适度的规范和控制董事长兼任总经理的权利，以使其能够从大局和股东的利益出发，做出正确稳健的决策；完善独立董事的选聘方式，加大独立董事的独立性，建立有效的激励机制可以使独立董事更有效的监督董事会和公司的经营活动，同时要加强对独立董事的约束机制。本文的贡献在于，本文运用了实证的方法，系统的考察了董事会特征与会计稳健性的相关关系，而这方面的研究在国内是非常有限的；本文对会计稳健性的产生、发展和相关理论做了详细、系统的介绍和阐述，并从不同的视角看待稳健性的实证定义及其度量，从而为其他研究者提供了更为广阔和系统的信息。4【关键词】会计稳健性董事会特征会计盈余ABSTRACTABSTRACTTHEMODEMCOMPANYEVOLVESFROMTHESEPARATIONOFTHEOWNERSHIPANDPOWEROFMANAGEMENT，TWORIGHTSEPARATE，INCOMPLETENESSOFCONTRACT，APROBLEMOFAGENCYHASPRODUCEDCONFLICTSOFINTERESTBETWEENMANAGERSANDOTHERPARTIESTOTHEFIRMARISEBECAUSEMANAGERSEFFECTIVELYCONTROLFIRMSASSETSBUTGENERALLYDONOTHAVEASIGNIFICANTEQUITYSTAKEINTHEIRFIRMSTHESECONFLICTSCANNOTBERESOLVEDCOMPLETELYTHROUGHCONTRACTSBECAUSEITISCOSTLY，IFNOTIMPOSSIBLE，TOWRITEANDENFORCECOMPLETECONTRACTSINORDERTOMAXIMIZESELFINTEREST，MANAGEMENTMAKETHEIRWILLINGTHROUGHDONTDISCLOSUREBADACCOUNTINGINFORMATIONBUTJLASTGIVEGOODNEWS，SOTHEMINORITYSHAREHOLDERSHAVENOIDEAABOUTTHEPOTENTIALRISKORTHEACTUALOPERATION，THATWOULDLEADTOTHELACKOFRIGHTSPROTECTONEPOINTATTRACTSRESEARCHERSATTENTION；CONSERVATISMISSEEMEDASANIMPORTANTCHARACTERISTICOFFLFIRMSACCOUNTINGSYSTEMWHICHCALLHELPDIRECTORSINREDUCINGDEADWEIGHTLOSSESACCOUNTINGCONSERVATISMBECOMESMOREANDMOREIMPORTANTINCORPORATEGOVERNANCE，ITRISETHEINTERESTTHATWHETHERBOARDSCOULDUSEACCOUNTINGCONSERVATISMASATOOLTODEVELOPCONTROLLINGFUNCTIONTHEREFORE，EXAMININGTHERELATIONBETWEENBOARDCHARACTERISTICSANDCONSERVATISMISPOTENTIALLYINTERESTINGTHISPAPERUSESTHEMETHODOFTHETHEORETICALANALYSISANDEMPIRICALANALYSISITDIVIDEDINTOSIXCHAPTERSCHAPTERL，INTRODUCTIONTHISCHAPTERDISCUSSESABOUTBACKGROUND，INCENTIVES，MAJNCONTENTANDCONTRIBUTIONTHEREISRELATIONSHIPBETWEENGOODGOVERNANCEANDROBUSTPOLICEPREFERENCEHOPINGTHERESULTOFTHISRESEARCHCOULDOFFSETDISTORTIONOFINFORMATIONANDPROTECTMINORITYSHAREHOLDERSRIGHTS。CHAPTER2THISCHAPTERREVIEWSEMPIRICALLITERATURESON也EACCOUNTINGCONSERVATISMANDTHEBOARDOFDIRECTORCHARACTERISTICSHOMEANDABROAD，COMMENTSONTHELITERATURESANUMBEROFPRIORSTUDIESEXAMINETHERELATIONBETWEENBOARDCHARACTERISTICSANDFINANCIALREPORTINGQUAIITYORFIRMPERFORMANCE，BUTLITTLESTUDYRESEARCHONTHERELATIONSHIPSBETWEENBOARDOFDIRCCTORCHARACTERISTICSANDTHEACCOUNTINGCONSERVATISMEXAMINETHERELATIONBETWEENBOARDCHARACTERISTICSANDACCOUNTINGCONSERVATISMFURTHERRESEARCHSHOULDBEPAIDATTENTIONCHAPTER3，THISCHAPTERINTRODUCESPRINCIPALAGENTTHEORY,CONTRACTTHEORY,INFORMATIONASYMMETRYTHEORY,WHICHPROVIDETHEORETICALFOUNDATIONANDANALYSISBASISFORTHENEXTSTEPTHEN,THEDEFINITIONOFACCOUNTINGCONSERVATISMISMADEACCORDINGBASUSCLASSICLITERATURE，THEACCOUNTANTSTENDENCYTOREQUIREAHIGHERDEGREEOFVERIFICATIONTORECOGNIZEGOODNEWSASGAINSTHANTORECOGNIZEBADNEWSASLOSSES”UNDERCONSERVATISM，BADNEWSISRECOGNIZEDMORETIMELYTHANBADNEWSINCONTEMPORANEOUSEARNINGSTHISINTERPRETATIONIMPLIESSYSTEMATICDIFFERENCESBETWEENBADNEWSANDGOODNEWSPERIODSINTHETIMELINESSANDPERSISTENCEOFEAMINGSFINALLY,THEORYISFOUNDTOEXPLAINTHERELATIONSHIPBETWEENBOARDCHARACTERISTICSANDACCOUNTINGCONSERVATISM，ANDHYPOTHESESOFRESEARCHAREPRESENTEDINTHISCHAPTERCHAPTER4，EMPIRICALANALYSISONHOWBOARDCHARACTERISTICSAFFECTINGACCOUNTINGCONSERVATISMFIRSTLY,SCREENANDPROCESSSAMPLE，THENDEFINETHEDEPENDENTVARIABLES，INDEPENDENTVARIABLESANDCONTR01VARIABLES，THEMODELSAREDEFINEDALSOTHISCHAPTERINCLUDESASTATISTICSANALYSISANDANEMPIRICALANALYSISOFTHEFORMERHYPOTHESISBASEDONTHEMODELREGRESSIONTHERESULTOFTHEEMPIRICALANALYSISISTHEDIRECTORBOARDSIZEISNEGATIVELYRELATEDTOCONSERVATISM；NOEVIDENCESSHOWTHEFREQUENCYOFBOARDMEETINGISCORRELATED、析T11FIRMPERFORMANCE，BECAUSETHESTATISTICINDEXISINCONSPICUOUSNESS；DUALITYISPOSITIVELYCORRELATED、析T11CONSERVATISM；THEPERCENTAGEOFOUTSIDEDIRECTORSSHAREHOLDINGSISPOSITIVELYRELATEDTOCONSERVATISM，THEBOARDSWHICHHAVEMORETHAN13OUTSIDESHAREHOLDINGSADAPTMOREROBUSTPOLICETHESERESULTSDEMONSTRATETHATTHEBOARDSYSTEMOFTISTEDFIRMISSTILLIMPERFECTSOMEBOARDSJUSTARERUBBERSTAMP”CHAPTER5，ACCORDINGTHEABOVECONCLUSION，THISCHAPTERFURTHERPROCESSTHATTHEBOARDSYSTEMSHOULDBEPERFECTEDANDSOMESUGGESTIONSTOIMPROVEBOARDEFFICIENCYSTANDARDTHEBOARDSIZE，ENHANEETHEEFFICIENCYOFTHEBOARDMEETING，IMPROVEANDPERFECTTHESYSTEMOFINDEPENDENTDIRECTORS，IMPROVECORPORATELEADERSHIPSTRUCTURELOOKINGOVERTHEABOVERESEARCH，THISPAPERMAINLYHASTHEFOLLOWINGINNOVATIONSANDIMPROVEMENTS2ABSTRAETFEWPAPERRESEARCHTHERELATIONSHIPBETWEENBOARDCHARACTERISTICSANDCONSERVATISM，ESPECIALLYWITHEMPIRICALAPPROACHTHISPAPERPROVIDEASYSTEMDEMONSTRATIONABOUTTHERELATIONSHIP，ANDGIVINGUSEFULSUGGESTIONONHOWTOIMPROVETHEBOARDSYSTEMTHISPAPERALSOPROVIDESFLUENTINFORMATIONABOUTACCOUNTINGCONSERVATISMFORTHEFURTHERRESEARCHKEYWORDSACCOUNTINGCONSERVATISM，BOARDCHARACTERISTICS，ACCOUNTINGEARNINGS3西南财经大学学位论文原创性及知识产权声明本人郑重声明所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归西南财经大学所有。特此声明学位申请人年月1绪论11研究背景1绪论近年来，随着经济全球化程度加深，管理技术的创新，学术文化的传播，各个研究领域都取得了一定的成绩，公司治理问题也受到了世界范围的广泛关注，引发了全球性的公司治理改革浪潮并取得了一定的成绩。但是，我们应当看到，虽然有了公司治理原则的重大影响，但公司治理中仍然存在很大的问题。企业规模的扩大及委托代理关系的出现，随之也产生了管理层和投资者的信息不对称性，在缺乏约束机制的情况下，为了保证自身利益的最大化，经理人员有了疏忽和不当行为的机会。从1970年美国第六大铁路公司破产到2002年美国股市相继爆出的安然公司、世通公司等系列假账丑闻，引发了政府监管部门、学术界J投资者对公司治理问题的普遍关注。学术界普遍认为，如果董事会能有效地进行决策和监督管理层的经营行为，将会有效的抑制这些问题，公司的价值将充分放大，股东利益也会得到有效保护。董事会作为联结管理者和股东的桥梁，成为公司治理结构中的重要环节，正如FAMA1983所说的“董事会是公司的最高控制系统”，对现代企业制度而言，董事会作用的充分发挥是公司治理完善的重要保障。所有权与控制权的分离，契约的不完全性，引发了经理层人员利用信息不对称性，通过一系列的会计政策的选择来获取私利的行为，由此产生了代理问题。由于经理层比外部投资者拥有信息优势，为了使自身利益最大化，很可能会偏离中立性原则，报告对自己有利的信息而隐瞒不利信息，而稳健性原则是要求更及时地确认经济损失，从而可以抵销管理者的高估倾向，保护外部投资者的利益。BALL1580753O294O37总计1072I00001028100001076I0000通过对董事会规模的统计进行分析，可以看到，我国上市公司董事会规模主要分布在7人至12人之间，其中以9人规模最为普遍，三年全部超过40。上市公司中董事会人数最多的为18人，最少人数为2人，但总体来看，上市公司董事会规模基本上能保证在5人至18人之间，符合我国上市公司公司法中的相关规定。表45董事会规模分析表31董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究年份样本最小值最大值均值标准差200510723189662172006I0285179562OO20071076218942201我国上市公司董事会规模在上述三年间基本处于稳定状态，都维持在9人左右，且均值有减小的趋势，主要原因是我国上市公司一直在加强了董事会治理进程，也相应地对董事会规模进行了很好的把控，但同时，董事会人数在9人以上的上市公司的比例较大，分别为7966、8074、7900，表明我国董事会规模依然偏大。2回归检验和结论检验二董事会规模对会计稳健性的影响EPSJPI，T1QDA广NEGFTA2RETFTLO【_3RETIT幸NEGTTPODSGM,FSDSGM木RETITIB2DSGMNEGJRP3DSGMRETF，NEGFFZFE模型2表46董事会规模与会计稳健性回归结果相关系数T值C00352丰I3677RET0。0880术丰1。8755NEG00190一05094RETNEG01665牺木34326DSGM0000115一一O0101DSGMRET00460木木丰22125DSGMNEG00086一05182DSGMRETNET00073ICI4350ZF00089水水I一65032ADJUSTEDRSQUAREDDURBINWATSONSTARFSTARISTIC0099820167438984其中、，、牛搴宰分别表示在10、5、1水平上显著。在模型中，加入了DSGM以及交互项，由于董事会规模与公司规模有一定的关系，因此在模型中去掉了控制变量ZC。检验结果如表所示首先，DSGM宰RET譬NET的系数为00073，符号为负，T值在10的水平下显著，说明整体上董事会规模与会计稳健性负相关。其中，进一步考察其影响盈余324描述性统计及回归检验稳健性的两方面过程。DSGMRET的系数为00460，T值在1的水平下显著，表明了会计盈余对好消息的反应速度为00460。DSGMRET和DSGM士RETNET联合测量了会议频数对盈余反应坏消息的影响O0460一0007300387，符号为正，但是盈余对“坏消息“的反应速度反而是慢于“好消息“的。表明在董事会规模较大的情况下，反而延迟了盈余对坏消息的反应速度较大的董事规模反而影响了整体的会计稳健性。本文研究结果支持前文假设。由于我国公司的规模较小，但就董事会规模而言，我国董事会规模还是较臃肿一些。使得董事会在决策与监督过程中官僚主义倾向严重，不利于对管理层进行控制，从而使得公司的会计不稳健。433董事会会议频数对会计稳健性的影响分析1描述性统计董事会会议是董事会在公司治理中发挥作用的重要工具，我国董事会会议频数的具体情况如下表47董事会会议频数描述性统计样本最小值最大值均值标准差20051072230730042996620061028330748353I152200710763369880136079从表的统计结果看，年度董事会会议次数没有哪家样本公司低于2次，均基本满足证监会的要求。2实证检验及结论检验三董事会会议频数对会计稳健性的影响EPSJPI，TRO【DA，幸NEGFFA2I之ET打RET打宰NEG,130HY,FP，HY牛RETL汁B2HY木NEGI,P3HY奉RET,NEGIFZCZF模型3表48董事会会议频数与会计稳健性回归结果董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究相关系数T值C02468一一99471RET00178木15135NEG00154木木一16639RETNEG00786木木木25126HYOOOL9L木术29489MYRET00003一02539HY牢NEG00023半LC22331HY木RETNET00024一06597ZC00138半木木120222ZF00077术木木57747ADJUSTEDRSQUAREDDURBINWATSONSTATFSTARISTIC0135720158563878其中、事分别表示在10、5、1水平上显著。在模型3中，加入了HY以及交互项，检验结果如表所示首先，HYRETNET的系数为00024，并没有显著性，表明会议次数对会计稳健性没有实质的影响。其中，进一步考察其影响盈余稳健性的两方面过程。HY幸RET的系数为00003，也没有显著性。HYRET和HYRETNET联合测量了会议频数对盈余反应坏消息的影响，其系数之和为00055016150167，但由于HYRET和HYRETNET都不具备统计显著性，无法说明会议频数对盈余反应“坏消息”的作用，无法解释会议频数对整个会计稳健性的影响。这与国外文献中，董事会会会议频数与会计稳健性是正相关关系的结论不太相符。董事会会议是董事会行为特征的一个方面，经过前文的描述性统计和回归分析得到董事会会议频数与会计稳健性无显著相关关系。这与前文假设是不相符的。从理论上说，董事会会议次数越多，反应了董事会的积极性越大，在执行监督职能上有更充足的时间，对提高会计稳健性能起到一定的作用。究其原因，据我国的国情，上市公司董事会成员主要是国有股股东或法人股股东的代表，这些大股东在董事会中占有股权优势和人数优势，控制了董事会会议的内容和结果，这也就从某种程度上决定了董事会会议不过是举4描述性统计及回归检验手表决的形式而己。另一方面；从董事会会议的内容看，董事会的召开很少讨论公司的经营战略和对经理层治理的评价，更多的是把注意力放在了公司的财务安排、制度建设和人事变动上。具体一点看，董事会更像一个“灭火器”，只有当公司业绩表现不佳时才需要多开董事会会议来解决问题，公司何时起火，董事会就在何时开会，讨论扑救方案。因此，可以说我国上市公司董事会会议更多的是在处理一些日常事务和解决一些突发问题，更多的体现在事后所作的补救措施上，对稳健性的提高以及公司治理的改善没有起到实质性的作用。434董事会两职设置对会计稳健性的影响分析1描述性统计我们假设的理论认为当总经理同时兼任董事长时，公司的内部控制机制会失效，因为董事会不可能有效的履行其最最重要的监督职责，并将董事长与总经理两职分任定义为哑变量O，董事长兼任总经理为L。表49领导权设置情况领导权设置O1年度公司个数比例公司个数比例20059508862122113820069108489118114896200793887501381283如图表所示，大部分上市公司采用两职分任的形式。2实证检验及结论检验四董事长与总经理两职状态对会计稳健性的影响EPSUPI，T10【DQ，幸NEGUAERET_F，A3RETUNEG矿PDCEODFFB，CEODRETF，IB2CEODNEGU133CEODRETUNEGFZCZF模型4董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究表410领导权设置与会计稳健性回归结果相关系数T值C00172木木芈一10085RET00172丰，I术38753NEG00038一09820RETNEG00909木术木79561CEOD00043一06003CEODRETO0177串一16099CEODNEG00007一00632CEODRETNEL“00633木I19068ZC0013084木木术115531ZF一0007906术水木58968ADJUSTEDRSQUAREDDURBINWATSONSTATFSTATISTIC0132920193550694其中、搴搴、搴宰分别表示在10、5、1水平上显著。在模型中，加入了CEOD以及交互项，检验结果如表所示首先，CEOD宰RET牛NEG的系数为O0633，在5的水平下具有统计显著性，与我们所假设的相反，结果表明兼任反而能促进盈余稳健性。其中，进一步考察其影响盈余稳健性的两方面过程。CEODRET的系数为00177，在10的水平下具有统计显著性，表明两职兼任延迟了盈余对好消息的反应速度。CEODRET和CEODRETNET联合测量了两职设置情况对盈余反应坏消息的影响，其系数之和为001770063300456，结果大于0，表明两职兼任反而加快了盈余对坏消息的反应速度。从总体上来看，拟合优度、F值和DW都通过了检验。结论是兼任反而有利于提高会计稳健性，这与我们平常所认为的分任能够提高董事会独立性从而提高董事会稳健性的观点是不一致的。本文研究结果与前文假设不符。研究结果表明两职分任并没有起到提高会计稳健性的作用，反而兼任情况更有利于会计稳健性，大多数学者的研究都认为，总经理与董事长两职应该分离，这样董事会才能对管理层形成有效的监督和控制。但是针对中国的具体情况，我国上市公司大部分为国家控股，这就意味着，我国上市公司董事长与总经理往往不拥有股权或者仅仅很少的364描述性统计及回归检验一点股权。无论是法制约束还是对董事长与总经理的激励机制都还很不完善甚至是可以说是缺失，此种情况下，就很难说董事长能对总经理形成有效监督。两职分离的情况下，总经理的创新自由也会受到董事长的很大限制，高昂的监管成本也可能超过两职分离带来带来的利益。本文的研究结论也说明，目前情况下，总经理兼任董事长的上市公司有着更好的会计稳健性。435独立董事比例对会计稳健性的影响分析1描述性统计分析2001年8月16日，中国证监会颁布的关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见规定，在2003年6月30日前，上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。下表显示了独立懂事所占比例的分布情况，样本中独立董事占董事会成员比例的均值有逐渐上升的趋势，三年间独立董事所占比例超过三分之一的公司各有910、873、1031家，所占每年样本的比例分别为8489、8492、9582，从每年上升的比例可以看出，目前中国上市公司独立董事制度已被广泛采用。但在样本研究当中也发现，即使有规定，仍然有的样本公司没有执行该规定，独立董事比例仍未达到三分之一。表411独立董事比例统计表最小值最大值均值标准差20050000006667034090054120060111L06000034850046320070T429080000358300487对所取的样本经描述性统计得出，大部分公司遵守了指导意见相应规则，但据统计，独立董事比例恰为三分之一的样本占所有样本的5538，因此不排除有些公司只是为了遵守证监会的规定而刻意设置刚好达到三分之一独立董事会比例，这样会使独立董事的构成只是流于形式，不能充分发挥其作用。而那些独立董事比例较高的公司由于出于自愿对公司的监督和管理，独立董事发挥了实际的作用，因此有着更好的会计稳健性。因此，我们假设董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究了独立董事比例超过三分之一的样本具有更高的稳健性，更能够加快盈余对“坏消息“的反应速度。2实证检验和结论检验五独立董事比例对会计稳健性的影响EPSI伊I，T1TXO0L木NEG一位2RETFRA3I通T，NEGITIBOPOID,131POID掌RETA132POID唪NEGFTP3POID宰RETITNEGFTZCZF模型5表412独立董事比例与会计稳健性回归结果相关系数T值C02457，LC木木一100094RET00046一08378NEG00035一一07797RETNEG00859水木半62298POID00100桕K术一19617POID术RETO0219术木术26898POIDNEG00176木术IC23589POIDRETNET00343木15673ZCO0132木宰半116693ZF一00078木木幸58284ADJUSTEDRSQUAREDDURBINWATSONSTATFSTATISTIC0136020120565480其中、搴宰分别表示在10、5、1水平上显著。在模型中，加入了POID以及交互项，检验结果如表所示首先，POID木RET木NET的系数为00343，符号为正，且在10的水平下显著性，说明整体具有会计稳健性。POID母RET的系数为00219，符号与预期一致，在1的水平下显著，说明会计盈余对“好消息“的反应为00219。POIDRET和POIDRETNET联合测量了两职设置情况对盈余反应坏消息的影响00219003430056，符号为正，说明盈余反应“坏消息”的速度要快于对“好消息”，独立董事比例大于三分之一的样本比独立董事比例不超过三分之一的样本更具有会计稳健性。本文回归的结果与假设相符，独立董事比例超过三分之一的样本比不超过三分之一的样本的稳健性要高。这个结果一方面说明了独立董事比例的提4描述性统计及回归检验高确实增强了会计稳健性另一方面也说明，一些公司只是机械的服从了证监局关于独立董事比例达到三分之一的要求，缺乏真正的外部董事，独立董事并没有发挥实质作用，其原因主要表现在第一，独立董事保持独立性和客观性的激励问题没有解决。从现实情况来看，独立董事的报酬与企业业绩无关，这种报酬结构很难激励独立董事有效地监督与制衡管理阶层。第二，从董事会成员的实际产生过程来看，独立董事不一定就有独立性。董事的提名董事会成员负责，在一个董事会由经理层控制的公司中，董事候选人一般与其有较密切的关系，这样选举的独立董事就有缺乏独立性。第三，即使独立董事有较彻底的独立性与客观性，又有监督和制衡管理阶层的动机，还受董事会尤其独立董事及时获取企业信息的能力左右。独立董事因为其身份的独立性和工作上的非执行性而难以发觉经理层的不稳健活动。由此可见，很有可能独立董事无法履行站在客观公正的立场对经理层的行为进行监督和评价，他们也同样无益于抑制与防范经理层的投机行为。39董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究51研究总结5结论及政策建议董事会是公司治理体系的核心，在上市公司中也处于权利核心地位，董事会的特征与会计稳健性的关系也成为公司治理问题的重要组成部分，本文以修正的会计盈余作为被解释变量，选取了董事会规模、独立董事比例、两职设置情况和董事会议频率四个董事会特征指标作为解释变量进行实证分析，探讨了两者之间的关系。首先，通过对各学者专家文献的深入研究，提出了本文对会计稳健性的定义，即“将好消息确认为收益比坏消息确认为损失需要有更多的证据”，根据中国的具体国情，提出了修正的BASU模型，考察我国会计稳健性的存在与否情况，本文最新数据的研究结果表示，目前我国是存在会计稳健性的。随后，本文对董事会特征如何影响会计稳健性进行了实证分析。在董事会特征方面，考察了董事会规模、董事会议频率、两职设置情况、独立董事比例和会计稳健性的关系董事会规模与会计稳健性负相关；董事会议频率与会计稳健性的关系不显著；董事长与总经理兼任反而有助于会计稳健性的提高；独立董事比例大于三分之一的企业有着较高的会计稳健性。以上结论表明，我国上市公司董事会的作用能力有限，需要进一步完善其职能。52政策建议本文前述部分描述了我国上市公司董事会特征和行为的现状，讨论分析了它们与会计稳健性的关系，最后通过实证分析得出相关结论。下面就董事会结构以及董事会行为方面存在的问题，提出几点建议5结论及政策建议521合理规范董事会规模在本文的实证研究中，得出董事会的规模过大会降低会计稳健性的结论。关于董事会合理规模大小T口J题的研究，较早提出限制董事会规模的是LIPTON和LORSCH，他们认为董事会的规模最好是8到9人，最大不应超过10人；JENSEN1993在分析前者观点的基础上认为董事会人数如果超过7人到8人，则董事会易于受CEO的操纵，不可能很好地发挥作用。因此，适当的董事会规模，会更有利于提高董事会的工作效率，董事会将能更好地履行其职责。因此，应该把董事会的规模控制在一个合理的范围内，即不过大也不过小，从这一点上说，我国规定上市公司董事会规模最少为5人，最多不超过19人是有一定科学性的。但相对于发达国家，我国董事会规模还是稍大一些。因此，我国企业应当根据公司规模、所属行业性质和自身特点设立相应的董事会人数。企业要适当控制董事会规模，以使其能够更好的发挥作用。另外值得一提的是，根据理论研究及国际通行的做法，董事会人数最好为奇数，以防止在董事会表决时出现僵持的局面，但从我国上市公司董事会的实际情况看，仍然有家样本公司的董事会人数为偶数682，约占到了总样本的21。由此可见，我国上市公司董事会人数的设置还不够科学。522完善我国董事会会议频数和质量外部董事在一起的时间是有限的，过多的董事会会议，将消耗外部董事用于监督经理层的有限时间，但是董事会会议过少的话又不利于董事会交流信息实施控制职能，所以对董事会会议频数的确认应当以能够解决实际问题为出发点，确保开会的所花费的时间是在他们之间或管理当局之间进行有意义的思想交流。由于我国上市公司董事会会议更多地是在处理一些日常事务和解决一些突发问题，只有当公司出现问题时，他们才维持更高的活动水平。即董事会会议被当作是发现和消除隐患的措旌，两不是提高治理的前瞻性措施。因此在决策内容上，应更多地关注战略层次的东西，避免董事会会议形式化、空洞化。建议重视董事会议，积极履行董事会的责任，通过董事会会议的召开使外部董事更多地了解企业的内部经营管理信息，这对加强企业监4L董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究督，充分利用董事会会议来解决企业的实际问题，有着重要作用。523两职设置情况要根据实际情况而定根据本文的研究结论，两职分任并没有起到提高会计稳健性的作用，反而兼任情况在目前看来更有利于会计稳健性。这与我们平常所大力倡导的两职分任制似乎是不相容的。当然，出现此种研究结论是有我国国情的具体因素在作用，但同时，企业自身也应当不断完善董事长与总经理的关系。权力制衡和约束只是一种手段，董事长和总经理存在的理由是为了企业更好的发展前景。虽然，在本文结论中，兼任似乎更有利于会计稳健性的提高，但是，我们应当看到由于兼任所存在的内部人控制、以及监督弱化等方面的问题，这会影响到企业其他方面的发展。根据资源依赖理论，董事会是一种用于管理企业对于外部的依赖性和减少环境不确定性的机制，环境的不确定性与否是影响董事会结构及其作用的重要因素。高效的董事会在决定公司的两职设置时候应考虑潜在的代理弊端是否会超过领导权合一带来的利益。一个有效的领导权设置状态是随着环境的改变而发生变化的，环境的不确定性与否是影响董事会的结构及其作用的重要因素。因此不能简单地确定董事长与总经理两职是分离好还是合一好，而要根据企业具体面对的环境不确定性的高低来定。所以，需要建立较好的内部控制机制，适度的规范和控制董事长兼任总经理的权利，以使他们能够从大局和股东的利益出发，从而做出正确稳健的决策。524改进和完善独立董事制度建设本文研究结论认为独立董事比例与会计稳健性存在一定的正相关关系，独立董事比例超过1，3的企业的稳健性要高于其他公司。但是，同时可以看到独立董事制度还未完全发挥其应有的责任，我国上市公司在独立董事的选举方式、约束机制、激励机制等方面还不完善。在我国上市公司大部分为国有控股公司的情况下，如果完善独立董事的选聘方式、约束机制和激励机制，可以使独立董事有效地代表中小股东的利益，使大股东侵害中小股东利益的425结论及政策建议现象减少，从而增强董事会的有效性，使其在公司治理中的作用更好的发挥。随着独立董事制度内部、外部条件的成熟，独立董事的作用应该由专家咨询向冲突解决、专业监控过渡，更好更全面地发挥独立董事的监督作用。具体可以从以下几方面着手第一、完善独立董事的选聘方式，加大独立董事的独立性保证独立董事的独立性是独立董事制度成功与否的关键。我国在关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见第3条中对独立董事必须具备的独立性进行了详细的规定独立董事需从与公司存在“无利害关系“的人士中产生，考虑到担任董事所需要的知识和经验，独立董事实际上是商业、法律和财务等方面的专家。但我国独立董事制度并不完善。指导意见中第4条第1款规定上市公司董事会、监事会、单独或者合并持有上市公司己发行股份19以上的股东可以提出独立董事候选人，并经股东大会选举决定，但一般而言，上市公司管理层基本为大股东所控制，因此目前独立董事的提名基本是由大股东所包揽，其结果往往是独立董事很容易受制于大股东，未能有效发挥其制约作用，独立董事并不独立。因此应该在独立董事的选聘程序上完善独立董事的产生选举方式，使独立董事的独立性得以体现。第二、建立对董事的激励与约束机制目前，我国独立董事的权益在制度上尚缺乏保障，处境尴尬艰难，执业风险很大，大多上市公司聘请独立董事主要是为了“达标”而已。独立董事的风险与收益的不对称性在加大，因此建立有效的激励机制可以使独立董事更有效的监督董事会和公司的经营活动，提高会计稳健性，完善公司治理。同时要加强对独立董事的约束机制。首先，要明确董事责任。董事应当对董事会决议承担责任，董事会的决议违反法律、行政法规或者公司章程，致使公司遭受严重损失的，参与决议的董事对公司承担连带赔偿责任。其次，要建立如同注册会计师资格考试的独立董事上岗证考试制度，可由有关部门如中国证监会组织管理，以此来规范独立董事的来源，提高独立董事的自身素质，加强自律，勤勉尽责，保证有足够的时间和精力投入到上市公司，在董事会的运作过程中保持独立判断，切实代表全体股东的利益。43董事会特征与会计稳健性相关关系实证研究53本文的不足研究会计稳健性的问题，近年来开始受到我国理论界的重视，但是由于数据来源、研究方法选择等多方面的原因，对稳健性的研究中大多都采用规范的研究方法。虽然本文董事会特征与会计稳健性相关关系研究，采用规范与实证相结合的研究方法，但其研究也存在下面一些限制首先，本文只考察了董事会特征方面特定的变量，而诸如股权特征、管理层激励等其他董事会特征的内容由于数据资料缺乏，可能导致大量删减样本，因此没有将他们考虑在列，这不能不说是一件憾事。其次，本文在模型中利用了股票市场价值数据。其实，股价本身是含有噪音的，股票价格在一定程度上偏离其价值，因此会在一定程度上影响本文的结论，所以，要想更加深入研究该问题，还需要引入更多模型和更多实证检验方法提供更加充分的经验证据。参考文献参考文献1APNLKIEI，2002AUDITCOMMITTEE，BOARDOFDIRECTORCHARACTERISTICS，ANDEARNINGSMANAGEMENT，JOURNALOFACCOUNTINGANDECONOMICS，22AGRAWAL，ANUPANDKNOEBER,CHARLESR1996FINNPERFORMANCEANDMECHANISMSTOCONTROLAGENCYPROBLEMSBETW