卡车项目财务分析表

1、卡车项目财务分析表一、项目投资背景分析按照区域空间发展格局，精准确定功能分区，精准打造发展平台和载体，突出对接重点，推进深度融合，加快一体化步伐，努力在协同发展中构筑新优势。（一）推动重点领域率先实现突破围绕区域协同发展的主要目标任务，着力推动交通一体化发展、生态环境共建共享和产业对接协作，在交通、生态、产业三个重点领域率先实现突破。（二）打造区域协同创新共同体吸引区域创新资源，推动创新平台建设，完善创新机制，打造区域协同创新共同体。（三）创新协同发展体制机制推进要素市场一体化。推进金融市场一体化，积极推动设立区域发展银行，共同出资建立区域产业结构调整基金，推进异地存储、支付清算、保险理赔、信

2、用担保、融资租赁等业务同城化。推进信用数据库一体化，加快区域企业信用信息数据库的对接。推进信息市场一体化，在区域统一规划部署下，加快建设区域一体化网络基础设施，建设新一代宽带无线移动通信网。推进人力资源市场一体化，在全省率先建立与区域劳务对接、就业协作机制，拓展区域石区域高层次人才自由流动渠道。卡车行业的销量受宏观经济与行业内的政策的双重影响，加大了预测的难度。卡车是汽车行业各子领域中最难预测的，尤其是中重卡的销量，与各种指标的相关性并不高。根据中汽协数据，2018年中国累计销售重卡114.8万辆，同比增长3.2%，销量再创历史新高；2019年1-3月份中国累计销售重卡32.5万辆，同比增长0

3、.2%。根据终端销量数据，2019年1季度中国国内民品重卡终端累计销售26.9万辆，同比累计增长14.3%。2019年1季度终端销量增速较高，与基数较低有一定关系，但考虑到年初至3月中旬订单在高基数下仍保持平稳，目前行业终端需求比较可观。经济景气度会影响卡车保有量增速相对实际GDP增速的弹性。从美日数据来看：通常当经济处于较高增长时，卡车保有量的复合增速与实际GDP的复合增速的比值高于历年平均值；而当经济处于较低增长或负增长时，该比值低于平均值。一、保有量根据增速计算供需相对匹配下的重卡预期保有量，若预期保有量与实际保有量相当，则09、10年带来的过剩保有量已基本出清。综合考虑下述两种假设下的

4、测算，上一轮重卡行情造成了行业保有量的严重过剩，使得供大于需，而目前行业供需或已较为匹配。中卡是指总质量在6至14吨的卡车，重卡指总质量大于14吨的卡车，两者存在一定的替代性。根据国家统计局数据，2010年-17年中国民用中卡保有量由270万辆持续下滑至131万辆，累计下滑52%。重卡销量=更新需求+新增需求+替代需求。仅考虑更新需求，若我们按重卡5-8年更新，540万、630万保有量对应的国内年合理更新量的下限约80-90万辆，考虑到出口和军车，年化销量约90-100万辆。如果按照更新销量的中枢值来看，即使保守一点考虑，对应更新需求+出口需求也在100-110万辆左右。二、格局1、中国重汽根

5、据中机中心数据，中国重卡中高端化、大排量化趋势明显，近年来12升以上排量民品重卡占比持续上升，已由15年的0.9%大幅提升至18年的13.1%。2、潍柴动力2018年公司销售重卡发动机36.3万台，市占率为31.6%。公司作为重卡发动机领先企业，大排量重卡发动机渗透率提升将有利于提升公司盈利水平，公司心无旁骛做主业，有望迎来价值重估。在大排量重卡渗透率快速提升下，公司发动机单价和净利润率有较大向上弹性：根据年报，18年公司12L、13L发动机销售22.0万台，同比增长1.6%；根据中机中心国内民品重卡发动机数据，公司在9L以上市占率已由15年的22.3%，提升至18-19年1月份的31%左右。

6、此外，下游重卡行业销量稳定性提升，对公司发动机业务是正面影响。3、威孚高科主营业务为汽车燃油喷射系统、后处理系统及发动机进气系统，其中，发动机燃油喷射系统业务为公司核心业务。公司是国内汽车燃油喷射系统龙头供应商，其生产的柴油燃油喷射系统产品广泛用于各档功率的柴油机。国际上电喷技术主要由博世、德尔福、日本电装等企业垄断，公司与世界柴油喷射技术的领军者博世集团投资建立合资公司，为国内大部分柴油车提供配套产品。而本土零部件企业极少数能够生产高压共轨产品，产品质量也无法与博世比肩。二、企业概况公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理

7、能力和风险控制能力。公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。三、项目概况新时期是全面建设小康社会的关键时期，站在新的历史起点上，产业发展要把握好这个重要的战略机遇期，按照贯彻落实科学发展观的要求，结合产业自身发展的现状和趋势，科学制定具有战略性、前瞻性和导向性的发展规划，全面提升产业的发展水平，对扩大就业，调整经济结构，实现全面建设小康社会的宏伟目标都具有重要的意义。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

8、根据谨慎财务估算，项目总投资110797.21万元，其中：建设投资86521.43万元，占项目总投资的78.09%；建设期利息913.68万元，占项目总投资的0.82%；流动资金23362.10万元，占项目总投资的21.09%。项目正常经营年份每年营业收入212900.00万元，综合总成本费用183931.87万元，税金及附加846.82万元，净利润21090.98万元，财务内部收益率11.21%，财务净现值-7933.54万元，全部投资回收期7.06年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评

9、价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资86521.43万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费

10、用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计75538.04万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为32304.78万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程51370.55161817.2321355.511.11#生产车间15411.1748545.176406.651.22#生产车间12842.6440454.315338.881.33#生产车间12328.9338836.145125.321.44#生产车间10787.8233981.624484.662仓储工程19263.9635060.414086.

11、122.11#仓库5779.1910518.121225.842.22#仓库4815.998765.101021.532.33#仓库4623.358414.50980.672.44#仓库4045.437362.69858.093行政办公及生活服务设施6393.8027109.714213.233.1行政办公楼4155.9717621.312738.603.2宿舍及食堂2237.839488.401474.634公共工程14677.3020841.772161.60辅助用房等5绿化工程19335.62335.65绿化率13.49%6其他工程32264.26152.67场地、道路、景观亮化等7合计

12、143333.00244829.1232304.782、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为40577.00万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2656.26万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为8497.95万元。（三）预备费本期项目预备费为2485.44万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款37293.06万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息913.6

13、8万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为23362.10万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产101939.70127424.63135919.60169899.50169899.50169899.5016989

14、9.50169899.50169899.501.1应收账款45872.8757341.0861163.8276454.7876454.7876454.7876454.7876454.7876454.781.2存货35678.8944598.6147571.8659464.8259464.8259464.8259464.8259464.8259464.821.2.1原辅材料10703.6713379.5914271.5617839.4517839.4517839.4517839.4517839.4517839.451.2.2燃料动力535.18668.98713.58891.97891.9789

15、1.97891.97891.97891.971.2.3在产品16412.2920515.3621883.0627353.8227353.8227353.8227353.8227353.8227353.821.2.4产成品8027.7510034.6810703.6613379.5813379.5813379.5813379.5813379.5813379.581.3现金8155.1810193.9710873.5713591.9613591.9613591.9613591.9613591.9613591.961.4预付账款12232.7615290.9516310.3520387.942038

16、7.9420387.9420387.9420387.9420387.942流动负债87922.44109903.05117229.92146537.40146537.40146537.40146537.40146537.40146537.402.1应付账款31652.0839565.1042202.7752753.4652753.4652753.4652753.4652753.4652753.462.2预收账款56270.3670337.9675027.1593783.9493783.9493783.9493783.9493783.9493783.943流动资金14017.2617521.57

17、18689.6823362.1023362.1023362.1023362.1023362.1023362.104流动资金增加14017.263504.311168.114672.425铺底流动资金30581.9138227.3940775.8850969.8550969.8550969.8550969.8550969.8550969.85八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资110797.21万元，其中：建设投资86521.43万元，占项目总投资的78.09%；建设期利息913.68万元，占项目总投资的0.82%；流动资金23362.10

18、万元，占项目总投资的21.09%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资110797.21万元，其中申请银行长期贷款37293.06万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资110797.21100.00%1.1建设投资86521.4378.09%1.2建设期利息913.680.82%1.3流动资金23362.1021.09%2资金筹措110797.21100.00%2.1项目资本金73504.1566.34%2.1.1用于建设投资49228.3744.43%2.1.2用于建设期利息913.680.82%2.1.3用于流动资金23362.

19、1021.09%2.2债务资金37293.0633.66%2.2.1用于建设投资37293.0633.66%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财

20、务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入212900.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入127740.00159675.00170320.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.002增值税3724.114973.885390.477056.837056.837056.837056.837056.837056.832.1销项税16606.2020757.7522141.6027677.0027677.0

21、027677.0027677.0027677.0027677.002.2进项税12882.0915783.8716751.1320620.1720620.1720620.1720620.1720620.1720620.173税金及附加446.89596.87646.85846.82846.82846.82846.82846.82846.823.1城市维护建设税260.69348.17377.33493.98493.98493.98493.98493.98493.983.2教育费附加111.72149.22161.71211.70211.70211.70211.70211.70211.703.3

22、地方教育附加74.4899.48107.81141.14141.14141.14141.14141.14141.14（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7056.83万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎

23、财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用183931.87万元，其中：可变成本156131.26万元，固定成本27800.61万元。正常经营年份项目经营成本177380.89万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原值40053.7138151.1636248.6134346.0632443.5130540.9628638.4126735.8624833.3122930.761.2当期折旧费1902.551902.551902.551902.551

24、902.551902.551902.551902.551902.551902.551.3净值38151.1636248.6134346.0632443.5130540.9628638.4126735.8624833.3122930.7621028.212机器设备15年2.1原值43233.2640495.1537757.0435018.9332280.8229542.7126804.6024066.4921328.3818590.272.2当期折旧费2738.112738.112738.112738.112738.112738.112738.112738.112738.112738.112.3

25、净值40495.1537757.0435018.9332280.8229542.7126804.6024066.4921328.3818590.2715852.163合计3.1原值83286.9778646.3174005.6569364.9964724.3360083.6755443.0150802.3546161.6941521.033.2当期折旧费4640.664640.664640.664640.664640.664640.664640.664640.664640.664640.663.3净值78646.3174005.6569364.9964724.3360083.6755443.0

26、150802.3546161.6941521.0336880.37无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值4148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.141.2当期摊销费82.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.961.3净值4065.183982.223899.263816.303733.343650.383567.423484.463401.503318.542其他资产50年2.1原值

27、2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值4148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.144148.143.2当期摊销费82.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.9682.963.3净值4065.183982.223899.263816.303733.343650.383567.423484.463401.503318.54（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加846.82万元

28、。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=28121.31（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=28121.3125.00%=7030.33（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额28121.31万元，缴纳企业所得税7030.33万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=28121.31-7030.33=21090.98（万元）。利润及利润分配表单位

29、：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入127740.00159675.00170320.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.002税金及附加446.89596.87646.85846.82846.82846.82846.82846.82846.823总成本费用124408.21146729.58154170.04183931.87183931.87183931.87183931.87183931.87183931.874补贴收入5利润总额2884.9012348.551550

30、3.1128121.3128121.3128121.3128121.3128121.3128121.316弥补以前年度亏损7应纳所得税额2884.9012348.5515503.1128121.3128121.3128121.3128121.3128121.3128121.318所得税721.233087.143875.787030.337030.337030.337030.337030.337030.339净利润2163.679261.4111627.3321090.9821090.9821090.9821090.9821090.9821090.9810期初未分配利润0.001947.301

31、0087.8419543.6536571.1751895.9465688.2278101.2889273.0411可供分配的利润2163.6711208.7121715.1740634.6357662.1572986.9286779.2099192.26110364.0212提取法定盈余公积金216.371120.872171.524063.465766.227298.698677.929919.2311036.4013可供投资者分配的利润1947.3010087.8419543.6536571.1751895.9465688.2278101.2889273.0499327.6214应付优先股

32、股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润1947.3010087.8419543.6536571.1751895.9465688.2278101.2889273.0499327.6219息税前利润5433.4917263.0521206.2536979.0036979.0036979.0036979.0036979.0036979.0020息税折旧摊销前利润10157.1121986.6725929.8741702.6241702.6241702.6241702.6241702.6241702.62十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财

33、务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=11.21%。本期项目投资财务内部收益率11.21%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-7933.54（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-7933.54万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力

34、，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.06年。本期项目全部投资回收期7.06年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.00127740.

35、00159675.00170320.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.001.1营业收入0.00127740.00159675.00170320.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.00212900.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出86521.43132321.38144279.78163451.28186404.44178227.71178227.71178227.71178227.71178227.712.1建设投资86521.

36、430.002.2流动资金14017.263504.3115185.378176.732.3经营成本117857.23140178.60147619.06177380.89177380.89177380.89177380.89177380.89177380.892.4税金及附加446.89596.87646.85846.82846.82846.82846.82846.82846.822.5维持运营投资3所得税前净现金流量-86521.43-4581.3815395.226868.7226495.5634672.2934672.2934672.2934672.2934672.294累计所得税前净

37、现金流量-86521.43-91102.81-75707.59-68838.87-42343.31-7671.0227001.2761673.5696345.85131018.145调整所得税1358.374315.765301.569244.759244.759244.759244.759244.759244.756所得税后净现金流量-86521.43-5302.6112308.082992.9419465.2327641.9627641.9627641.9627641.9627641.967累计所得税后净现金流量-86521.43-91824.04-79515.96-76523.02-57

38、057.79-29415.83-1773.8725868.0953510.0581152.01十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为20.24。本期项目实施后各年的利息备付率