任务78 资本预算的基础

1、CMA P2 中文课程资本预算的基础主主讲讲老老师：凤凤夙夙思考什么是资本预算，为什么要进行资本预算？资本预算的步骤n 定义 资本预算：指对长期投资方案分析和选择的过程。这类投资的回收期一般都在1年以上，主要关注的是能增加企业长期价值的投资方案。n 步骤a) 确定项目 决策者在资本预算的一开始必须确定与组织战略相一致的资本投资。b) 获取信息 在第二步中，决策者需要在整条价值链的各职能部门中收集信息以评价备选的方案。资本预算的步骤c) 预测现金流 根据获取的有效信息，决策者需要预测备选投资方案在整个投资期内的全部现金流。d) 选择方案 在这一阶段，决策者需要使用各种资本预算的工具来评估上一步骤

2、预测的现金流。e) 实施决策 管理层在获取资金之后，就根据所选的方案开展项目的实施。预测税后增量营运现金流n 关注事项a) 现金流是相关的 对于一个资本投资项目而言，决策者的定量分析必须建立在项目的现金流基础上。 税收是企业必须承担的费用，而且会导致企业的现金流出。因此，资本预算项目的现金流必须是税后的现金流。 在计算现值时候的折现率也必须是税后。b) 以增量现金流作为基础 在进行资本预算时，决策者需要根据增量现金流来做出最后的判断， 即比较2个不同方案之间的现金流的差异。 从定量的角度而言，只要增量现金流不为0,投资方案就是可行的预测税后增量营运现金流c) 营运资本的投入 在资本预算的过程中

3、，决策者除了要考虑在期初购置设备所需的大量现金支出之外，还必须考虑为了维持投资项目能正常运作的营运资本的投入，即流动资产减去流动负债。d) 沉没成本（无关）和机会成本（相关） 沉没成本不考虑 决策者只考虑增量的现金流，所以在决策点之前发生的一切都与未来的项目无关 考虑机会成本 作为一种经济决策，机会成本是必须考虑在内的预测税后增量营运现金流e) 应对通货膨胀 如果资本投资项目的折现率包含了通货膨胀的风险溢价，则现金流的预测也必须反映通货膨胀，即根据预期的通胀率对现金的流入和流出量进行调整。税收对于税后增量现金流的影响n 税收的影响 运营期间的折旧抵税 期末的设备处置营运期间的折旧抵税n 定义

4、折旧基数：指税收计算中某项资产的全部安置成本，即在税法允许范围内，一定期间内可从应税所得中扣除的数额。 折旧税盾效应：指以非现金流出费用的形式降低税收现金流出的情况。n 公式DTS=DET式中，DTS = 折旧税盾；DE = 折旧费用；T = 适用的所得税率。折旧方法n 折旧方法 直线法 改进的加速成本回收系统n 直线法是一种很常见的折旧方式，即在设备的使用期限内等额地计提折旧费用。 公式式中，DE= 折旧费用；DB= 折旧基数；SV= 残值；Y= 设备预计使用年限。折旧方法 注意 在计提完折旧之后处置之前，该设备的账面余额应为残值。n 改进的加速成本回收系统该系统允许企业为了而采用特定的加速

5、折旧方法。改进的加速成本回收法将可折旧的资产分为8个类别并给出了相应且固定的折旧率。折旧方法类别折旧方法举例3年期的资产200% 余额递减折旧法轻型工具和搬运设备5年期的资产200% 余额递减折旧法计算机及其周边设备、办公设备、汽车和轻型卡车7年期的资产200% 余额递减折旧法办公室家具、电气设备、地毯和民用租赁物业的家具，和其他一切无法归类的资产10年期的资产200% 余额递减折旧法用于食品、石油冶炼和烟草制品的制造资产15年期的资产150% 余额递减折旧法公路和植物，电话分销工厂20年期的资产150% 余额递减折旧法多用途农场设施27.5年期的资产直线法民用租赁物业31.5年期的资产直线法

6、非民用租赁物业、办公楼、仓库折旧方法年份3-5-7-10-15-20-133.3320.0014.2910.005.003.75244.4532.0024.4918.009.507.22314.8119.2017.4914.408.556.6847.4111.52*12.4911.527.706.18511.528.93*9.226.935.7165.768.927.376.235.2878.926.55*5.90*4.8984.476.555.904.5296.565.914.46*折旧方法 公式DE=DBRn式中，DE = 折旧费用；DB = 折旧基数；Rn = 第n年的折旧率 注意 用加

7、速法计算折旧费用不扣除残值 在计提完折旧之后处置之前，设备的账面余额应为0 与双倍余额递减法的差异 双倍余额递减法的折旧费用等于设备期初的账面余额乘以每年都一样的折旧率 加速成本回收法的折旧费用是折旧基数与每年不同折旧率的乘积。期末设备的处置计算公式NDCF=P-(P-BV)T式中，NDCF = 处置的净现金流；P = 设备的处置价格；BV = 设备的账面余额；T = 适用的所得税率。折旧方法旧设备新设备直线法处置价格扣除缴税额残值处置价格加上抵税额处置价格加速成本回收法税后的处置价格税后残值区别投资决策和融资决策决策者在分析项目时必须假设资本项目全部都是权益融资，所有的现金流流出都是来自于股

8、东，所有的现金流入都回馈于股东。那么，基于这个假设，即便企业是通过负债的方式获取了资本项目的资金，决策者也无需把融资金额从投资额中扣除，也不会把利息和本金的支付作为现金流出。这种处理方式为了将投资决策的分析区别于融资决策。投资的事后审计n 定义 事后审计：将项目的实际成本和收益与其当初的预测值间进行的正式比较。n 关键 反馈。即审计的结果应传达给相关人员，协助其认识预测的薄弱环节以及其他被忽略的重要因素，以及提高未来的决策水平。1 经典例题 EXAMPLE对于下列决策，资本预算技术最没有可能用来评估A. 货运公司购买一架新的飞机B. 一项主要广告项目的设计和实施C. 足球队交易四分卫球员D.

9、采用一种新的方法把不可追溯的成本分配到产品线解析 资本预算指的是，对长期投资方案分析和选择的过程。这类投资的回收期一般 都在1年以上，主要关注的是能增加企业长期价值的投资方案 货运公司购买飞机肯定属于资本预算项目，因为企业投入大量资金就是增加其 货运业务的效率，其回收期一般都在5年以上 企业投放广告，其主要的目的就是为了促进销售业绩的大幅上升；其金额的投 入可以到达上百万美元，广告的效应期至少会在1年以上 在职业体育界，运动员都是俱乐部的资产，可以进行交易。顶尖运动员的身价 都在上千万美元以上，而且运动员加盟的合约期一般都在2-3年或以上 在成本会计中，不可追溯的成本就是间接制造成本。用一种新

10、方法将不可追溯 的成本分配给产品线意味着企业正在使用一种新的费用分配的方案，这与资本 预算无关1 经典例题 EXAMPLE对于下列决策，资本预算技术最没有可能用来评估A. 货运公司购买一架新的飞机B. 一项主要广告项目的设计和实施C. 足球队交易四分卫球员D. 采用一种新的方法把不可追溯的成本分配到产品线2 经典例题 EXAMPLEABC公司的管理会计师正在为一项设备改造计划编制资本预算。该项目的期限为15年。她的最初计算包含列折旧税盾及其现值，并正在考虑将通胀因素纳入净现值的分析中。如果折旧税盾是基于设备的初始价值， 那么下列哪项正确地显示了她如何处理该项目经营性现金成本及其企业预期回报率？

11、经营性现金成本预期回报率A.进行通胀调整进行通胀调整B.进行通胀调整不进行通胀调整C.不进行通胀调整进行通胀调整D.不进行通胀调整不进行通胀调整解析如果使用包含了通胀溢价的预期回报率，那么项目现金流必须根据通胀率进行相应的调整2 经典例题 EXAMPLEABC公司的管理会计师正在为一项设备改造计划编制资本预算。该项目的期限为15年。她的最初计算包含列折旧税盾及其现值，并正在考虑将通胀因素纳入净现值的分析中。如果折旧税盾是基于设备的初始价值， 那么下列哪项正确地显示了她如何处理该项目经营性现金成本及其企业预期回报率？经营性现金成本预期回报率A.进行通胀调整进行通胀调整B.进行通胀调整不进行通胀调

12、整C.不进行通胀调整进行通胀调整D.不进行通胀调整不进行通胀调整3 经典例题 EXAMPLE对于确定资本预算的现金流，下列哪项陈述是错误的？A. 必须考虑折旧的税收，因为它会影响赋税的金额B. 折旧账面值是相关的，因为它会影响净收益C. 沉没成本不是增量的现金流，不应在未来发生D. 净营运资本应该包括在现金流的预测中解析 折旧有抵税的作用，会增加项目的净现金流 折旧账面值可能会影响处置旧设备时的现金流；折旧确实会影响净收益，但是在预测税后增量现金时，我们只考虑现金流而不考虑收益流 在预测税后增量现金时，必须忽略沉没成本 在预测税后增量现金时，净营运资本会在期初流出，在期末流回3 经典例题 EXAMPLE对于确定资本预算的现金流，下列哪项陈述是错误的？A. 必须考虑折旧的税收，因为它会影响赋税的金额B. 折旧账面值是相关的，因为它会影响净收益C. 沉没成本不是增量的现金流，不应在未来发生D. 净营运资本应该包括在现金流的预测中4 经典例题 EXAMPLE折旧税盾A. 是指税后现金流出B. 会降低所得税C. 是指由记录的折旧所产生的现金D. 是指由折旧产生的费用解析 折旧有抵税的作用，即减少所得税的现金流出，因此，会增加