宏观经济学第5章财政政策和货币政策2

1、第5章,1,货币政策,概念 是指货币当局（主要是中央银行）为实现既定宏观经济目标所采取的影响货币供给量和利率的各项政策。,第5章,2,货币政策,存款准备金 银行在吸收存款之后，通常把大部分存款用来从事贷款或投资等盈利活动，没有使用掉的存款部分就是存款准备金。 存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。,第5章,3,货币政策,法定存款准备金 各国中央银行都以法律形式规定各商业银行的准备金占存款的比率，这一比率就是法定存款准备金率。 按法定存款准备金率提留的准备金就是法定存款准备金。 法定存款准备金是最低限度的准备金。,第5章,4,货币政策,超额存款准备金 超过法定存款准备金以上的那部分存款准

2、备金（包括库存现金）就是超额存款准备金。 超额存款准备金占存款的比率，就是超额存款准备金率。,第5章,5,货币政策,现金漏损 客户从银行存款中抽出一定比例的现金，就会造成现金漏损。 现金占存款的比率称为现金漏损率或现金存款比率。,第5章,6,货币政策,存款创造 假定法定存款准备金率为20%，无超额准备金，再假定银行客户会将所有货币收入以活期存款的形式存入银行。,第5章,7,存款创造,100万,80万,80万,64万,64万,51.2万,51.2万,第5章,8,存款创造,存款总和 =100+80+64+51.2+ =100+1000.8+1000.82+1000.83 =100（1+0.8+0.

3、82+0.83+） =100 1/（1-0.8） =100 （1/0.2） =500（万美元）,第5章,9,货币政策,存款乘数 是指原始存款的变化所引起存款总和变化的倍数。,第5章,10,货币政策,存款乘数 设原始存款为R，存款总和为D。 分三种情况讨论。,第5章,11,货币政策,存款乘数 1、设法定存款准备金率为rd，无超额准备金和现金漏损，则有：,第5章,12,货币政策,存款乘数 1、设法定存款准备金率为rd，无超额准备金和现金漏损。,01。,第5章,13,货币政策,存款乘数 2、设法定存款准备金率为rd，超额存款准备金率为re，无现金漏损。,总存款准备金率,第5章,14,货币政策,设re

4、=0.05，rd=0.2 存款总和 =100+1000.75+1000.752+ =100（1+0.75+0.752+） =100 1/（1- 0.75） =100 1/（0.2+0.05） =400（万美元） 500（万美元）,第5章,15,货币政策,存款乘数 2、设法定存款准备金率为rd，超额存款准备金率为 re，无现金漏损。则有：,01。,漏出,第5章,16,货币政策,存款乘数 3、设法定存款准备金率为rd，超额存款准备金率为re，现金漏损率为rc 。 rc现金存款比率现金/存款,第5章,17,货币政策,存款乘数 3、设法定存款准备金率为rd，超额存款准备金率为re，现金漏损率为rc 。

5、,01。,漏出,第5章,18,货币政策,说明两点 上述银行存款的多倍扩大的连锁反应也会发生相反的作用，即初始存款的减少会导致存款总额的多倍减少； 这种多倍扩大或缩小，只有通过一国的整个的银行体系才能做到。,第5章,19,货币政策,例如 100万元的通货始终在公众手中循环，那么，货币供给量是多少？ 就是100万元。银行存款没有增加。,第5章,20,货币政策,基础货币 基础货币货币创造的基础，能派生出多倍的货币，因此是一种高能量的或者说活动力强大的货币，又称为高能货币或强力货币。 基础货币=通货+银行总准备金（包括法定存款准备金、超额存款准备金、借入储备和非借入储备）,第5章,21,货币政策,借入

6、储备是指商业银行通过向中央银行再贴现和贷款形成的储备。 非借入储备是指商业银行通过公开市场业务（如买卖债券）形成的储备。 未使用的借入储备和非借入储备都是商业银行的超额准备金。,第5章,22,货币政策,中央银行投放基础货币的渠道： 购买政府债券； 向银行发放贷款（包括再贴现和再贷款）； 购买外汇； 购买金银； ,第5章,23,货币政策,基础货币 设H为基础货币，Cu为通货，Rd为法定存款准备金，Re为超额准备金，则有：H=Cu+Rd+Re 货币供给M（这里指M1）=Cu+D D为活期存款总和,第5章,24,货币政策,货币乘数（M=M1）：,第5章,25,货币政策,货币供给与货币乘数和基础货币的

7、关系,货币供给可看做是基础货币和货币乘数（或法定存款准备金率、超额准备金率以及现金漏损率）的函数。,第5章,26,货币政策,问题 降低现金漏损率rc，货币乘数是变大还是变小？,第5章,27,货币政策,回答：变大。,第5章,28,货币政策,货币供给与货币乘数和基础货币的关系 km与rd、re和rc成反方向变动。 所有影响货币供给的因素，都可以归结到准备金变动对货币供给变动的作用上来； 因此，中央银行正是通过控制准备金的供给来调节整个货币供给的。,第5章,29,货币政策,作用机制（凯恩斯主义）,M,货币政策,第5章,30,货币政策,对货币供给的控制 中央银行要想控制货币供给量，可以通过两个途径：

8、改变货币乘数； 改变基础货币。,第5章,31,货币政策,对货币供给的控制 改变现金存款比率（现金漏损率）,现金存款比率降低,基础货币创造了更多的存款,提高了货币供给量,现金漏出数量下降,基础货币量一定,第5章,32,货币政策,对货币供给的控制 改变存款准备金率,存款准备金率降低,基础货币创造了更多的存款,提高了货币供给量,基础货币量一定,第5章,33,货币政策,对货币供给的控制 现金存款比率主要取决于公众的支付习惯； 超额准备金率主要取决于商业银行的行为； 中央银行虽然可以通过改变利率水平来影响以上二者，但可控力较弱。,第5章,34,货币政策,货币政策工具 是指控制和调节货币供给量和利率的政策

9、工具。 主要有再贴现率政策、公开市场业务和法定存款准备金率政策，它们被称为货币政策的三大法宝。,第5章,35,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 贴现是指企业或个人将未到期的商业票据向商业银行出售(贴现)，商业银行按贴现率扣除一定利息后支付相应款项的行为。,第5章,36,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 再贴现是指商业银行把已贴现未到期的商业票据向中央银行再贴现，中央银行则按再贴现率扣除一定利息后再把相应的款项加到商业银行准备金账户上的行为。,第5章,37,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 现在，商业银行多是用自己持有的政府债券作担保向中央银行借款。因此，再贴现也称为中央银行给商业银

10、行的借款，再贴现率也称为中央银行对商业银行的放款利率。,第5章,38,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 是指中央银行通过变动再贴现率以影响商业银行的准备金，进而影响货币供给和利率的政策。,第5章,39,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 萧条：,降低再贴现率,商业银行借款,MrIy,商业银行降低存贷款利率,Iy,第5章,40,货币政策,货币政策工具 再贴现率政策 繁荣：,提高再贴现率,商业银行借款,MrIy,商业银行提高存贷款利率,Iy,第5章,41,货币政策,对再贴现率政策的简评 央行缺乏主动性 期限较短，多有数量和次数的限制，银行也尽量避免去贴现窗口借款，只作应急手段 更多地是传递信

11、号，告知政府的政策意图，以影响公众预期 央行可履行最后贷款人的职责,第5章,42,货币政策,货币政策工具 公开市场业务 是指中央银行在公开市场上买卖政府证券（或外汇等）以影响货币供给和利率的政策。 是发达国家中央银行最常用的货币政策。,第5章,43,货币政策,货币政策工具 公开市场业务 萧条：,买入证券,M(L不变) r I y,证券价格, r I y,第5章,44,货币政策,货币政策工具 公开市场业务 繁荣：,卖出证券,M(L不变) r I y,证券价格, r I y,第5章,45,货币政策,货币政策机制（现在发达国家常用）,公开市场业务,基准利率,r,I,AD,y,商业银行超额准备金,第5

12、章,46,货币政策,对公开市场业务的简评 央行具有主动性 操作灵活，伸缩性强 影响利率水平，也影响利率结构-操作变换 技术性较强，政策意图告示作用弱 需要有较为发达的有价证券市场,第5章,47,货币政策,货币政策工具 法定存款准备金率政策 是指中央银行通过变动法定存款准备金率以改变商业银行的准备金和货币乘数，从而影响货币供给和利率的政策。,第5章,48,货币政策,货币政策工具 法定存款准备金率政策 萧条： rdMrIADy 繁荣： rdMrIADy,第5章,49,货币政策,对法定存款准备金率政策的简评 力度大，速度快，效果明显 容易估算M的变动 作用猛烈，容易引起经济的震动 发达国家一般很少采用，我国经常使用,第5章,50,货币政策,货币政策工具 扩张性（或“松”）的货币政策： 指扩大货币供给，降低利率的货币政策。 如：降低法定存款准备金率、降低再贴现率、买入政府债券。,第5章,51,货币政策,货币政策工具 紧缩性（或“紧”）的货币政策： 指减少货币供给，提高利率的货币政策。 如：提高法定存款准备金率、提高再贴现率、卖出政府债券。,第5章,52,货币政策,斟酌使用的货币政策 也要“逆经济风向”而行； 当衰退时，中央银行要实行扩张性货币政策，增加货