《第6章 资本成本》习题(含答案)教学文稿

1、第6章 资本成本习题(含答案)教学文稿第6章资本成本习题(含答案)第六章资本成本习题一、单项选择题1、已知某普通股的值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。A、98080（P/A，k，2）1000（P/F，

2、k，2）B、100080（P/A，k，5）1000（P/F，k，5）C、98080（P/A，k，5）1000（P/F，k，5）D、100080（P/A，k，2）1000（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。A、在投资项目与现有资产平均风

3、险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。A、10%B、12%C、9%D、8%7、根据股利增长模型估计普通股成本时，下列表述不正确的是（）。A、使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率gB、历史增长率法很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是

4、一个需要调整的基础C、可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用D、在增长率估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法8、ABC公司拟发行5年期的债券，面值1000元，发行价为900元，利率10%（按年付息），所得税率25%，发行费用率为发行价的5%，则该债券的税后债务资本成本为（）。A、9.93%B、10.69%C、9.36%D、7.5%9、某公司的信用级别为A级。为估计其税前债务成本，收集了目前上市交易的A级公司债3种。三种债券的到期收益率分别为5.36%、5.50%、5.78%，同期的长期政府债券到期收益率分别为4.12%、4.46%、4.58%，当期的无风险利率为4.20%

5、，则该公司的税前债务成本是（）。A、5.36%B、5.50%C、5.78%D、5.55%10、某企业预计的资本结构中，债务资金比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。A、8.66%B、9.26%C、6.32%D、5.72%二、多项选择题1、在个别资本成本中，不受所得税因素影响的有（）。A、债券成本B、留存收益成本C、普通股成本D、银行借款成本2、驱动值变化的关键因素有（）。A、经营杠杆B、行业的特性C、财务杠杆D、收益的周期性3、下列有关资本成本的说法中，不

6、正确的有（）。A、留存收益成本税前债务成本风险溢价B、税后债务资本成本税前债务资本成本（1所得税税率）C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D、在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响4、下列关于债务筹资、股权筹资的表述中，正确的有（）。A、无论债务筹资还是股权筹资都会产生合同义务B、公司在履行合同义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利C、提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益D、债务资金的提供者承担的风险显著低于股东5、资本资产定价模型是确定普通股资本成本的方法之一，在这个模型中，对于贝塔值的估计，不正确的说法有（）。A、确定贝塔系数的预

7、测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更短的预测长度B、确定贝塔值的预测期间时，如果公司风险特征有重大变化时，应当使用变化后的年份作为预测期长度C、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用每周或每月的收益率D、在确定收益计量的时间间隔时，通常使用年度的收益率6、下列关于普通股成本估计的说法中，不正确的有（）。A、股利增长模型法是估计权益成本最常用的方法B、依据政府债券未来现金流量计算出来的到期收益率是实际利率C、在确定股票资本成本时，使用的系数是历史的D、估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析7、下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（）。A、如果名义利率为8%，通货膨胀率

8、为3%，则实际利率为8%3%5%B、如果第二年的实际现金流量为100万元，通货膨胀率为5%，则第二年的名义现金流量为105万元C、如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本D、如果名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率为4.85%8、下列关于影响资本成本因素的说法中，正确的有（）。A、市场利率上升，公司的债务成本会上升B、股权成本上升会推动债务成本上升C、税率会影响企业的最佳资本结构D、公司的资本成本反映现有资产的平均风险9、下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。A、公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率B、项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的必要报

9、酬率C、最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构D、在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率三、计算题1.甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张；（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；（3）国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；（4）公司所得税为25%；（5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。要求：（1）计

10、算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%-6%之间）；（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；（3）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；（4）计算其加权平均资本成本。2.正保公司的当前股利为2元/股，股票的市场价格为22元。证券分析师预测，未来4年的增长率逐年递减，第4年及其以后年度为3%（见下表所示）。正保公司的股利预测年0 1 2 3 4 增长率6% 5% 4% 3%股利（元/股）22.12 2.23 2.32 2.39要求：计算该公司普通股的成本。（提示：进行测试的利率范围为12%-14%）答案部分一、单项选择题1、【正确答案】C【答案解析】普通股成本6%1.2（10%6%）10.8%，10.8%0.8/10g，解得：g2.8%。2、【正确答案】A【答案解析】对于已经发行的债券，计算税前资本成本时可以使用到期收益率法，即税前资本成本使得未来的利息支出现值和本金支出现值之和等于债券目前市价的折现率，该题中债券还有两年到期，所以，答案为A.3、【正确答案】D【答案解析】加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，