简体期货交易绪论

1、第一章 期货交易绪论 学习重点： 1、期货交易的概念与特点 2、期货合约的内容 3、期货交易的功能与作用,期货交易的概念,期货交易（futures trades)是指期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。这种交易是由回避价格波动风险的生产者、经营者和愿意承担价格风险以获取风险利润的投机者参加并在交易所内根据公平、公正、公开的竞争原则进行的,期货交易的特点,1、期货合约标准化 2、交易所交易，不允许场外交易 3、保证金交易（信用交易） 4、大多对冲平仓，实物交割比例小 5、期货商品的特殊性,期货合约的内容,1、标准化的数量与数量单位条款 2、标准化的 商品质量等级条款 3、交收地点的标准化条款

2、4、交割日期的标准化条款,期货交易的基本功能,1、回避价格风险的功能 2、发现价格的功能 3、进行风险投资的功能,期货交易在宏观经济中的作用,1、为政府宏观调控和政策的制定提供参考依据； 2、有助于调节市场供求，抑制物价非正常波动； 3、对宏观经济运行进行超前预警,期货交易在微观经济中的作用,1、为生产企业避免价格风险，对产品进行套期保值。 2、为加工企业避免采购风险、加工风险出、销售风险，锁定成本和利润。 3、为储运企业的库存商品进行套期保值分散市场风险。 4、为流通企业回避经营风险 5、为金融企业回避利率、汇率等变动风险,第二章期货市场的组织结构,学习重点： 1、期货交易所的内部组织机构与

3、功能 2、结算所的管理制度 3、经纪公司的组织机构及管理制度 4、期货交易者的类型与特征,期货交易所的功能作用,1、提供专门的有组织 的交易场所，交易设备。 2、制定标准化的期货合约 3、制定统一的交易规则和其它规章制度 4、充当交易中介 5、监督、管理交易所内进行的交易活动 6、为交易者提供信息服务,期货交易所的组织结构,1、会员制 2、公司制,期货结算所,结算所的作用： 简化结算手续，活跃交易。 简化实物交割。 为期货合约的履约提供担保,期货结算所的管理制度： 登记结算制度 结算保证金制度 每日无负债结算制度 最高持仓 现额制度 大户申报制度 风险处理制度,期货经纪公司的作用,对交易所来说

4、： （1）是期货交易者进行期货交易 的场所； （2）为广大交易者提供财力保证， 确保交易所安全、有序地开 展服务活动,对客户来说： （1）使交易活动进一步制度化 和规范化； （2）拓宽了客户与交易所的 信息传播渠道,期货经纪公司的机构设置,保证金帐户部 结算部 交易部 市场开发与客户服务部 发展研究部,期货经纪公司的管理制度,登记注册制度 保证金制度 帐户分立制度 财务报表 制度 交易记录存档制度 防欺诈和冒犯制度,期货交易者,一、套期保值者 二、期货投机者,第三章 期货交易的业务流程,学习重点： 1、客户的开户程序 2、期货市场的保证金制度 3、期货合约的买卖过程 4、期货交易的结算过程 5

5、、期货交易的三种了结方式,一、期货市场的进入,第一步：选择期货经纪公司 1、信誉好、资金安全、运作规范，具有合法的代理资格； 2、具有交易所席位，快速通畅的下单跑道和收费合理； 3、资讯状况良好、服务质量高、员工素质好； 4、具有健全的组织机构 5、经纪人素质高,第二步、开户及风险揭示 期货经纪合同主合同 风险揭示声明书 委托代理合同,第三步：建立期货交易帐户 1、按所有权不同划分： 私人帐户； 合伙帐户；公司帐户； 委托帐户 2、按管理形式划分： 授权帐户； 套期保值帐户； 投机帐户,第四步：入市前的交易准备工作 1、了解和掌握期货合约的各项条款 可上市交易的品种；合约的交易单位；单位的报价

6、； 最小变动价位；合约月份；每日价格最大波动的限制；合约交易时间；最后交易日；最后交割日；合约商品的交割等级；交割地点,2、了解和掌握交易方式 公开竞价的原则 公开性；价格优先；时间优先 报价方式 叫价式报价； 电子系统报价 定价方式 自由叫价式 ； 集体一价制,第五步：保证金的交收 保证金一般分三类 1、结算保证金 2、履约保证金 初始保证金；维持保证金；追加保证金 3、变更追加保证金,二、期货 合约的买卖,第一步：下达交易指令 常见的交易指令： 1、市价指令 2、限价指令 3、停止价指令 4、停止限价指令 5、限时指令,第二步： 执行定单的过程 审单、报单和场内交易 第三步： 定单的回报与

7、确认,三、期货交易的结算,1、交易所对会员的结算 2、期货经纪公司对客户的二级结算,四、期货合约的对此你平仓与交割,期货合约平仓的形式有三种： 对冲 实物交割 现金结算,对冲应遵循下列原则： 前后买卖的期货合约的商品种类必须相同 前后买卖的期货合约的交割月份必须相同 前后买卖的期货合约的交易单位必须相同 前后买卖的期货合约的活动都是在同一个交易所内进行 必须在期货合约到期以前进行对冲,实物交割的流程 交割的提出 交割的配对 交割票据的交换,第四章商品期货的套期保值,学习重点： 1、套期保值的概念、基本原理和原则 2、买期保值、卖期保值的过程和应用范围 3、如何进行套期保值 4、基差对套期保值

8、效果的影响,一、套期保值的涵义 二、套期保值的经济原理 1、期货价格和现货价格的同向性 2、期货价格和现货价格的趋合性,套期保值的功能,1、有效地控制生产成本 2、方便生产经营者获得正常的商业利润 3、方便现货交易,套期保值的操作原则,1、交易方向相反 2、商品种类相同或相近 3、商品数量相等或相近 4、月份相同或相近,套期保值的决策,保值费用保证金利息佣金基差变量 当保值费用低于价格变动的风险时做保值 当保值费用高于价格变动的风险时无需保值,套期保值的类型,一、买入保值 回避价格上涨的风险 在期货市场上先买后卖 二、卖出保值 回避价格下跌的风险 在期货市场上先卖后买,基差与套期保值,基差现货

9、价格期货价格 基差的三种形式： B0 倒挂市场,卖出保值盈亏BtB0 基差由弱转强，赢利性保值； 基差由强转弱，亏损性保值。 买入保值盈亏 B0 Bt 基差由强转弱，赢利性保值； 基差由弱转强，亏损性保值,基差交易 1、卖方叫价交易 2、买方叫价交易,第五章期货交易的投机与套利,学习重点： 1、期货投机的概念、作用和功能 2、期货交易中的买空投机与卖空投机 3、期货交易中的套期图利方法,一、投机的涵义,1、概念 2、与套期保值的区别 交易对象、目的、方式、风险不同 3、与投资、赌博的区别,套期保值的经济功能,积极功能： 1、使投机商成为现货风险的承担者 2、提供了所需要的风险资本 3、促进了相

10、关市场的调节 4、有助于缓和商品价格的波动幅度 5、降低商品信息传播和预测成本,消极功能 1、过度投机，会对市场造成破坏 2、市场操纵，会增加市场风险，强迫价格扭曲，使期货市场功能丧失,期货投机的一般方法,一、多头投机交易 二、空头投机交易 三、套利交易,期货交易中的套期图利,交易者注意的重点：合约的价差关系 特点： 1、从价格差异中套取利润 2、同时进行多头空头交易 3、风险较小 4、交易成本低，利润较为稳定,套期图利的 作用,1、提供了风险对冲的机会，达到自动调节市场。 2、有助于合理市场价格水平的形成。 3、有助于市场资源的合理配置，自动调节市场供求,套期图利的种类,一、跨期套利 牛市套

11、利；熊市套利；蝶市套利 二、跨市场套利 三、跨商品套利 商品的替代性和互补性； 受相同供求因素影响,投机交易的一般规律,利用影响商品或金融工具价格的因素变化来交易获利； 利用同一商品在不同交割月份的期货价差变化来获利； 利用现货和期货价差进行套利交易,第六章期货市场行情分析,学习重点： 1、影响价格的因素和基本因素分析方法 2、道氏理论和波浪理论的概念和内容 3、基本价格形态模型识别 4、常用技术指标的概念、计算方法和运用技巧,基本因素分析一、市场供求因素分析,供给因素分析 1、本地产量 2、进口量 3、商品库存情况 4、其它,需求因素分析 1、经济周期 2、消费者数量 3、消费者收入 4、消

12、费心理的变化,二、金融货币因素分析,1、利率 利率与期货价格成反比 2、汇率,三、政治因素分析四、自然因素分析五、投机和心理因素分析,技术分析法,技术分析法的三大前提 1、价格具有包容性 2、价格的变动具有趋势性 3、价格的变动具有周期性,技术分析法的特点,1、根据动态量价分析，得出定量化的预测结果 2、提供较为准确的出入市时机和信号 3、适用性光，具有很大灵活性 4、方法相对简单，借助于计算机技术，运作速度快，结论简便直接,技术分析法的分类,1、图表分析 包括K线图、柱状图、OX图 2、指标参数分析 常用的技术指标有：移动平均线； RSI、KDJ、BIAS、MACD等,道氏理论的基本原则,1

13、、平均价格包容消化一切 2、市场具有三种趋势 3、大趋势可分为三个阶段 4、各种平均价格必须相互印证 5、交易量必须验证趋势 6、只有价格发生了确凿的反转信号，才能判断原有趋势的结束,价格形态,1、整理形态 三角形整理；旗形整理；矩形整理 2、反转形态 单日反转；V形走势；双顶和双底； 头肩形；三重顶底；圆形顶底,技术指标的分析方法,1、指标的背离 2、指标的徘徊 3、指标的交叉 4、指标的高低值 5、指标的转折 6、指标的盲点,第七章 商品期货,学习重点 1、国际性交易品种的类别 2、我国上市的期货交易品种 3、影响各种期货品种交易的因素,目前世界期货交易的品种主要有 农产品 金属 能源化工

14、、轻工商品等,农产品主要包括： 小麦期货、玉米期货、大豆期货、红小豆期货、绿豆期货、棉花期货等,工业品期货主要包括： 化工产品和轻工产品期货 贵金属期货包括： 黄金期货、白银期货、 一般金属期货包括： 铜、锌、镍、锡等,第八章 金融期货,学习重点 1、各类金融期货的概念和特点 2、主要金融期货和约的内容及交易方式 3、金融期货的经济功能与作用,外汇期货,1、外汇与汇率 2、外汇风险 交易风险 会计风险 经营风险,影响汇率变动的因素,1、国际收支状况； 2、两国通货膨胀的对比； 3、利率差异引起的资本流动； 4、市场预期的心理影响； 5、政府政策的影响和中央银行的直接干 预,外汇期货和约,1、交

15、易单位 2、最小变动价位 3、每日最大价格波幅限制 4、和约月份 5、最后交易日 6、交割地点和日期,外汇期货的套期保值交易,一）空头套期保值 （二）多头套期保值 （三）交叉套期保值,外汇期货投机与套利,一）投机 多头投机； 空头投机 （二）套期图利 跨市场套利 跨币种套利 跨月份套利,利率期货,利率的影响因素： 利润水平； 资金的供求关系； 使用资金期限的长短； 国际货币市场利率水平的影响； 国家宏观经济政策的影响； 国民生产总值,利率期货的种类,1、债务凭证的种类 2、欧洲美元 3、美国的中、长期公债券,利率期货交易,套期保值 多头套期保值；空头套期保值 投机与套利 多头投机； 空头投机；

16、 跨月套利； 跨品种套利； 跨市套利,股指期货,股指期货是以股票的价格指数作为交易的标的物，其特点有： 1、具有期货和股票的双重特性； 2、主要功能是防范股票市场是系统性风险； 3、实际上是把股票指数点数换算成现金进行交易； 4、到期后采用“现金结算,国际上主要的股票指数,1、道.琼斯股票价格平均数 2、标准普尔500种股票指数 3、金融时报指数 4、日经指数 5、香港恒生指数,股指期货交易,套期保值 多头套期保值；空头套期保值 投机与套利 多头投机； 空头投机； 跨月套利； 跨品种套利； 跨市套利,第九章 期权交易,学习重点： 1、期权交易的概念和特点 2、期权的价格构成 3、影响期权价格的

17、因素 4、期权的基本交易策略,概念,期权交易又称“选择权交易”。所谓“选择权”是指买或不买、卖或不卖某种期货和约的权利。期权的买方具有在未来一定时期内，按照事先商定是价格向期权的卖方，买进或卖出某一期货和约的权利，但期权买方并不承担必须买进或卖出该种期货和约的义务,期权交易与期货交易的区别,1、交易标的不同 2、买卖双方的权利义务不同 3、承担的价格风险不同 4、履约保证金的规定不同 5、交割方式不同,期权交易的种类,1、按买卖形式 看涨期权、看跌期权、双向期权 2、按期权内容 指数期权、外汇期权、利率期权、商品期权 3、按其他标准 欧式期权、美式期权 4按内在价值分 实值期权、虚值期权、双向

18、期权,期权价格的影响因素,由两个部分构成：内在价值、时间价值 影响因素： 1、敲定价格与市场价格 2、剩余期限 3、利率 4、标的物价格的波动性 5、标的资产的收益,期货交易的基本策略,1、买进看涨期权 2、买进看跌期权 3、卖出看涨期权 4、卖出看跌期权,期权交易的套利策略,垂直套利 水平套利 转换套利 反向转换套利,第十章 期货市场的风险防范 与政府监管,学习重点： 1、期货市场风险的特点及成因 2、期货市场风险防范措施 3、政府为防范期货市场风险所采取的监管模式,期货市场的风险及其特征,期货市场 的风险具有以下特征： 1、广泛性 2、放大性 3、风险与收益的共生性 4、可测性,期货市场风险的成因,1、期货交易所对风险产生的影响因素 2、结算所对风险产生的影响因素 3、经纪公司对风险产生的影响因素 4、客户对风险产生的