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文档简介

1、金融理论与政策,主讲人：杨兆廷 教授,（一）微观视角：金融与企业 （二）宏观视角：金融与宏观经济增长,一、何为金融？,（一）微观视角：金融与企业,对企业而言，“货币”、“资金”是第一生产力。 金融市场与金融机构为企业融资提供场所和平台。 对金融机构（特别是银行）而言，提供资金融通的同时伴生风险。,假设：理性经济人 微观主体进行金融决策的内容： 1、选择消费品种类和数量，在现有消费基金预算约束下，使当期享受或效用（utility）最大化； 2、选择积累的财富在消费基金和投资基金之间进行分割的比例； 3、选择投资品种类和数量，在现有投资基金预算约束下，使未来（期望）效用最大化。 以上选择的目的：个

2、人终生效用最大化。,市场化的跨期资源配置过程,市场化的跨期资源配置过程,资源跨期配置的媒介就是金融市场和金融中介机构。,微观视角中的金融,简单地说，金融是微观主体间的资金融通和资本借贷。 其核心是，研究如何在不确定（uncertainty）的环境下，对资源进行跨期的（inter-temporally）最优配置（allocation）。,（二）宏观视角：金融与宏观经济增长,关注点：金融发展与经济增长的关系。 研究内容：研究金融体系（含金融中介和金融市场）在经济发展中所发挥的作用，研究如何建立有效的金融体系和金融政策组合来促进经济增长。,金融发展与经济发展存在相互促进的作用。 金融体系的必要性来自

3、于解决市场摩擦或降低信息费用和交易费用的要求； 金融体系的若干功能通过资本积累和技术创新两个途径促进经济发展。,二、现代经济：虚拟经济与实体经济,虚拟经济：与金融交易有关。 实体经济：与产品、劳务的生产与流通相关。 虚拟经济与实体经济在现代经济中并存，各类资源可在虚拟经济与实体经济间自由流通和转化。 虚拟经济的“双刃剑”效应。,三、宏观经济增长与微观损失,宏观经济增长靠需求拉动。 但某些拉动宏观经济增长的需求却会造成微观损失，即资源浪费。,四、经济预期与经济增长,预期是对外界的反映，在预期的引导下，行为人有所行动，导致预期的自我实现。 宏观经济发展也受此规律影响，因此宏观部门的政策导向作用不可忽视。,五、可持续发展,警惕“中等收入陷阱”。 可持续发展：不以微观损失为代价的经济发展。 本质在于提高资源配置效率，这其中金融发挥重要作用。,推荐阅读书目,李扬等（2009）：新中国金融60年，中国财政经济出版社 王广谦等（2008）：中国金融改革：历史经验与转型模式，中国金融出版社 刘鸿儒等（2009）：变革中国金

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