《利率风险管理》PPT课件.ppt

1、第三章 传统环境下的金融风险管理,刘位璐 QQ：984840375 TEL利率风险的度量,为了寻找利率风险的衡量指标，根据利率风险的形成原因写出利率风险函数，利率风险的形成可以简单归于两个方面： 商业银行资产负债结构的不匹配导致了利率风险敞口 市场利率的意外变动导致了商业银行市场价值的盈亏 可以用以下函数形式来表示： 利率风险=f（利率风险敞口，利率的变动,利率风险的度量,关于利率风险函数存在两种不同的观点： 经理观点：认为由于利率风险是由商业银行资产利息收入与负债利息支出的不同等变化而造成的，它可用于商业银行的利润或净利息的潜在损失来表示，这种注重商业银行利润变化的

2、观点称为“经理观点”。这是因为当商业银行经理人员利益与经营利润挂钩时，商业银行经营风险就会化为经理利益的风险。 股东观点：认为利率风险应该用商业银行市场价值的变动来反映，这在很大程度上代表了股东的意愿，该观点也称为“委托人观点,利率风险的度量,由于存在信息不对称，银行经理掌控着大多数股东所不了解的信息，在商业银行股票不上市的情况下，股东更无从了解商业银行市场价值的变化。因此，“经理观点”和“股东观点”的分歧就很大。这就很容易造成商业银行更多的注重短期利润的变化，而将商业银行现值指标居于次要地位。 根据利率风险的函数表达式，商业银行的利率风险可根据对其敞口的测度来加以衡量。 除此之外，还有一种更

3、为细化的利率风险分析，这是从利率波动影响的方面来测算，可分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。因此，利率风险还可以表现为以下函数：利率风险=F（重新定价风险，收益率曲线风险，基准风险，期权性风险,利率风险的度量,商业银行测量利率风险敞口的方法主要包括：利率敏感性缺口、久期缺口两种。 利率敏感性缺口： 根据利率的特点，可将商业银行的资产与负债分成以下三大类： 利率、期限相匹配的资产和负债：这主要是具有议定或固定的利率，并且期限相等的资产和负债。 浮动利率的资产和负债：又称为利率敏感性资产和利率敏感性负债，是指利率随市场供求状况变化而波动的资产和负债。 固定利率的资产和负债：是指

4、一个较长的时期内，利率相对固定不变的那部分资产和负债,利率风险的度量,利率敏感性缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债 当利率变动时， 净利息收入的变动=利率敏感性资产*r-利率敏感性负债*r =利率敏感性缺口*r 利率敏感性缺口（利率敏感性资产-利率敏感性负债+表外业务头寸） 在一段时间范围内，如果利率敏感性资产超过相同期限的利率敏感性负债，那么该商业银行具有一个正缺口，即资产敏感性。反之，为负债敏感性,利率风险的度量,一般较为稳健的银行会采取资产负债两者匹配的办法，而有能力预测利率变化的银行则会采取进攻性的策略，即根据利率走势的预期，有意扩大缺口，但这种做法风险相对较大。 利率敏感性缺口简单

5、明了，便于商业银行对利率风险的测定。20世纪80年代以前，是评估利率风险时运用最广泛和普遍的分析工具。有的商业银行通过计算缺口率（即利率敏感性缺口与总资产之比）来反映风险敞口的程度。 除了利率敏感性缺口率的衡量指标，除上述利率敏感性缺口与总资产之比外，还可以用利率敏感性缺口与生息资产（利率敏感性资产+固定利率资产）之比来表示,利率风险的度量,利率敏感性缺口具有简单明了的特点，但也存在一些缺陷： 敏感性缺口分析是一种“经理观点”指导下的方法，它将商业银行利率风险定义为净利息收入与预期值的偏差。因此，该分析方法未能充分考虑到利率变动对商业银行资产和负债产生的本期和未来现金流量价值的影响，以及对该商

6、业银行股票市场价值的影响,利率风险的度量,利率敏感性缺口未明确缺口的间隔期多长为优。银行所采取的间隔期的长短决定了净利息收入变动的精确度。从理论上讲，只有缺口间隔期无限缩短，才能准确计算净利息收入的变动，也就是说，即使作为是衡量净利息收入变动指标的利率敏感性缺口也存在缺陷。一般来讲，商业银行的经营管理人员在制定缺口间隔期的长短时必须考虑货币的时间价值及利率变动对该商业银行风险累计效应的影响。实际上，利率的变动也会影响固定利率资产和负债的价值，以及一年后的利率总风险,利率风险的度量,利率敏感性缺口忽视了同一间隔期内资产负债重新定价的差异性。间隔期划分不同，利率敏感性缺口的数值也不同，有时甚至会出

7、现完全错误的信息。 商业银行的资产和负债并不是都可以明确的划分为浮动利率和固定利率两部分。有些资产和负债的性质可以界定为两者之间，即该分类方法并不能真正反映商业银行金融产品的利率风险，忽视了不同利率风险的分类与特性差异。对于一些管制利率、非完全的市场利率以及一些没有到期日的账户等，归入哪段间隔期没有一致的结论。其实，活期存款也是利率敏感性的，同样也存在相应的利率风险,利率风险的度量,久期缺口 通过对久期的学习，我们知道：投资回收期缺口为商业银行的利率风险提供了综合性指标；缺口的绝对值越小，商业银行净值的利率弹性就越小；投资回收期的计算方法考虑了每笔现金流量的时间价值，避免了间隔期划分不当出现的

8、问题；并且商业银行无须对每一账户单独进行匹配，只需要按照投资回收期缺口的目标值从整体上对总资产和总负债重新进行匹配。 总之，投资回收期分析是衡量利率波动对未来现金流量现值影响最好的方法，能够较好的反映商业银行利率风险的大小；因此，在商业银行利率风险的分析和评估中，该方法得到较好的应用,利率风险的度量,久期缺口 修正久期：D/(1+r) 久期更注重长期性，需要将各期的利率进行贴现计算，同时计量要比缺口分析来的更加精确，而且就起能反映利率波动对银行经济价值的影响。 但存在一个问题：凸性。即在利率波动较大的情况下，久期就不能精确计算价格的波动性,利率风险的度量,久期缺口 修正久期：D/(1+r) 久

9、期更注重长期性，需要将各期的利率进行贴现计算，同时计量要比缺口分析来的更加精确，而且就起能反映利率波动对银行经济价值的影响。 但存在一个问题：凸性。即在利率波动较大的情况下，久期就不能精确计算价格的波动性,利率风险的度量,20世纪80年代，人们对该方法局限性的研究主要集中在投资回收期计算过程，其中存在许多主观假设，如可以准确预测未来利率走势等，这些假设与现实不符。 一般来讲，在利率变化周期中，短期利率的变动通常快于并大于长期利率的变动。 同时，计算投资回收期所要考虑的因素很多，如每一账户的利率、重新定价的时间安排等。如没有考虑所有的这些因素，计算得出的投资回收期难免产生误差,利率风险的度量,90年代，西方理论界对此问题的分析取得统一的看法，认为凸性和投资回收漂移是投资回收期缺口分析的根本缺陷。 1、凸性问题。价格与利率并非线性关系。所谓凸性就是投资回收期分析中将价格与利率之间的凸函数关系近似为线性关系而产生的预测误差，即系统误差。 2、投资回