氨纶项目财务分析表

1、氨纶项目财务分析表一、项目提出的理由按照区域空间发展格局，精准确定功能分区，精准打造发展平台和载体，突出对接重点，推进深度融合，加快一体化步伐，努力在协同发展中构筑新优势。（一）推动重点领域率先实现突破围绕区域协同发展的主要目标任务，着力推动交通一体化发展、生态环境共建共享和产业对接协作，在交通、生态、产业三个重点领域率先实现突破。（二）打造区域协同创新共同体吸引区域创新资源，推动创新平台建设，完善创新机制，打造区域协同创新共同体。（三）创新协同发展体制机制推进要素市场一体化。推进金融市场一体化，积极推动设立区域发展银行，共同出资建立区域产业结构调整基金，推进异地存储、支付清算、保险理赔、信用

2、担保、融资租赁等业务同城化。推进信用数据库一体化，加快区域企业信用信息数据库的对接。推进信息市场一体化，在区域统一规划部署下，加快建设区域一体化网络基础设施，建设新一代宽带无线移动通信网。推进人力资源市场一体化，在全省率先建立与区域劳务对接、就业协作机制，拓展区域石区域高层次人才自由流动渠道。氨纶是是聚氨基甲酸酯纤维的简称，又称为聚氨酯弹性纤维。由于其高分子链是由低熔点、无定型的软链段为母体和嵌在其中的高熔点、结晶的硬链段所组成，在柔性链段分子间形成的网状结构与刚性链段分子链比较大结合力作用下，氨纶纤维具有极高的伸缩能力与回弹性。此外，氨纶纤维还具有耐疲劳性好、强度较低、密度小，耐腐蚀、耐晒、

3、耐热、耐光、抗老化，对染料有良好的亲和力、染色性好等特点。氨纶与棉花、涤纶、锦纶等材料的对比中氨纶也有着其独特的优势，氨纶具有优良的弹性、平滑的手感、良好的耐气候性和耐化学品性能，使其能满足服装特殊需求。氨纶的优异弹性以及多样混纺性被普遍添加应用到纺织物里，在织物中加入2%5%的氨纶能显著改善织物性能，增加其弹性、强度与舒适度等性能。因此也被誉为“工业味精”。但由于价格昂贵，约为涤纶的三倍，棉的两倍，锦纶的两倍。随着我国人均收入水平的提高，以及对于服装消费升级的需求，氨纶消费量增长迅速。同时氨纶应用领域从衣服领口、袖口和袜口开始扩展到了服装面料、生物医疗行业等方面。氨纶的需求量持续增长，产量也

4、保持较为稳定的增长态势。差别化纤维是指有别于普通常规性能的化学纤维，即通过采用化学或物理等手段后，其结构、形态等特性发生改变，从而具有了某种或多种特殊功能的化学纤维，差别化纤维是传统纤维的改性产品。差别化氨纶是通过加入特定的功能性物质，整聚氨酯软、硬段结构以及聚集态结构，从而改进氨纶的性能。相对于普通的氨纶，差别化氨纶在特定领域具有更为明显的优势。差别化氨纶产品种类众多，主要包括耐氯氨纶、黑色氨纶、低温易定型氨纶、易染色氨纶、其他类类型氨纶。按照应用领域分，差别化氨纶下游应用广泛，可应用于高档内衣、泳装、西装面料及医用等领域。从产品研发来看，差别化氨纶的开发一般要从氨纶的分子结构开始，确定产品

5、大致的配方，配置合适的氨纶纺丝原液，除重点考虑分子结构中的软段、硬段、氢键、结晶度、微相分离等主要影响因素以及它们可能给产品性能所带来的影响以外，还应考虑纺丝工艺条件的不同也会对产品的性能产生影响。相对于普通氨纶，差别化氨纶在特定领域具有更为优异的性能，能够更好的适应某一领域的需要，同时由于配方与工艺的开发难度相对较大，具有更高的技术附加值，功能性差别化氨纶开发是氨纶行业发展前进的主要方向，也是国家政策重点支持的领域。从行业产业链结构来看，差别化氨纶与普通氨纶产业链上下游基本一致，上游主要是聚四亚甲基醚二醇、二异氰酸酯为主，同时还包括各种添加剂，行业下游应用相对广泛，主要包括纺织服装和医疗卫生

6、用品两个领域。差别化氨纶的发展与整个氨纶行业的发展密不可分，差别化率也是衡量整个氨纶行业产业竞争力的重要指标之一。我国的氨纶产业总体发展起步相对较晚，差别化氨纶的开发与应用较国外发达国家还有很大的差距。全球氨纶工业化生产起步于1958年，中国首次实现工业化氨纶的生产时已经到了1989年，差别化氨纶的大规模开发生产则要到2004年，新乡化纤6000吨干法差别化氨纶项目一期建成投产。近几年中国的差别化氨纶发展较好，到2019年中国的差别化氨纶产量达到了14.6万吨，差别化率首次突破20%。近年来消费者对于氨纶制品舒适性的要求不断提高，差别化的高档氨纶成为市场热点，2019年我国差别化氨纶产量为14

7、.6万吨，同期国内氨纶总产量为72.7万吨，我国差别化氨纶产量占比从2015年的9.82%增长至2019年的20.08%。从行业市场需求来看，随着居民收入的增长，消费者对于产品舒适性的要求不断提高，开发高性能、差别化和功能化的高档氨纶已是大势所趋，开展差别化氨纶的研发与生产也成为提高企业经济效益和竞争力的基础。相较于日本、美国、欧洲等起步相对较早的发达地区，中国氨纶的差别化率显著偏低，部分高端产品在一定程度上仍需要依赖进口。但随着技术的进步，行业的供给能力与自给率也有较大的提升。2019年我国差别化氨纶产量为14.6万吨，国内市场需求总量为16.84万吨。据统计2015年我国差别化氨纶市场规模

8、为29.03亿元，2019年我国差别化氨纶市场规模增长至61.47亿元，2015年以来我国差别化氨纶市场规模复合增长率达到16.19%。从应用领域来看，纺织及其他领域仍是最为主要的领域，但医用领域规模占比不断提升。2019年我国差别化氨纶行业市场规模达到了61.47亿元，其中医用领域约20.59亿元，同比增长21.3%，纺织及其他领域规模达到了40.88亿元，同比增长9.2%。差别化氨纶是基于传统氨纶产品进行再开发的具有特定功能性的产品，技术要求较高，研发投入较大。同时企业的竞争力不仅取决于技术实力，企业的生产规模与成本控制也有很大的影响。据不完全统计，2019年国内差别化氨纶行业产能约36万

9、吨，行业生产企业主要分布在浙江、江苏、山东为主的华东地区。浙江华峰氨纶是整个氨纶以及差别化氨纶行业的龙头企业，其次是新乡化纤、泰和新材等企业。主营产品包含差异化氨纶产品上市企业包括华峰氨纶、泰和新材及新乡化纤等。根据财报数据显示，2019年，华峰氨纶氨纶纤维收入43.65亿元，新乡化纤氨纶纤维收入20.4亿元，泰和新材氨纶纤维收入15.08亿元。中长期来看，氨纶行业面临难得的整合机遇。从整个氨纶行业的发展现状以及趋势来看，随着产能的增加，行业供给逐渐过剩，行业内头部企业以规模优势与资本优势为基础逆势扩张，行业内头部企业产能占比不断提升，同时新建产能带来的技术优势与成本优势使得行业内头部企业产能

10、利用率保持在较高的水平。而氨纶行业整体盈利能力下滑，大多企业的扩产意愿与能力逐渐降低，龙头企业加速抢占市场份额，行业的集中度不断提升。虽然市场上仍有大量小产能企业在生产，但随着头部企业的持续扩产，具有规模优势的头部企业将以更低的成本占领市场，小企业老旧的产能将被淘汰，行业集中度会进一步提升。而差别化氨纶作为一种功能型面料，过去5年的需求复合增速24.19%，目前差别化氨纶市场整体需求旺盛、发展迅猛。随着国民经济水平的不断提高，高档面料的需求也随之增加，同时差别化氨纶产量的增加、价格的下降将为差别化氨纶的发展创造更加有利的条件，差别化氨纶应用领域不断扩大，织物差别化氨纶含量不断提高，进一步刺激市

11、场需求。未来随着应用领域的拓展，未来市场对于差别化、功能性、附加值高的氨纶纤维的需求量将不断增加。低成本、环境友好、高附加值的差别化氨纶将会是开发的重点，一些如高伸长和高弹力并存的氨纶、提高织物色牢度的彩色氨纶、提升服装舒适性的芳香氨纶、异性截面的吸湿排汗氨纶、中空的保暖氨纶以及多种功能复合的高性能氨纶等产品需求有望迅速增长。这些差别化氨纶的开发，必将会提升氨纶的应用价值和扩大其应用领域。此外，差别化氨纶具有广阔的差异化发展潜力，目前在医疗等产业领域应用占比较小，未来增长空间巨大。二、公司基本情况公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚

12、为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。公司注重发挥员工民主管理、民主参与、民主监督的作用，建立了工会组织，并通过明确职工代表大会各项职权、组织制度、工作制度，进一步规范厂务公开的内容、程序、形式，企业民主管理水平进一步提升。围绕公司战略和高质量发展，以提高全员思想政治素质、业务素质和履职能力为核心，坚持战略导向、问题导向和需求导向，持续深化教育培训改革，精准实施培训，努力实现员工成长与公司发展的良性互动。三、项目投资概述当前我国正处于全面建设小康社会的关键发展阶段，国内国际环境总体上都有利于我国加快发展。相关产业作与国民经济关联度比较高，随着推进工业化和城镇化进程

13、，都将拉动相关产业的快速发展。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资106677.24万元，其中：建设投资86711.12万元，占项目总投资的81.28%；建设期利息1740.69万元，占项目总投资的1.63%；流动资金18225.43万元，占项目总投资的17.08%。项目正常经营年份每年营业收入180500.00万元，综合总成本费用155491.91万元，税金及附加750.11万元，净利润18193.49万元，财务内部收益率9.72%，财务净现值-15551.29万元，全部投资回收期7.52年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估

14、算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资86711.12万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工

15、程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计76445.11万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为33390.46万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为40560.16万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备28428392.112辅助生成设备323244.8

16、13研发设备363650.414检测设备242433.613环保设备202028.013其它设备8811.20合计40540560.163、安装工程费估算本期项目安装工程费为2494.49万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为7984.73万元。（三）预备费本期项目预备费为2281.28万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用33390.4640560.162494.4976445.1188.16%1.1建筑工程费33390.4633390.4638.51%1.2设备购置费40560.1640560.1646.7

17、8%1.3安装工程费2494.492494.492.88%2工程建设其他费用7984.737984.739.21%2.1土地出让金3962.683962.684.57%2.2其他前期费用4022.054022.054.64%3预备费2281.282281.282.63%3.1基本预备费1411.141411.141.63%3.2涨价预备费870.14870.141.00%4建设投资合计86711.12100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款35524.41万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1740.69万元。建设期利息估算表单位：万元序号项

18、目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1740.69435.171305.521.1.1期初借款余额17762.2051.1.2当期借款35524.4117762.2117762.211.1.3当期应计利息1740.69435.171305.521.1.4期末借款余额17762.20535524.411.2其他融资费用1.3小计（1.1+1.2）1740.69435.171305.522债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1740.69435.1713

19、05.523.1建设期利息合计1740.69435.171305.523.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为18225.43万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0080663.7697948

20、.86115233.95115233.95115233.95115233.95115233.95115233.951.1应收账款0.0036298.7044076.9951855.2851855.2851855.2851855.2851855.2851855.281.2存货0.0028232.3234282.1040331.8840331.8840331.8840331.8840331.8840331.881.2.1原辅材料0.008469.6910284.6312099.5612099.5612099.5612099.5612099.5612099.561.2.2燃料动力0.00423.49

21、514.23604.98604.98604.98604.98604.98604.981.2.3在产品0.0012986.8615769.7618552.6618552.6618552.6618552.6618552.6618552.661.2.4产成品0.006352.277713.479074.679074.679074.679074.679074.679074.671.3现金0.006453.107835.919218.729218.729218.729218.729218.729218.721.4预付账款0.009679.6511753.8613828.0713828.0713828.0

22、713828.0713828.0713828.072流动负债0.0067905.9682457.2497008.5297008.5297008.5297008.5297008.5297008.522.1应付账款0.0024446.1529684.6134923.0734923.0734923.0734923.0734923.0734923.072.2预收账款0.0043459.8152772.6362085.4562085.4562085.4562085.4562085.4562085.453流动资金0.0012757.8015491.6218225.4318225.4318225.43182

23、25.4318225.4318225.434流动资金增加0.0012757.802733.812733.815铺底流动资金0.0024199.1329384.6534570.1834570.1834570.1834570.1834570.1834570.18八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资106677.24万元，其中：建设投资86711.12万元，占项目总投资的81.28%；建设期利息1740.69万元，占项目总投资的1.63%；流动资金18225.43万元，占项目总投资的17.08%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资

24、比例1总投资106677.24100.00%1.1建设投资86711.1281.28%1.1.1工程费用76445.1171.66%1.1.1.1建筑工程费33390.4631.30%1.1.1.2设备购置费40560.1638.02%1.1.1.3安装工程费2494.492.34%1.1.2工程建设其他费用7984.737.48%1.1.2.1土地出让金3962.683.71%1.1.2.2其他前期费用4022.053.77%1.2.3预备费2281.282.14%1.2.3.1基本预备费1411.141.32%1.2.3.2涨价预备费870.140.82%1.2建设期利息1740.691.

25、63%1.3流动资金18225.4317.08%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资106677.24万元，其中申请银行长期贷款35524.41万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资106677.24100.00%1.1建设投资86711.1281.28%1.2建设期利息1740.691.63%1.3流动资金18225.4317.08%2资金筹措106677.24100.00%2.1项目资本金71152.8366.70%2.1.1用于建设投资51186.7147.98%2.1.2用于建设期利息1740.691.63%2.1.3用于流

26、动资金18225.4317.08%2.2债务资金35524.4133.30%2.2.1用于建设投资35524.4133.30%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营

27、。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入180500.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6250.85万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算

28、，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用155491.91万元，其中：可变成本131747.91万元，固定成本23744.00万元。正常经营年份项目经营成本148977.03万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值41434.4839466.3437498.2035530.0633561.9231593.7829625.6427657.5025689.3623721.221.2当期折旧费1968.141968.141968.141968.141968.

29、141968.141968.141968.141968.141968.141.3净值39466.3437498.2035530.0633561.9231593.7829625.6427657.5025689.3623721.2221753.082机器设备15年2.1原值43054.6540327.8637601.0734874.2832147.4929420.7026693.9123967.1221240.3318513.542.2当期折旧费2726.792726.792726.792726.792726.792726.792726.792726.792726.792726.792.3净值40

30、327.8637601.0734874.2832147.4929420.7026693.9123967.1221240.3318513.5415786.753合计3.1原值84489.1379794.2075099.2770404.3465709.4161014.4856319.5551624.6246929.6942234.763.2当期折旧费4694.934694.934694.934694.934694.934694.934694.934694.934694.934694.933.3净值79794.2075099.2770404.3465709.4161014.4856319.55516

31、24.6246929.6942234.7637539.83无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.681.2当期摊销费79.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.251.3净值3883.433804.183724.933645.683566.433487.183407.933328.683249.433170.182其他资产50年2.1原值2.2当

32、期摊销费2.3净值3合计3.1原值3962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683962.683.2当期摊销费79.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.2579.253.3净值3883.433804.183724.933645.683566.433487.183407.933328.683249.433170.18（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加750.11万元。（五）

33、利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=24257.98（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=24257.9825.00%=6064.49（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额24257.98万元，缴纳企业所得税6064.49万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=24257.98-6064.49=18193.49（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）

34、财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=9.72%。本期项目投资财务内部收益率9.72%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-15551.29（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-15551.29万元（大于0）

35、，说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.52年。本期项目全部投资回收期7.52年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来

36、看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年

37、份利息备付率（ICR）为18.42。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为17.68。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额17762.20535524.4135524.4135524.4135524.4135524.4135524.4135524.4135524.411.2当期还本付息435.173046.221740.701740.701740.701740.701740.701740.701740.701740.701.2.1还本1.2.2付息435.173046.221740.701740.701740.701740