货币专项货币知识常考知识点教程

1、货币银行学中场常考知识点第一部分货币和商业周期关系：每次衰退之前，货币的增长率都是下降的；这表明，货币的变化可能也是商业周期波动的一个原动力。虽然并非每一次货币增长率的下降都伴随着一次衰退。货币供应的持续增加可能是造成通货膨胀亦即物价水平持续升高的一个重要因素。“通货膨胀无论何时何地都是一个货币现象”米尔顿.弗里德曼一般来说，利率对经济的总体状况产生影响，因为它不仅影响消费支出或储蓄的意愿，而且影响企业的投资决策，进而影响就业。如同物价上下波动一样，利率也是波动。除了其他因素之外，货币在利率的波动中发挥着重要作用。由于货币对许多重要的经济变量产生影响，决策者们很关心货币政策的实施，即关心对货币

2、和利率的管理。银行是我们经济中最大的金融中介机构。金融中介活动为资金融通提供了一条通道。金融中介机构可以促进经济发展，使之更有效率和活力。银行通过提供贷款在创造货币的活功中发挥关键性的作用；银行的贷款创造出支票账户存款，成为货币供应的主要组成部分。货币的职能交易媒介（medium of exchange）计价单位（Unit of account）价值储藏（store of value）支付手段（延期支付deferred payment）世界货币货币的形式（1）商品货币(commodity money)（2）信用货币(fiat money)纸币（银行券）电子货币巴塞尔银行监管委员会认为：电子货币

3、是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的电于设备之间以及在网络（Internet）上执行支付的“储值”和“预付支付机制”。所谓“储值”是指保存在物理介质（硬件或卡介质）中可以用于支付的价值，如IC 卡、多功能信用卡等。这种介质亦被称为“电子钱包”，它类似于人们常用的普通钱包，当其储存的价值被使用后，可以通过特定设备向其追加价值。而“预付支付机制”则是指存储在特定软件或网络中的一组传输并可用于支付的电子数据，通常被称为“数字现金”。电子货币1952 年美国加州富兰克林国民银行率先发行银行信用卡，标志着一种新型商品交换中介的出现；1973 年Roland morono 发明了IC 卡作为电子货币

4、。随后一些发达国家相继开发了电子货币产品.电子货币大致可以分为三种：* 1、以银行为主要信用担保的电子借贷系统（信用卡）。作为现今电子货币的主要形式，它通常用于由持卡人自己完成存取款、转帐、消费、融资、代收代付等银行业务。电子货币* 2、信用卡为基础的电子钱包。如Mondex，是英国在1995 年7 月最先进行实验的新交易支付手段，是将现金信息存储在IC 卡上一块具有存储、加密和计算能力的集成电路芯片中，虽然它在形状上与信用卡相似，但它有独立的计算功能，并可携带信息，也正是因为这种原因，它被广泛用于电子银行、电子商务、金融投资、信贷、身份证明、医疗保健方面。有资料表明，IC 卡将逐步取代现有的

5、磁性介质信用卡，成为近期电子货币的主要形式。电子货币* 3在互联网发行的数字货币。如在Internet 上流通的Ecash、电子支票、电子信用卡等，其最大特点是只用软件便可以实现电子货币支付完成交易过程，从理论上讲是真正意义上的虚拟货币。在可预见的将未，随着制约数字货币发展问题的解决，它必将成为电子货币的主要形式。* 铸币的定义：是指国家铸造的具有一定形状、重量和成色(即贵金属的含量)并标明面值的金属货币。* 银行券和纸币都是没有内在价值的信用货币和货币符号。银行券：在银行业发展的早期，是由商业银行分散发行，19 世纪以后才由中央银行统一发行。国家以法律规定的形式确定银行券为法定支付手段。19

6、29 年到1933 年西方国家经济危机之后，各国的银行券不再兑现。* 纸币是本身没有价值、又不能兑现的货币符号。政府根据流通手段的特性，有意识铸造和发行不足值的铸币，直至发行本身几乎没有价值的纸币，并通过国家法律强制其流通。* 当代社会经济中，银行券和纸币已基本成为同一概念。* 货币制度简称“币制”，是一国以法律形式确定的该国货币流通的结构、体系与组织形式，主要包括货币金属、货币铸造、发行流通、准备制度等。各个国家在货币问题方面都制定了种种法令和条例。这些法令和条例反映了国家在不同程度、从不同的角度对货币所进行的控制，其意图总是在于建立能够符合自己的政策目标，并能由自己操纵的货币制度！* 本位

7、币（standard money) ：是一国的基本通货。在金属货币流通的条件下，本位币是指用货币金属按照国家规定的货币单位所铸成的足值的铸币。自由铸造，无限法偿。在信用货币制度中本位币为银行券或纸币。* 辅币(fractional money) ：是本位币以下的小额货币，供日常零星交易和找零之用。* 无限法偿：货币具有无限的法定支付能力，一般指本位币。* 有限法偿：货币在国家规定的一定限额内，受款人必须接受，超过限额时，有权拒绝。一般指辅币。货币制度的演变：* 1、金属货币本位制度* 银本位制（Silver Standard）* 欧洲各国在中世纪盛行银本位。以一定量的白银铸币为标准货币。自由铸

8、造、自由熔化、自由输入输出，银行券和其他货币可以自由兑换银币。* 缺点：* 价值不稳定* 大宗交易不便货币制度的演变;* 金银复本位制（Double Metallic Standard System）* 白银和黄金同时作为一国的本位货币。本位币与一定量的金和一定量的银之间保持等值关系，两者均有无限法偿能力。分为两种：* 平行本位制（Parallel Standard System ）* 双本位制（Bimetallic Standard System ）* “ 劣币驱逐良币” 的现象“ 格雷欣法则” （Greshams Law ）劣币驱逐良币* 这是一个扣人心弦的比赛。故事发生在2001 年，主

9、角是一仿名叫何玉麟的香港售货员。他一共要过15 关。第一关，1000 元，第二关，2000 元；第三关，3000 元；第四关，4000元；第五关，8000 元；第六关，10000 元；第七关，2 万元；第八关，3 万元；第九关，4万元；第十关，6 万元；第十一关，8 万元；第十一义，15 万元；第十二关，25 万元；第十四关，50 万元：第十五关，100 万元。他一路轻松做答，连过14 关。第15 题是：“在经济学中，劣币驱逐良币理论是以下谁人提出，A 高斯(即科斯)、B 史汀加、c 格雷欣、D 史宾沙。”答案是C。何玉麟放弃了回答，他赢得了50 万的大奖，这也是迄今为止该节目闯关成功的最高纪

10、录。劣币驱逐良币* 有的人用50 元钱买到了一双“伪”耐克鞋，替代了800 元一双的真正的耐克，而且他的心里还美滋滋的；有的人用几百元钱买到了一张假文凭，他凭着这张假文凭获得了很好的收益。其实，这是用人的劣根性替代了社会的良知。信用货币制度* 20 世纪30 年代以来，各国发行纸币，已不能兑换黄金；发行纸币仍有准备，但没有十足准备；货币数量是由货币当局根据国内经济需要来控制。货币的层次与计量* 问题的提出* 现代社会中，信用工具或金融资产种类繁多，各自有一定的货币性，也就是说，在某种程度上发挥着交易媒介作用，不同货币性的资产对经济影响的程度不一。* 中央银行的主要任务是调节控制货币供应量，以保

11、持经济的稳定发展，需要对货币数量进行计量。从理论上讲，要计量货币，要有一个确切的定义，它能告诉我们哪些资产将包括在货币之内。* 货币的层次划分与计量被提出。货币的层次与计量* 划分标准：金融资产的流动性* 通用国际标准是根据金融资产的流动性来确定货币计量的口径（划分货币的层次）。* 金融资产的流动性是指一种金融资产能迅速转换成现金而对持有人不发生损失的能力。也称变现力。* 流动性程度不同的货币在流通中转手的次数不同，形成的购买力不同，从而对商品流通和其他经济活动的影响程度也就不同货币的层次与计量* 货币层次划分的几种理论观点* 货币的主要职能是交换媒介和支付手段。只有那些作为商品交换的媒介的资

12、产才算是货币，限于通货和商业银行体系的支票存款，即：* M1 =流通中现金+ 商业银行体系的支票存款* 是狭义的货币数量定义。被称为“交换媒介论”。货币层次划分的几种理论观点* 货币的主要职能是价值储藏手段，是“购买力的暂栖所”。货币还应包括商业银行体系中的定期存款和储蓄存款，即：* M2 = M1+商业银行的储蓄存款和定期存款* 是广义的货币数量定义。被称为“价值储藏论”。以上两种是主要的货币数量定义的理论观点。货币层次划分的几种理论观点* 在非银行金融机构中的存款，同样具有较高的货币性，应包括在货币数量定义中，即M3 = M2 + 其它金融机构的储蓄存款和定期存款* 商业银行和非银行金融机

13、构以外的短期流动性资产，都具有相当程度的流动性，只有程度上而无本质上区别。货币数量定义应扩大为：M4 = M3 + 其它短期流动资产以上货币定义尚在争论不休，尚无定论。但多数经济学者倾向接受M1 和M2 为基本的货币数量定义。各国划分货币层次，一般来说以流动性作为计量的主要标准；同时也从各国的具体情况出发，一国在不同时期公布的货币计量范围也非完全一样。现实中的货币层次的划分美国的货币层次（货币供应量计量指标）* M1 = 通货+ 旅行支票+ 支票存款+ 其他支票存款（主要是20 世纪70 年代以来创新的品种：NOW、ATS 等）* M2 = M1+ 小额（10 万美元以下）定期存款+ 储蓄存款

14、和货币市场存款帐户（MMDA）+ 货币市场共同基金（非机构所有）+ 隔日证券回购协议+ 欧洲美元* M3 = M2+ 大面额定期存款（10 万美元以上）+ 货币市场共同基金（机构所有）+ 定期证券回购协议+ 定期欧洲美元* L = M3+ 短期财政部证券+ 商业票据+ 储蓄债券+ 银行承兑票据国际货币基金组织的划分* M0 = 流通于银行体系之外的现金M1 = M0+ 支票存款M2 = M1+ 储蓄存款+ 定期存款+ 政府债券（国库券）货币层次划分的意义* 便于经济分析，通过对货币供应量指标的观察，可以分析国民经济的波动。* 通过考察不同层次货币对经济的影响，为央行调控货币供应量，观察货币政策

15、的效果提供科学依据。第二部分利率的分类利息指在借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬，是在偿还借款时大于本金的那部分金额。* 利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率。利率及其分类* 利率有两种计算方法：单利法和复利法。* 单利单纯按本金为基数计算出来的利息，用公式表示为：I = P r n（I = 利息，P = 本金，r = 利息率）用单利法计算本利和的公式为：S = P (1 + r n)* 复利按本金计算出来的利息额再加入本金，计算出下一期的利息。计算公式为：I = P (1 + r)n - 1用复利法计算本利和的公式为：S = P (1 + r)n利率的分类* 利率按照不同的标准可或分为

16、不同的种类。* 按计算利息的期限单位可划分为：* 年利率：以年为单位计算利息时的利率（%）* 月利率：以月为单位计算利息时的利率（%）* 日利率：以天为单位计算利息时的利率（%） 又称“拆息”利率的分类按借贷期内利率是否浮动可划分为：* 固定利率* 浮动利率* 按利率的决定方式可划分为：* 官定利率* 公定利率* 市场利率利率的分类* 按利率作用的不同可划分为：* 一般利率* 优惠利率* 按信用行为期限长短可分为：* 长期利率* 短期利率* 按利率的真实水平可划分为：* 名义利率* 实际利率* 现值与终值* 终值:在一定时期内按复利计算的本息总值。在投资当中有广泛的用途。* 现值:未来某一金额

17、的现在价值。现值在投资中也有重要用途。* 贴现* 现值与终值的关系例* 某企业集团有一项工程，需要十年建成，投资方案有两种：甲方案是第一年初投资5000万元，以后9 年每年初投资500 万，总投资9500 万，乙方案是10 年内每年年初投资1000万，总投资1 亿元，假设市场平均利率为10%，比较哪一种方案可取。例* 上表的贴现因子是：1/（1+10%）。* 表面上看，乙方案比甲方案多投资500 万元，但是由于每年投资金额不同，按市场平均利率计算的现值比甲方案节约资金1120.49 万元。例* 等额本息贷款：贷款额100 万元，在未来25 年的年偿付额52600 元，计算到期收益率。* 一张面

18、值为1000 元的10 年期息票债券，年利率为10%，计算到期收益率。* 统一公债(consol)：没有到期日、不还本金、永远支付固定金额C 息票利息的永久债券。P=C/i* 债券价格与利率反向关系。* 注：到期收益率即使获得收益的现值等于当期价值的利率。是最精确的利率计算指标。利率与回报率的区别* 投资者买了一种票面利率为10%的长期债券，当利率升至20%时，他获利了吗？* 古典利率理论（实质利率理论）* 凯恩斯学派的流动性偏好理论由货币供给和需求决定，是一种货币理论流动性陷阱：* 借（可）贷资金理论（新剑桥学派）* 新古典综合派的利率理论（IS-LM 分析）IS：商品市场的均衡LM：货币市

19、场的均衡利率的期限结构理论* 把期限不同，但风险、流动性和税收因素都相同的债券的收益率连成一条曲线称为收益率曲线。* 收益率曲线可以划分为向上顷斜、水平及向下倾斜三种类型。* 如果向上倾斜，则长期利率高于短期利率；* 如果呈水平状，则长期利率等于短期利率* 如果向下倾斜，则长期利率低于短期利率；* 收益率曲线包可以具有更复杂的形状：先向上倾斜后向下倾，或相反。利率的期限结构理论* 不收益率曲线在不同的时司里具有不2、同形状。* 经验事实：* 1、债券的期限不同，其利率随时间波动；* 2、如果短期利率低，收益率曲线更倾向于向上倾斜；如果长期利率高，则收益率曲线更可能向下倾斜；* 3、收益率曲线几

20、乎总是向上倾斜。利率的期限结构理论1、预期理论(Expectations Theory)2、市场分割理论(Segmented markets Theory)3、流动性溢价理论(Liquidity premium Theory)利率的期限结构理论* 预期假说虽然能够很好地用来解释上述三个事实中的1 和2，但解释不了3；* 市场分割理论可以解释事实3，但解释不了1 和2；* 流动性溢价理论是将预期假说和市场分割理论加以综合，能够解释1、2 和3。利率的期限结构理论* 预期假说理论认为，长期利率等于债券到期日之前未来短期利率预期的平均值利率的期限结构理论* 分割市场理论将各种期限债券利率的决定都视为

21、各种债券市场供求的结果。利率的期限结构理论流动性溢价理论认为：风险和预期是影响债券利率期限结构的两大因素,因为经济活动具有不确定性,对未来短期利率是不能完全预期的到期期限越长,利率变动的可能性越大,利率风险就越大投资者为了减少风险,偏好于流动性较好的短期债券而对于流动性相对较差的长期债券,投资者要求给予流动性报酬(风险报酬),或者说,流动性溢价* 长期利率等于债券到期之前未来短期利率预期的平均值+流动性溢价。利率变动对经济的影响1、利率的作用2、利率变动对经济变量的影响3、利率变动影响经济变量的渠道4、经济变量对利率变动的反应利率调节作用的大小受以下主要因素的影响：(1)商业银行及其它金融机构

22、对利率变动的反应（2）社会平均利润率的变动（3）资本状况：社会剩余资本状况，企业自有资本状况我国利率市场化的提出* 1993 年，党的十四大关于金融体制改革的决定提出，我国利率改革的长远目标是：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。* 党的十四届三中全会中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定中提出，中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在规定幅度内自由浮动。我国利率市场化的提出* 2003 年，党的十六大报告提出：稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置。* 党的第十六届三

23、中全会中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定中进一步明确“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率。”利率市场化改革的基本思路* 根据十六届三中全会精神，结合我国经济金融发展和加入世贸组织后开放金融市场的需要，人民银行将按照先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期的基本步骤，逐步建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。* 2002 年扩大农村信用社利率改革试点范围* 2003 年进一步扩大农村信用社利率改革试点范围我国利率

24、市场化进程* 2004 年1 月1 日起，扩大金融机构贷款利率浮动区间。在此前制定的贷款基准利率基础上，商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限将扩大到贷款基准利率的1.7 倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2 倍。下限则保持为贷款基准利率的0.9 倍不变。不再根据企业所有制性质、规模大小分别确定贷款利率浮动区间。政策性银行贷款及国务院另有规定的贷款利率不属此次上浮范围。* 自2004 年3 月25 日起，央行实行再贷款浮息制度。我国利率市场化进程* 2004 年10 月29 日起,进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上

25、限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的倍，贷款利率下浮幅度不变。* 允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。我国利率市场化进程* 从2005 年3 月17 日起,金融机构在人民银行的超额准备金存款利率由现行年利率1.62%下调到0.99%，法定准备金存款利率维持1.89%不变。同时放开金融机构同业存款利率。此前央行曾规定，金融机构同业存款利率不超过超额准备金存款利率。我国利率市场化进程* 根据央行最新发布的2

26、007 年第四季度货币政策执行报告，Shibor 报价的准确性、灵敏性、代表性稳步提高，与拆借、回购利率的利差稳定性不断增强，以Shibor 为基准的市场交易持续扩大。同时，Shibor 在市场化产品定价中得以广泛运用。* Shibor 在利率衍生品交易定价中发挥重要作用。2007 年，以Shibor 为基准的利率互换占互换交易总量约13%，下半年占比升至24%左右。基准多为3 个月和隔夜Shibor，分别占以Shibor 为基准的交易总量的79%和20%。远期利率协议自开办以来全部采用3 个月Shibor作为定价基准。* 理财产品也将更多与Shibor 挂钩。据悉，上海银行25 日起将发售一

27、款与Shibor 挂钩的理财产品，期限3 个月，预期年收益率为3 个月Shibor 利率减0.3%。根据今年2 月份以来3 个月Shibor 历史数据，该产品预期年收益率为4.2%左右。第三部分金融市场金融市场的概念1、金融市场是实现金融资产交易和服务的市场2、金融市场涵盖各类金融交易活动和交易关系3、金融市场不必是有形的场所金融市场主体* 交易者* 中介机构* 金融监管机构金融工具基本特征1、收益性2、流动性3、风险性4、偿还性金融市场的分类（一）按期限分：货币市场和资本市场（二）按融资方式分：债权市场和股权市场（三）按初次还是再次出售证券分：发行市场和流通市场：流通市场分交易所和场外市场（

28、四）按交割期限分：现货市场和期货市场（五）按交易对象分：借贷资金市场、外汇市场、黄金市场（六）按地域分：地方性、全国性、区域性、国际性金融市场货币市场* 货币经纪有限责任公司* 最早起源于英国外汇市场。* 货币经纪是为金融机构提供交易信息、促进交易成功的金融中介服务。货币经纪公司专指在金融市场上专门从事促进批发市场上金融机构间资金融通、外汇交易、债券交易、衍生品交易和提供金融产品交易信息等经纪服务，并从中收取佣金的专业性中介机构。* 货币经纪公司大大提高了市场的流动性、降低了交易风险和成本，通过其中介作用，使得金融机构尤其是中小金融机构在最短的时间内找到最理想价位的所需资金。* 作为交易的中介

29、机构，货币经纪商的首要功能是传递信息，促成交易达成，而不是成为交易方或做自营。货币经纪人不会给金融市场带来系统性的风险，任何一家货币经纪商的倒闭都不可能危及银行系统和整个金融系统的安全。* 中国银监会于2005年8月颁布货币经纪公司试点管理办法* 根据银监会的规定，经营范围主要从事的货币经纪业务，包括境内外外汇市场交易、境内外货币市场交易、境内外债券市场交易和境内外衍生产品交易。* 要在境内进行外汇衍生产品的交易，还需要获得国家外汇管理局的批准。而仅获得银监会批准并不具备外汇局批准的资格。* 首家货币经纪公司上海国利货币经纪有限公司05-12-2在沪开业（上海国际集团有限公司和全球最大货币经纪

30、公司之一的英国国惠集团公司(Collins Stewart Tullett Plc)；* 第二家货币经纪公司上海国际货币经纪有限公司2007年9月13日在沪开业（由中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心与全球最大的货币经纪公司毅联汇业（ICAP）集团共同发起设立）* 第三家货币经纪公司-平安利顺国际货币经纪有限责任公司, 2008-01-29,中国平安（.SH）宣布已获中国银监会批准。货币经纪公司* 平安利顺国际货币经纪有限责任公司（筹）是由平安信托投资有限责任公司与全球第三大货币经纪公司利顺金融集团共同发起设立的全国第三家货币经纪公司。合资公司将为境内外外汇市场、货币市场、债券市场及衍生产

31、品等市场提供经纪服务货币经纪公司* 该合资公司注册资本总额为人民币5000 万元。其中：平安信托对合资公司注册资本的出资总额为人民币3350 万元，占合资公司注册资本总额的67%；利顺对合资公司注册资本的出资总额为相当于人民币1650 万元的美元，占合资公司注册资本总额的33%。货币经纪公司* 目前两家货币经纪公司开展的业务已基本覆盖目前银行间市场所有的业务品种，包括人民币拆借、债券买卖和回购、外汇拆借、利率互换、远期利率协议以及人民币外汇掉期和远期等衍生品业务。* 货币经纪公司的报价主要是在场外进行，通过声讯电话、路透Messenger、路透交易机和MSN 等方式来进行。货币经纪公司货币经纪

32、公司起到了润滑市场的作用，促进了整个市场流动性的提高。而目前在货币经纪公司停止报价后，外汇掉期市场的成交量和流动性也有所下降。货币市场：* 一、银行短期存贷市场* 二、银行间同业拆借市场* 2007 年7 月3 日，发布同业拆借管理办法（中国人民银行令2007第3 号），自2007年8 月6 日实施。同业拆借管理办法全面调整了同业拆借市场的准入管理、期限管理、限额管理、备案管理、透明度管理、监督管理权限等规定，是近十年最重要的同业拆借管理政策调整* 三、票据市场* 票据：有商业票据和银行票据* 期票* 汇票* 支票* 回购协议* 回购交易资本市场* 2007 年6 月8 日，中国人民银行与国家

33、发展和改革委员会联合发布境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法(中国人民银行国家发展和改革委员会公告2007第12 号)；6 月26 日，人民币债券开始在香港发行。* 交易原则* 价格优先原则：最低卖出价和最高买入价优先成交* 时间优先原则：按提出定单的先后顺序依次成交第四节衍生金融市场一金融远期市场二金融期货市场三金融期权市场四金融互换市场产生的背景和原因* 固定汇率制向浮动汇率制转变* 通货膨胀引起利率的跌宕起伏* 国际化经营的企业降低筹资成本金融远期市场*交易双方约定在将来某一特定日期、按照约定价格（汇率、利率、股价）和方式买卖某种金融资产（货币、债券、股票）的市场。远期

34、外汇交易* 1、概念交易双方签订远期外汇合约，在将来某一约定时间进行交割的外汇交易。2、远期外汇合约交易双方约定在未来某一特定时间和地点进行交割的币种、金额和适用汇率的合约。3、远期汇率货币在未来某一定日期或时间交割的买卖价格。升水：远期汇率即期汇率；贴水：远期汇率即期汇率；平价：远期汇率=即期汇率远期外汇交易* 4、远期外汇合约的作用1）规避汇率波动的风险；国际贸易或国际投资中，合同从签订到实施花费时间较长。为避免汇率波动的不确定性，在签订合同时，签订远期外汇合约以确定成本和收益。2）为投资者调整币种结构提供方便；3）为投机者提供寻找差价的方便；4）有利于形成合理的汇率。例* 某澳大利亚商人

35、从日本进口商品，须在6 个月后支付5亿日元。签约时，即期汇率JPY/ AUD =75.000/75.010，6个月远期差价为50/40点。若付款日即期汇率72.000/72.010，那么，不进行保值性远期交易，将受到多少损失？* 解：5亿74.5=671.14万澳元，立即买进5亿远期日元，支付固定为671.14万澳元。5亿72=694.44万澳元，在支付日买进日元，需支付694.44万澳元。远期交易我国远期交易市场* 银行间债券远期，* 远期结售汇、远期外汇市场* 2007 年7 月30 日，中国人民银行调整柜台远期结售汇头寸的管理方式，对主要商业银行柜台远期结售汇以贴现的方式计入头寸。同时，

36、加强商业银行的结汇下限管理，低于下限，一律不予结汇。（ 2007 年8 月13 日起，外汇局宣布取消对境内机构经常项目外汇账户的限额管理，这表明在中国实行了13 年的强制结售汇制度终结，并为央行进一步实行的外汇头寸综合管理奠定了制度基础。）* 远期利率协议交易行情日期：08 年10 月6 日-10 月10 日参考利率远期期限（远期期限合约期限） 固定利率(%) 名义本金总额(万元) 3M Shibor3M 6M 4. 合计-4000我国远期交易市场金融期货市场* 概念交易双方在期货交易所内进行的标准化金融期货合约的交易。* 作用1、规避风险2、价格发现期货交易的分类* 1、货币期货也可分为套期

37、保值、套利、投机。1）套期保值交易者为避免外国货币升（贬）值造成将来支付增加（或收入减少）而进行的交易。2）套利交易者利用不同市场之间的汇率差异而进行的交易。3）投机预测某种货币即将升（或贬）值而买入（或卖出）该货币而进行的交易。例美国进口商A 在9 月8 日与日本出口商B 签订家用电器购买合同，金额5000万日元，交货期为12月8日，货到付款。A为避免日元升值，在期货市场买入12月8日交割的日元期货4份（5000万）。到12月8日，日元果然升值，A买入日元支付货款，比9月8日多支付9075美元。但同时在期货市场卖出期货合约赚取了8780美元。对冲以后，比预计多支出295美元。例股指期货*1）

38、概念和原理股指期货是以股票价格指数作为买卖对象的期货交易，买卖双方同意承担股票市场价格波动带来的收益和损失，波动幅度用指数表示。股指期货的基本原理是套期保值。假定股价和股指的变动方向、幅度是相同的，那么在股票现货市场与股指期货市场做相反的操作就可以抵消可能出现的风险。* 股票市场存在两种风险：系统性风险：对市场上所有的股票都带来损失的可能性。这种风险不会因为购买不同证券而减小；非系统性风险：对某种股票带来损失的可能性，可以通过购买多种不同股票而减小。非系统性风险可以通过股票分散化降低或消除，但是，分散股票却不能控制系统性风险。通过套期交易可以有效地管理变幻莫测的股票风险，达到转移股票市场系统性

39、风险的目的，世界主要股票交易所或期货交易所都推出了标准合约。* 2）股指期货合约的主要内容a.交易标的，即股票指数期货的种类；b.合约面值，合约的面值通常是该股票指数乘以固定金额，例如S&P-500 的面值是标准普尔500 种股票指数乘以500 美元。恒生指数期货是恒生指数乘以50 港元。c.最小价格波动幅度，通常是股指的1 个点。d.交易月，一般为3、6、9、12 月；e.结算方式，股指期货交易使用保证金方式，例如每份恒指期货交易合约的保证金是25000港元，当恒指4000 点时，合约的面值是20 万港元。美国股指期货合约的保证金大约是合约价值的10%。f.最后交易日。主要股指期货例* 某投

40、资者将支付一笔货款，不得不将手中股票卖出，而他又认为目前股价已经具有投资价值，担心短期内股价将上升，于是又在股指期货市场买入期货。* 股指期货1993 年推出，同年就把它关掉了，因为当时有一系列的原因，包括风险控制不够。金融期权市场*也称选择权，是在特定期限内以事先确定的价格购买或出售特定标的物（某种商品、证券或金融期货合约）的权利。契约的买方在支付权利金给卖方后，取得在期权有效期内，以约定的方式行使价格购买或出售一定数量标的物的权利而无义务，卖方在买方行使权利时，有履行契约的义务而无权利。金融期权市场* 期权合约内容1，金融工具的种类和数量；2，期权的有效期；3，期权费；4，实施价格，买卖有

41、关金融工具的价格；5，保证金。功能* 1，限定风险功能；期权买者只在有收益时行使期权，在不利时放弃行使权利，付出的代价是期权费用。2，保值功能；3，杠杆功能；4，风险对冲功能。投资者在买卖远期合约的同时，买入期权则可以使风险对冲，限定因远期价格变化与预期相反时可能出现的风险。利率期权* 期权买方以支付一定货币为代价，获得按照协议价格买入或卖出一定数量债权凭证或利率期货合约的选择权。* 例，假定在利率看涨期权合约中，基础金融工具为利率8%的100 美元面值20 年长期国债。协议价格100 美元，期权价格2 美元。该债券市场价格也是100 美元。投资者计划1个月后投资该债券，但又预测1 个月后该债

42、券价格可能升至104 美元，于是买入该债券的1个月期权。1 个月后，该债券价格可能出现三种情况：=100美元，放弃实施，损失2美元期权费；100美元，实施：若102美元，有盈利；若102美元，实施，但仍然亏损。例:货币（外汇）期权某企业7 月份将有1250 万日元收入，为了防止日元汇率下跌而蒙受损失，买入2 份7 月份到期的日元看跌期权，协议价格为105USD/JPY，期权费为每1 万日元0.2 美元，期权费总共=12500.2=250 美元1 、若日元下跌，到期日为107.6 USD /JPY ，实施期权收入=1250 万105=.61 美元-250 美元=.61 美元；1250 万107.

43、6= 美元；减少损失=.61- =2626.61 美元。2 、若日元上涨，到期日为100USD/JPY ，放弃实施收入=1250 万100=12.5 万美元-250 美元= 美元货币期权* 中国银行于2005 年与汇金公司签署了一份外币期权合同，名义本金为180 亿美元，对因注资引起的外汇敞口进行了套期保值。该期权已从2007 年1 月至12 月分12 期执行完毕。2007 年，中国银行通过续做173 亿美元的外汇交易，进一步降低外汇敞口。权证* 认股权证我们推出过,1992 年推出，1996 年关掉.* 过去的教训告诉我们，金融衍生产品是规避风险、管理风险的重要工具，但是它自身也是包含有风险

44、的。所以不加以严格的规范、不严格的监管，它的发展不可能是稳进的，所以我们需要稳进的发展。我国权证的再生背景* 股权分置改革，一种新的解决股权分置的工具应用于股权分置改革中的权证种类：股本权证，认购备兑权证，认沽备兑权证案例：股本权证：长江电力认购备兑权证：宝钢股份类似认沽期权（增持股份）：三一重工，宝钢股份等权证分类* 发行人不同：股本权证和备兑权证；* 如果权证由上市公司自己发行，就叫做股本认股权证或者权益认股权证。它授予持有人一项权利，在到期日前(也可能有其它附加条款)以行使价购买公司发行的新股(或者是库藏的股票)。它的特点一是期限比较长，可能长达数年；另一个是如果由公司发行新股支付(大部

45、分情况都是如此)，这样每股的权益会被摊薄，并且不一定都可以上市交易或自由转让。比如流行的给对公司作出贡献的人发的认股权，一般就是股票认股权证。对于股票认股证的持有人而言，面对的是上市公司的信贷风险。权证分类* 备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方（通常为信誉好的券商、投行等大型金融机构）发行的权证，其标的资产可以为个股、一篮子股票、指数、以及其他衍生产品。备兑权证可为欧式或美式，持有人的权利可以是买入或卖出标的资产。备兑权证的行使操作与股本权证基本一样，不同的是，交割方式可以是股票也可以是现金差价。如果是股票交割方式，当持有人行使购买股票的权利时，备兑权证发行人需要从市面上购买股票（或将自己

46、原持有的股票）卖给权证持有人；当持有人行使卖出股票权利时，发行人必须按行使价格买下股票。因此，备兑权证的发行人承担着风险，需要一些对冲工具来避险。权证分类* 持有人的权利不同：认沽权证与认购权证；行权时间不同：欧式权证和美式权证百慕大式认购权证*万科就是此类，百慕大权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证（也就是说共有三种权证）,标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日,取名百慕大正是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权,例如对某虚拟的百慕大权证,行权日可以设为2005 年12 月10 日、200

47、6 年2 月10 日、2006 年4 月10 日、2006 年6 月10 日等（只要在其间就可以了）。百慕大权证由于给予权证持有人更多的行权日选择,因此价格比同等条款的欧式权证高,但应低于同等条款的美式权证。碟式权证* 武钢就是此类，蝶式权证是只同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“_”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证。权证涨跌幅计算*第二十二条权证交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅按下列公式计算:权证涨幅价格权证前一

48、日收盘价格(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)125%行权比例；权证跌幅价格权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)125%行权比例。当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。权证涨跌幅计算* 例如：A 公司权证的某日收盘价是4 元，A 公司股票收盘价是16 元。次日A 公司股票最多可以上涨或下跌10%，即1.6 元；而权证次日可以上涨或下跌的幅度为（17.616）1252 元，换算为涨跌幅比例可高达50。买权证需要到证券营业部签署权证风险揭示书，上海深圳各一份金融互换两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列支付款项的金融交易。金融互换市

49、场的产生和发展平行贷款20 世纪70 年代，英国的企业为了逃避外汇管制，免交外汇交易税，开展平行贷款。例如，英国公司在美国的子公司需要一笔美元资金，如果在美国市场筹借，成本较高，于是由其母公司在英国市场筹借，然后兑换成美元交给在美国的子公司。但是，英国政府对外汇交易课税。与此同时，美国在英国的子公司也面临同样的问题。那么两家公司通过平行贷款，达到降低筹资成本和逃避外汇交易税的目的。假定英国子公司筹资利率为12%，美国子公司筹资利率为11%；英国母公司以9%利率筹借英镑给美国子公司，美国母公司以10%利率筹借美元给英国子公司，结果，两家子公司都获得降低利率2%的好处。金融互换市场的产生和发展背对

50、背贷款基本原理同平行贷款，区别是背对背贷款发生在两家母公司之间。(两家位于不同国家的公司向对方借贷相同金额的对方国家货币贷款,目的在于对冲货币波动的风险)互换市场的发展上述贷款存在两个重要缺陷：第一，必须找到两个有相同融资要求的筹资者，贷款才能实现；第二，上述贷款由两个相互独立的贷款协议构成，一方违约并不能解除另一方的义务。为克服上述缺陷，互换经纪人和互换市场应运而生。金融互换市场的产生和发展互换市场的功能1）空间填充功能；填补因市场进入资格、信用级别、信用工具之间的差异而产生的不连续性。例如不同货币、浮动利率与固定利率、证券与贷款之间等。2）避险功能；3）降低筹资成本功能；4）资产负债管理功

51、能。货币互换*交易双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，在期末结束时，再交换本金。互换期间，双方相互支付不同货币的利息。货币互换* 从时间上看，货币互换是第一种推出的互换工具.首次货币互换发生在1981年世界银行和IBM(国际商业机器)之间。当时，世界银行希望筹集低利率的德国马克和瑞士法郎，但世界银行无法直接发行债券筹集德国马克和瑞士法郎，却能够按最优惠的条件从市场筹集美元。IBM 则因当时手中的德国马克和瑞士法郎走强，需要将其兑换成美元，以获得汇兑收益。索罗门兄弟公司获此信息，撮成此笔交易。世界银行发行美元债券，用于支付IBM发行的德国马克和瑞士法郎债券的全部本金和利息；IBM用德国马

52、克和瑞士法郎支付世界银行所发行美元债券的全部本金和利息。例* 一家德国公司的欧元固定利率债务过多，造成负债结构不合理，决定将35万欧元5年期利率(6.65%)债务换成浮动利率的美元债务（Libor）。为此与一家互换银行签订了互换协议。互换开始，双方按当时即期汇率交换本金，德国公司付给银行35 万欧元，银行付给36万美元，互换期间，公司按Libor支付美元利息给银行，银行按6.65%支付固定欧元利息给公司，互换结束时，双方再将本金互换。人民币外汇货币掉期* 人民币外汇货币掉期（Cross Currency Interest Rate Swap），是指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金，同时

53、定期交换两种货币利息的交易协议。一般在期初按约定汇率交换两种货币，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换，也有只在期末交换本金。利息支付可以采用固定利率，也可以采用浮动利率人民币外汇货币掉期* 2006 年4 月在银行间外汇市场推出人民币外汇掉期交易。2007 年8 月17 日，人民银行推出了关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题通知。* 外汇市场-人民币外汇远期/掉期报价利率互换交易双方以利率方式相互交换两笔债务，一般期初或到期日都没有实际本金的互换，本金是名义的，交换的只是双方不同特征的利息。例* A公司和B公司有相同的融资要求，A需要100万美元5年期资金，愿

54、意支付浮动利率，在市场上可以按12%的固定利率，或Libor+2.5%的浮动利率筹集资金；B也需要100万美元5年期资金，愿意支付固定利率，在市场上可以按14%的固定利率或Libor+3.5%的浮动利率筹集资金。AB筹资成本比较人民币利率互换* 银行间市场人民币利率互换交易操作规程的通知二七年四月* 关于发布人民币利率互换交易操作规程的通知2008年6月，原银行间市场人民币利率互换交易操作规程（中汇交发200787号）同时废止。* 2007 年1 月18 日，兴业银行与花旗银行完成了国内第一笔利率互换交易。这笔利率互换交易期限为一年，以3 个月期Shibor 为基准利率。其中兴业是支付2.98

55、%的固定利率，并从交易对手方银行获得以3 个月期Shibor 为基准的浮动利率（当天3 个月期Shibor 为2.8080%）。第四部分商业银行的业务一、商业银行的资产负债表（The Balance Sheet）资产负债表反映银行各项资金的变化和经营成果。对内对外都是银行的主表。第四节商业银行的业务二、负债业务商业银行的主要资金来源，是在经营活动中尚未偿还的经济义务。* 存款：支票存款储蓄存款定期存款三、资产业务1、贷款：担保贷款信用贷款抵押贷款2、证券投资3、贴现四、商业银行的表外业务* 广义的表外业务是指影响银行利润和风险但不反映在资产负债表上的业务。可以分成两类无风险的表外业务和有风险的

56、表外业务两类。商业银行的表外业务* 无风险的表外业务* 亦称中间业务，指商业银行以中间人的身份，不运用或较少运用自己的资金，替客户承办收付和其他委托事项，从中收取手续费的业务。包括以下几类* 1.转账结算业务：非现金结算业务，包括同城结算和异地结算；* 2.代理业务典型的中间业务；* 3.信托业务：是指商业银行接受个人、机构或政府的委托，代为管理、运用和处理所托管的资金或财产并为受益人谋利的活动。注意：信托不同于简单的代理活动，因为在代理关系中，代理人只是以委托人的名义、按委托人指定的权限范围办事，在法律上，委托人对委托财产的所有权没有改变；而在信托关系中，信托财产的所有权则从委托人转移到了受托人（商业银行信托部或信托公司）手中，受托人以自己的名义管理和处理信托财产。*