第6章 创业融资

1、创业管理创业管理 第6章 创业融资 第6章 创业融资 【核心问题核心问题】 创业者为什么难以融到资金？ 创业者可以从哪里获得资金？ 如何确定融资的需求量？ 为什么要准备创业计划书？ 【学习目的学习目的】 了解创业融资难的相关了解创业融资难的相关 理论理论 掌握创业融资的主要渠掌握创业融资的主要渠 道及差异道及差异 了解融资的过程了解融资的过程 第6章 创业融资 4 p郑海涛：郑海涛：19921992年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公年清华大学计算机控制专业硕士毕业后，在中兴通讯公 司工作了司工作了7 7年。从搞研发到做市场，从普通员工到中层管理人员。但年。从搞研发到做市场，从普通

2、员工到中层管理人员。但 是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场是具有强烈事业心的他并不满足于平稳安逸的工作。在经过一番市场 调查后，调查后，20002000年他带着自筹的年他带着自筹的100100万元资金，在中关村创办以生产数万元资金，在中关村创办以生产数 字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。字电视设备为主的北京数码视讯科技有限公司。 来之不易的第一次融资来之不易的第一次融资 100100万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投万元的资金很快用光。郑海涛只得捧着周密的商业计划书，四处寻找投 资商，一连找了资商，一连找了2020家，都吃了闭门羹家

3、，都吃了闭门羹投资商的理由是：互联网泡沫刚投资商的理由是：互联网泡沫刚 刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子刚破灭，选择投资要谨慎；况且数码视讯产品还没有研发出来，投资种子 期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望期风险太大，因此风险投资商们宁愿做中后期投资或短期投资，甚至希望 跟在别人的后面投资。跟在别人的后面投资。 20012001年年4 4月，公司研制的新产品终于问世，第一笔月，公司研制的新产品终于问世，第一笔 风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资者风险投资也因此有了着落。清华创业园、上海运时投资和一些个人投资

4、者 共投共投260260万人民币。万人民币。 ：我的三次创业融资故事我的三次创业融资故事 第6章 创业融资 5 水到渠成的第二次融资水到渠成的第二次融资 20012001年年7 7月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数月，国家广电总局为四家公司包颁发了入网证，允许它们生产数 字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测字电视设备的编码、解码器。包括北京数码视讯有限公司。在当时参加测 试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因，试的所有公司中，数码视讯的测试结果是最好的。也正是因为这个原因， 随后的投资者蜂拥而至。随后的投资者蜂拥而至。7

5、 7月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金月份清华科技园、中国信托投资公司、宁夏金 蚨创业投资公司又对数码视讯投了蚨创业投资公司又对数码视讯投了450450万元人民币。万元人民币。 扩大发展的第三次融资扩大发展的第三次融资 在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次融资，按计划在公司取得快速发展之后，郑海涛现在已经开始筹划第三次融资，按计划 这次融资的金额将达这次融资的金额将达20002000万人民币。郑海涛认为，一个企业要想得到快速万人民币。郑海涛认为，一个企业要想得到快速 发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市场都不能放弃，必须两条发展，产品和资金同样重要，产品市场和资本市

6、场都不能放弃，必须两条 腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是腿走路，而产品与资本是相互促进、相互影响的。郑海涛下一步的计划是 通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管通过第三次大的融资，对公司进行股份制改造，使公司走向更加规范的管 理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化理与运作。此后，公司还计划在国内或者国外上市，通过上市进一步优化 股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。股权结构，为公司进军国际市场做好必要的准备。 ：我的三次创业融资故事我的三次创业融资故事 第6章 创业融资 p该公司获得资金的渠道有哪些？该公

7、司获得资金的渠道有哪些？ p试分析郑海涛为什么能够三次融资成功？试分析郑海涛为什么能够三次融资成功？ p你从上述故事中学到什么？你从上述故事中学到什么？ ：我的三次创业融资故事我的三次创业融资故事 第6章 创业融资 融融 资资 融资融资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整 资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的 方式，获取所需资金的一种行为。 第6章 创业融资 6.1 6.1 创业融资：创业融资：创业者面临的最大难题创业者面临的最大难题 创业者面临的最大问题是什么？ 广州青年企业家协会2004年的一项专 题调查显示：45的被调查者认为创 业遇到的最大问题是“缺乏资金”， 32的人认为“缺

8、乏项目”。 第6章 创业融资 创业企业缺少甚至没有创业企业缺少甚至没有 资产。资产。 创业企业没有可参考的创业企业没有可参考的 经营情况。经营情况。 创业企业的融资规模相创业企业的融资规模相 对较小。对较小。 创业融资创业融资 的困境的困境 无法进行抵押无法进行抵押。 第6章 创业融资 世上无难事世上无难事 只怕有心人只怕有心人 第6章 创业融资 p资金需求少资金需求少 p风险大风险大 p自我融资和亲自我融资和亲 戚朋友的支持戚朋友的支持 p资金需求量逐资金需求量逐 渐增大渐增大 p风险较大风险较大 p传统的投资机传统的投资机 构和金融机构很构和金融机构很 难提供足够的资难提供足够的资 金支持

9、金支持 6.2 6.2 创业融资的特点创业融资的特点 种子期的融种子期的融 资需求特征资需求特征 创业期的融创业期的融 资需求特征资需求特征 成长期的融成长期的融 资需求特征资需求特征 成熟期的融成熟期的融 资需求特征资需求特征 p初期：现金需初期：现金需 求量增大、风险求量增大、风险 尚未解除尚未解除 p中期：资金需中期：资金需 求量急剧增加求量急剧增加 p后期：迫切需后期：迫切需 要吸纳外部资本要吸纳外部资本 p筹资较为容易筹资较为容易 p规模扩大规模扩大 第6章 创业融资 比较项目比较项目 债权性资金债权性资金 股权性资金股权性资金 本金本金 到期从企业收回到期从企业收回 不能从企业抽回

10、，可以向第不能从企业抽回，可以向第 三方转让三方转让 报酬报酬 事先约定固定金事先约定固定金 额的利息额的利息 根据企业经营情况而变化根据企业经营情况而变化 风险承担风险承担 不承担不承担 承担承担 对企业的控制权对企业的控制权 无无 按比例享有按比例享有 6.2 6.2 创业融资的特点创业融资的特点 资金来源的性质资金来源的性质 第6章 创业融资 私人资本融资私人资本融资 机构资本融资机构资本融资 创业者自筹资金、创业者自筹资金、 向亲朋好友融资，天使资金向亲朋好友融资，天使资金 银行贷款、企业间的信用贷款、中小企业间的互助机银行贷款、企业间的信用贷款、中小企业间的互助机 构的贷款、创业投资

11、资金、政府的扶持资金构的贷款、创业投资资金、政府的扶持资金 6.3 6.3 融资渠道融资渠道 第6章 创业融资 图图 “ “美国最快成长私人企业美国最快成长私人企业”500500强的创业资金来强的创业资金来 源源 6.3 6.3 融资渠道融资渠道 第6章 创业融资 个人资金个人资金 p 成本最为低廉；成本最为低廉； p 创业具有高风险，因此有些创业者并不愿意将创业具有高风险，因此有些创业者并不愿意将 自己的资金投入到创业过程中；自己的资金投入到创业过程中； p 但创业者不投入自己的资金，对外部融资不利；但创业者不投入自己的资金，对外部融资不利； p 外部投资者要求创业者投资尽可能多的可用资外部

12、投资者要求创业者投资尽可能多的可用资 产；产； p 最终创业者投入多少个人资金取决于创业者与最终创业者投入多少个人资金取决于创业者与 外部投资者谈判时的谈判地位外部投资者谈判时的谈判地位. . 第6章 创业融资 u新创企业早期需要的资金量少且具有高度的不确定性，新创企业早期需要的资金量少且具有高度的不确定性， 对银行等金融机构对银行等金融机构缺乏吸引力缺乏吸引力； u家庭或朋友能为新创企业家庭或朋友能为新创企业提供少量权益资金提供少量权益资金，部分满，部分满 足企业所需的少量资本需求；足企业所需的少量资本需求； u家庭或朋友除直接提供资金外，更多的是为贷款家庭或朋友除直接提供资金外，更多的是为

13、贷款提供提供 担保担保； u从家庭或朋友处得到资金的缺点是从家庭或朋友处得到资金的缺点是裙带关系裙带关系； u应对资金的期限、投资者的权力及责任、企业破产的应对资金的期限、投资者的权力及责任、企业破产的 处理措施等条款有处理措施等条款有正规协议正规协议。 家庭和朋友家庭和朋友 第6章 创业融资 有利的一面有利的一面 克服信息不对称 不利的一面不利的一面 容易出现纠纷 在向亲朋好友融资时，如何避免日后可能出现的纠纷？ 家庭和朋友家庭和朋友 第6章 创业融资 纽约百老汇纽约百老汇 自由投资者或非正自由投资者或非正 式机构对有创意的式机构对有创意的 创业项目或小型初创业项目或小型初 创企业进行的一次

14、创企业进行的一次 性的前期投资，是性的前期投资，是 一种非组织化的创一种非组织化的创 业投资形式。业投资形式。 l直接向企业进行权益直接向企业进行权益 投资；投资； l不仅提供现金，还提不仅提供现金，还提 供专业知识和社会资源供专业知识和社会资源 方面的支持；方面的支持； l程序简单，短时期内程序简单，短时期内 资金就可到位资金就可到位 u创业成功者创业成功者 u企业的高管或企业的高管或 高校科研机构的高校科研机构的 专业人员专业人员 天使投资人天使投资人 特征特征 概念概念 起源起源 天使投资（天使投资（angel investmentangel investment） 第6章 创业融资 发

15、达国家的天使投资发达国家的天使投资 n 美国的天使投资已经有美国的天使投资已经有很长的历史很长的历史 ； n 在美国和欧洲，天使投资者一般在美国和欧洲，天使投资者一般以团体的形式以团体的形式集合在一起。美国每个集合在一起。美国每个 投资团体大约平均有投资团体大约平均有8585位投资人会员，每年的投资回报率大约为位投资人会员，每年的投资回报率大约为3535， 每个团队每年的投资大约为每个团队每年的投资大约为200200万美元至万美元至500500万美元，一个创业企业一万美元，一个创业企业一 般可从天使投资团体获得般可从天使投资团体获得3535万美元的投资；欧洲潜在天使投资者约有万美元的投资；欧洲

16、潜在天使投资者约有 近百万人，估计欧洲天使资金规模在近百万人，估计欧洲天使资金规模在100100200200亿之间；亿之间； n 到目前为止，在美国大约到目前为止，在美国大约有有300300万人有过天使投资经历万人有过天使投资经历，其中大约有，其中大约有 4040万人为持续的天使投资人。通常是三类人群，一是传统意义上的有万人为持续的天使投资人。通常是三类人群，一是传统意义上的有 钱人，医生或律师等高收入人群，二是从创业者转向投资者的人群，钱人，医生或律师等高收入人群，二是从创业者转向投资者的人群， 三是任职于高科技公司对技术等趋势非常了解的人。美国能够拥有数三是任职于高科技公司对技术等趋势非常

17、了解的人。美国能够拥有数 量庞大的高科技公司，天使投资者功不可没。量庞大的高科技公司，天使投资者功不可没。 n 随着计算机网络的发展，随着计算机网络的发展，天使投资者网络开始走向互联网天使投资者网络开始走向互联网。目前，世。目前，世 界上大部分的天使投资者网络已实现网络化，天使投资网络业已在实界上大部分的天使投资者网络已实现网络化，天使投资网络业已在实 现信息共享、在小企业与潜在投资人之间架构桥梁方面发挥了重要作现信息共享、在小企业与潜在投资人之间架构桥梁方面发挥了重要作 用。用。 第6章 创业融资 中国的天使投资中国的天使投资 n 中国天使投资是随着互联网企业和高科技企业的兴起而中国天使投资

18、是随着互联网企业和高科技企业的兴起而 发展起来的。目前中国天使投资的发展起来的。目前中国天使投资的规模还很小规模还很小、还很不、还很不 成熟，而且绝大部分以个体形式出现。中国的天使投资成熟，而且绝大部分以个体形式出现。中国的天使投资 者主要有外资公司的代表或者高级管理者；外国人、海者主要有外资公司的代表或者高级管理者；外国人、海 外华侨和海归人士；国内成功的民营企业家和先富起来外华侨和海归人士；国内成功的民营企业家和先富起来 的人；另外以政府出面的各种创业基金也是创业企业天的人；另外以政府出面的各种创业基金也是创业企业天 使投资的主力。使投资的主力。 n 目前中国的民间资本达到目前中国的民间资

19、本达到1010万亿元人民币万亿元人民币，因此在低储，因此在低储 蓄利率的政策下，一部分先富起来的人将会加入天使投蓄利率的政策下，一部分先富起来的人将会加入天使投 资者行列进行天使投资尝试。资者行列进行天使投资尝试。 第6章 创业融资 n 上海天使投资管理有限公司上海天使投资管理有限公司（简称（简称vcangelvcangel） n 是由一群年轻的企业家发起，致力于在国内外挖掘商业机是由一群年轻的企业家发起，致力于在国内外挖掘商业机 遇和优秀人才，专门从事天使投资管理的公司。天使投资遇和优秀人才，专门从事天使投资管理的公司。天使投资 不仅向具有创业和技术天赋的人才提供资金和创业模式，不仅向具有创

20、业和技术天赋的人才提供资金和创业模式， 而且还向创业者提供市场、技术、人才等各种创业成功所而且还向创业者提供市场、技术、人才等各种创业成功所 需要的资，甚至还会为优秀的人才提供更为适合更高层面需要的资，甚至还会为优秀的人才提供更为适合更高层面 的事业舞台与机会点。的事业舞台与机会点。 我国的天使投资机构我国的天使投资机构 第6章 创业融资 vcangel 第6章 创业融资 投资领域投资领域 vcangel的投资主要是 国际互联网、信息服务、软件、通 讯、ic 设计、数字媒体、网络技术、生物工程、新材料、环保 和能源等高科技产业领域。 投资对象投资对象 vcangel选择投资其产品或服务具有最大

21、市场增长和竞争潜 力的高科技创业企业，并判断该企业在未来2-5年内有较大的上 市机会 投资规模投资规模 vcangel对每一家企业的投资额通常在20万至200万人民币 之间，并追加投资于业绩良好的已投企业或项目中。 投资退出投资退出 vcangel在企业和项目发展的不同阶段选择多种退出方式： 引入大的风险投资者或产业投资者、企业并购和上市、创业团 队回购。 我国的天使投资机构我国的天使投资机构 第6章 创业融资 商业银行商业银行 在有资产可作抵押的情况下，商业银行是创业者短期融资在有资产可作抵押的情况下，商业银行是创业者短期融资 的常用渠道；的常用渠道； 贷款类型贷款类型有：应收帐款抵押贷款、

22、存货抵押贷款、设备抵有：应收帐款抵押贷款、存货抵押贷款、设备抵 押贷款、不动产抵押贷款等；押贷款、不动产抵押贷款等； 现金流融资：现金流融资：直接商业贷款、长期贷款等；直接商业贷款、长期贷款等； 银行贷款决策银行贷款决策五个五个“c”c”： 品质品质“character”character”、能力、能力“capacity”capacity”、 资本资本 “capital”capital”、抵押、抵押“collateral”collateral”、条件、条件“condition”condition”。 第6章 创业融资 我国的现状我国的现状 意义意义 截至截至20062006年底，全国共有各年底

23、，全国共有各 类中小企业信用担保机构类中小企业信用担保机构 33663366家，累计担保户数家，累计担保户数3838万万 户，累计担保总额户，累计担保总额78437843亿元。亿元。 受保企业新增销售额受保企业新增销售额47164716亿亿 元、利税元、利税401401亿元和就业机亿元和就业机 会会213213万人。万人。 解决银行贷款难 从从2020世纪世纪2020年代起，许多国家为了支持本年代起，许多国家为了支持本 国中小企业的发展，先后成立了为中小企国中小企业的发展，先后成立了为中小企 业提供融资担保的信用机构。目前，全世业提供融资担保的信用机构。目前，全世 界已有界已有48%48%的国

24、家和地区建立了中小企业的国家和地区建立了中小企业 信用担保体系。信用担保体系。 起源起源 信用担保体系融资信用担保体系融资 第6章 创业融资 股权投资股权投资 参与所投资企业参与所投资企业 的创业过程的创业过程 不经营具体产品不经营具体产品 1.1. 绝不选取含有超过两个以绝不选取含有超过两个以 上风险因素的项目上风险因素的项目 2.2. ； 3.3. 投资值最大的项目投资值最大的项目 是指向具有高增长潜力的未上市创是指向具有高增长潜力的未上市创 业企业进行股权投资，并通过提供业企业进行股权投资，并通过提供 创业管理服务参与所投资企业的创创业管理服务参与所投资企业的创 业过程，以期在所投资企业

25、发育成业过程，以期在所投资企业发育成 熟后即通过股权转让实现高资本增熟后即通过股权转让实现高资本增 值收益的资本运营方式。值收益的资本运营方式。 1.1.资金来源不同资金来源不同 2.2.对资金的管理方式不同对资金的管理方式不同 3.3.投资的时期不同投资的时期不同 起源起源 概念概念内涵内涵 创业投资三大定律创业投资三大定律 与天使投资的区别与天使投资的区别 创业投资（创业投资（venture capitalventure capital） 葡萄牙、西班牙葡萄牙、西班牙 第6章 创业融资 创业投资是一种由专业人士以参与经营为条件，以股 权形式体现并适时退出的特殊的直接投资； 创业资本偏聚偏聚

26、于创新创业活动最活跃的地区； 创业资本偏向偏向于高增长性、高附加值和高回报预期的 新兴领域和行业的中小企业的创业活动； 创业资本偏爱偏爱综合素质好，有企业家潜质的创新者、 创业者和创业团队。 第6章 创业融资 风险投资基金投资10家高科技创业企业，在5年 左右的发展过程中如果，可能有： 3家跨掉； 3家停滞不前并最终被收购； 3家能够上市并有不错业绩； 只有1家能够迅速成长，上市后为社会看好， 成为耀眼的明珠，价值数十倍甚至数百倍地 增长，给投资者以巨额回报大拇指 第6章 创业融资 p idgidg技术创业投资基金技术创业投资基金（最早引入中国的（最早引入中国的vcvc，也是迄今国内投资案例最

27、多的，也是迄今国内投资案例最多的vcvc， 成功投资过腾讯，搜狐等公司）成功投资过腾讯，搜狐等公司） 投资领域投资领域：软件产业软件产业电信通讯电信通讯 信息电子信息电子 半半 导体芯片导体芯片 itit服务服务 网络设施网络设施 生物科技生物科技 保健养生保健养生 p 软银中国创业投资有限公司软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司）（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司） 投资领域：投资领域：itit服务服务 软件产业软件产业 半导体芯片半导体芯片 电信通讯电信通讯 硬件产业硬件产业 网络产业网络产业 p 凯雷投资集团凯雷投资集团（美国著名（美国著名pep

28、e，投资太平洋保险集团，徐工集团），投资太平洋保险集团，徐工集团） 投资领域：投资领域： itit服务服务 软件产业软件产业 电信通讯电信通讯 网络产业网络产业 信息电子信息电子 半导体芯片半导体芯片 p 红杉资本中国基金红杉资本中国基金（美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司）（美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司） p 高盛亚洲高盛亚洲（著名券商，引领世界（著名券商，引领世界ipoipo潮流，投资双汇集团等）潮流，投资双汇集团等） p 摩根士丹利摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等）（世界著名财团，投资蒙牛等） p 美国华平投资集团美国华平投资集团（投资哈药集团，国美

29、电器等公司）（投资哈药集团，国美电器等公司） p 鼎晖资本鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业）（投资过南孚电池，蒙牛等企业） p 联想投资有限公司联想投资有限公司（国内著名资本）（国内著名资本） 投资领域：投资领域： 软件产业软件产业 itit服务服务 半导体芯半导体芯 片片 网络设施网络设施 网络产业网络产业 电信通讯电信通讯 p 浙江浙商创业投资股份有限公司浙江浙商创业投资股份有限公司( (民企）民企） 投资领域投资领域：关注（但不限于）电子信：关注（但不限于）电子信 息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒

30、体等行业及传统行 业产生重大变革的优秀中小型企业。业产生重大变革的优秀中小型企业。 第6章 创业融资 乔布斯创立的乔布斯创立的苹果公司苹果公司风险投资家马古拉风险投资家马古拉 贝索斯创立的贝索斯创立的亚马逊公司亚马逊公司kpcbkpcb公司公司 诺伊斯创立的诺伊斯创立的intelintel公司公司风险投资家罗克风险投资家罗克 安德森创立的安德森创立的netscapenetscape风险投资家克拉克风险投资家克拉克 杨致远创立的杨致远创立的yahoo!yahoo!红杉基金红杉基金 张朝阳创立的张朝阳创立的sohusohu公司公司天使投资天使投资 徐少春创立的徐少春创立的金蝶公司金蝶公司广东太平洋

31、技术创广东太平洋技术创 业有限公司（业有限公司（idgidg集团）集团） 风险投资造就著名高科技创业企业风险投资造就著名高科技创业企业 第6章 创业融资 第6章 创业融资 其他融资渠道其他融资渠道 国家和地方的有关创新创业融资支持：国家和地方的有关创新创业融资支持： 创新基金 其他融资方式：其他融资方式： 典当融资、设备融资租赁、孵化器融资、集群融资、供 应链融资 第6章 创业融资 创业过程与融资渠道的匹配创业过程与融资渠道的匹配 图表见下页 注注： 黑色部分表示该阶段的主要融资渠道，灰色部分表示该阶 段的次要融资渠道。 第6章 创业融资 融资渠道融资渠道 种子开发期种子开发期启动期启动期早期

32、成长早期成长快速成长快速成长成熟退出成熟退出 创业者创业者 朋友和家庭朋友和家庭 天使投资天使投资 战略伙伴战略伙伴 创业投资创业投资 资产抵押贷款资产抵押贷款 设备租赁设备租赁 小企业管理局投资小企业管理局投资 贸易信贷贸易信贷 ipoipo 公募债券公募债券 管理层收购管理层收购 第6章 创业融资 天使投资天使投资/民间借贷民间借贷 上市后股权融资上市后股权融资 可转换证券融资可转换证券融资 并购重组行业整合并购重组行业整合 融资方式融资方式 种子期种子期发展期发展期扩张期扩张期成熟期成熟期 风险投资（私募股权）战略投资风险投资（私募股权）战略投资 （创业板）公开上市（主板）（创业板）公开

33、上市（主板） 政府资助政府资助 金融机构贷款金融机构贷款 成长过程成长过程 企业成长过程的融资方式概览企业成长过程的融资方式概览 第6章 创业融资 6.4 6.4 创业融资过程创业融资过程 测算资本需求量测算资本需求量 编写创业计划书编写创业计划书 确定融资来源确定融资来源 融资谈判融资谈判 融资前的准备融资前的准备 第6章 创业融资 社会资本；社会资本； 是指企业通过社会关是指企业通过社会关 系获取稀缺资源（指系获取稀缺资源（指 资金）并由此获益的资金）并由此获益的 能力。能力。 融资前的准备融资前的准备 无形资产；无形资产； 信用社会；信用社会； 从现在起建立个人信用从现在起建立个人信用 第6章 创业融资 测算资本需求