同仁堂获利能力分析

1、同仁堂获利能力分析一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号， 创建于清康熙八年 （1669 年），自雍正元 年（ 1723 年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达 188 年。历代同仁 堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修 合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以 “配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销 40 多个国 家和地区。目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗 服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境

2、内、境外两家上市公司，零售门店 800 余家，海外合资公司（门店） 28 家，遍布 15 个国家和地区。同仁堂集团被国家工业经济联合会和名牌战略推进委员 会，推荐为最具冲击世界名牌的 16 家企业之一， 被中宣部命名为全国文明单位和精 神文明建设先进单位，集团领导班子被中组部和国务院国资委授予“四好领导班 子”；同仁堂被国家商业部授予“老字号”品牌，荣获“ 2005CCT我最喜爱的中国品牌”、“ 2004 年度中国最具影响力行业十佳品牌”、“影响北京百姓生活的十大 品牌”，“中国出口名牌企业”。 2004 年被中宣部、国务院国资委确定为十户国有 重点企业典型经验之一。 2008 年同仁堂入选世

3、界品牌价值实验室编制的 中国购买 者满意度第一品牌，排名第八。二、数据采集分析一、销售利润率分析 北京同仁堂 2007 年2009年营业利润的数额如下表所示： （表 1）项目2007年2008年2009年一、主营业务收入2,702,850,939.132,939,049,511.333,250,219,884.27减：主营业务成本1,613,257,135.371,721,837,973.251,820,405,717.11主营业务税金及附加32,846,111.1934,154,774.4041,094,510.92二、主营业务利润1,056,747,692.571,183,056,763.

4、681,388,719,656.24力口：其他业务利润-减：资产减值准备19,015,897.4121,665,414.6652,995,319.80营业费用445,017,231.70507,281,852.14635,179,357.46管理费用218,379,561.60242,857,097.99256,232,077.16财务费用10,244,655.734,784,179.98-2,075,803.70三、营业利润366,889,296.74408,091,961.97453,309,954.851、销售毛利分析2007年销售毛利率=(2702850939.13-161325713

5、5.37 ) /2702850939.13*100%=40.31%2008年销售毛利率=(2939049511.33-1721837973.25 ) /2939049511.33*100%=41.42%2009年销售毛利率=(3250219884.27-1820405717.11 ) /3250219884.27*100%=43.99%销售毛利率是企业获利的基础，单位收入的毛利率越高，抵补各项期间费用的能力 越强，企业的获利能力也越高。2、营业利润的比较分析营业利润率二营业利润/主营业务收入*100%营业利润=主营业务利润+其他业务利润-资产减值准备-营业费用-管理费用-财务费 用2007 年

6、营业利润率=366889296.74/2702850939.13*100%=13.57%2008 年营业利润率=408091961.97/2939049511.33*100%=13.89%2009 年营业利润率=453309954.85/3250219884.27*100%=13.95%主营业务利润率2007 年主营业务利润率=1056747692.57/2702850939.13*100%=39.10%2008 年主营业务利润率=1183056763.68/2939049511.33*100%=40.25%2009 年主营业务利润率=1388719656.24/3250219884.27*1

7、00%=58.06%1. 因素分析因素分析是对同一企业不同时期之间或者不同企业同一时间之间的营业利润率差 异原因作进行的分析。(表 2)项目2007 年（%）2008年（%2009 年（%）（2008-2007）差异（%（2009-2008）差异（%一、主营业务收入100100100减：主营业务成本59.687258.584956.0087-1.1024-2.5762主营业务税金及附加1.21521.16211.2644-0.05310.1023二、主营业务利润39.097540.25342.72691.15552.4739加：其他业务利润减：资产减值准备0.70350.73721.63050

8、.03360.8934营业费用16.464717.260119.54270.79532.2826管理费用8.07968.26317.88350.1835-0.3796财务费用0.3790.16280.0639-0.21630.2266三、营业利润13.574213.885213.94710.3110.0619根据以上表2数据可知：2007年营业利润率=13.57%2008年营业利润率=13.89%2008年营业利润率比2006年提高0.32%2008年营业利润率=13.89%2009年营业利润率=13.95%2009年营业利润率比2008年提高0.06%运用因素分析法分析其原因：1、由于200

9、8年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下：(408091961.97-366889296.74)/2702850939.13=1.524%由于2008年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为：(408091961.97/2939049511.33)-( 408091961.97/2702850939.13)=-1.213%可见，2008年营业利润的增加，使营业利润率提高了1.524%，但在该年主营业务收入的增加，由使得营业利润率降低了 1.213%,两个因素共同影响的结果，使2008年 营业利润率比 2007 年提高了 0.311%，这说明，同仁堂 2007年营业利润率的提高， 主要是由于营

10、业利润的增加幅度高度主营业务收入的增长幅度， 这是经营杠杆使然。2、由于 2009 年营业利润额的变化对营业利润率的影响如下： (453309954.85-408091961.97 )/2939049511.33=1.539% 由于 2008 年主营业务收入的变化对营业利润率的影响为： (453309954.85/3250219884.27 )- ( 453309954.85/2939049511.33 )=-1.477% 可见， 2009 年营业利润的增加，使营业利润率提高了 1.539%，但在该年主营业务收 入的增加，由使得营业利润率降低了 1.477%，两个因素共同影响的结果， 使 20

11、08年 营业利润率比 2007 年提高了 0.0619%，这说明，同仁堂 2009年营业利润率的提高， 主要是由于营业利润的增加幅度高度主营业务收入的增长幅度， 这是经营杠杆使然。 结构比较分析：1 )由表 2 可见，同仁堂 2007、2008 年营业利润率逐年提高，但从项目上构成存在差异，其原因也有主、客观两方面。 2008年和 2007 年进行比较：从主观方面分析， 2008年的主营业务成本率比 2007年有降低了 1.102%，可 2008 年的主营业务利润增加了 1.156%，既主营业务利润率高于主营业务成本率。同时， 营业费用增加了 0.795%，管理费用增加了 0.183%，财务费

12、用降低了 0.216%；客观原 因是 2008年的主营业务税金及附加降低了 0.053%，资产减值准备的计提，又使 2007 年的营业利润率降低了 0.034%。从以上表格可以看出， 同仁堂 2008 年营业利润率比 2007 年增加 0.311%，从项目结构上可以看出，其主要原因也有主、客观而二方面。 从主观方面分析， 2008年主营业务成本率比 2007 年下降 1.1024%，可 2008 年主营 业务利润率上升 0.311%，既主营业务利润率高于主营业务成本率，同时营业费用增 加 0.7953%，管理费用上升 0.1835%，财务费用下降 0.2163%，客观因素是 2008 年的 主

13、营业务税金及附加下降 0.0531%，资产减值准备的计提，又使 2007 年的营业利润 率下降 0.311%。2)由表 2 可见，同仁堂 2008、2009 年营业利润率逐年提高，但从项目上构成 存在差异，其原因也有主、客观两方面。 2008年和 2009 年进行比较：从主观方面分析， 2009年的主营业务成本率比 2008年有降低了 2.5762%，可 2009 年的主营业务利润增加了 2.4739%，既主营业务利润率高于主营业务成本率。同时， 营业费用增加了 2.2826%，管理费用下降 0.3796%，财务费用降低了 0.2266%；客观 原因是2009年的主营业务税金及附加增加了 0.

14、1023%,资产减值准备的计提，又使 2008年的营业利润率降低了 0.8934%。从上分析，可见同仁堂公司能从降低费用水平入手，不断提高营业利润率，改 善获利能力，是值得我们借鉴的。二、资产收益率分析总资产收益率=收益总额/平均资产总额*100%收益总额=税后利润+利息+ 所得税平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/21、总资产收益率的趋势分析同仁堂连续三年的资产占用额及收益额（表 3）项目2007 年2008 年2009 年总资产额4194676558.164550072456.134922265936.42：利润总额376595452.84415931939.6646037711

15、3.84利息额10244656.734784178.98-2075803.70 :息税前利润总额386840109.57420716118.64458301310.14图1-、一2007年 2008年* 2009年试对同仁堂的总资产收益率进行趋势分析根据表3的数据整理、计算各年资产收益率如表 4项目2007 年2008 年2009 年资产平均占用额4005167559.884372374507.154736169196.28息税前利润总额386840109.57 :420716118.64458301310.141总资产收益率（%9.669.629.68 图25000000000.004000

16、000000.003000000000.002000000000.001000000000.000.00-资产平均占用额 息税前利润总额I总资产收益率（%由表4和图2可见，同仁堂公司的总资产连续三年在稳步增产的态势，说明该公司 的总资产获利能力稳中有升，状况较好，相比之下，2008年的呈下降趋势，应该引起重视。结合该公司表2的获利能力进一步分析可知：该公司 2008年营业利润率较 2007年略有上升，在此情况下总资产收益率却有所下降， 主要是因为2008年同仁堂 的营业外收入大幅度减少所致（0.303%-0.468%=0.185%,对此，应予以肯定，因为 其收益质量提高了。2/|净资产收益率（

17、% 二行业平均值（% -市场平均值（%表5项目2007 年2008 年2009 年2009年同行业净资产收益率（% :5.889.86P 9.9426.22行业平均值（%6.6312.6511.1512.65市场平均值（%14.5917.4212.1417.42图3根据表5和图3可知：同仁堂2007年、2008年、2009年总资产收益率呈稳步增产 的态势，且大关于同行业平均和市场平均值，说明该公司的总资产获利能力稳中有 升，状况较佳，相比之下，2009年的增长势头已呈下降趋势，应该引起重视。可以 说，同仁堂厚礼能力比上不足，比下有余。说明在同行业总资产收益率水平还有较大差距，大有发展空间，需要

18、进一步提高和改善获利能力。三、净资产收益率分析1、净资产收益率1）净资产收益率净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%所有者权益=资产总额-负债总额=实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润平均所有者权益=（期初所有者权益+期末所有者权益）122007年净利润额312600536.65元期初所有者权益合计2959123784.05元期末所有者权益合计3380346627.45元2008年净利润额350637339.59元期初所有者权益合计3380346627.45元期末所有者权益合计3677987123.29元2009年净利润额388292409.84元期初所有者权益合计36779871

19、23.29元期末所有者权益合计3912954147.27元2007 年平均所有者权益=（2959123784.05+3380346627.45）/2=3169735205.752008 年平均所有者权益=（3380346627.45+3677987123.29）/2=3529166875.372009 年平均所有者权益=（3677987123.29+3912954147.27）/2=3795470635.282007年净资产收益率二净利润十平均所有者权益X 100%=312600536.65/3169735205.75*100%=9.86%2008年净资产收益率二净利润十平均所有者权益X 10

20、0%=350637339.59/3529166875.37*100%=9.94%2009年净资产收益率二净利润十平均所有者权益X 100%=388292409.84 /3,795,470,635.28 X 100%=10.23%表6项目2007 年2008 年2009 年2007年同行业净资产收益率（%）9.889.9410.2326.22行业平均值（%12.6511.1512.65:市场平均值（%17.4212.1417.423025201510502007年2008年2009年2007年同行业.净资产收益率（%I行业平均值（%I市场平均值（%净资产收益率是立足于所有者权益的角度来考核其获利

21、能力的，因而它是最被 所有者关注的，对企业具有重大影响的指标，该指标值越大，说明投资人投入资本 的获利能力越强，对投资者越具有吸引力。从上表可知，同仁堂2007年、2008年、2009年连续三年净资产收益率在逐 年增加，是可喜的，但是，远低于行业平均值和市场平均值。以2007年为例：同仁堂净资产收益率9.86，远小于同行业的26.22，只占同行业的9.86/26.22=0.376，和行业平均值比较，占行业平均值 9/12.65=0.71，和市场平均 值比较，占市场平均值 9.86/17.42=0.57通以上分析，这将影响投资者的投资决策和潜在投资者的投资倾向，从而影响企业的筹资方式，筹资规模，

22、进而影响企业的发展规模及发展趋势=，另一方面反映企业管理水平有待进一步提高，应该引起管理者的关注。2）按权益乘数对净资产收益率的分析（杜邦分析法）A、下面以2007年为例，按权益乘数对净资产收益的分解单位：万元净资产收益率=资产净利率*权益乘数=资产净利率/（ 1-资产负债率）=7.807*1.2408=9.69%销售净利率二净利润/销售收入*100%=31260.05/270285.09*100%=11.57%净利润=销售收入-成本总额+其他利润-所得税=270285.09-231974.47-651.08-6399.49=31260.054成本总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理

23、费用+财务费用=161325.71+3284.61+44501.72+21837.96+1024.47=231974.47（销售收入=主营业务收入）资产周转率=销售收入/平均资产总额=270285.09/400516.76=0.6748（2007 年的平均资产总额=（3815658561.60+4194676558.16） /2=4005167559.88）权益乘数=1/（ 1-资产负债率）=1/（ 1-0.1941）=1.2408资产负债率=负债总额/资产总额=81432.99/419467.65=0.1941负债总额=流动负债+长期负债=79234.13+3198.86=81432.99资产总额=流动资产+非流