资本结构与资本成本

1、精品文档你我共享资本结构与资本成本一、单选题1 资本成本的作用是（）。A. 进行资本预算决策时可有助于确定折现率B.可有助于确定公司的最优资本结构C可用来确定公司的经营杠杆系数D . A和B2. （）不包括在加权平均资本成本里面。A. 短期债务 B 。长期债务 C .优先股 D .普通股权益3. 公司各项资本来源中拥有税收优势的是（）。A.优先股 B 普通股 C 债务 D.保留盈余4下列各项公司新资本来源中税后资本成本最高的是（）。A.优先股 R 债务 C .普通股 D .保留盈余5不同时期具体的资本结构是不同的，这主要是（）变化造成A.资金的供求状况B .公司的非系统风险C各项有价证券的可销

2、售性D .以上全是6 新增优先股的成本等于（）。A .由净收益决定的优先股股利B .由市场价值决定的优先股股利C .由票面价值决定的优先股股利D .由净收益决定的优先股股利再乘以（1-税率）7. 当运用Gordon的稳定增长模型时，保留盈余的成本等于1（）。A. 当期的每股股利加上销售的期望增长率B. 当期的市场价格加上股利的期望增长率c .股利收入的期望值加上股利的期望增长率D .股利支出的期望值加上股利的期望增长率8 （）可用来估计普通股权益的成本。A . Gordon的稳定增长模型B . CAPM模型c系统风险溢价方法D .以上都可以9 在确定加权边际成本时，需要计算超过（） 这一水平后

3、所增加的单个资本成本。A 发行成本 B 加权市场成本Ic 筹资突破点D .目标加权成本I10.公司各投资机会的选择顺序是将各个投资项目按照（） 进行（）排列得到的。A .项目净现值降序B .盈利能力指数-降序c .项目净现值升序D .盈利能力指数升序二、多选题1 融资决策中的总杠杆具有（）性质。A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B .总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率C 总杠杆能够估计岀销售额变动对每股利润的影响D .总杠杆系数越大，企业经营风险越大E 总杠杆能够表达基期边际贡献对基期利润的影响2. 关于经营杠杆，下列说法正确的有（）。A. 经营杠杆大，则表明销售收入发生较

4、小变化时，会引起息税前收益的较大变化B. 若企业固定成本比例较高，则具有较大的经营风险，但可获得一定的经营杠杆利益腹有诗书气自华C. 经营杠杆对企业经营风险的作用最综合D. 经营杠杆度越高越好3 影响企业经营风险的因素有 （）。A 经营杠杆 B 利率的变动C投入资源价格的变动D 产品售价的变动4 财务杠杆是（）。A 资本结构中固定收人证券的运用对EPS的影响能力B EBT所引起的EPS的变动程度C越大越好 D .与财务风险密切相关5. 最佳资本结构可达到（）效果。A 最低资本结构 B 最小风险程度C .最大投资收益 D EPS最大E .普通股价格最大化6. 对每股收益无差别点的表述，正确的是（

5、）。A 在每股收益无差别点上负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益B 当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利C当销售额低于无差别点的销售额时运用负债筹资更有利D 每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准E 每股收益无差别点是确定最佳资本结构的标准7下列项目中属于资金成本中筹资费用内容的是（）。A 借款手续费B.债券发行费C 债券利息D 股利68 保留盈余相对发行新证券而言是一种有利的资金来源，因为（）。A 减少向股东发放红利B无筹资费用C 发行新股价格通常要比目前市场价低D 保留盈余由公司掌握，与股东无关9. 关于CAPM法，以下说法错误的是（）。A . CAPM法可用

6、于估计普通股的权益成本B . CAPM法只考虑了公司特有风险C. 使用该模型有时会低估资本成本D . CAPM表明权益资本成本等于风险补偿10. 资本边际成本是（）。A .每增加一个单位新资本而增加的成本B 企业筹资投资的重要依据C .与企业目标资本结构无关D .随着间断点变动而变动三、判断题1 普通股权益的成本要比其他长期筹资方式的成本容易计算。（）2 保留盈余的成本就等于公司普通股持有者的机会成本。（）3. Gordon的稳定增长模型可用来确定那些不支付普通股股利雕公司的权益资本成本。4资本资产定价模型和股利定价模型是用来计算债务的成本的。（）5 定价偏低会增加新增普通股的成本。（）6 现

7、有普通股的成本和保留盈余的成本相同。（）7 公司前期的所需资本成本是当期决策的相关成本。（）&加权平均资本成本就是用所有的资本成本加总之和除以总的资本种类得到的。（）9.在计算公司的加权平均资本成本时，使用账面价值加权数理论上优于市场价值加权数。10 .资本的边际成本就是多获得一单位资本时所增加的成本。（）五、计算题4. 一个无负债公司的价值是I 000美元，公司以10 %的利率借款500美元，税率为35%。 要求:(1) 利息税盾的现值是多少？(2) 前3年税率为35 %，从第4年开始税率为50%，此时利息税盾的现值为多少(假设市场无风险利率恒为5 %)?当税率上升时公司价值是否增加了5.

8、TCL公司有以下关于市场价值的资本结构，该结构被认为是最优的债券24%优先股15%普通股60 %总资本100 %TCL该年度的期望收益为17 142 . 86美元，并确定其股利支付率为 30%，边际税率为34%，投 资者期望未来的收益和股利以 9%的恒定比率增长。TCL上一年度Do按3. 6美元/股的比例发放股利， 其 流通股可以60美元/股的价格出售。国债利率为11%。.一般股票的期望回报率为 14 %TCL的B值为1.51。 以下是关于新证券的信息：普通股：新的普通股需要 10%的筹资成本。优先股：固定股息为11美元的新的优先股能以i00美元/股的价格公开出售。筹资成本为5美元/股。债券：

9、债券可以12 %的利率出售。要求：(1) 分别估计债券、优先股、留存收益以及新普通股的资本成本。(2) I . CT公司的加权平均资本成本是多少 ？8. Benet公司息税前利润(EBIT)为90 000美元，净利润为78 000美元，公司权益和负债的资本成本 分别为12%和8%，不考虑税收。要求：(1) 公司的市场价值是多少？(2) 公司的加权平均资本成本 (WACC是多少？9. Benet公司权益融资共发行了 400 000股普通股，每股市价为25美元。其负债利息支付的平均水平为10%。假设以后年度所有盈利将作为股利发放，未来每年息税前利润(EBIT)保持1 500 000美元不变,平均税

10、率为30%。不考虑增长率。要求：(1) 权益成本是多少？(2) 该公司的全部市场价值是多少 ？10. 某公司决定回购价值 3 000 000美元的普通股，同时再通过长期借款替代筹得这部分资本金额, 借款成本率为10 %。根据不考虑公司税收情况下的MM理论，计算公司再融资的权益成本是多少。11. Chavis物资供应公司现有两个备选方案，有关资料列入下表中：单位：美元筹资方式资本结构资本结构税后资本成本税后资本成本方案A方案B方案A方案B长期借款3 000 0006 000 000O . 08O . 1普通股票7 000 0004 000 000O . 14O . 18合计10 000 000i

11、0 000 000要求：(1) 计算不同资本结构中的加权平均成本 (WACC是多少。(2) 哪一种资本结构成本较低？12. SAMPSO运动品公司现有500 000股普通股股票。公司目前没有任何长期债务和优先股。为了满 足发展需要，公司需进行外部融资，预计筹集资本额为8 000 000元。可供选择的筹资计划如下：A 计划：发行债券，资本成本为9 %;B 计划：发行250 000股普通股。公司的所得税率为，34%。要求： 计算两个方案的EBIT-EPS分析无差异点下的 EBIT和EPS的金额；(2) 该公司预测追加筹资后息税前利润可达到150万元，请选择增资最优方案。16. 以下给出了 Comp

12、utech公司的有关信息，请计算公司总杠杆水平。20X1 年 20 X 2年 单位：美元销售额 500 000 000570 000 000固定成本120 000 000 120 000 000变动成本300 000 000 342 000 000息税前利润80 000 000 108 000 000利息 30 000 00030 000 000每股收益(EPS) 1.001.5617. McGee公司的固定经营成本为 10 000 000 美元，变动成本率为 0.65。公司有20 000 000 美元、利率为10%的银行贷款，以及在外发行流通的债券6 000 000美元，利率为12%。公司有

13、1 000 000股优先股，每股股息为5美元，以及2 000 000股普通股(每股面值为1美元)。McGee公司的边际税率为40%。 期望销售为80 000 000美元。要求：(1) 计算McGee公司在80 000 000美元销售水平上的经营杠杆。(2) 计算McGee公司在80 000 000美元销售水平上的财务杠杆。(3) 如果销售下降为76 000 000美元，预测McGee公司的每股收益。18. 一个公司在5 000 000美元的销售水平上每股收益为2.60美元。如果这家公司的经营杠杆为3.0 ,财务杠杆为5.5(都是在5 000 000美元的销售水平上)，预测公司销售下降2%时的每

14、股收益。19. Connely公司对其今年硅片的期望销售收入是30 000 000美元。因为这属于资本密集型行业，其固定经营成本是10 000 000美元。变动成本率是 40%。公司的债务包括 2 000 000美元的银行借款，利 率 为10%，以及以12%的利率发行的债券10 000 000美元。公司有在外流通的优先股100 000股，每股股息为9. 60美元。Connely公司有1 000 000股普通股，它的边际税率为40%。 要求：(1) 计算Connely公司的经营杠杆。(2) 计算Connely公司的财务杠杆。(3) 计算Connely公司的总杠杆。(4) 计算Connely公司销

15、售下降5 %时的EPS20. McGonnigal公司期望销售为 40 000 000美元。固定经营成本为 5 000 000美元，变动成本率为 65%。McGonnigal公司有10 000 000美元的银行借款，利率为 10%。并有利率为 12%的债券3 000： 000 美元。该公司有在外流通的 250 000股优先股，每股股息为10美元，以及1 000 000股普通股(每股1美元)。McGonnigal公司的平均税率为 35%，边际税率为40%。要求：(1)McGonnigal公司在40 000 000美元销售水平上的经营杠杆是多少？(2) McGonnigal公司现在的财务杠杆是多少

16、 ？(3) 预测该公司销售下降到 38 000 000美元时的EPS出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其 刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚 以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也； 亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。 先帝在时, 每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣， 愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也 ：，“臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆