国际金融风险第三章答案(已整理)

1、文档来源为：从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持第三章一、选择题1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（B）A、久期模型B、CAMEL 评级体系C、重定价模型D、到期模型2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（ A ）A、再定价风险B、基准风险C、收益率曲线风险D、期权风险3、 下列资产与负债中，哪一个不是1 年期利率敏感性资产或负债？（ D ）A、20 年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次B、30 年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次C、5 年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次D、20 年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次4、假设某金融机构的 3个

2、月再定价缺口为 5万元， 3个月到 6 个月的再定价缺口为 -7万元，6 个月到一年的再定价缺口为 10 万元，则该金融机构的 1 年期累计再定价缺口为（ A） A 、 8 万元B 、 6 万元C 、 -8 万元D 、 10 万元5、假设某金融机构的 1 年期利率敏感性资产为 20 万元，利率敏感性负债为 15 万元，则利 用再定价模型，该金融机构在利率上升 1 个百分点后（假设资产与负债利率变化相同）， 则利息收入的变化为（ B）A、利息收入减少 0.05万元B、利息收入增加0.05万元C、利息收入减少 0.01万元D、利息收入增加 0.01万元6、一个票面利率为 1 0% ，票面价值为 1

3、00万元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为 （假设现在的市场利率为 10% ）（ B）A 、 99.75 元B、100元C、105.37 元D 、 98.67 元7、 假设某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了3.25万元，负债的市场 价值增加了 5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（ C）A、增加了 2万元B、维持不变C、减少了 2万D、无法判断8、到期日模型是以（C）为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。A、历史价值B、经济价值C、市场价值D、账面价值9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，金融机构的再定价缺口为（B）A、正B、负C、0D、无法确定10、利率风

4、险属于（A）A、市场风险B、非系统性风险C、政策风险D、法律风险11、 下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（C）A、借贷资金的供求状况B、通货膨胀率C、税收政策D、利率预期12、 金融的许多属于与证券价格的某些变量的导数有关，并且对术语是用二阶导数定义的？（C）A、修正久期B、波动率C、凸度D、到期收益率13、如果为每半年付息，测量资产或负债价格对利率变化的敏感度的公式为（B）dPdRA、DP1 RdPdRB、DP1 R2dPC、MDdRdP 2dRD、D P 1 R14、 计算一个2年期债券的久期。该债券年息票率为6%，成熟期内收益率为 8%，假设债 券的票面价值为1000美元。（B）A

5、、2年B、1 . 94C、1.87D、1.7615、一个债券正以价格 100、收益率8%交易。如果收益率增加一个基本点，债券的价格将减少到99.95.如果收益率减少一个基本点，债券的价格将升至100.04.债券的修正久期为多少？ （ B）A、5B、一 5C、4.5D、一 4.516、 收益率增加10个基点，对十年期的久期为 7、凸度为50的平价债券的价格影响是多少？（C）A、-0.705B、-0.7C、-0.698D、-0.6917、 A和B是两个永久债券，这就是说，它们的成熟期为无穷。A的息票为4% , B为8%。假设两个债券以同样的收益率交易，那么关于这些债券的久期正确的是什么？（A）A、

6、A的久期比B大B、A的久期比B小C、A、B的久期一样大D、以上都不对18、 当债券的到期日不断增加时，久期也增加，但以一个（C）速率在增加。A、递增B、不变C、递减D、不确定19、 期限为2年，面值为1000元的零息债券的久期是（C）A、1.909 年B、1.878 年C、2年D、2.709 年20、 债券的票面利率越大，久期（A）A、越小B、越大C、不变D、不确定21、 .如果商业银行持有1000万美元即期资产。700万美元即期负债，美元远期多头500万, 美元远期空头300万，那么该商业银行的即期净敞口头寸为多少（B）4文档来源为：从网络收集整理.word版本可编辑.欢迎下载支持A. 70

7、0B。300C. 600D.50022、某两年期债券麦考利久期为 2.3年，债券目前价格为 105 元，市场利率为 9% ，假设市场利率上升 1% ，则按照久期公式计算，该债券价格（A）A. 下降2.22元 B.下降2.5 C.上升2.22元 D.上升2.5元23、 下列关于久期的论述，正确的是（A）A. 久期缺口绝对值越大，银行利率风险越高B. 久期缺口绝对值越小，银行利率风险越高C. 久期缺口绝对值的大小与利率风险没有明显的联系D. 久期缺口大小对利率风险大小的影响不确定，需要做具体分析24、 缺口分析侧重于计量利率变动对银行（A ）的影响A短期收益 B.长期收益 C.中期收益 D.经济价

8、值25、 如果一家商业银行的总资产为10 亿元，总负债为 7 亿元，资产加权平均久期为 2 年， 负债加权平均久期为 3 年，那么久期缺口等于（ C）A. 1B1C。一 0.1D 0.126、 下列关于银行资产负债利率风险的说法，不正确的是（B）A. 当市场利率上升时，银行资产价值下降B. 当市场利率上升时，银行负债价值上升C. 资产的久期越长，资产的利率风险越大D. 负债的久期越长，负债的利率风险越大27、通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的 金额越小，则久期的绝对值（ B）A 不变B 越高C 越低D 无法判断28、 在某一点上债券的投资期限越长，收益率

9、越低，其收益率曲线为（C）A 正向收益率曲线 B 水平收益率曲线 C 反向收益率曲线 D 波动收益率曲线29、 巴塞尔委员会建议计算风险价值时的持有期长度为（B）个营业日A 10 B 1C 7D 530、 一个五年期的公司债券，年息票率为8%，到期收益率为 6% 。一年过后收益率保持不变。假设收益率结构平缓并且其他因子不变，该债券在期限内的价格将（B）A 增加B 减少C 保持不变D 无法确定31、 一个 10年期的零息债券的年有效利率为10%。下面哪个选项和它的修正久期最接近（B）A 9年 B 10 年 C 99 年 D 100 年32、 一个投资组合经理拥有价值1 亿美元的债券头寸。这个头寸

10、的修正久期为 8 年。凸度为 150年，那么当利率下降 25个基点之后，债券头寸的价格会有多大变动（A）A.2046875B 2187500 C 1953125 D 190625033、假设一个 3年期债券的面值为 1000美元，年息票率为 10%。目前的收益率为 5%。该债 券 的 修 正 久 期 是 多 少 ？（ A ）A 2.62B 2.85 C 3.00D 2.7534、一个债券组合的组成如下：1. 组合A :价格90000美元，修正久期为 2.5，8个债券的多头头寸。2. 组合B:价格110000美元，修正久期 3，6个债券的空头头寸。3. 组合C :价格120000美元，修正久期3

11、.3，12个债券的多头头寸利率均为 10%。如果利率上涨 25个基点，那么该债券组合及价值会（ A）A 下降 11430 美元 B 下降 21330 美元 C 下降 12573 美元 D 下降 23463 美元35、假设一个投资者以 987美元购买为期一个月的美国国债， 到期时该投资者可以得到 1000 美元。计算有效年利率（A）A、17%B、15.8%C、13.0%D、11.6%36、 考虑一个储蓄账户，年利率为8%。计算需要几年才可以使账户的钱加倍。选择最接近 的年数（C）A、7 年B、8 年、C、9 年D、10 年37、 一个国债的息票率为6%，半年支付一次，以半年复利计算的收益率为4%

12、。该国债的成熟期为18个月，下一次支付息票距现在6个月。下列选项哪一个最接近国债的麦考利久期？（ D）A、1.023B、1.457C、1.500D、2.91538、 当普通附息债券的成熟期增大时，它的久期将如何增长？ （B）A、均匀的无限期增加B、上升到一个确定的水平C、渐进式地无限期增加D、在某种程度上依赖于债券是溢价还是折价。39、一个经理想将手上的债券换成相同价格但是具有较大久期的债券。下列哪个是具有较 大久期债券的特征？（ C）（1）、较高的息票率（2）、更频繁的息票支付（3）较长的成熟期（4）较低的收益率A、（ 1）（ 2）（ 3） B、（ 2）（ 3）（ 4）C、（ 3）（ 4）D

13、（ 1）（ 2）40、考虑下面的债券投资组合债券价格持有量修正久期A101.4332.36B84.8954.13C121.8786.27那么该组合的 DV01 （每一个基点的美元价值）是多少？（B）A、8019美元B、8294美元 C、8584美元D、8813美元1、 计算下列各种情况下的再定价缺口，并计算利率敏感性资产的利率上升幅度为2个百分点，利率敏感性负债的利率上升幅度为1个百分点时，其对净利息收入的影响分别是多少？（1）利率敏感性资产=200万元，利率敏感性负债 =100万元；（2）利率敏感性资产=100万元，利率敏感性负债 =150万元；（3）利率敏感性资产=150万元，利率敏感性负

14、债 =140万元。解：2、 假设持有一种面值为1000元的债券：（1）期限为2年，年利率为10%，收益率为12%的久期为多少？（2）期限为2年，收益率为11.5%的零息债券的久期为多少？解：3、 假设一家银行的资产为 200亿美元，负债为180亿美元，所有者权益为 20亿美元。根据 计算，该银行的资产组合的久期为5年，负债组合的久期为 3年。设想市场利率由8%上升 至9%，求利率变化带给该银行净值的潜在损失是多少？解：4、 10年期的平价债券，修正久期为7,凸性为50,如果该债券的收益率上升 10个百分点， 对价格产生的影响是多少并分析引入凸性的作用。解：作用：根据久期模型，利率变化与债券价格

15、变化的关系与久期D成比例。然而，若用精确的债券估值方法测算债券价格的变化，可以发现：当利率大幅度上升时，久期模型高估了债券价格的跌幅；当利率大幅度下降时， 久期模型低估了债券价格的升幅。久期模型预测的利率升降对于债券价格的影响是对称的。实际上，利率上升的资本损失效应小于利率下降的资本利得效应。产生这种结果的原因在于债券价格一收益率的关系呈现凸性，而非久期模型所描述的线性关系。本题中，若不使用久期，则这一结果显著高估了价格的跌幅，因此，引入凸性有利于减少这种误差。5、假设某银行的资产负债表如下：资产负债表单位：百万元资产负债与所有者权益现金20隔夜存款（6.25%）701个月期短期国库券(7.0

16、5%)556个月固定利率存款（7.2%)503个月期短期国库券(7.25%)757年期固定利率存款（8.55%)1502年期长期国库券（7.5%)502年期浮动利率存款458年期长期国库券（8.96%)120（7.35%，每6个月重定价一次）455年期浮动利率贷款（8.2%，每6个月重定价一次）25所有者权益30总资产345负债与所有者权益合计345试计算：A. 该银行的1个月资金缺口（重定价缺口）；3个月资金缺口（重定价缺口）；6个月资金缺口（重定价缺口）； 1年期资金缺口（重定价缺口）；2年期资金缺口（重定价缺口）（假设现金为非利率敏感性资产）。解：B. 若利率上升0.5个百分点，试计算其

17、对该银行接下来30天的净利息收入的影响。如果利率下降0.75个百分点呢？解：由A可知1年的再定价缺口为-15百万元，则利率上升0.5%:-15 0.005 -0.075百万元利率下降 0.75%:-15 -0.00750.1125百万元综上所述，当利率上升0.5个百分点时，利息收入会减少0.075百万元；当利率下降0.75 个百分点时，利息收入 会增加0.1125百万元C. 假设接下来一年内的资金回流如下：2年期长期国库券将回收 1000万元；8年期长期国库券将回收2000万元。试计算该银行的1年期资金缺口。解：D. 假设考虑资金回流的问题，试计算年末利率增加0.5个百分点对该银行净利息收入的

18、影响。如果利息下降0.75个百分点呢？ 解:二、简答题1简述收益率曲线形状的经济含义。答：（1 ）向上倾斜的曲线可能意味着市场预期未来的短期利率将持续上升。因为票息支付是固定的，未来的利率上升意味着债券的折现率（内部收益率）上升，现值（当前的价格）下降。（2）向下倾斜的曲线意味着市场预期未来的短期利率会持续下降。（3） 中的峰状曲线意味着市场预期未来的长期利率会下降，而短期利率将上升（向下弯的曲线）或者相反，短期利率将下降，而长期利率将上升（向上弯曲的曲线）。（4 ）平直的曲线意味着市场预期目前的利率水平不会发生什么变化。2、收益率曲线的应用方法有哪些?答:（1）寻找偏离收益率曲线的债券。 由

19、于收益率曲线是由不同期限债券的到期收益率拟合而成， 因此就有某一期限债券的收益率偏离收益率曲线的可能。如果发现了这种债券并能确认它的收益率会很快向收益率曲线回落，可以选择买入这种债券，因为收益率偏高，说明该种债券的价格偏低, 随着收益率的下降，价格将会回升。(2), 当收益率曲线呈现拱形形态时，应关注拱型曲线上处于拐点上的债券。在这种特定的时 点上，拐点处的收益率最高，也即该点处的债券价格相对偏低，买入该种债券，在收益率曲线形态 不变时，该种债券到期时收益率会明显下降，价格将会上涨。1年期的债券投资时，可在买入n（3）可以选择滚动投资或一次投资方式。当投资者准备进行1年期债券和买入 2年期债券并于1年后出售变现这两种投资方案中加以选择。权衡两种方法的关键是要对第二年短期债券的收益率加以预测，如果预计1年后短期债券的收益率将下降，则届时 2年期债券的价格将上升，.投资者买入2年期债券并出售的收益率将大于买入1年期债券；相反，如果预计1年后短期债券收益率上升，则应选择1年期债券进行投资。n3、再定价模型的不足主要体现在哪些方面？答：劳场价值。运用再定价模型时，对资产负债再定价的选择往往取决于管理者的主观判断,（1）忽视了市场价值效应。利率变动除了会影响以账面价值计价的净利息收入以外，还会影 响到资产负债过于笼统;（2）:（3）再定价模型还忽视了期