中级财务管理练习一含答案

1、中级财务管理练习一含答案中级财务管理练习一第一章 风险与收益 一、不定项选择题。1. 企业举债经营而导致的风险属于 (ABCD )A、可分散风险 B、财务风险C、企业特有风险 D、非系统风险2. 下列因素引起的风险中 , 投资者可以通过资产组合予以消减的就是 (DE ) 。A、利率变化B、经济衰退 C、战争 D面粉价格的上涨 E、竞争对手被外资并购3. 以下关于经营风险的论述正确的就是 (D )A 只与企业的内部因素有关 , 与外部因素无关B 就是因借款而带来的风险C 通过企业经营者的努力 , 可以完全避免D 就是生产经营上的不确定性带来的收益不确定性4. 某投资组合由甲 ,乙二项资产组成 ,

2、其预期报酬率分别为 9%,21%,投资额分别为 100万,200 万,下 列说法正确的就是 (BC )A组合的预期报酬率就是15%B组合的预期报酬率就是17%C组合的预期报酬率介于9%与 21沱间D组合的报酬率有可能高于21%5. 构成投资组合的证券A与证券B,其标准差分别为12%与 8%在等比例投资的情况下,下列说法正 确的有(BD)。A、如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为2%B、如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%C、如果两种证券的相关系数为I,该组合的标准差为10%D如果两种证券的相关系数为-I,该组合的标准差为2%6. 如果A B两只股票的收益率变化方向与变化幅

3、度完全相同，则由其组成的投资组合(AD ) o A、不能分散任何风险 B可以分散部分风险C可以最大限度地抵消风险 D风险就是两只股票风险的加权平均7. 假设A B证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为5%标准差为12%),乙证券的预 期报酬率为 10%(标准差为 25%),则由甲、乙证券构成的投资组合 (ABC )oA、最低的预期报酬率为5% B最高的预期报酬率为10%C最高的标准差为25% D、最低的标准差为12%8. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比 , 下列说法正确的就是 (ABC )A 相同的标准差与较低的预期收益率 B 相同的预期收益率与较高的标准差C 较低的预期

4、收益率与较高的标准差 D 较低的标准差与较高的预期收益率9. 下列各项中 , 能够说明两项资产构成的资产组合有效曲线特征的有 (ACD )A 两种资产的相关性越低 , 其构成的资产组合曲线的弯度就越大 B 当两种资产完全负相关时 , 其构成的资产组合曲线就是一条直线 C 位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都就是无效的D 离开最小方差组合点 , 无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升10. 已知某风险组合的预期收益率与标准差分别为12%与 15%,无风险利率为 6%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金 , 将其自由资金 800万与借入资金 200万均投资于风险组合

5、 ,则该投资者投资 的预期收益率与标准差分别为 (A )A 13、 5%与 18、 75% B 15 、 25%与 12、 5% C 15、 25%与 18、 75% D 13 、 5%与 12、 5%11. 下列关于证券组合风险的说法中 , 正确的就是 ( BC )oA、有效边界描述了不同投资比例组合的风险与报酬之间的关系B在没有无风险证券条件下，有效边界指的就是从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线C如果存在无风险证券，有效边界就是经过无风险利率并与马科维茨边界线相切的直线；D有效投资组合就是指风险最小的组合中级财务管理练习一含答案12. 如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资

6、者对风险更加厌恶，那么证券市场线SML勺变 化为(A )A向上移动，并且斜率增加B向上移动，并且斜率减少C向下移动，并且斜率增加D向下移动，并且斜率减少13. 衡量系统风险的指标主要就是B系数,影响股票B系数的大小的因素有(BDE)A该股票的预期收益率 B该股票预期收益率的标准差C该股票的风险溢价D整个股票市场的标准差E该股票与整个股票市场的相关性14. 某种证券j的风险溢价可表示为(B)A rm-rf BB *(rm-rf) C rf+ B (rm-rf) D rj*rf二、计算题1、 王某持有由A,B两种股票构成的投资组合,其中A股票的预期报酬率为10%标准差就是12%,B 股票的预期报酬

7、率为18%标准差就是20%,目前A,B股票的投资比例分别为60%与 40%要求：(1) 计算投资组合的预期报酬率；如果投资组合报酬率的标准差为15%计算A,B的相关系数，并说明两只股票的预期收益率 的关系。参考答案：(】)投资组合的预期报酬 = 10% x60% +U% X40% =112%假设、B报酬率的相关系数为匚则打 = /60% x60%512%+2 x60% x4()% xl2% x20% xr+40% x40% x20% x20%即：15% x!5% =0.005184 + 0,01152x+0,00640.0225 =0,011584+0.01152 xr 榊 i r=0.952

8、、 目前,A公司无风险收益率为6%,整个股票市场的平均收益率为10%,该公司股票的预期收益率 与整个股票市场平均收益率之间的协方差为50,整个股票市场的平均收益率的标准差为 5,则A公 司股票的必要收益率为多少？参考答案：A公司股票的贝塔系数=50/5八2=2根据CAPM资本资产模型：A 公司股票的预期收益率=6%+2 (10%-6%)=14%3、 假设市场投资组合的收益率与方差分别为 12%与 0、25,无风险收益率为8%,P股票收益率的方 差就是0、16,与市场投资组合收益率的相关系数为 0、4,则该股票的必要收益率为多少？参考答案：P股票的贝塔系数=0、4*0、4/0、5=0、32 根据

9、CAPM资本资产模型：P股票的预期收益率=8%+0 32 X (12%-8%)=9 28%4、 假设目前无风险收益率为5、4%利达公司股票的B系数为1、8,预期收益率为13、5%要求：(1) 根据CAPM模型计算市场组合的风险报酬率(2) 如果卡莱公司的股票B系数为 0、8,计算卡莱公司的股票预期收益率(3) 如果某投资者打算对利达公司与卡莱公司股票投资20000元，该投资组合的B系数为1、1,计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。参考答案：(1) E(R 利达)=13、5%=5 4%+(E(Rm)-5 4%)X 1、8E(Rm)=9 9%市场组合M的风险收益

10、率=9、9%-5 4%=4 5%(2) E(R 卡莱)=5、4%+(9 9%-5、4%)X 0、8=9%(3) E(RP)=5、4%+(9 9%-5 4%)X 1、1=10 35%中级财务管理练习一含答案W利达X 1、8+(1- W利达)X 0、8=1、1利达投资额=30% 20000=6000 卡莱投资额=140005、 荣盛公司B系数为2,该公司正在考虑收购金棋公司，金棋公司的B系数为1、5。两家公司的 规模相同。要求 :(1) 计算收购后预期的B系数；(2) 若国库券收益率为8%市场收益率为12%分别计算X公司收购前与收购后的投资必要收益 率；( 3) 根据计算结果 , 判断该公司就是否应该收购金棋公司。参考答案:(1) 收购后预期 B 系数=0、5X2+0、5X1、5=1、75(2) 收购前的投资必要收益率 =8%+2X (12%-8%)=16%收购后的投资必要收益率 =8%+1、 75X(12%-8%)=15%(3) 根据计算结果可知 , 收购后 , 荣盛公司的风险降低 , 因此该项收购计划就是可行的。6、 某证券报酬率对两个广泛存在的不可分散风险因素1 与 2敏感, 对风险因素 1 的敏感程度为 0、