经济管理学院本科学年论文范文

1、a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - i - 学学年年论论文文 题题 目：目： 企业财务风险与财务危机企业财务风险与财务危机 学学 院：院： 土木建筑学院土木建筑学院 专专 业业 班班 级：级： 0909 桥梁桥梁 3 3 班班 学学 生生 姓姓 名：名： 梅晓晓梅晓晓 指指 导导 老老 师：师： 胡俊南胡俊南 二二一一 一一 年十二月二十五日年十二月二十五日 华东交通大学学年论文 - ii - 华东交通大学学年论文评阅表华东交通大学学年论文评阅表 学生姓名学生姓名 梅晓晓学号学号 20090110010602 专业专业土木工程桥梁 指导教师评语：指导教

2、师评语： 指导教师签字：指导教师签字： 年年 月月 日日 成绩成绩 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - iii - 摘摘 要要 随着市场经济的发展，企业所面临的社会经济环境日益复杂多变，致使企业无法及时、 准确地获得其开展经营活动所需要的各种信息。企业财务活动由此面临着不确定性，财 务活动的结果也具有随机性和风险性，从而导致企业可能获得收益，也可能蒙受损失， 陷财务危机。我国及世界范围内每年因企业财务风险而导致的破产案件 屡屡发生，众多 大型企业集团陷入危机，给各国社会经济发展造成了巨大的负面冲击。比如，安然事件， 世通事件。风险与危机是两个既有联系又

3、有区别的概念。企业从事经营活动，风险是客 观存在的。财务风险不等于财务危机，因为风险的结果不一定都表现为损失，即使风险 的结果表现为损失，也不一定就产生危机，但危机的出现一定是风险所致。风险与机会 并存，风险与收益对等，风险导致的结果可能是损失，也可能是收益；而危机的发生只 会给企业带来不利或损失，损害企业价值，通常和收益无关。因而财务风险管理对企业 的经营管理至关重要。本文主要对企业财务风险与危机产生的原因进行分析，对财务风 险与危机进行识别、度量与控制等。 关键字：风险 危机 收益 损失 识别 控制 华东交通大学学年论文 - iv - 目录 引言.1 1财务风险与财务危机的概述.1 1.1

4、定义.1 1.1.1 财务风险的定义.1 1.1.2财务危机的定义.2 1.2 财务风险与财务危机的区别.2 1.3 分类.2 1.3.1 财务风险的分类.2 1.3.2 财务危机的分类.2 2财务风险与财务危机的成因.6 2.1财务风险的成因.6 2.2财务危机的成因.8 3财务风险与财务危机的识别与度量.20 3.1财务风险的识别与度量.20 3.2财务危机的识别与度量.22 4财务风险与财务危机的控制.32 4.1财务风险的控制.32 4.2财务危机的控制.33 5风险管理与危机管理的目的与意义.35 5.1风险管理的目的与意义.35 5.2危机管理的目的与意义.35 参考文献.37 a

5、53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 1 - 引言引言 近年来，随着国际政治、经济环境的变化，企业所面临的内外部环境日益复杂，由此 导致我国及世界范围内的破产案件频繁发生，陷入财务危机的大型企业集团也不在少数， 给各国社会经济发展造成了巨大的负面冲击。比如，日本的山一证券、北海道拓殖银行、 八佰伴国际集团先后陷入困境；韩国居前 30 位的大型企业集团中，继韩宝集团宣告破产 之后，三美、大农、真露、起亚、海天、纽科等一系列财阀级大型企业集团也相继倒闭 或陷入经营困境；加拿大最大的商业企业伊顿商业集团也因为遭受财务风险的冲击而破 产；我国的郑百文、银广夏、亿安

6、科技、东方电子等也都因面临严重的财务风险，陷入 了财务危机。 以 2005 年和 2006 年被特别处理的 a 股上市公司（简称 st 公司）为例。2005 年被特 别处理的公司共有 34 家，因财务状况异常而被特别处理的有 31 家，因其他状况异常而 被特别处理的有 3 家。在因财务状况异常而被特别处理的 31 家公司中，26 家公司是因 2003 年和 2004 年连续两年亏损（含调整导致亏损）而被特别处理的，2 家公司是因股东 权益低于注册资本而被特别处理的。2006 年被特别处理的公司共有 52 家，其中 49 家公 司是因 2004 年和 2005 年连续两年亏损而被特别处理的，其余

7、 3 家公司分别是因注册会 计师的意见、涉及重大法律诉讼和 2005 年年度报告未在法定期限内披露，且公司股票已 经连续停牌两个月等原因而被特别处理。由此可见，2005 年和 2006 年被特别处理的公司 绝大多数都面临着较严重的财务风险。企业的财务风险虽然普遍存在，却没有得到有效 的管理。 对企业财务风险进行管理，就要对企业财务风险产生的原因进行分析、对财务风险的 进行识别和度量，换言之，风险管理的基础是风险评价；对企业财务风险进行管理，其 目的是通过采取经济合理的控制策略，规避或分散风险，是企业避免损失，换言之，风 险管理的关键是风险控制。 市场经济成就了无数企业，也淘汰了无数企业，在市场

8、经济条件下，企业经营充满着 风险，风险在给许多企业带来收益的同时，也将无数企业送上绝路，风险是客观存在的， 如果事态发展的结果对企业来说是发生了不利事件，且成为一种趋势而又得不到及时挽 救，危机就不可避免地要发生。危机如果得到挽救，则企业会重新走上正常发展的轨道， 否则就会破产。因此，危机管理成为现代企业管理的一项重要内容。 1财务风险与财务危机的定义财务风险与财务危机的定义 1.1定义定义 1.1.11.1.1 财务风险的定义财务风险的定义 财务风险是指在企业在社会再生产过程中，由于各种不确定性因素的作用，使企 业财务活动的预期结果与实际结果产生的差异。财务风险形成的原因是复杂多变的， 但财

9、务风险的存在，必然会给企业的财务状况和经营成果带来不确定性。风险包括风 险收益和风险损失两个方面。一个投资项目的某一种可能的预期收益率大于其实际收 益率，则是风险收益。反之，预期收益率小于其实际收益率，则是风险损失。 华东交通大学学年论文 - 2 - 1.1.2 财务危机的定义财务危机的定义 财务危机是指企业由于营销、决策或不可抗拒等因素的影响，而使经营循环和财务循 环无法正常持续进行或陷于停滞的状态，其具体表现，包括持续性亏损、无偿付能力、 违约和破产等 1.21.2 财务风险与财务危机的区别财务风险与财务危机的区别 （1）产生的原因不同 财务风险的大小，很大程度上取决于决策者对风险的态度，

10、当企业面临几种风险决策 时，偏好风险的决策者会选择风险程度大的方案以追求高收益，而风险厌恶的决策者更 喜欢选择稳健的风险较小的方案。财务危机则是在选择了某种风险方案后，由于落后的 管理观念、错误的行为等，使得企业对风险应对不当时产生的。 （2）导致的后果不同 财务危机是财务状况逐渐恶化的结果，主要表现为：现金流量不足、无力偿还到期债 务，以及不能支付优先股的股利等，给企业带来的后果必然是损害企业的价值，严重时 会导致企业破产。财务风险指的是收益的不确定性，它给企业带来的既可能是损失，也 可能是收益。风险与报酬对等，而危机与损失相联。 （3）采用的防范方法及处理态度不同 由于财务危机只能给企业带

11、来损失，因此，对于危机要防止其发生或者尽量吉安晒其 发生的次数。对于其防范，可以建立财务危机预警模型，提前发出警告信息，以便企业 及时采取有效措施。对于财务风险，企业无法阻止其发生。因为只要企业举债，就要承 担利息，就会有财务风险。企业应该通过财务杠杆等量化方法来确定是否值得去冒风险； 还可以通过多角化经营等分散风险的方法，使财务风险降到最低程度。 （4）管理的目的不同 风险管理与危机管理的目的不同：风险管理可以通过选择承担风险（但必须获得相应 报酬） ；规避风险（如抵负债） ；转嫁风险（如通货膨胀时期借债） ；分散化解风险（如投 资组合）等形式加强管理。而危机管理主要从前述 5 个方面来进行

12、。风险管理的目的， 强调风险与收益对等，而危机管理的目的是减少损失。 （5）风险导致损失是一种可能出现的现象，危机是已经出现的情况，危机是风险发展的 一种结果。 风险程度可以在事前进行评估计量，以便确定与所获得的报酬是否相匹配；而危机只 有等发生以后才能评价其损害程度。风险是一种可能出现的现象，结果是有利的，还是 不利的事先不知道，当某种情况出现后已经不叫风险，因为结果已经确定，而危机便是 已经出现的情况，危机是风险发展的一种结果。 1.31.3 分类分类 1.3.1 财务风险的分类财务风险的分类 财务风险包括筹资风险、投资风险。筹资风险是指企业在筹资活动中由于资金供需市 场、宏观经济环境的变

13、化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而给企业带来的 预期结果与实际结果的差异。包筹资风险可以分为股权筹资风险、债务筹资风险。投资 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 3 - 风险是指企业在投资活动中，由于不确定因素的影响使企业的预期财务成果与实际财务 成果产生的差异。投资风险可以分为流动资产投资风险、固定资产投资风险、无形资产 投资风险、金融资产投资风险。流动资产投资风险包括存货风险、应收账款风险。金融 资产投资风险包括系统风险、非系统风险。 1.3.21.3.2 财务危机的分类财务危机的分类 财务危机分为公共关系危机、营销危机、人力资源危机、速

14、度危机、企业信用危机。 公共关系危机是指企业组织与社会公众之间因某种非常规因素引发的具有危险性的非常 态联系状态。营销危机是指由于经营观念落后、市场发展战略和营销策略的失误、市场 调查和预测不充分等原因，导致企业产品的市场占有率不断下降甚至丧失，或由于营销 不善，导致企业的利润不足以弥补成本。人力资源危机是指企业在人才竞争中面临的危 机和在人力资源管理过程中遭遇的问题。速度危机是指企业由于片面追求发展速度，盲 目扩张而导致的风险与危机。 2财务风险与财务危机的成因财务风险与财务危机的成因 2.1财务风险的成因财务风险的成因 1. 复杂多变的外部环境 外部环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社

15、会文化环境、资源环境等。企 业适应复杂多变的外部环境的能力可以通过资本保值增值率、资本积累率等发展能力 变量体现出来。 2. 筹资决策失误 （1） 筹资规模不当 企业应当根据自身的生产经营规模的大小来确定需要筹集资金的数额。 （2） 资金来源结构不当 企业筹资总额中自有资金和借入资金比例不恰当对企业受益产生负面影响而 形成的财务风险。借入资金比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，财 务风险越大。 （3） 筹资方式及时间选择不当 目前在我国，可供企业选择的筹资方式主要有股票发行、债券发行、银行贷 款、融资租赁和商用信用。不同的方式在不同的时间会有各自的有点和弊端，如 果选择不恰当，就会增加

16、企业额外的费用，减少企业赢得利益，影响企业资金周 转而引发财务危机。 （4） 债务期限结构安排不当 债务的期限结构是指企业所拥有的长短期负债的相对比重。若负债的期限结 构安排不合理，就会加大企业的债务筹资风险。比如，企业大量举借短期借款用 于长期投资，那么当短期借款到期时，由于投资的回收期还没有到，可能会出现 难以筹到足够的现金来偿还短期借款的状况，由此引发财务风险，甚至致使企业 破产、倒闭。 3. 资产的流动性差 华东交通大学学年论文 - 4 - 导致资产流动性风险的因素有： （1） 资产质量 资产质量指资产转化为现金的能力，资产转化为现金的能力越强，流动性就 越强。在全部资产中，流动资产变

17、现能力的强弱对资产的流动性有着重要影响： 流动资产质量越差，财务风险就越高。产品品种老化，市场萎缩，产成品大量积 压，应收账款比重不断增加，坏账比例不断提高，使企业变现能力强的流动资产 （如现金、银行存款等速动资产）正逐渐被流动性差、变现能力弱的存货资产、 “三角债”等劣质资产所取代，导致企业流动性资产供应不足，支付能力下降。 资产质量的优劣可以通过现金流量变量来反映。 （2） 营运能力 营运能力所引发的风险主要是指企业在现金管理、应收账款管理以及存货管 理等方面所面临的不确定性。如我国企业普遍面临的应收账款回收问题，即信用 风险。信用风险是企业面临的客户违约、未及时支付货款等而导致企业现金流

18、发 生波动的风险。企业营运能力的高低可以用应收账款周转率、存货周转率等营运 能力变量来反映。 4. 盈利能力缺乏 一个企业要想低于财务风险、原理财务危机，必须具有良好的盈利能力。盈利能 力是企业获取利润的能力，是企业长期、稳定的现金来源，也是企业偿债和信用的 保障。一般而言，盈利能力越强的企业，财务基础越牢固，企业对外筹资的能力和 清偿债务的能力也越强，企业引发财务风险的可能性就越小。因此企业盈利能力不 强是导致财务风险产生的重要原因。只有持续提高企业盈利能力，才能从根本上解 决企业资金问题，抵御财务风险，化解财务危机。企业的盈利能力可以用资产报酬 率、总资产净利润率、股东权益净利率等盈利能力

19、变量来反映。 5. 公司治理因素的影响 公司治理结构是规范不同权利主体彼此之间责、权、利关系的制度安排，进而解 决公司内部的监控、激励和风险分配等问题。在现代公司中，一方面，分散的股权使 得股东对公司经营管理的影响越来越小，股东所拥有的控制权逐步成为名义上的控制 权，从而使股东几乎无法对经理实施监督，代理问题也就变得更加严重了。另一方面， 当分散的股权在股东之间的分布发生变化时，会导致控制权在股东之间的重新配置， 从而有可能引发新的治理问题。比如，当股权集中时，会产生大股东，虽然可以通过 大股东监督经理，以缓解股东和经理之间的代理冲突，但大股东发挥良好作用的前提 是具有一个良好的保护中小投资者

20、的法律环境，否则，大股东很可能会通过手中的控 制权损害中小股东的利益。 6. 产业类别的影响 在不同行业间，财务比率确实呈现出不同的特征。将产业分开建立不同的模型， 其预测力高于所有样本混合在一起的预测力。比如，一般认为高科技企业所面临的财务风险要 高于传统产业。 2.22.2财务危机的成因财务危机的成因 1. 外部理财环境变化 （1） 经济衰退 市场经济条件下，经济的发展与运行带有一定的波动性。这种波动大体上经历衰 退、萧条、复苏和繁荣几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。经济衰退使得市场 萎缩，企业产品销售困难，资金回笼速度减慢。进一步增加企业的资金需求，处于衰 a53832fbb391e

21、4db91d4e61bcedb93df.pdf - 5 - 退时期的企业，如果理财策略不正确，很容易导致企业陷入财务危机。 （2） 金融市场动荡 在市场经济条件下，企业作为市场主体，其理财活动受市场环境的影响，市场商 品供求状况直接影响企业的资金占用、周转和使用效益；资金供求状况直接影响企业 融资和对外投资。投资环境是市场环境的一个重要方面，包括是否有较多的投资机会、 比较方便的融资方式和渠道、比较健全的投资体制和比较健全的资金市场等。这些方 面都对企业的财务活动产生重大影响，财务人员必须认真研究市场环境，并充分利用 市场环境，力争在市场上占据有利地位。 一旦国内外政治、经济环境突然变化，重大

22、政策调整，各种自然灾害或其他突发 性事件发生，企业就可能因为业务萎缩、资产缩水货重大财产损失而陷入财务困境。 金融市场动荡还会使企业证券投资亏损，导致企业在需要资金的时候无法按合理价格 转换成现金；证券发行困难或失败，导致企业筹资计划落空，无法及时筹集所需资金。 （3） 通货膨胀 通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的、严重的，主要表现在： 1.引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求； 2.引起企业利润虚增，造成企业的资金流失； 3.引起利率上升，加大企业的资金成本； 4.引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度； 5.引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。 通货膨胀增加了企业财务管理

23、的难度。 2. 企业内部因素 （1） 企业战略失误 企业战略是指企业为实现自己的使命和预期目标，在分析研究自身条件和外部环 境的基础上所制定的整体行动规划。战略管理则是围绕战略的制定、实施与控制而采 取的一系列手段与措施的全过程。企业战略可以分为三个层次：总战略、竞争战略和 职能战略。总战略是指导安排整个企业经营活动的规划，涉及企业不同产品、不同部 门等的综合行动，通常由企业的总体领导班子负责制定，经由董事会批准和总经理负 责实施。竞争战略也称业务战略，是指导、运营战略视野的战略规划，一般由战略运 营单位负责制定和实施。职能战略又称经营战略，由职能部门的负责人制定并负责实 施，是战略经营单位内

24、部职能部门的行动规划，有市场营销战略、财务战略等。 （2） 经营风险 经营风险是指因生产经营方面存在问题而给企业财务成果带来的不确定性影响。 经营风险的存在会加大公司的财务风险，影响经营风险的因素有很多，主要有： 1. 产品需求：市场对产品需求越稳定，经营风险就越小；反之，经营风险则越大。 2. 产品售价：产品销售价格变动不大，经营风险则小；否则，经营风险就大。 3. 产品成本：企业的产品成本部稳定，会导致利润不稳定，经营风险大；反之，经 营风险就小。 4. 固定成本的比重：成本在企业全部成本中所占的比重大，经营风险就大；反之， 经营风险就小。企业投资规模过大，资产效率不高，就会导致固定成本相

25、对偏高。 （3） 财务管理不当 1. 财务杠杆的过度运用 财务杠杆是指企业由于固定利息的存在而使每股利润变动幅度大于息税前利 润变动幅度的现象。反映企业运用负债从事经营活动的程度。负债是一柄双刃剑， 华东交通大学学年论文 - 6 - 运用得好可以对资本利润率起加速作用；可以降低企业总得资金成本；可以防止 股东对企业控制权的旁落；可以转嫁通货膨胀给企业带来的损失；有利于分散股 东的投资风险，减少投资损失。但是没有运用好的话，就会带来还本付息的风险， 财务杠杆负效应；政策风险；道德风险。 4.财务风险与财务危机的控制财务风险与财务危机的控制 4.1 财务风险的控制财务风险的控制 企业财务风险控制的

26、目标有两个方面：一是损失发生前的风险控制目标，是指企业为 了避免财务风险的发生或可能造成的各种后果，在识别、度量财务风险的基础上，尽最 大可能地去采取措施尽量防止财务风险的发生或将财务风险控制在某一可接受的限度之 内。二是损失发生后的风险控制目标。 财务风险控制策略的基本类型：规避策略，预防策略，分散策略，转移策略和自留策 略。 风险规避是事先预测风险发生的可能性，分析判断风险产生的条件和影响程度，对风 险加以回避。 风险预防是指在财务风险发生之前，采取消除或减少风险因素的措施，达到降低风险 发生的概率、减轻损失程度的目的。分散风险是指通过增加风险单位的数量，将特定的 风险在更多的样本空间里进

27、行分散，以此来减少单个风险单位的损失。多元化投资是企 业分散财务风险的首选方法。在现实证券市场上，各种证券的收益率之间不存在完全的 正相关关系，即当收益率发生变动时，不同的证券收益率之间不会存在完全一致的同步 变化关系，而是会出现同方向的但不同幅度，或者反方向的变化情形。这样可以使风险 在不同的证券之间在一定程度上相互抵消，从而降低整个投资组合的风险。投资组合中 选取的证券种类越多，风险相互抵消的作用也就越显著。但随着证券种类的增加，风险 减少的程度逐渐递减，直到非系统风险完全抵消，只剩下由市场因素引起的系统风险。 财务风险转移策略是指为了避免承担风险损失，有意识地将肯呢过产生损失的项目或 与

28、损失有关的财务后果转嫁给另一些单位或个人去承担。如交纳保险。 财务风险自留策略是指由企业自己承担风险损失。企业将自身能够承担的财务风险以 及生产经营过程中不可避免的财务风险通过实现的财务安排，在对风险损失进行充分的 估计后，采用预先提留风险补偿基金，对可能产生的风险成本实习分期摊销的办法，以 企业的有限财力自行承担风险。 4.24.2 财务危机的控制财务危机的控制 1.筹资环节。企业筹资主要表现在商业信用和银行借款。企业一方面可以利用商业信用获 取短期的资金，但过分得拖欠资金，会导致企业信誉下降，直接影响企业的生产经营； 另一方面是利用企业的信誉通过银行借款获得资金，但在银行借款的使用上，如果

29、不能 按期归还借款，则会加剧资金使用风险，加大使用成本。因此企业在筹资过程中一定要 恪守信誉，加强对资金的管理，防止发生资金危机。 2.投资环节。由于社会环境的多变性，决定企业的投资取向存在着巨大的风险，尤其是长 期投资。企业投资决策的失误会导致财务危机的发生。在这一环节上，一定要特别注重 投资的可行性研究；二要注意投资风险的分散。不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里；三 要注意考虑投资的变现能力，注意长期收益与短期收益的组合。 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 7 - 3.利润分配环节。企业税后利润的分配去向包括向投资人发放股利和企业留存收益两大部 分。这两部分的比例要处理得当