财务管理总复习

1、财务管理总复习,主要知识点,一、单选、多选、判断题 1、财务管理 2、财务活动 3、财务关系 4、资金的时间价值 5、复利 6、普通年金,7、可分散风险 8、不可分散风险 9、贝塔系数 10、资产负债率 11、速动比率 12、产权比率 13、资产报酬率 14、市盈率,15、企业筹资渠道 16、企业筹资方式 17、股权资本 18、债权资本 19、直接筹资 20、间接筹资 21、普通股,22、优先股 23、A股、B股、H股 24、股票上市 25、信用债券 26、政策性银行贷款 27、融资租赁 28、资本成本,29、营业杠杆 30、财务杠杆 31、现金流量 32、净现值 33、内部报酬率 34、经济

2、批量,35、信用政策决策 36、短期筹资决策 37、保本销售量 38、股利相关论 39、股票股利、股票分割 40、其他,二、计算分析题类型,1、资金时间价值的等值换算 2、风险报酬的计算 3、资本成本 4、营业杠杆、财务杠杆与销售增长的关系 5、项目投资决策 5、证券投资决策 6、每股收益分析法,7、企业价值分析 8、经济订货批量 9、应收账款政策 10、财务分析指标 10、教材的例题与练习 11、国家会计师资格和注会资格考试题,三、简述题,1、企业财务活动、财务关系的内容。 2、企业财务管理的特点。 3、企业财务管理的目标。 4、企业财务管理的原则。 5、风险报酬系数的确定。 6、财务分析的

3、目的,7、企业财务分析的内容。 8、企业筹资的渠道与方式。 9、资本成本的作用。 10、应收账款的功能与成本。 11、5C评估法。 12、影响股利政策的因素。 13、其他,样 题 （一,一、单项选择题（每题1分，共15分） 1、每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（ ）。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为,1、【正确答案】 C 【答案解析】 每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值

4、和风险因素，也不能避免企业的短期行为,2、某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265,2、【正确答案】 C 【答案解析】 本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000（P/A，5%，5）43295（元,3、某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际报酬率为（ ）。 A.4 B.4.04 C.6 D.5,3、【正确答案】 B 【答案解析】 根据题目条件可知半年的报酬率

5、20/10002,4、下列各项中，在没有通货膨胀的情况下可以视为纯利率的是（ ） A银行借款利率 B国库券的利率 C公司债券的票面利率 D金融债券利率,4、【正确答案】 B 【答案解析】 在没有通货膨胀的情况下，可以将国库券的利率视为纯利率,5、关于已获利息倍数的说法错误的是（ ）。 A.已获利息倍数不仅反映了获利能力而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 B.已获利息倍数等于税前利润与利息支出的比率 C.已获利息倍数是衡量企业长期偿债能力的指标 D. 在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，从稳健的角度出发应以本企业该指标最低的年度数据作为分析依据,5、正确答案：B 答案解析：已获利息

6、倍数等于息税前利润与利息支出的比率，它不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最低的年度数据作为分析依据。因为企业在经营好的年头要偿债，在经营不好的年头也要偿还大约同量的债务，采用指标最低年度的数据，可保证最低的偿债能力,6、某企业2005年年初所有者权益总额为10000万元，年末所有者权益总额为15000元，本年没有影响所有者权益的客观因素，则企业的资本保值增值率为（ ）。 A.50

7、% B.150% C.100% D.120,6、正确答案：B 答案解析：资本保值增值率扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额100%15000/10000100%150,7、股票回购的方式不包括（ ）。 A.向股东标购 B.用普通股换回债券 C.与少数大股东协商购买 D.在市场上直接购买,7、正确答案：B 答案解析：股票回购的方式有三种：在市场上直接购买；向股东标购；与少数大股东协商购买,8、下列各项中不属于存货变动性储存成本的是（ ）。 A.存货的变质损失 B.储存存货仓库的折旧费 C.存货的保险费用 D.存货占用资金的应计利息,8、正确答案：B 答案解析：仓库的折旧费、仓库

8、职工的固定月工资属于存货的固定储存成本，其余三项均属于存货的变动性储存成本,9、某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3，所得税税率为30，则该债券的资金成本是（ ）。 A.9.37 B.6.56 C.7.36 D.6.66,9、【正确答案】 B 【答案解析】债券资金成本100010（1-30）/1100（1-3）1006.56,10、某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（ ）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算,10、【正确

9、答案】 A 【答案解析】 2005年的经营杠杆系数（1000-600）/（1000-600-200）2,11、已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为0.8，该项资产收益率的标准差为10%，市场组合收益率的方差为0.64%，则可以计算该项资产的系数为（ ）。 A.12.5 B.1 C.8 D.2,11、【正确答案】 B 【答案解析】 市场组合收益率的标准差0.64%1/28%，该项资产的系数协方差/市场组合的方差相关系数该项资产的标准差/市场组合的标准差0.810%/8%1,12、某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10

10、万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（ ）。 A.80万元 B.92万元 C.60万元 D.50万元,12、【正确答案】 A 【答案解析】 经营现金净流量净利润折旧摊销（200-100）（1-40%）101080（万元,13、（ ）属于项目评价中的辅助指标。 A.静态投资回收期 B.投资利润率 C.内部收益率 D.获利指数,13、【正确答案】 B 【答案解析】 按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标,14、按照组织形态不同，可以将基金分为（ ）。 A.契约型基金和公司型基金 B.开放式基金和

11、封闭式基金 C.股票基金和债券基金 D.期权基金和期货基金,14、正确答案：A 答案解析：按照组织形态不同，可以将基金分为契约型基金和公司型基金；按照变现方式不同可以将基金分为开放式基金和封闭式基金；按照投资标的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等,15、下列筹资方式中，资本成本最高的一种是（ ）。 A. 普通股 B. 优先股 C. 长期债券 D. 长期借款,15、答案：A,二、多项选择题（每题2分，共20分） 1、投资者与企业之间通常发生（ ）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的

12、分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任,1、【正确答案】 ABCD 【答案解析】 投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任,2、企业价值最大化目标的优点包括（ ）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置,2、【正确答案】 ABCD 【答案解析】 企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对

13、企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置,3、下列各项中属于资金营运活动的是（ ）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品 D.支付现金股利,3、【正确答案】 AC 【答案解析】 选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动,4、某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（ ）。 A.1000（F/A，2%，5） B.1000（F/A，2%，5）（12%） C.1000（F/A，2%，5）（F/P，2%，1） D.1000（F/A，2%，6）-1,4、【正确答案】

14、BCD 【答案解析】 本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数（1i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数1，系数1，即选项D,5、与固定资产投资相比，流动资产投资的特点包括（ ）。 A.投资回收期短 B.流动性强 C.具有并存性 D.具有波动性,5、正确答案：ABCD 答案解析：与固定资产投资相比，流动资产投资的特点包括投资回收期短；流动性强；具有并存性；具有波动性,6、下列各项中属于应收账款管理成本的是（ ）。 A.资金因投资应收账款丧失的其他收入 B.应收账款无法收回带来的损失 C.客户资信调查费用 D.应收账款收账费用,6、正确答案

15、：CD 答案解析：应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。选项A属于应收账款机会成本，因应收账款无法收回带来的损失属于坏账成本,7、固定股利支付率政策的优点包括（ ）。 A.使股利与企业盈余紧密结合 B.体现投资风险与收益的对等 C.有利于稳定股票价格 D.缺乏财务弹性,7、正确答案：AB 答案解析：固定股利支付率政策的优点包括：使股利与企业盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；保持股利与利润间的一定比例关系，体现投资风险与收益的对等。这种政策的缺点是：不利于股票价格的稳定与上涨；缺乏财务弹性；确定合理的股利支

16、付率难度很大,8、股票的特征包括（ ）。 A.法定性 B.收益性 C.价格波动性 D.参与性,8、【正确答案】 ABCD 【答案解析】 股票具有以下特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性、价格波动性,9、下列各项中属于半变动成本的是（ ）。 A.水电费 B.电话费 C.化验员工资 D.质检员工资,9、【正确答案】 AB 【答案解析】 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上，随产量的增长而增长，又类似于变动成本，企业的公共事业费，如电费、水费、电话费均属于半变动成本；半固定成本随产量的变化呈阶梯型增长，产量在一定限度内，这种成本不变，当产量增长到一定限

17、度后，这种成本就跳跃到一个新水平，化验员、质量检查人员的工资都属于这类成本,10、单项资产或者投资组合的必要收益率受（ ）的影响。 A.无风险收益率 B.市场组合的平均收益率 C.系数 D.某种资产的特有风险,10、【正确答案】 ABC 【答案解析】 单项资产或者投资组合的必要收益率无风险收益率（市场组合的平均收益率-无风险收益率），所以单项资产或者投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率、系数三个因素的影响,三、判断题（每题2分，共20分） 1、每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。（,1、【正确答案】 对 【答案解析】 在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等

18、”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。所以本题的说法正确,2、股利分配的税收效应理论认为股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋的影响，企业应采用高股利政策。（,2、正确答案：错答案解析：股利分配的税收效应理论认为股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋的影响，企业应采用低股利政策,3、股份有限公司利润分配的顺序是：提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、弥补以前年度亏损、向投资者分配利润或股利。（,3、正确答案：错 答案解析：股份有限公司利润分配的顺序是：弥补以前年度亏损、提取法定公积金、提取法定公益金、提取任意公积金、向投资者分配利润或股利,4、偿付能力是决定是否给予客户信用的首要因素。

19、（,4、正确答案：错 答案解析：信用品质是决定是否给予客户信用的首要因素,5、企业营运资金越多，则企业的风险越大，收益率越高。（,5、正确答案：错 答案解析：企业营运资金越多，则企业的风险越小，收益率越低,6、可转换债券的利率一般低于普通债券。（,6、【正确答案】 对 【答案解析】 可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权,7、投机具有积极作用，但是过度投机或者违法投机可能会形成泡沫经济。（,7、【正确答案】 对 【答案解析】 过度投机或者违法投机会带来以下消极作用：不利于社会安定；造成市场混乱；形成泡沫经济,8、在没有通货膨胀的情况下，必要收益率资金时间价值风险收益率。

20、（,8、【正确答案】 对 【答案解析】 必要收益率无风险收益率风险收益率，无风险收益率资金时间价值通货膨胀补贴率，因为没有通货膨胀，所以无风险收益率资金时间价值，所以必要收益率资金时间价值风险收益率,9、普通股与公司债券相比能够更好的避免购买力风险。（,9、正确答案：对 答案解析：一般而言，变动收益证券比固定收益证券能更好的避免购买力风险，普通股是变动收益证券，公司债券一般是固定收益证券，所以原题说法正确,10、企业现金管理的目的首先是使得现金获得最大的收益，其次是保证日常生产经营业务的现金需求。（,10、正确答案：错 答案解析：企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金需求，其次才是

21、使得现金获得最大的收益,四、简述题（第1题9分，第2、3题各8分，共25分） 1、如何规避与管理筹资风险,1、答：针对不同的风险类型，规避筹资风险主要从两方面着手： （1）对于现金性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量安排。为避免企业因债务筹资而产生的到期不能支付的偿债风险并提高净资产收益率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。因此，安排与资产运营期相适应的债务、合理规划现金流量，是减少债务风险、提高利润率的一项重要管理策略。（2）对于收支性筹资风险，应做好：优化资本结构，从总体上减少收支风险；加强企业经营

22、管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险；实施债务重整，降低收支性筹资风险,2、简述融资租赁的优缺点,2、答： 融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有以下优点： 第一，节约资金，提高资金的使用效益。 第二，简化企业管理，降低管理成本。 第三，增加资金调度的灵活性,另外，由于双方不得中止合同，因此在通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但是，融资租赁也存在租金高、成本大等不足,3、简述如何调整资本结构,3、答：资本结构调整的方法可归纳为： （1）存量调整。所谓存量调整是指在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行

23、必要的调整。 （2）增量调整。它是指通过追加筹资量，从而增加总资产的方式来调整资本结构。 （3）减量调整。它是通过减少资产总额的方式来调整资本结构,五、计算题（每题10分，共20分） 1、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示,要求： （1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。 （4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率,1、（1）甲项目收益率的期望值0.3200.5100.2512 乙项目收益率的期望值0.3300.510

24、0.2（5）13 （2）甲项目收益率的标准差（2012）20.3（1012）20.5（512）20.21/25.57 乙项目收益率的标准差（3013）20.3（1013）20.5（513）20.21/212.49,3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应比较二者的标准离差率进而比较风险的大小 甲项目的标准离差率5.57/1210046.42 乙项目的标准离差率12.49/1310096.08 因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目,4）风险收益率风险价值系数标准离差率1046.424.64 甲项目投资的总的收益率无风险收益率风险收益率64.6410.64,2、

25、某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息20万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回,要求：（1）计算项目的投资总额；（2）计算项目计算期各年的净现金流量；（3）计算项目的包括建设期的静态投资回收期,2、（1）投资总额原始总投资建设期资本化利息130

26、20150（万元）（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：NCF0=-（100+10）/2=-55（万元）NCF1=-（100+10）/2=-55（万元,NCF2=-20（万元）项目计算期n=2+10=12（年）固定资产原值=100+20=120（万元）生产经营期每年固定资产折旧=（120-10）/10=11（万元）生产经营期前4年每年贷款利息10010%10（万元）经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元,投产后每年利润分别为10，15，20，55万元终结点回收额=10+20=30（万元）根据经营期净现金流量的公式：经营期净现金流量=该年净利润

27、+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额NCF3101110233（万元）NCF4151110238（万元）NCF5201110243（万元,NCF625+11+10+2=48（万元）NCF73011243（万元）NCF8351146（万元）NCF9401151（万元）NCF10451156（万元）NCF11501161（万元）NCF1255+11+30=96（万元,3）项目的原始总投资130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期516/485.33（年,样题（二,一、单选题（每题1分，共15

28、分） 1、AB两种股票组成投资组合，二者的系数分别为0.8和1.6，若组合中两种资产的比重分别是40%和60%，则该组合的系数为（）。A.1.28B.1.5C.8D.1.6,1、【正确答案】 A 【答案解析】 组合的系数0.840%1.660%1.28,2、已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。 A.0.04 B.0.16 C.0.25 D.1.00,2、参考答案：A,3、某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是

29、（）。 A.复利终值数 B.复利现值系数 C.普通年金终值系数 D.普通年金现值系数,3、参考答案：C,4、相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是（）。 A.无法事先预知投资收益水平 B.投资收益率的稳定性较强 C.投资收益率比较高 D.投资风险较大,4、参考答案：B,5、根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本,5、参考答案：C,6、在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（）。 A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.长期借款筹资 D.发行公司债券,6、参考答案：A,7

30、、在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）。 A.支付现金股利 B.增发普通股 C.股票分割 D.股票回购,7、参考答案：C,8、在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。 A.甲公司购买乙公司发行的债券 B.甲公司归还所欠丙公司的货款 C.甲公司从丁公司赊购产品 D.甲公司向戊公司支付利息,8、参考答案：A,9、在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。 A.利润最大化 B.企业价值最大化 C.每股收益最大化 D.资本利润率最大化,9、参考答

31、案：B,10、在财务管理中，由那些影响所有公司的因素而引起的、不能通过多角化投资分散的风险被称为（ ）。 A. 财务风险 B. 经营风险 C. 系统风险 D. 公司特有风险,10、参考答案C,11、两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时（） A、能适当分散风险 B、不能分散风险 C、能分散一部分风险 D、能分散全部风险,11、参考答案D,12、若净现值为负数，表明该投资项目（） A、为亏损项目，不可行 B、它的投资报酬率小于0，不可行 C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D、它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案,12、参考答案C,13、普通年金终值系数

32、的倒数称之为（）。 A.年金现值系数 B.偿债基金系数 C.复利现值系数 D.资本回收系数,13、参考答案B,14、下列各项中，不会影响内部收益率的有（）。 A.原始投资 B.投资项目年限 C.银行贷款利率 D.投资项目的现金流量,14、参考答案C,15、下列关于可转换债券的说法不正确的是（）。 A.其利率一般低于普通债券 B.非上市的可转换债券价值等于普通债券价值（Pg）加上转股权价值（C） C.回售条款有利于降低债券投资者的风险 D.发行公司有权根据需要决定何时赎回,15、参考答案D,二、多选题（每题2分，共20分） 1、在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。 A.经济周期

33、B.经济发展水平 C.宏观经济政策 D.公司治理结构,1、参考答案：ABC,2、下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ ） A 资金营动活动 B 利润分配活动 C 筹集资金活动 D 投资活动,2、参考答案：ABCD,3、下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是（） 净现值率 投资回收期 内部收益率 投资利润率,3、参考答案：ACD,4、企业利润最大化与每股盈余最大化理财目标的共同缺点是（ ）。 A. 没有反映企业的风险 B. 没有考虑货币的时间价值 C. 不能克服企业短期行为 D. 没有考虑利润与资本之间的比例关系,4、参考答案：ABC,5、总杠杆系数的作用在于（） A、用来估计销售

34、额变动对息税前利润的影响 B、用来估计销售额变动对每股收益造成的影响 C、揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D、用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响,5、参考答案：BC,6、以下关于股票投资的特点的说法正确的是（） A、风险大 B、风险小 C、期望收益高 D、期望收益低,6、参考答案：AC,7、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（ ）。 A.支付股利 B.销售商品 C.购买股票 D.采购原材料,7、参考答案：BD,8、营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。下列会使营业周转期变长的方式有（）。 A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期 C.

35、缩短应付账款周转期 D.延长应收账款周转期,8、参考答案：CD,9、单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（）。A.固定资产投资B.流动资金投资C.新增经营成本D.增加的各项税款,9、【正确答案】 ACD 【答案解析】 单纯固定资产投资项目的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本、增加的各项税款。其中并不包括流动资金投资,10、股票收益的影响因素包括（）。A.股份公司的经营业绩B.股票市价的变化情况C.股份公司的股利政策D.投资者的经验与技巧,10、正确答案：ABCD 答案解析：股票收益主要取决于股份公司的经营业绩、股票市场的价格变化以及公司的股利政策，但与投资者的经验与技巧也有一定关系,三、

36、判断题（每题2分，共20分） 1、筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（,1,2、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（,2,3、因为现金的管理成本是相对固定的，所以在确定现金最佳持有量时，可以不考虑它的影响。（,3,4、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。 （,4,5、公司回购股票可以改善资本结构；在公司的股票价值被低估时提高其市场价值，还可以巩固内部人的控制地位。 （,5,6、风险收益率等于风险价值系数与标准离差率的乘积

37、，其中风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，投资人越是追求风险，风险价值系数的值也就越大，风险收益率应越高。 （,6,7、资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险可能会高于所有单个资产中的最高风险。（,7、【正确答案】 错 【答案解析】 无论资产之间的相关系数如何变化，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险,8、固定收益证券与变动收益证券相比，能更好的避免购买力风险。（,8、正确答案：错 答案解析：购买力风险是由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降

38、低的风险。随着通货膨胀的发生固定收益证券的收益是不变的，而变动收益证券的收益可以进行调整，所以变动收益证券比固定收益证券能更好的避免购买力风险,9、信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。（,9、正确答案：错 答案解析：信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示,10、在公司的高速发展阶段，企业往往需要大量的资金，此时适应于采用剩余股利政策。（,10、正确答案：错 答案解析：在公司的初创阶段适应于采用剩余股利政策，在公司的高速发展阶段，适应于采用低正常股利加额外股利政策,四、简述题（每题8分，共24分） 1、试论述企业用权

39、益融资与债务融资的利弊,1、(1)权益融资是企业筹集的所有者权益，有吸收直接投资、发行股票、联营、企业内部积累等方式。 债务融资是企业向银行等债权人吸收的资金，有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等方式。 (2) 权益融资的利弊： 利：增强企业信誉，降低财务风险，筹资数量大 弊：资金成本高，会分散企业控制权,3) 负债融资的利弊： 利：资金成本较低，财务杠杆作用，保证控制权 弊：企业有财务风险，筹资数额受限制,2、简述企业筹资的目的,2、答：企业筹资的基本目的是为了自身的正常生产经营与发展。企业的财务管理在不同时期或不同阶段，其具体的财务目标不同，企业为实现其财务目标而进行的筹资动机也不尽

40、相同。其筹资目的可概括为两大类,1） 满足其生产经营需要。一般认为，满足生产经营需要而进行的筹资活动，其结果是直接增加企业资产总额和筹资总额,2）满足其资本结构调整需要。资本结构的调整是企业为了降低筹资风险、减少资本成本而对资本与负债间的比例关系进行的调整。为调整资本结构而进行的筹资，可能会引起企业资产总额与筹资总额的增加，也可能使资产总额与筹资总额保持不变，在特殊情况下还可能引起资产总额与筹资总额的减少,3、简述发行优先股的利弊所在,3、答：优先股作为一种筹资手段，其优缺点体现在： （1）优点： 第一，不会导致原有的普通股股东对公司的控制能力下降； 第二，优先股的发行只增加了公司的股权，所以

41、不会像公司债券那样增加公司破产的压力和风险,第三，发行优先股不像借债那样可能需要一定的资产作为抵押，在间接意义上增强了企业借款的能力。 （2）缺点。 首先，发行优先股的成本较高。 其次，由于优先股在股利分配、资产清算等方面具有优先权，所以会使普通股股东在公司经营不稳定时的收益受到影响,五、计算题（每题7分，共21分） 1、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案,1、（1）

42、Po=20（P/A，10%，9）+1=20（5.759+1）=206.759=135.18(万元) （2）Po=25（P/A，10%，13）25(P/A,10%,3)=257.1034252.4869=115.41(万元) 或：P3=25(P/A,10%,10)=256.1446=153.62(万元） Po=153.62（P/F，10%，3）=153.630.7513=115.41（万元） 该公司应选择第二方案,2、某公司目前的资本结构为：总资本为 1000 万元，其中债务 400 万元，年平均利率 10 ；普通股 600 万元（每股面值 10 元）。目前市场无风险报酬率 8 ，市场风险股票的

43、必要收益率 13 ，该股票的贝他系数 1.6 。该公司年息税前利润 240 万元，所得税率33 。 要求： （ 1 ）计算现条件下该公司综合资本成本；（以账面价值为权数进行计算） （ 2 ）该公司计划追加筹资 400 万元，有两种方式可供选择：发行债券 400 万元，年利率 12 ；发行普通股 400 万元，每股面值 10 元 ，发行价格 10 元每股。计算两种筹资方案的每股收益无差别点； （ 3 ）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的财务杠杆系数,2、（1）股票的资本成本 8% 1.6(13% 8%) 16% 综合资本成本 10%(1-33%) 0.4+16% 0.6=12.2

44、8% （2）（EBIT-40010%40012%）（ 1-33% ）/60= （ EBIT-400 10% ）（ 1-33% ） /100 EBIT=160 万,3） DFL 160/ （ 160-88 ） =2.22 DFL 160/ （ 160-40 ） 1.3,3、某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，资产负债率为60%。要求计算：（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；（2）该公司的净资产收益率,1）应收账款年末余额=1

45、000524000=0 总资产利润率=（100025%）（2000+3000）2100%=10% （2）总资产周转率=1000（2000+3000）2=0.4（次） 净资产收益率=25%0.41（10.6）100%=25,样 题（三,一、单项选择题（101.5分=15分） 1、某企业按年率4%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为( )。 A、5% B、4.25% C、4% D、5.25,2、根据某公司期末会计报表得到如下数据：流动负债40万元，流动比率为2.5，速动比率为1.3，销售成本为80万元，又知年初存货为32万元，则本年度存货周转次数为( )。

46、 A、1.54次 B、1.67次 C、2次 D、2.5次,3、按股东权利和义务的不同，股票分为（ ）。 A、记名股票和无记名股票 B、国家股、法人股、个人股和外资股 C、面值股票和无面值股票 D、普通股和优先股,4、一般情况下，以下筹资方式中资金成本最低的是（ ）。 A、长期借款 B、普通股 C、长期债券 D、保留盈余,5、企业筹集资金条件最宽松的筹资方式是（ ）。 A、银行贷款 B、发行债券 C、融资租赁 D、商业信用,6、某企业本年净利润800万元，来年有一个1500万元的投资机会，该企业准备保持40%的资产负债率，则该企业可分配给投资者的利润是（ ）。 A、800万元 B、1500万元

47、C、300万元 D、0万元,7、风险投资的概率分布越分散，则（ ）。 A、投资的风险程度也就越小 B、实际可能的结果也就会越接近预期收益 C、实际收益率就越小 D、实际收益率低于预期收益率的可能性就越大,8、属于企业对外权益性证券投资的是（ ）。 A、国库券 B、金融债券 C、优先股股票 D、普通股股票,9、机会成本是指企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益。机会成本是应收账款的（ ）。 A、间接成本 B、直接成本 C、管理成本 D、坏账成本,10、可能会给公司造成较大的财务负担的股利政策是（ ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利或稳定增长股利政策 C、固定支付率股利政策

48、 D、低正常股利加额外股利政策,二、多项选择题（102分=20分） 1、年金按收付方式的不同，有（ ）。 A、普通年金 B、预付年金 C延期年金 D、永续年金,2、下列属于不可分散风险的是（ ）。 A、国家税法的变化B、产品研发失败C、棉花价格提高D、台海局势的紧张,3、股票按投资主体不同可分为（ ）。 A、国家股 B、法人股 C、个人股 D、 外商股 E、企业股,4、主权资本的筹集方式是（ ）。 A、发行优先股 B、吸收直接投资 C、融资租赁 D、发行债券 E、经营租赁,5、经营租赁设备的租金总额一般包括（ ）。 A、租赁手续费 B、运输费 C、构成固定资产价值的设备价款 D、设备安装调试费

49、 E、保养保修费,6、与债券投资相比，股票投资（ ）。 A、收益更具稳定性 B、收益事先不可预定 C、投资风险较小 D、用友较多的参与被投资企业经营管理的权利 E、不能收回投资的可能性大,7、企业7月1日按“1/30，N/60”的条件购入货物100万元，如果企业目前短期借款的利息率为4，并可于30天内归还，则企业应（ ）。 A、在7.30还款 B、在8.30还款 C、在7.1还款 D、从银行贷99万元,8、应收账款成本主要由（ ）构成。 A、机会成本 B、储存成本 C、订购成本 D、管理成本 E、坏账成本,9、股份公司分派股利的形式一般有（ ）。 A、现金股利 B、股票股利 C、财产股利 D、

50、负债股利,10、企业置存现金动机主要表现为（ ）。 A、日常支付 B、投机 C、保险储备 D、获得收益,三、判断对错题（101.5分=15分） 1、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。 2、当投资者要求的收益率高于债券（指分期付息债券）票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值。 3、以企业价值最大化作为财务管理目标，有利于社会资源的合理配置,4、无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。 5、经营净现金流量”与“现金流量表”中的“经营活动现金流量净额”相同。 6、商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。 7、

51、按照投资分散原则，凡是有风险的事项，都要贯彻分散化原则，以降低风险,8、亏损企业的现金循环不能维持。 9、股票分割不仅有利于促进股票流通和交易,而且还助于公司并购政策的实施。 10、资产的流动性越强，其赢利性也越高,四、简述题（29分=18分） 1、什么是财务关系？有哪些财务关系？如何处理各种财务关系 2、你如果是一个电力公司的老总，你将采取什么样的资产组合策略？为什么,五、计算分析题 （32分） 1、某企业目前有资本1000万元，其结构为：负债40%（年利息20万元），普通股权益资本60%（发行普通股10万股，每股面值60元），现准备追加筹资500万元，有两种方案可供选择：（10分） （1）

52、全部发行普通股。增发5万股，每股发行价格100元； （2）全部筹措长期借款。利率为8%，利息为40万元。 企业追加投资后，息税前利润为240万元，所得税率20%。 要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益并确定企业的筹资方案,2、2007年大阳公司的信用条件是：30天内付款，无现金折扣。2007年平均收现期为40天，销售收入为1000万元。预计2008年的销售利润率与2007年相同，仍保持20%。现为了扩大销售，公司财务部门制定了两个方案：（12分） 方案一：信用条件为“3/10，n/20”，预计销售收入将增加30万元，坏帐损失率为4%，客户获得现金折扣的比率为60%，平均收现期为15天

53、。 方案二：信用条件为“2/20，n/30”，预计销售收入增加40万元，所增加的销售额中，坏帐损失率为5%，客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为25天。 要求：如果应收帐款的机会成本为10%，问上述哪个方案较优,3、某工厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金流量由目前的36000元增加到47000元。目前该厂原有机床的账面价值为34000元，如果现在立即出售，可获得价款14000元。

54、该厂所得税率30%，资本成本为16%。根据资料，试用净现值法对该项售旧购新方案的可行性做出评价。（10分,样题（四,一、单项选择题（101、5分=15分） 1、下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。 A、企业与债权人之间的财务关系 B、企业与受资者之间的财务关系 C、企业与债务人之间的财务关系 D、企业与政府之间的财务关系,2、某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（ ）年。 A、4 B、3 C、2 D、1,3、不影响净资产收益率的指标包括（ ）。 A、总资产周转率 B、主营业务净利率 C、资产负债率 D、流动比率,4、企业向银行取得借款100万元，年利

55、率5，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。 A、3.5 B、5 C、4.5 D、3,5、长期债券投资的目的是（ ）。 A、合理利用暂时闲置的资金 B、调节现金余额 C、获得稳定收益 D、获得企业的控制权,6、下列在确定公司利润分配政策时应考虑的因素中，不属于股东因素的是（ ）。 A、规避风险B、稳定股利收入 C、防止公司控制权旁落 D、公司未来的投资机会,7、某企业2008年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2009年固定成本不变，则2009年的经营杠杆系数为（）。 A、2 B、3 C、4 D、无法计算,8、下列（）可以为企业筹集短期资金。 A、融资租赁 B、商业信用 C、内部积累 D、发行股票,9、下列各项中（）会引起企业财务风险。 A、举债经营 B、生产组织不合理 C、销售决策失误 D、新材料出现,10、某企业按年率5%向银行借入1000万元，银行要求保留20%的补偿性余额，则这项借款的实际年利率约为( )。 A、5% B、4.25%