8--曹智-201112年度国内外油脂油料供求状况(北京).ppt

1、2011/12年度国内外油脂油料供求状况,国家粮油信息中心 曹智 2012年3月28日 北京,本次报告探讨的几个问题,宏观经济和基本面对价格的影响 当前世界大豆市场供求状况及趋势 2011/12年度国内油脂油料供求状况,写在本次报告前面的话,宏观面研究和基本面研究相互倚重 特定时间特定品种侧重一个方面分析 长期、中期和短期影响因素分析 国家政策对短期市场的影响,宏观经济对当期价格的影响（1）,欧债的问题 目前的判断是：问题正逐步得到解决，欧洲内部已经形成了部分合力，但最终的解决需要时间，短期出现巨大风险的可能性较低 美国的问题 美国经济的特殊性决定了自身的恢复能力较强，近期的部分数据也显示总体

2、经济在好转，今年美国经济复苏速度会比去年好,宏观经济对当期价格的影响（2）,信心的问题 国际市场资本流动性依然较强，但对宏观经济的担心使得资本更加追求稳定性较好的投资。因此，只有对宏观经济的信心恢复之后，资本才会大规模的进入商品市场 中国经济 调控得力，经济平稳。虽然近期出现了一些小问题，但目前的GDP的增长和CPI的回落为调控创造的良好的基础，多数经济学家预计今年的基调为保增长,宏观经济对当期价格的影响（3）,从目前来看，国际市场资本流动性依然较强。前期由于对宏观经济的担心使得资本更加追求稳定性较好的投资。但随着市场参与者的信心正在逐步恢复，国际资本正在寻找收益率更高的投资机会。,本次报告探

3、讨的几个问题,当前世界大豆市场供求状况 南美减产已经成为过去时 后期关注重点转向美国 美国大豆播种面积和单产的判断,我们对南美产量的判断,美国农业部在3月份的预测报告中将南美产量大幅度下调（640万吨），该数据已经基本符合市场预期 后期美国农业部还可能小幅调整南美大豆产量，如果按照今年巴西大豆产量6800万吨、阿根廷大豆产量4600万吨以及巴拉圭大豆产量500万吨计算 今年南美大豆产量将比去年降低1380万吨，比最初预计降低1470万吨,对于后期芝加哥期价走势的分析（1）,在2010/12年度的平衡表中，库存消费比已经低于2009/10年度和2010/11年度，也意味着我们面对的是一个越来越紧

4、张的平衡表 进入3月中旬和4月份之后，南美大豆集中上市将为市场带来季节性的供应压力，加之目前基金持仓正处于高于，两个因素同时促使美盘回调 进入4月下旬之后，市场关注的重点将转向美国农作物的面积之争,美国玉米和大豆面积之争（1）,我们可以看到，美国近年来农作物面积总体增长，主要是由于农产品价格高涨导致休耕地增加，今年这种状况仍将延续 玉米和大豆比价提高已经得到市场共识，但同时需要注意的是小麦和玉米、大豆的比价降低；棉花和玉米、大豆的比价出现降低 今年美国可能出现大豆面积持平或者玉米和大豆同时增加的局面,美国玉米和大豆面积之争（2）,从上述分析中可以看到，美国今年大豆播种面积将在7500万英亩以上

5、（2011年大豆播种面积也为7500万英亩） 具体的播种面积需要关注4-5月份播种期间的天气状况,截至3月8日，2011/12年度美国大豆销售同比降低947万吨,对于后期芝加哥期价走势的分析（2）,我们注意到中国对美国陈豆的采购进度正在加快。本年度中国进口大豆数量将超过美国农业部预计的5500万吨，即意味着后期本年度的库存消费比还将下调 在即将来临的2012/13年度播种季节中，我们将 面临一个相对偏紧的平衡表，如果美国的大豆作物单产低于了趋势预期，价格抑制需求将成为下半年大豆价格变化的主基调,本次报告探讨的几个问题,宏观经济和基本面对价格的影响 当前世界大豆市场供求状况及趋势 2011/12

6、年度国内油脂油料供求状况,报 告 内 容,影响国内油脂油料和蛋白粕消费因素分析,收 入 增 长 和 人 口 增 加,养 殖 结 构 变 化,城 乡 消 费 结 构 变 化,刚性需求增长,推动了二十世纪初中国食用油消费的快速增长,近两年商业化养殖程度提高为蛋白粕需求高速增长提供了动力,相关系数：0.95 可决系数（R2）：0.99,相关系数（1998-2006年）：0.99 相关系数（1998-2008年）：0.90 可决系数（R2）：0.97,相关系数：0.93 可决系数（R2）：0.87,1000-3000美元,年平均增长8.2%,3000美元以上,年平均均增长3.8%,人均1000-300

7、0美元,平均增长7.0%,3000美元以上,平均增长7.5%,植物油与蛋白粕需求增长出现差异,与植物油食用消费增速减缓不同的是近年来蛋白粕需求年度增长率保持了高水平 未来3-5年内，养殖商业化比例提高以及饲料产量的高速增长将继续推动我国蛋白粕消费的增长,2011/12年度国内油脂油料供求状况,2011/12年度中国植物油食用消费增速为4% 2011/12年度中国蛋白粕饲用消费增速为6.8% 2011/12年度中国大豆进口量预计为5700万吨 2011/12年度中国豆油进口量预计为150万吨 2011/12年度中国棕榈油进口量预计为540万吨,1、养殖饲料业需求 2、国内产能增加 3、国家政策影

8、响,2011/12年度国内油料产业发展,2011/12年度中国大豆压榨产能将再次提高 2011/12年度中国菜籽压榨产能也将提高 大豆初榨环节布局已经定型，后期大型压榨集团将向横向发展,2011年中国新增大豆压榨产能,4000,4000,4000,大豆压榨产能大幅增长之后带来压榨利润下降问题,2010年中国大豆压榨企业均获得了较好的利润。主要原因是2007年中国大豆压榨产能扩张步伐停滞之后，带来的开工率提高，使得市场竞争度降低 2011年中国大豆压榨产能将增加1000万吨以上，2012年大豆压榨产能也将增加1250万吨以上，这将导致大豆压榨行业的平均利润率降低。很多企业需要依靠期货投机的方式获

9、得额外利润。 大豆压榨行业利润降低对于养殖饲料行业并不是一个坏消息。养殖饲料行业基于对大豆供应数量充裕的判断，降低采购周期和价格，节约了成本。,中国菜籽压榨产能扩张带来的影响,国家粮食局最新统计数据显示，2010年我国油菜籽加工厂417个，其中国有及国有控股企业25个，外商投资企业10个，民营企业382个，总加工能力为2506万吨。 2011年预计我国油菜籽加工能力将达到3200万吨，产能利用率不足38% 产能不断提高和油菜籽产量稳定之间的矛盾直接导致了油菜籽收购期间的抢购行为，这为企业的经营带来一定的风险。如果后期油粕价格上涨了，企业自然盈利了。但如果油粕价格下跌呢？如果没有油菜籽临时收储政策呢？ 应该说，油菜籽临时收储政策对消费者、企业经营者和农民均起到了很好的作用，特别是对企业的未来经营起到了稳定器的作用,大豆初榨环节布局已经定型,后期大型压榨集团将向横向发展,小包装油品牌的竞争 物流及仓储系统的竞争 大型压榨集