万科A营运能力分析

1、万科 A 营运能力分析 答： 万科股份 2008 至 2010年度财务报表分析 营运能力分析 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于 1984年 5月，以房地产为核心业务，是中国大 陆首批公开上市的企业之一。至 2003年12月31日止，公司总资产 105.6 亿元， 净资产 47.01 亿元。 1988 年 12 月，公司公开向社会发行股票 2,800 万股，集资 人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在 深圳证券交易所挂牌交易。 1991年 6月，公司通过配售和定向发行新股 2,836万 股，集资人民币 1.27 亿元，公司开始跨地域发展

2、。 1992年底，上海万科城市花园 项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务 调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日 在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发， 房地产核心业务进一步突显。1997年 6月，公司增资配股募集资金人民币 3.83 亿 元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年 初，公司增资配股募集资金人民币 6.25 亿元，公司实力进一步增强。公司于 2001 年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司 72%的股份转让予中国华润总公司及 其

3、附属公司，成为专一的房地产公司。 2002年6月，万科发行可转换公司债券， 募集资金 15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于 1988年介 入房地产领域， 1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入 深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅 开发， 2003 年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品 牌，并获得良好的投资回报。 报表情况: 合并资产负债表 编制单位：万科企业股份有限公司 单位：万元 币种：人民币 资产 附注 七 20

4、08 年 12 月 31 日 2009 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 流动资产： 货币资金 1 1,997,828.59 2,300,192.38 37,781,693.29 交易性金融资产 2 - 74.05 - 应收账款 3 92,277.48 71,319.19 159,402.46 预付款项 4 316,051.90 873,631.95 1,783,800.35 其他应收款 5 349.61 778,580.94 1,493,831.32 存货 6 8,589,869.65 9,008,529.43 13,333,345.80 流动资产合计 11,345,

5、637.32 130,323,277.94 2( ,552,073.22 非流动资产： 可供出售金融资产 7 16,741.79 16,362.95 40,476.36 长期股权投资 8、9 248,572.53 356,538.30 449,375.16 投资性房地产 10 19,839.48 22,814.32 12,917.62 固定资产 11 126,533.28 135,597.70 121,958.19 在建工程 12 18,858.70 59,320.82 76,428.21 无形资产 13 8,196.63 37,395.19 长期待摊费用 14 2,526.82 3,131.

6、87 3,216.14 递延所得税资产 15 144,948.06 126,564.95 164,315.80 其他非流动性资产 16 105,599.27 非流动资产合计 578,020.65 728,527.54 1,011,681.95 负债及所有者权益 流动负债： 短期借款 18 460,196.83 118,825.61 147,800.00 交易性金融负债 19 169.49 - 1,505.45 应付票据 20 - 3,000.00 - 应付账款 21 1,289,596.28 1,630,004.79 1,692,377.78 预收款项 22 2,394,575.51 3,17

7、3,480.12 7,440,519.73 应付职工薪酬 23 51,776.59 80,650.45 141,575.88 应交税费 24 86,198.51 117,687.76 316,547.64 其他应付款 26 996,830.44 925,873.45 1,681,402.93 应付利息 25 21,988.40 12,264.37 12,780.65 一年内到期的非流动 负债 28 1,326,437.46 744,041.44 1,530,569.08 流动负债合计 6,455,372.19 6,805,827.98 12,965,079.15 非流动负债： 长期借款 29

8、917,412.01 1,750,279.83 2,479,049.93 应付债券 30 576,801.60 579,373.58 582,114.45 预计负债 27 4,172.95 3,435.58 4,110.73 其他非流动负债 31 1,264.48 840.81 881.61 递延所得税负债 15 86,779.79 80,246.45 73,899.34 非流动负债合计 1,586,430.83 2,414,176.25 3,140,056.06 负债合计 8,041,803.02 9,220,004.24 16,105,135.21 股东权益： 股本 32 1,099,52

9、1.02 1,099,521.02 1,099,521.02 资本公积 33 785,314.43 855,771.66 878,934.40 盈余公积 34 658,198.50 873,784.14 1,058,770.63 未分配利润 35 618,427.80 880,839.87 1,347,028.43 外币报表折算差额 27,730.78 27,672.11 39,013.19 归属于母公司所有者 权益合计 3,189,192.53 3,737,588.81 4,423,267.68 少数股东权益 36 692,662.42 803,262.44 1,035,352.29 所有者

10、权益合计 3,881,854.95 4,540,851.25 5,458,619.96 负债及所有者权益总 计 11,923,657.97 13,760,855.48 21,563,755.17 合并利润表 编制单位：万科企业股份有限公司 单位：万元 币种：人民币 项目 2008 年 2009 年 2010 年 一、营业总收入 4,099,177.92 4,888,101.31 5,071,385.14 二、营业总成本 3,485,566.33 4,112,244.25 3,958,184.29 其中：营业成本 2,500,527.45 3,451,471.77 3,007,349.52 营业

11、税金及附件 453,387.30 360,258.04 562,410.88 销售费用 186,035.01 151,371.69 207,909.28 管理费用 153,079.92 144,198.68 184,636.93 财务费用 65,725.33 57,368.04 50,422.77 资产减值损失 126,811.32 -52,423.96 -54,545.10 加：公允价值变动（损失）/收益 1,926.22 243.54 -1,505.45 投资收益 20,941.14 92,407.68 77,793.12 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 20,973.59 54,1

12、86.09 29,170.30 三、营业利润 636,478.96 868,508.28 1,189,488.53 加：营业外收入 5,745.51 7,067.88 7,172.72 减：营业外支出 9,995.91 13,833.38 2,585.99 其中：非流动资产处置损失 233.64 157.76 121.18 四、利润总额 632,228.56 861,742.78 1,194,075.26 减：所得税费用 168,241.65 218,742.03 310,114.21 五、净利润 463,986.92 643,000.75 883,961.05 归属于母公司所有者的净利润 4

13、03,317.00 532,973.77 728,312.70 少数股东损益 60,669.91 110,026.98 155,648.35 六、每股收益 （一）基本每股收益 0.000037 0.000048 0.000066 （二）稀释每股收益 0.000037 0.000048 0.000066 七、其他综合收益 3,935.44 6,237.08 657.73 八、综合收益总额 467,922.35 649,237.84 884,618.78 归属于母公司所有者的综合收益总额 407,252.44 539,210.86 728,970.43 归属于少数股东的综合收益总额 60,669.

14、91 110,026.98 155,648.35 合并现金流量表 编制单位：万科企业股份有限公司 单位：万元 币种：人民币 2008 年 2009 年 2010 年 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 4,278,325.70 5,759,533.35 8,811,969.45 收到的其他与经营活动有关的现金 147,858.80 188,979.22 297,604.72 经营活动现金流入小计 4,426,184.50 5,948,512.57 9,109,574.17 购买商品、接受劳务支付的现金 3,021,806.77 3,456,021.26 6,664,58

15、9.53 支付给职工以及为职工支付的现金 231,945.11 119,752.12 184,882.78 支付各项税费 786,312.67 653,731.25 938,158.53 支付的其他与经营活动有关的现金 389,535.13 793,672.82 1,098,217.79 经营活动现金流出小计 4,429,599.68 5,023,177.44 8,885,848.62 经营活动产生的现金流量净额 -3,415.18 925,335.13 223,725.55 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 104,032.40 21,042.19 28,245.43 取得

16、投资收益收到的现金 7,641.46 39,206.04 36,776.93 处置固定资产、无形资产和其他长期资产 收回的现金净额 568.78 14,245.05 46.22 处置子公司或其他营业单位收到的现金净 额 354.77 11,916.48 1,717.92 收到的其他与投资活动有关的现金 29,844.11 30,471.44 203,285.73 投资活动现金流入小计 142,441.51 116,881.20 270,072.23 购建固定资产、无形资产和其他长期资产 所支付的现金 21,528.37 80,606.22 26,193.86 投资支付的现金 136,621.3

17、6 157,746.75 218,384.81 取得子公司及其他营业单位支付的现金净 额 268,705.52 297,594.29 136,405.62 投资活动现金流出小计 426,855.25 535,947.26 489,238.16 投资活动产生的现金流量净额 -284,413.74 -419,066.06 -219,165.93 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 47,293.65 82,908.47 197,902.14 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现 金 47,293.65 82,908.47 197,902.14 取得借款收到的现金 1,432,598.

18、09 2,073,151.67 2,707,009.06 发行公司债券收到的现金 575,998.17 筹资活动现金流入小计 2,055,889.91 2,156,060.14 2,904,911.20 偿还债务支付的现金 1,169,059.51 2,164,051.10 1,198,537.47 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 300,196.33 294,874.57 403,920.76 其中：子公司支付给少数股东的股利、利 润 17,005.23 12,763.37 63,854.10 筹资活动现金流出小计 1,469,255.84 2,458,925.66 1,602,458.

19、22 筹资活动产生的现金流量净额 586,634.06 -302,865.52 1,302,452.98 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 -5,627.00 -954.65 2,403.46 五、现金及现金等价物净增加额 293,178.13 202,448.90 1,309,416.05 加：年初现金及现金等价物余额 1,704,650.46 1,997,828.59 2,200,277.49 六、年末现金及现金等价物余额 1,997,828.59 2,200,277.49 3,509,693.54 万科A营运能力分析 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要

20、 指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占 用额之间的比率。 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计 算与分析，平价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。 （一）全部资产营运能力分析 1. 总资产周转率 2008年总资产周转率 =销售收入 / 平均资产总额 =40991800000/109692000000=0.3737 2009年总资产周转率 =销售收入/平均资产总额

21、 =48881000000/ 128000000000=0.3806 2010年总资产周转率 =销售收入/平均资产总额 =50713800000/0=0.2871 分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科 09 年总资产周转 率比 08 年稍上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润 增加。 10 年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。 （二）流动资产营运能力分析 1. 存货周转率分析 2008年存货周转率 =销售成本 /存货平均余额 =25005300000/76235670732=0.3280 2009年存货周转率 =销售成本 /存货平均

22、余额 =34514700000/88002804691=0.3922 2010年存货周转率 =销售成本 /存货平均余额 =30073500000/111714000000=0.2692 分析：存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。万科 集团 2009 年的存货周转率俾 2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其 短期偿债能力提供了保障。 10 年最低，说明 10年企业销售状况不好，存货积压， 资金占用水平高。 2. 应收账款周转率 2008年应收账款周转率 =销售收入 /平均应收账款 =40991800000/886692623.8=46.23 2009年应收账款周转率 =销售收入 /平均应收账款 =48881000000/818092050.2=59.75 2010年应收账款周转率 =销售收入 /平均应收账款 =50713800000/1153635123=43.96 分析：应收账款周转率越高，