如何才能真正看懂上市公司财务报表

1、如何才能真正看懂上市公司财务报表 如何才能真正看懂上市公司财 务报表 你必须知道每1元现金是怎样从一家公司 的消费者手中转到我们投资者（股东）手里的。 一个实例： 消费者史蒂文花1000元从戴尔公司买了一 台电脑。戴尔公司将付给雇员和零部件商821 元。怎么看出来？因为制造成本/销售收入 =82.1%,这说明戴尔公司收到1000元在支付完 制造成本后还剩仃9元。 剩余的 仃9元发生了什么？大约86元用于 广告和管理费（销售和管理费用），13元用于研 发，25.5元缴税，1000元销售收入还剩60元净 利润。 这一活动过程告诉我们什么？ 1. 利润率相当低，1000元只有60元净利润， 大部分收

2、入给了雇员和零部件商以及公司运营。 2. 在研发和市场营销上投入较少。作为戴尔 是好事，因为它是低成本生产商。但如果是医药 企业，研发/营业收入=1.5凉B就太少了，令人担 心。 资产员债表（记录演产和负债，反应公司框架和基础半固程度） 财芻报表 利润表（记录j段时间內的杖入和费用） 、现金济量表（济入流出金司的全部观全愴况） 拿过一张财务报表，首先看现金流量表，检 查公司去掉伪装后还剩多少现金；再看资产负债 表，检查财务基础是不是健康；最后看利润表， 检查获得多少利润，并查看毛利率。 祈旧刑摊梢 营运賢本变动 J一次性费用 /魏十支出 支片红利 发行庇买股票 L发行偿还横务 现金流量表 f经

3、营活动现金流量 现金潦量表 按資活动现金瀟童 J籌资活动现金瀆童 经营活动现金流量 现金流量表是一家公司创造价值的真正试 金石，不需要每一次都仔细检查现金流量表的每 一项，因为这些都已经完美的包含在“经营活动 现金净额”下。营运资本变动科目常常是净利润 和经营活动现金流量不同的最大原因，需要逐条 分析。 1. 折旧和摊销 不是现金费用，需要加回净利润 2. 营运资本变动一一赊销和借钱都影响营 运资本，因为应收账款增加意味着现金流量减 少；应付账款增加则现金流量增加； 存货增加则 现金流量减少。 投资活动现金流量 投资活动现金流量包括花在长期性投 资科目（如国定资产）上的钱和长期性投资。 1.

4、投资收益一一公司投资已经赚取或亏损 的钱。 2. 发行/购买股票 筹资活动现金流量 1. 支付红利 2. 发行新股在稀释现有股价的同时充实了 公司现金。 3. 发行偿还债务一一是否有借款或偿还了 先前借款。 二、资产负债表 平衡式：资产-负债=所有者权益 资产 流动资产 1.应收账款：是公司还没收到的现金，但如 果不出意外不久会收到的货款。 应收账款比销售收入增长快，是容易出问题 的信号，因为借出去的现金谁也不能保证全部收 回。把应收账款增长率和销售收入增长率比较， 是判断公司回收应收账款能力的好办法。 2.坏账准备 反应公司估计有多少钱可能会被赖账，这些 钱将彻底损失 3. 存货：包括还没有

5、制成成品的原材料、 半成品和还没有销售的成品。 存货对于观察制造业和零售业都非常重要。 存货占用资本，现金变成存货放在仓库不能做任 何事，存货周转速度对收益率有巨大影响。 存货周转率=销售成本/存货 诸如高科技产品贬值较快的话，周转慢不是 好现象。 非流动资产 1. 固定资产 固定资产占总资产比例反应固定资产占用 公司资金多寡。 2. 投资主要指长期投资 需仔细查看并弄清楚投资标的的质地， 看其 真正的价值。 3. 无形资产 商誉是最普通的形态。商誉：是收购公司支 付的价格和目标公司实际资产之间的差价。 报表 里的商誉一般比目标公司真实价值高得多， 应慎 重对待这个账户，这一栏最好是空白。 负

6、债 流动负债 1. 应付账款是公司借贷来并在一年内要偿 付的资金。 它意味着持有现金更长时间，对改善公司现 金流有好处。 2. 短期借款 对处于财务困境中的公司异常重要，因为全 部短期借款必须很快归还。 非流动负债 最重要的是长期负债。 所有者权益 唯一值得关注的是未分配利润。 未分配利润一一是公司一定的资本数量存 续一圈时间发生的利润减去粉红和股票回购后 的基本记录。未分配利润是公司长期盈利情况的 记录。 三、利润表 1. 销售收入一一销售了多少。 2. 销售成本一一指直接创造收入的有关费 用。 3. 毛利能给产品标多高的价格，能挣多 少钱 f悄售收入 誚售成本 毛利 营业费用 1折1日和滩

7、销 制満表$非经常性损益 营业利润 税赋 潯利润 股份数 1奪膛盈科 4. 营业费用一一销售费用+管理费用一一经 营管理是否节约，较低意味着较严格的节省了成 本。（巴菲特以营业费用/毛利润V 30%非常优 秀） 5. 折旧和摊销 这是不计入净利润却没有实际支出的资金。 6. 非经营性损益 最好空白。公司习惯于把真实营业活动中的 费用加到这个项目。必须在注释中找到相关缘 由。连续的非经营性费用是管理层不自信的表 现。 7. 营业利润销售收入-销售成本-营业 费用 营业利润是一个接近真实的数字，应为它不 包含几乎所有的一次性科目 营业利润/销售收入=营业毛利率，这个数字 可以跨行业比较。 8. 利息收益/费用一一公司为它已经发行的 债券和持有债券所支付货收到的利息。 9. 税赋通常是列在净利润之前的费用。 要弄清楚现行费率是永久的还是暂时的。 税率如果一年又一年反复摆动，意味着通过 逃税产生的收益可能比销售货物或服务来得多。 10. 净利润 净利润必须结合现金流量表查看，因为它很 容易被一次性费用或一次性投资收益扭曲。 11. 股份数 报告期发行在外的股份