工程管理-第四章工程经济

1、第四章工程经济 考情分析 本章为重点章节，主要介绍了工程中经济评价的内容、方法及运用等。本章内容繁多，理论性强， 学习难度较大，很多地方需要在理解的基础上掌握。 从历年考试来看，本章分值众多，属于“拉差距”的章节。预计2020年的分值为20分左右。 【知识框架】 第一节 资金的时间价值及其计算 【知识点一】现金流量和资金时间价值 -、现金流量 潦扎追出净流量 现金流量图可以反映现金流量的三要素：大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资 金流入或流出的时间点） A-*Az. 1 1 - 1 1 1 0 则方案在经济上可以考虑接受； （2）若R甩，则方案在经济上是不可行的。 3.根据分

2、析目的的不同，投资收益率又可分为: 总投资收益率 jFD nr ROI=xlOD% 77 资本金净利润率 ROE- xlDO% EC 4.优缺点 优点：计算简单，反映投资效果优劣，适用各种投资规模； 缺点：没有考虑时间因素，选择正常生产年份较难，不可靠。 【例题单选题】总投资收益率指标中的收益是指项目建成后（）。 A. 正常生产年份的年税前利润或运营期年平均税前利润 B. 正常生产年份的年税后利润或运营期年平均税后利润 C. 正常生产年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润 D. 投产期和达产期的盈利总和 正确答案C 答案解析本题考查的是投资收益率与投资回收期。EBIT项目达到设计生产能力

3、后正常年份的年 息税前利润或运营期内年平均息税前利润。 【例题单选题】在工程经济分析中，以投资收益率指标作为主要决策依据，其可靠性较差的原因 在于（）。 A. 正常生产年份的选择比较困难 B. 计算期的确定比较困难 C. 未考虑投资回收后的经济效果 D. 需要事先确定基准收益率 正确答案 A 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。正常生产年份的选择比较困维，如何确 定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。 总：1D0D万借款：驰0万：争利闽拒。万 利息；100企业所儈：50 总投资收益車= 30C 600 300 H-ICO十亏Cl 1000

4、贵苯:全 丿；争利润 m： 、投资回收期 反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标。 1. 静态投资回收期。在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时 间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明 （1 ）计算公式。自建设开始年算起，投资回收期Pt （以年表示）的计算公式如下： （2 ）评价准则。将计算出的静态投资回收期（ R ）与所确定的 基准投资回收期（Pe）进行比较: 若R Pe,则项目（或方案）在经济上是不可行的。 2. 动态投资回收期。累计现值等于零时的时间（年份）。 动态投资回收期的表达式为： f（a-coX

5、（i+fcr=o M） 在实际应用中，可根据项目现金流量表用下列近似公式计算： d累计浄现金流量现值出现正值的年数-D- 上一年累计净现金流童现值册绝对值 出现正值年恰淨现金冷童的现酋 IRR 【提示】用折现法计算出的动态投资回收期，比用传统方法计算出的静态投资回收期长些。与 法和NPV法在方案评价方面是等价的。 3. 投资回收期法的特点 优点指标容易理解，计算简便，显示了资本的周转速度 役有考虑投资方案整个计算期内的现金流量;只间接考虑投资回收之前的效果，不能反 缺点 映投资回收之后的情况，即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果 【2016考题单选题】下列投资方案经济效果评价指标中，能够

6、在一定程度上反映资本周转速度的 指标是（）。 A. 利息备付率 B. 投资收益率 C. 偿债备付率 D. 投资回收期 正确答案D 答案解析本题考查的是投资收益率与投资回收期。投资回收期指标容易理解，计算也比较简便； 项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。 【例题单选题】某技术方案的现金流量如下表，设基准收益率（折现率）为8%则静态投资回收 期为（）年。 计算期（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 现金流入（万兀） 一 一 800 1200 1200 1200 1200 1200 现金流出（万兀） 600 900 500 700 700 700 700 700 A. 1.25 B.

7、2.58 C. 4.40 D. 5.60 正确答案C 答案解析本题考查的是经济效果评价指标体系。静态投资回收期=（5- 1）+ 200/500 = 4.4年。 【例题单选题】在投资方案评价中，投资回收期只能作为辅助评价指标的主要原因是（）。 A. 只考虑投资回收前的效果，不能准确反映投资方案在整个计算期内的经济效果 B. 忽视资金具有时间价值的重要性，在回收期内未能考虑投资收益的时间点 C. 只考虑投资回收的时间点，不能系统反映投资回收之前的现金流量 D. 基准投资回收期的确定比较困难，从而使方案选择的评价准则不可靠 正确答案 A 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。选项B,动态投

8、资回收期考虑了资金的时 间价值；选项C,投资回收期只间接考虑投资回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况。选项 D,基准投资回收期的确定比较容易。 三、偿债能力指标 （一）利息备付率 也称已获利息倍数；投资方案在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。 从付息资金来源的充裕性角度反映投资方案偿付债务利息的保障程度。 P1 1。 评价准则：分年计算，越高，利息偿付的保障程度越高。应大于 【2017考题单选题】投资方案经济效果评价指标中，利息备付率是指投资方案在借款偿还期内的 （）的比值。 A. 息税前利润与当期应付利息金额 B. 息税前利润与当期应还本付息金额 C.

9、税前利润与当期应付利息金额 D. 税前利润与当期应还本付息金额 正确答案 A 答案解析本题考查的是经济效果评价的内容及指标体系。利息备付率（ICR）也称已获利息倍数， 是指投资方案在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。 （二）偿债备付率 投资方案在借款偿还期限内各年可用于还本付息的资金 （息税前利润+折旧+摊销-所得税）与 当 期应还本付息金额 （还本额+计入总成本费用的全部利息）的比值。表明用于还本付息的资金偿还借款 本息的保障程度。 PD 【例题多选题】偿债备付率指标中“可用于还本付息的资金”包括（）。 A. 无形资产摊销费 B. 增值税及附加 C. 计入总成

10、本费用的利息 D. 固定资产大修理费 E固定资产折旧费 正确答案 ACE 答案解析本题考查的是偿债能力指标。可用于还本付息的资金为息税前利润+折旧+摊销。 【例题单选题】关于利息备付率的说法，正确的是（）。 A. 利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高 B. 利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越低 C. 利息备付率大于零，表明利息偿付能力强 D. 利息备付率小于零，表明利息偿付能力强 正确答案 A 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。利息备付率越高，表明利息偿付的保障 程度越高。利息备付率应大于1，并结合债权人的要求确定。 （三）资产负债率 指投资方案各期末 负债总额（TL

11、）与资产总额（TA）的比率。 LOAR = xlOO% TA 评价准则：适度，应结合国家宏观经济状况、行业发展前景、企业所处的竞争环境状况等具体条件 确定。 【例题单选题】投资方案资产负债率是指投资方案各期末（）的比率。 A. 长期负债与长期资产 B. 长期负债与固定资产总额 C. 负债总额与资产总额 D. 固定资产总额与负债总额 正确答案C 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。资产负债率是指投资方案各期末负债总 额与资产总额的比率。 四、净现值 定义：用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）i c,分别将整个计算期内 各年所发生的净现金流 量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

12、 1. 计算公式： 阳忙一8a+y 2. 评价准则：当方案的 NPV 0时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可 行的。 3. 特点 优 占 八、 考虑了资金的时间价值， 并全面考虑了项目在 整个计算期内 的经济状况；经济意义明确直 观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观 缺 占 八、 需要确定一个符合经济现实的基准收益率， 而基准收益率的确定往往是比较困难的； 净现 值不能反映单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果- 【例题多选题】应用净现值指标评价投资方案经济效果的优越性有（）。 A. 能够直接反映项目单位投资的使用效率 B. 能够全面考虑项

13、目在整个计算期内的经济状况 C. 能够直接说明项目运营期各年的经营成果 D. 能够全面反映项目投资过程的收益程度 E. 能够直接以金额表示项目的盈利水平 正确答案BE 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。净现值指标考虑了资金的时间价值，并 全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利 水平；判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的 确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥 方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目

14、投 资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。 【例题单选题】某项目现金流量表（单位：万元）如下: 年度 1 2 3 4 5 6 7 8 净现金流量 1000 1200 800 900 950 1000 1100 1200 折现系数（i c = 10%） 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 折现净现金流量 909.0 991.2 600.8 614.7 589.95 564.0 564.3 560.4 则该项目的净现值率和动态投资回收期分别是（）。 A. 2.45% 和 4.53 年 B. 83.88% 和 5.

15、17 年 C. 170.45% 和 4.53 年 D. 197.35% 和 5.17 年 正确答案B 答案解析本题考查的是净现值。净现值率=（909.0 991.2 + 600.8 + 614.7 + 589.95 + 564.0 + 564.3 + 560.4 ） / （909 + 991.2 ） = 83.88%。动态投资回收期= 5 + （909.0 + 991.2 600.8 614.7 589.95 ） /564.0 = 5.17 年。 4. 基准收益率i c的确定 基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀 以及资金限制等影响因素。 基准

16、收益率不应小于资金成本。也应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本。 当项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业基准收益率（机会成本）；当项目投资由自有资金 和贷款组成时，最低收益率不应低于行业基准收益率与贷款利率的加权平均收益率。 投资风险风险越大，贴补率越高。 通货膨胀通货膨胀率越高，其基准收益率也越高。 资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的 影响因素。 【例题单选题】某企业投资项目，总投资 3000万元，其中借贷资金占 40%借贷资金的资金成本 为12%企业自有资金的投资机会成本为15%在不考虑其他影响因素的条件下，该项目的基准收益率至

17、少应达到（）。 A. 12.0% B. 13.5% C. 13.8% D. 15.0% 正确答案C 答案解析本题考查的是净现值与净年值。i = 40%X 12% 60%X 15%= 13.8%。 【2017考题多选题】下列影响因素中，属于确定基准收益率基础因素的有（）。 A. 资金成本 B. 投资风险 C. 周转速度 D. 机会成本 E. 通货膨胀 正确答案 AD 答案解析本题考查的是净现值与净年值。确定基准收益率时应考虑的因素有：（1）资金成本和 机会成本；（2）投资风险；（3）通货膨胀。资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资 风险和通货膨胀是确定基准收益率必须考虑的影响因素。 五、

18、净年值 Q手写板團示 （P/A* i，5） =300 定义：又称等额年值、等额年金，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成 的等额年值。同一现金流量的现值和等额年值是等价的（或等效的），因此，净现值法与净年值法在方 案评价中能得出相同的结论。在各方案的计算期不相同时，应用净年值比净现值更为方便。 1. 计算公式：NAV = npva/尸忑 评价准则：NAV 0时，则投资方案在经济上可以接受。 六、内部收益率 使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 NP阴=+0 NPV NPV * NPV? 4.2.4净现值函数曲线 【例题多选题】某投资方案的净现值与折

19、现率之间的关系如下图所示。图中表明的正确结论有（）。 A. 投资方案的内部收益率为 i 2 B. 折现率i越大，投资方案的净现值越大 C. 基准收益率为i i时，投资方案的净现值为NPV D. 投资方案的累计净现金流量为NPV E. 投资方案计算期内累计利润为正值 正确答案ACD 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。选项B错误，折现率i越大，投资方案 的净现值越小；选项 E错误，累计净现金流量与累计利润无法从该图中识别。 【例421】某投资方案的现金流量如表421所示，其内部收益率IRR= 20% 表4.2.1投资方案的现金流量表 第t期末 0 1 2 3 4 5 6 现金流量A

20、1000 300 300 300 300 300 307 2. 评价准则：当IRRA i c,则投资方案在经济上可以接受； 3. 优点：考虑了资金的时间价值和整个计算期内的经济状况；能直接衡量项目未回收投资的收益率； 不需要事先确定一个基准收益率。 不足：计算麻烦；对于非常规现金流量的项目来说，计算结果往往不唯一。 4.IRR与NPV的比较： 两者都可对独立方案进行评价，且结论一致；都考虑了资金时间价值和整个计算期内情况。 NPV算法简单，但得不出投资过程收益程度，受外部参数的影响； IRR较为繁琐，但能反映出投资过程收益程度，不受外部参数的影响，取决于投资过程的现金流量。 对于非常规的现金流

21、量的项目，内部收益率往往不是唯一的。 【例题单选题】下列关于内部收益率和净现值的说法中，正确的是（）。 A. 项目内部收益率和净现值的大小只取决于项目投资过程的现金流量，与项目外部参数无关 B. 项目内部收益率和净现值反映了项目初期投资的收益能力 C. 用内部收益率和净现值对独立方案进行评价，其结论是一致的 D. 项目内部收益率和净现值可以说明项目在整个计算期间各年的经济效果 正确答案C 答案解析本题考查的是经济效果评价内容及指标体系。选项A净现值基准收益率的确定与项目 外部参数有关；选项 B项目内部收益率和净现值反映了全部投资的收益能力；选项D项目内部收益 率和净现值可以说明项目在整个计算期

22、间的经济效果。 【例题单选题】下列关于财务内部收益率或资本金收益率的说法中，正确的是（）。 A. 财务内部收益率反映项目按设定折现率获得的盈利水平 B. 财务内部收益率反映项目总投资可能获得的收益水平 C. 资本金收益率反映项目资本金按设定折现率获得的盈利水平 D. 资本金净利润率反映所得税后资本金可能获得的收益水平 正确答案D 答案解析本题考查的是内部收益率与净现值率。选项A净现值设定折现率；选项 B总投资收益 率反映项目总投资可能获得的收益水平。 七、净现值率 定义：项目净现值与项目全部投资现值之比。反映单位投资现值所能带来的净现值。是辅助评价指 标。适于多个投资额不同的项目方案的比选。

23、1. 计算公式： 2. 评价准则： PV NPVR- h NPVA 0,说明投资方案在经济上可接受；若NPVR： 0，说明投资方案在经济上不可行。 【2016考题单选题】用来评价投资方案经济效果的净现值率指标是指项目净现值与（）的比值。 A. 固定资产投资总额 B. 建筑安装工程投资总额 C. 项目全部投资现值 D. 建筑安装工程全部投资现值 正确答案C 厂职投资牧益率 赞本金砂利润率 答案解析本题考查的是内部收益率与净现值率。净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之 比。 iSS0tfclB 瓷产flifa率 利息备卅宰 儀惯备忖率 内部收掘率 一动花投窃回收期 療现GI 挣现值車 4,2.

24、1投資方案鏡济评价指标体系 【知识点三】评价方案的类型 、评价方案的类型 |单TT黑建立3!方嘉 互斥理方浜- ：I互卞痙才塞* 參方秦聪关助* 细一互斥歳方案 .11S合相关型 图4.XS畀价方靈的分类 3-n 【例题单选题】在评价投资方案经济效果时，如果AB两个方案中缺少任何一个，另一个就不能正 常运行，则两个方案称为（）。 A. 组合型 B. 互补型 C. 混合型 D. 相关型 正确答案B 答案解析本题考查的是评价方案的类型。互补型方案是指在方案之间存在技术经济互补关系的 一组方案。缺少其中任何一个项目，其他项目就不能正常运行。 独立型方案指方案间互不干扰、在经济上互不相关的方案，选择或

25、放弃其中一个方案，并不影 响其它方案的选择 互斥型方案指在若干备选方案中，各个方案彼此可以相互代替。选择其中任何一个方案，则其 它方案必然被排斥 二、独立型方案的评价 通过计算方案的经济效果指标，并按照指标的判别准则加以检验即可判断方案在经济上是否可行。 这种对方案自身的经济性检验称为“绝对经济效果检验”。主要有以下几种评价方法： 1. 应用投资收益率进行评价； 2. 应用投资回收期进行评价； 3. 应用NPV进行评价； 4. 应用IRR进行评价。 三、互斥型方案的评价 互斥型方案经济效果评价：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验；二 是考察方案的相对最优性，称为相对（经

26、济）效果检验。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可， 从而确保所选方案不但可行而且最优。 方法：按投资大小由低到高进行两个方案的比选，然后淘汰较差的方案，以保留的较好方案再与其 他方案比较，直至所有的方案都经过比较，最终选出经济性最优的方案。 【例题单选题】进行独立型投资方案经济效果评价时，认为方案在经济上可行、能够通过绝对经 济效果检验的条件是（）。 A. 增量投资收益率不小于基准投资收益率 B. 静态投资回收期不超过基准投资回收期 C. 投资收益率非负 D. 增量投资回收期不超过基准投资回收期 正确答案B 答案解析本题考查的是评价方案的类型。对于独立型方案，可以用以下指标来评价：投资收益

27、 率；投资回收期；NPV和IRR。增量投资收益率、投资收益率均为相对指标；对于增量投资收益率和 增量投资回收期都是评价互斥方案所用到的指标。 【例题单选题】某企业可提供选择的项目有三个，项目1和项目2是互斥关系，项目3与项目1、 2为独立关系。各项目有关数据如下表，基准收益率为10%，则该企业选择（）。 项目 项目1 项目2 项目3 初始投资（万兀） 3000 5000 6000 每年末净收益（万兀） 1300 1450 1400 估计寿命（年） 4 6 8 NAV=628.81 万元 NPV=2783.75 万元 NAV=628.81 万元 NPV=2435.22 万元 A. 项目1和项目3

28、,两个项目的 B. 项目2和项目3,两个项目的 C. 项目1和项目2,两个项目的 D. 项目1和项目2,两个项目的 正确答案A 答案解析本题考查的是经济效果评价方法。项目1和项目2是互斥关系，排除选项 CD NAVA=1300-3000X( A/P,10%,4)=353.46(万元)；NAVB=1450-5000X( A/P,10%,6)=301.85 (万元)因为 NAVA大于NAVB所以取A方案。 【知识点四】互斥型方案静态评价方法 【2017考题多选题】下列评价方法中，用于互斥投资方案静态分析评价的有（）。 A. 增量投资内部收益率法 B. 增量投资收益率法 C. 增量投资回收期法 D.

29、 净年值法 E. 年折算费用法 正确答案BCE 答案解析本题考查的是静态评价方法。互斥方案静态分析常用增量投资收益率、增量投资回收 期、年折算费用、综合总费用等评价方法进行相对经济效果的评价。 、增量投资收益率 I 1、I 2分别为甲、乙方案的投资额, 增量投资所带来的经营成本上的节约与增量投资之比。现设 C2为甲、乙方案的经营成本。 P =字半 xiotm 增量投资收益率大于基准投资收益率时，投资额大的方案可行，投资的增量完全可以由经营成本的 节约来得到补偿。 【例题单选题】某项目有甲乙丙丁4个可行方案，投资额和年经营成本见下表。 万案 甲 乙 丙 丁 投资额（万元） 800 800 900

30、 1000 年经营成本（万元） 100 110 100 70 若基准收益率为10%，采用增量投资收益率比选，最优方案为（）。 A. 甲方案 B. 乙方案 C. 丙方案 D. 丁方案 正确答案D 答案解析本题考查的是静态评价方法。运用增量投资收益率法，比较乙与甲选甲，比较丙与甲 选甲，比较丁与甲选丁。 、增量投资回收期 A300 50= 投資万 B200 65 色咬詩（年）=15 （万了 用经营成本的节约来补偿增量投资的年限。当各年经营成本的节约（C1-C2）基本相同时，其计算公 式为： 当得到的增量投资回收期小于基准投资回收期时，投资额大的方案可行。反之，投资额小的方案为 优选方案。 三、年折

31、算费用 运用年折算费用法，只需计算各方案的年折算费用，即将投资额用基准投资回收期分摊到各年，再 与各年的年经营成本相加。年折算费用计算公式如下： 【提示】根据年折算费用，选择最小者为最优方案。这与增量投资收益率法的结论是一致的。年折 算费用法计算简便，评价准则直观、明确。 【例题单选题】某工程有甲乙丙丁四个实施方案可供选择。四个方案的投资额依次是60万元、80 万元、100万元、120万元。年运行成本依次是16万元、13万元、10万元和6万元，各方案应用环境相 同。设基准投资率为 10%。则采用折算费用法选择的最优方案为（）。 A. 丁 B. 甲 C. 乙 D. 丙 正确答案 A 答案解析本题

32、考查的是静态评价方法。折算费用法公式：Z = C + Prc贝U: Z （甲）=16 + 60X 10%= 22; Z （乙）=13+ 80 X 10%= 21; Z （丙）=10+ 100 X 10%= 20; Z （丁）= 6+ 120 X 10% =18。 四、综合总费用 方案的投资与基准投资回收期内年经营成本的总和。计算公式： 【提示】显然，Sj = PcX乙。故综合总费用即为基准投资回收期内年折算费用的总和。在方案评选时， 综合总费用最小的方案为最优。 【提示】静态评价方法仅适用于方案初评或作为辅助评价方法采用。 【知识点五】互斥型方案动态评价方法 【例题单选题】在评价投资方案经济效

33、果时，与静态评价方法相比，动态评价方法的最大特点是 （） A. 考虑了资金的时间价值 B. 适用于投资方案的粗略评价 C. 适用于逐年收益不同的投资方案 D. 反映了短期投资效果 正确答案 A 答案解析本题考查的是经济效果评价方法。与静态评价方法相比，动态评价方法的最大特点是 考虑了资金的时间价值。 一、计算期相同的评价方法 主要方法：净现值法、增量内部收益率法，净年值法 （一）净现值（NPV法 对互斥方案评价，首先剔除NPVk 0的方案，即进行方案的绝对效果检验；然后对所有NP店0的方 案比较其净现值，选择净现值最大的方案为最佳方案。 PV =CDt（l + ic）- = CO.CP/F.

34、ij t=z （二）增量投资内部收益率（IRR ）法 指两个方案各年净现金流流量的差额的现值之和等于零时的折现率。 【提示】根据各互斥方案的内部收益率并不一定能选出净现值（基准收益率下）最大的方案，因为 净现值相同但分布状态不同的两个现金流量，会得出不同的内部收益率。 【例422】现有两互斥方案，其净现金流量如表423所示。设基准收益率为 10 %，试用净现值 和内部收益率评价方案。净现金流量表： 万案 净现金流量 0 1 2 3 4 万案1 -7000 1000 2000 6000 4000 万案2 -4000 1000 1000 3000 3000 从计算结果或图426可看出，IRR（i）

35、NPV（2）,方案1优于方案2,这就产生了矛盾。 到底哪个方案更优，就需要考虑方案1比方案2多花的投资的内部收益率 （即增量投资内部收益率 IRR） 是否大于基准收益率i co 增量投资内部收益率就是 NPV（ 1）= NPV2）时的折现率。通过计算，本例的增量投资内部收益率IRR =18.41 %。增量投资内部收益率大于基准收益率，则方案1为优选方案，与净现值评价准则的结论一致。 应用 IRR法评价互斥方案的基本步骤 如下： 计算各备选方案的IRR，分别与基准收益率i c比较。IRR小于ic的方案，即予淘汰。 将IRRji c的方案按初始投资额由小到大依次排列； 按初始投资额由小到大依次计算

36、相邻两个方案的增量投资内部收益率厶IRR,若厶IRRic,则说明 初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案；反之，若IRR ic,则保留投资 额小的方案。直至全部方案比较完毕，保留的方案就是最优方案。 【例题单选题】与净现值相比较，采用内部收益率法评价投资方案经济效果的优点是能够（）。 A. 考虑资金的时间价值 B. 反映项目投资中单位投资的盈利能力 C. 反映投资过程的收益程度 D. 考虑项目在整个计算期内的经济状况 正确答案 C 答案解析本题考查的是经济效果评价方法。与净现值相比较，采用内部收益率法评价投资方案 经济效果的优点最能够反映投资过程的收益程度。 （三）净年值

37、（NAV法 通过计算各备选方案的等额年费用（AC），然后进行对比，以等额年费用（AC）最低者为最佳方案。 n JkC 二工CqtJ/b i.Ef i）（A/F, U，n） 【提示】采用等额年费用（AC）或净年值（NAV进行评价所得出的结论是完全一致的。 二、计算期不同的评价方法 主要方法：净年值法、净现值法、增量投资内部收益率法 （一 ）净年值（NAV法 与计算期相同净年值法计算思路一样。 通过计算各备选方案净现金流量的等额年值（NAV并进行比较，以 NAV 0，且NAV最大者为最优方 案。 A E 最小倍数 10 3年亦 舟150 y 7 A： 丫 200 II 铲00 i 1 1234 2

38、OQ + E00/ (1 +1Q3 s 6 B： t ISOA： ISOAlso 1 0 1 2 34 s (Z- NKV as = MAVe CPTEtWj?) 2 f + 150/ (1+ lafltf) 4 + 150/ i c,选择投资大的方案；反之选择投资小的方案。 【提示】对于仅有或仅需计算费用现金流量的寿命期不等的互斥方案，可以两方案费用年值相等的 方式建立方程。 【例题单选题】采用增量投资内部收益率（IRR）法比选计算期相同的两个可行互斥方案时，基 准收益率为ic，则保留投资额大的方案的前提条件是（）。 A. IRR0 B. IRRv 0 C. IRR i c D. IRRv

39、i c 正确答案C 答案解析本题考查的是动态评价方法。应用 IRR法评价互斥方案的基本步骤如下：计算各备 选方案的IRRj，分别与基准收益率ic比较。IRRj小于i c的方案，即予淘汰。将 IRRj i c的方案按 初始投资额由小到大依次排列；按初始投资额由小到大依次计算相邻两个方案的增量投资内部收 益率 IRR,若厶IRR ic,则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方 案；反之，若 IRRv i c,则保留投资额小的方案。直至全部方案比较完毕，保留的方案就是最优方 案。 【2017考题单选题】对于效益基本相同，但效益难以用货币直接计量的互斥投资方案，在进行比 选时常

40、用（）替代净现值。 A增量投资 B. 费用现值 C. 年折算费用 D. 净现值率 正确答案 B 答案解析本题考查的是动态评价方法。在工程经济分析中，对效益相同（或基本相同），但效 益无法或很难用货币直接计量的互斥方案进行比较，常用费用现值（pvy比较替代净现值进行评价。 【知识点六】盈亏平衡分析 盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析和风险分析则可同时用于财务评价和国民经 济评价。 【2017考题单选题】关于投资方案不确定性分析与风险分析的说法，正确的是（）。 A. 敏感性分析只适用于财务评价 B. 风险分析只适用于国民经济评价 C. 盈亏平衡分析只适用于财务评价 D. 盈亏平衡分析

41、只适用于国民经济评价 正确答案C 答案解析本题考查的是盈亏平衡分析。盈亏平衡分析只适用于财务评价，敏感性分析和风险分 析可同时用于财务评价和国民经济评价。 【例题多选题】投资项目财务评价中的不确定性分析有（）。 A. 盈亏平衡分析 B. 增长率分析 C. 敏感性分析 D. 发展速度分析 E. 均值分析 正确答案 AC 答案解析本题考查的是盈亏平衡分析。不确定分析主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 一、基本的损益方程式 利润=销售收入-总成本-销售税金 假设产量等于销售量，并且项目的销售收入与总成本均是产量的线性函数： 销售收入=单位售价X销量 总成本=变动成本+固定成本=单位变动成本X产量+固

42、定成本 销售税金=单位产品销售税金及附加X销售量 整理得利润表达式：B = p Q-G Q-CF-t Q 利润=（单价-单位变动成本-单位产品销售税金及附加）X产销量 -固定成本 由于单位产品的销售税金及附加是随产品的销售单价变化而变化的，为了便于分析，将销售收入与 销售税金及附加合并考虑，即可将产销量、成本、禾U润的关系反映在直角坐标系中，成为基本的量本利 图，如下图所示。 1. 线性盈亏平衡分析的前提条件 生产量等于销售量； 生产量变化，单位可变成本不变，从而使总生产成本成为生产量的线性函数； 生产量变化，销售单价不变，从而使销售收入成为销售量的线性函数； 只生产单一产品；或者生产多种产品

43、，但可以换算为单一产品计算。 2. 盈亏平衡点的表达形式 主要以产量和生产能力利用率来表示盈亏平衡点。 用产量表示的盈亏平衡点 BEP（Q）。 令基本损益方程式中的利润 B= 0，此时的产量 Q即为盈亏临界点产销量。即: BEP(Q)= 年固定总成本 单位产品销售价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金及附加 【例题单选题】某项目设计生产能力为50万件/年，预计单位产品售价为 150元，单位产品可变 成本为130元，固定成本为400万元，该产品税金及附加的合并税率为 5%。则用产销量表示的盈亏平衡 点是（）万件。 A. 14.55 B. 20.60 C. 29.63 D. 32.00 正确答案

44、D 150-130-150 X 5%) X-400=0。解得 X=32 (万件)。 答案解析本题考查的是盈亏平衡分析。（ 用生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEP (%) 生产能力利用率：盈亏平衡点产销量占项目正常产量的比重。 正常产量，是指达到设计生产能力的产销数量，也可以用销售金额来表示。销售 蛊亏平衡点卡睹量 正常产销量 X100% BEPC%)= 年固定总成本 年销害收入-年可变成本-年销售税金及附扣 BEP(Q)= BEP(%)X设计生产能力 【提示】盈亏平衡点应按项目的正常年份计算，不能按计算期内的平均值计算。 用年销售金额表示的盈亏平衡点BEP ( S) 单一产品企业在现代经济中只

45、占少数，大部分项目会产销多种产品。多品种项目可以使用年销售金 额来表示盈亏临界点。 BEP(S)= 单位产品销售价格)C年固定总成本 单位产品销售价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金顶附加 用销售单价表示的盈亏平衡点BEP (p) BEP(p)二 年固定总成本 设计生产能力 十单位产品可变成本十单位产品销售税金及啊加 8EP(p)= 年固定总成本 设计生产能力 十单位可变成本 1 -税金圧附加(%； 【例424】某项目设计生产能力为年产50万件产品，根据资料分析，估计单位产品价格为 100元, 单位产品可变成本为 80元，固定成本为300万元，试用产量、生产能力利用率、销售额、单位产品价格

46、 分别表示项目的盈亏平衡点。已知该产品销售税金及附加的合并税率为5%。 (1)计算 BEP(Q,由式(42, 47 计算得：BEP(Q)= 10Q-90-1DOX5% =200000 (件) (2)计算由式 1。功能现实成本低于功能评价值，表明该部件功能比较重要，但分配的成本较少。此时，应 进行具体分析，功能与成本的分配问题可能已较理想，或者有不必要的功能，或者应该提高成本。 应注意一个情况，即 V= 0时，要进一步分析。 如果是不必要的功能，该部件应取消；但如果是最不重要的必要功能，则要根据实际情况处理。 ）。 【2019考题多选题】价值工程应用中，研究对象的功能价值系数小于1时，可能的原因

47、有（ A. 研究对象的功能现实成本小于功能评价值 B. 研究对象的功能比较重要，但分配的成本偏小 C. 研究对象可能存在过剩功能 D. 研究对象实现功能的条件或方法不佳 E. 研究对象的功能现实成本偏低 正确答案CD 答案解析本题考查的是功能评价。Vv 1。即功能现实成本大于功能评价值。表明评价对象的现 实成本偏高，而功能要求不高。这时，一种可能是由于存在着过剩的功能，另一种可能是功能虽无 过剩，但实现功能的条件或方法不佳，以致使实现功能的成本大于功能的现实需要。这两种情况都 应列入功能改进的范围，并且以剔除过剩功能及降低现实成本为改进方向，使成本与功能比例趋于 合理。 2. 功能指数法 又称

48、相对值法。利用功能指数与相对应的成本指数进行比较，得出价值指数VI : 第i个评价对象的价值指数 Vl=第i个评价对象的功能指数 FI/成本指数CI 价值指数的计算结果有以下三种情况： V = 1 功能比重与成本比重大致平衡，功能的现实成本合理 V v 1 评价对象的成本比重大于其功能比重，目前所占的成本偏高，将评价对象列为改进对象， 改善方向主要是降低成本 V 1 评价对象的成本比重小于其功能比重。原因：第一，现实成本偏低，不能满足应具有的 功能要求，改善方向是 增加成本；第二，存在过剩功能，改善方向是降低功能水平；第 二，功能很重要而消耗的成本却很少的情况，不列为改进对象 【例题单选题】在

49、价值工程活动中，价值指数 VI的计算结果不同，采取的改进策略也不同。下列 改进策略中正确的是（）。 A. VI v 1时，应将评价对象列为改进对象，改善方向主要是提高功能水平 B. VI 1时，应将评价对象列为改进对象，改善方向主要是降低功能水平 C. VI v 1时，应将评价对象列为改进对象，改善的方向主要是增加成本 D. VI 1时，是否将评价对象列为改进对象，应作进一步的分析后再确定 正确答案D 答案解析本题考查的是功能评价。 1） VI = 1,评价对象的功能比重与成本比重大致平衡，合理 匹配，功能的现实成本合理。 2） VI v 1,评价对象的成本比重大于其功能比重，目前所占的成本偏

50、 高，将评价对象列为改进对象，改善方向主要是降低成本。3） VI 1，评价对象的成本比重小于其 功能比重。原因有三种：第一，现实成本偏低，不能满足应具有的功能要求，改善方向是增加成本； 第二，存在过剩功能，改善方向是降低功能水平；第三，功能很重要而需要消耗的成本却很少的情 况，不列为改进对象。 【2019考题单选题】某产品由5个部件组成，产品的某项功能由其中3个部件共同实现，三个部 件共有4个功能，关于该功能成本的说法，正确的是（）。 A. 该项功能成本为产品总成本的60% B. 该项功能成本占全部功能成本比超过50% C. 该项功能成本为3个部件相应成本之和 D. 该项功能为承担该功能的 3

51、个部件成本之和 正确答案C 答案解析本题考查的是功能评价。具体地讲，当一个零部件只具有一个功能时，该零部件的成 本就是其本身的功能成本；当一项功能要由多个零部件共同实现时，该功能的成本就等于这些零部 的功能成本之和。当一个零部件具有多项功能或与多项功能有关时，就需要将零部件成本根据具体 情况分摊给各项有关功能。 五、确定VE对象的改进范围 1. F/C值低的功能区域。 2. C F值大的功能区域。成本改善期望值的表达式为： C= C- F （437 ） 【提示】使每个部件的价值系数（或价值指数）尽可能趋近于1。 【例题单选题】应用价值工程时，应选择（）的零部件作为改进对象。 A. 结构复杂 B

52、. 价值较低 C. 功能较弱 D. 成本较高 正确答案B 答案解析本题考查的是功能评价。价值工程的主要应用可以概括为两大方面，一是应用于方案 评价，既可在多方案中选择价值较高的方案，也可选择价值较低的对象作为改进对象；二是寻求提 高对产品或对象价值的途径。 【知识点五】方案创造及实施 一、方案创造 方案创造可以采取各种方法，比较常用的方法有以下几种：头脑风暴法、哥顿法、专家意见法（德 尔菲法）、专家检查法。 1. 头脑风暴法 自由奔放地思考问题。 具体地说，就是由对改进对象有较深了解的人员组成的小集体在非常融洽和不受任何限制的气氛中 进行讨论、座谈，打破常规、积极思考、互相启发、集思广益，提出

53、创新方案。这种方法可使获得的方 案新颖、全面、富于创造性，并可以防止片面和遗漏。 2. 哥顿法 在会议上提方案，但究竟研究什么问题，目的是什么，只有会议的主持人知道，以免其他人受约束。 指导思想是把要研究的问题适当抽象，以利于开拓思路。在研究新方案时，会议主持人开始并不全 部摊开要解决的问题，而是只对大家作一番抽象笼统的介绍，要求大家提出各种设想，以激发出有价值 的创新方案。 3. 专家意见法 又称德尔菲（Delphi ）法，是由组织者将研究对象的问题和要求，函寄给若干有关专家，使他们在 互不商量的情况下提出各种建议和设想，专家返回设想意见，经整理分析后，归纳出若干较合理的方案 和建议，再函寄

54、给有关专家征求意见，再回收整理，如此经过几次反复后专家意见趋向一致，从而最后 确定出新的功能实现方案。这种方法的特点是专家们彼此不见面，研究问题时间充裕，可以无顾虑、不 受约束地从各种角度提出意见和方案。缺点是花费时间较长，缺乏面对面的交谈和商议。 4. 专家检查法。 ）。 【例题多选题】下列方法中，可在价值工程活动中用于方案创造的有（ A. 专家检查法 B. 专家意见法 C流程图法 D. 列表比较法 E. 方案清单法 正确答案 AB 答案解析本题考查的是方案创造及评价。方案创造的方法有以下几种：头脑风暴法、哥顿法、 专家意见法（德尔菲法）、专家检查法。 二、方案评价 包括概略评价和详细评价，

55、内容包括技术评价、经济评价、社会评价以及综合评价。 总体价值最大的方案，即 技术上先进、经济上合理和社会上有利的最优方案。 常用的定性方法有：德尔菲（Delphi ）法、优缺点列举法 等； 常用的定量方法有：直接评分法、加权评分法、比较价值评分法、环比评分法、强制评分法、几何 平均值评分法等。 【例题多选题】价值工程应用中，对提出的新方案进行综合评价的定量方法有（）。 A. 头脑风暴法 B. 直接评分法 C. 加权评分法 D. 优缺点列举法 E. 专家检查法 正确答案BC 答案解析本题考查的是方案创造及实施。常用的定量方法有直接评分法、加权评分法、比较价 值评分法、环比评分法、强制评分法、几何

56、平均值评分法等。 【2017考题单选题】价值工程活动中，方案评价阶段的工作顺序是（）。 A. 综合评价一经济评价和社会评价一技术评价 B. 综合评价一技术评价和经济评价一社会评价 C. 技术评价一经济评价和社会评价一综合评价 D. 经济评价一技术评价和社会评价一综合评价 正确答案C 答案解析本题考查的是方案创造及评价。在对方案进行评价时，无论是概略评价还是详细评价， 一般可先进行技术评价，再分别进行经济评价和社会评价，最后进行综合评价。 第四节 工程寿命周期成本分析 【知识点一】工程寿命周期成本及其构成 一、工程寿命周期成本的含义 工程寿命周期是指工程产品从 研究开发、设计、建造、使用直到报废

57、所经历的全部时间。在工程寿 命周期成本中，不仅包括 经济意义上的成本，还包括环境成本和社会成本。 1. 工程寿命周期经济成本：是指工程项目从项目构思到项目建成投入使用直至工程寿命终结全过程 所发生的一切可直接体现为资金耗费的投入的总和，包括建设成本和使用成本。 2. 工程寿命周期环境成本： 是指工程产品系列在其全寿命周期内对于环境的潜在和显现的不利影响。 3. 工程寿命周期社会成本：是指工程产品在从项目构思、产品建成投入使用直至报废不堪再用全过 程中对社会的不利影响。 【提示】后两种成本是隐形成本，需借助其他方法来转换为可以计量的成本。 ）。 【例题单选题】关于工程寿命周期社会成本的说法，正确

58、的是（ A. 社会成本是指社会因素对工程建设和使用产生的不利影响 B. 工程建设引起大规模移民是一种社会成本 C. 社会成本只发生在工程项目运营期 D. 社会成本只在项目财务评价中考虑 正确答案B 答案解析本题考查的是工程寿命周期成本分析。工程寿命周期社会成本是指工程产品在从项目 构思、产品建成投入使用直至报废不堪再用全过程中对社会的不利影响。与环境成本一样，工程建 设及工程产品对于社会的影响可以是正面的，也可以是负面的。因此，也必须进行甄别，剔除不属 于成本的系列。比如，建设某个工程项目可以增加社会就业率，有助于社会安定，这种影响就不应 计算为成本。另一方面，如果一个工程项目的建设会增加社会

59、的运行成本，如由于工程建设引起大 规模的移民，可能增加社会的不安定因素，这种影响就应计算为社会成本。 二、工程寿命周期成本的构成 工程寿命周期成本是 工程设计、开发、建造、使用、维修和报废等过程中发生的费用，也即该项工 程在其确定的寿命周期内或在预定的有效期内所需支付的研究开发费、施工安装费、运行维修费、报废 回收费等费用的总和。 【知识点二】工程寿命周期成本分析方法 一、工程寿命周期成本分析方法 在寿命周期成本分析中必须考虑资金的时间价值 。 常用的寿命周期成本评价方法有 费用效率（CE法、固定效率法和固定费用法、权衡分析法等 1. 费用效率（CE法 费用效率（CE法是指工程系统效率（SE与工程寿命周期成本（LCC的比值： CE LCC IC+SC 图SE-LCCtt主要构成 系统 效率 投入寿命周期成本后所取得的效果或者说明任务完成到什么程度的指标。可以用完成任 务的数量、年平均产量、利用率、可靠性、维修性、后勤支援效率等来表示，也可以用 销售额、附加价值、利润、产值等来表示 寿命 周期