场风险管理习题剖析

1、市场风险管理1、市场风险各种类中最主要和最常见的利率风险形式是（ ） 。A、收益率曲线风险B 、期权性风险 C 、基准风险 D 、重新定价风险【答案】：D【解析】：P162. 重新定价风险也称期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形 式 2、一家银行 1 年期的浮动利率贷款与 1 年期的浮动利率存款同时发生， 贷款按月根据美国联邦 利率浮动，存款按月根据 LIBOR浮动，当联邦债权利率和 LIBOR 浮动不一致的时候，利率风险 表现出（ ）。A、基准风险 B 、期权风险 C 、收益率曲线风险 D 、重新定价风险 【答案】： A【解析】：P163. 基准风险（也称利率定价基础风险或基差风险）

2、，也是一种重要的 利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和 表外业务的重新定价特征相似，但因其利息收入和利息支出发生了变化，也会对银行的收益或 内在经济价值产生不利的影响。例如：用 1年期存款作为 1 年期贷款的融资来源，存款按伦敦 银行同业拆借市场利率每月重新定价，而贷款按照美国国库券利率每月重新定价。虽然存款和 贷款的重新定价期限完全相同，因此不存在重新定价风险，但是因为存贷款参照的基准利率不 同，当基准利率发生变化且变动幅度不同时，则该银行将面临基准利率利差变化所造成的基准 风险。3、企业向银行购买远期利率合约（FRA）的主要目的是（）A、锁定未

3、来的借款成本B 、对冲利率下降的风险C、对冲未来的汇率风险 D 、锁定未来的投资收益【答案】： A【解析】： P167.债务人可以通过远期利率合约固定未来的债务成本，规避了利率可 能上升的风险。4、金融衍生品市场所具有的两个最基本的经济功能是（）A、价值发现和套利 B 、对冲风险和价值发现 C 、套期保值和转移风险 D 、转移风险和套利 【答案】： B【解析】： P168. 期货市场的两项基本的经济功能： （1）对冲市场风险的功能。 （ 2） 价值发现的功能。5、假设商业银行 A 持有一笔国债。 研究部门预测市场利率在未来将上扬， 国债价格有下跌的风 险，银行 A决定通过利率掉期来管理该笔国债

4、的利率风险， 并与交易对手 B 达成利率掉期协议， 则A和 B之间可以（）A、银行 A以浮动利率支付利息给B、银行 A以固定利率支付利息给C、银行 A以固定利率支付利息给D、银行 A以浮动利率支付利息给B， B 以浮动利率支付利息给银行 A B， B 以浮动利率支付利息给银行 A B， B 以固定利率支付利息给银行 A B， B 以固定利率支付利息给银行 A【答案】：B【解析】：P169.银行 A 预测利率上升，收取固定利息的资产收入将减少，因此拿固 定利率利息换取浮动利率利息。6、货币互换交易与利率互换交易的区别是（ ） 。A、货币互换需要在期初交换本金，但不需在期末交换本金B、货币互换明确

5、了利率的支付方式，但无法确定汇率C、货币互换需要在期初和期末交换本金D、货币互换需要在期末交换本金，但不需要在期初交换本金货币 【答案】：C【解析】：P169. 利率互换是两个交易对手仅就利息支付相互交换，并不涉及本金的 交换。货币互换除了在合约期间交换各自的利息收入外，通常还需要在互换的期初和期末交换 本金。7、下列不属于利率互换的主要作用是 （ ） 。A、转移利率波动的风险B 、降低生产成本C、交易双方可以降低各自的融资成本D 、有助于风险管理【答案】： B【解析】： P169.利率互换主要用于转移利率波动的风险。交易双方可利用各自在不 同种类货币、利率上的比较优势进行货币互换或利率互换，

6、能够有效降低各自的融资成本。8、某商业银行现有 A、 B两类资产，资产 A 收取固定利息收入，资产 B收取浮动利息收入。如 果该银行预期市场利率上升，则应当 ( ) 以规避利率风险。A、资产 A不做利率互换，资产 B 做利率互换 B 、资产 A做利率互换，资产 B不做利率互换 C、资产 A、B 都不做利率互换D 、资产 A、 B都做利率互换【答案】：B 【解析】：P169。资产 A 收取固定利息收入，预期市场利率上升，收入将减少，需 要通过利率互换规避风险。资产 B 收取浮动利息收入，预期市场利率上升，收入将增加，不需 要做互换。9、某银行三年前认购一笔十年期日元债券面值20 亿日元，票息 0

7、.95%，每年 3月 15 日和 9月15 日付息。目前，日本经济逐步复苏，市场猜测日本央行会结束“零利率政策”日元市场利率 出现回升迹象。为了控制该笔日元债权投资的市场风险，该银行可采取的对冲措施是( )。A、卖出日元债券期权B、买入日元债券期权C、向交易对手支付固定利率，收入浮动利率D、向交易对手支付浮动利率，收入固定利率 【答案】： C【解析】： P169. 日元市场利率上升，应向交易对手支付固定利率，收入浮动利率。10、( ) 指的是自期权成交之日起，至到期日之前，期权的买方可在此期间内任意时点，随时 要求期权的卖方按照期权的协议内容，买人或卖出特定数量的某种交易标的物。A、欧式期权

8、B 、平价期权 C 、美式期权 D 、买入期权 【答案】： C 【解析】：P170. 美式期权自期权成交之日起至到期日之前，期权的买方可在此期 间随时要求期权的卖方履行期权合约。欧式期权，期权的买方在期权到期目前，不得要求期权 的卖方履行期权合约，仅能够在期权到期日当天要求期权的卖方履行期权合约。11、如果期权的执行价格等于现在的即期市场价格，该期权称为( ) 。A、平价期权 B 、价内期权 C 、价外期权 D 、买方期权 【答案】： A 【解析】：P170. 平价期权如果期权的执行价格几乎等于当前标的资产的即期市场 价格， 该期权就是平价期权。 价内期权如果期权的执行价格优于当前标的资产的即

9、期市场价格。 该期权就是价内期权。价外期权如果期权的执行价格次于当前标的资产的即期市场价格，该期 权就是价外期权。12、假设某交易日 M股票的收盘价格是 20.69 ， M股票的卖方期权( PUT OPTION)的收盘价是 0.688 元，该卖方期权的执行价格为 7.43 元。则该卖方期权的内在价值和时间价值分别为 ( )。A、-13.26 和 13.948 B 、0 和 0.688C、 7.43 和-6.742 D、7.43 和 20.69【答案】 ： A【解析】 ： P170；卖方期权(看跌期权) ：内在价值 =执行价格 - 即期市场价格 =7.43-20.69=-13.26 。时间价值

10、=期权价值 -内在价值 =0.688- ( -13.26 ) =13.948 。13、以下关于期权的论述错误的是 ( ) 。A、期权价值由时间价值和内在价值组成B、在到期前，当期权内在价值为零时，仍然存在时间价值C、对于一个买方期权而言，标的资产的执行价格等于即期市场价格时，该期权的时间价值为零 D、价外期权的内在价值为零【答案】：C【解析】：P170；对于一个买方期权而言， 标的资产的执行价格等于即期市场价格时， 该期权的内在价值为零， C 错误。14、影响期权价值的主要因素不包括 ( ) 。A、标的资产的市场价格和期权的执行价格B 、期权的到期期限 C 、外汇汇率的波动 D 、即期市场价格

11、的变化【答案】：D【解析】：P171；期权的价值受标的资产的市场价格、期权的执行价格、期权的到期 期限、标的资产价格的波动率、外汇汇率、市场利率以及期权合约期限内标的资产的红利收益 等多种因素影响，因此期权的定价十分复杂。15、银行的表内外资产可以分为银行账户和交易账户两大类，关于交易账户的以下说法中，错 误的是 ( ) 。A、计入该账户的头寸必须交易方面不受任何条款限制，或者能够完全规避自身的风险B、银行应对该账户的头寸进行准确估值C、该账户中的项目通常按市场价格计价D、银行的存贷款业务归入交易账户【答案】： D 【解析】：P172；银行账户最典型的是存贷款业务， D错误。16、商业银行实施

12、市场风险管理和计提市场风险资本的前提和基础是()。A、正确划分表内业务和表外业务B 、制定合理的中长期经营战略C、正确划分银行账户与交易账户D 、建立完善的内部控制体系【答案】：C【解析】：P173；账户划分是商业银行实施市场风险管理和计提市场风险资本的前提 和基础。17、根据国际会计准则第 39 号对金融资产的分类，按公允价值计价但公允价值的变动不计 入损益而是计入所有者权益的资产是 ( ) 。A、持有到期的投资 B、持有待售类资产 C 、贷款 D、应收款 【答案】：B【解析】：P173；国际会计准则第 39 号将金融资产划分为四类：以公允价值计量 且公允价值变动计入损益的金融资产、持有待售

13、、持有到期的投资、贷款和应收款。其中，前 两类资产按公允价值计价，但对于持有待售类资产，其公允价值的变动不计入损益而是计入所 有者权益。18、下列明显不应被列入商业银行银行账户的头寸是()。A、为对冲 1000 万美元贷款的汇率风险而持有的期货合约B、买入 1 亿美元美国国债C、买入 10 亿元人民币金融债D、代客购汇 100 万美元 【答案】：D【解析】：P174；商业银行资本充足率管理办法第二十九条规定：商业银行应该 按照本办法的规定设立交易账户，交易账户中的所有项目均应按市场价格计价。同时，明确了 交易账户包括的三项内容： ( 1)商业银行从事自营而短期持有并旨在日后出售或计划从买卖的

14、实际或预期价差、其他价格及利率变动中获利的金融工具头寸；( 2)为执行客户买卖委托及做市而持有的头寸； (3)为规避交易账户其他项目的风险而持有的头寸。所以D 属于交易账户。明显不列入交易账户的头寸：为对冲银行账户风险而持有的衍生工具头寸；向客户提供结构性 投资和理财产品且进行了完全对冲的衍生产品。所以 A 属于银行账户。19、( ) 通常是指金融资产根据历史成本所反映的账面价值。A、名义价值 B 、市场价值 C 、公允价值 D 、市值重估价值 【答案】：A【解析】：P177；名义价值是指金融资产根据历史成本所反映的账面价值(B00k Va1ue)。20、在市场风险管理过程中，由于利率、汇率等

15、市场价格因素的频繁波动，( ) 一般不具有实质性意义。A、名义价值 B 、市场价值 C 、公允价值 D 、市值重估价值【答案】： A 【解析】：P177；在市场风险管理过程中，由于利率、汇率等市场价格因素的频繁 变动，名义价值一般不具有实质性意义。21、以下关于公允价值、名义价值、市场价值的说法，不恰当的是( ) 。A、在市场风险计量与监测的过程中，更具有实质意义的是市场价值和公允价值B、市场价值是指在评估基准日，通过自愿交易资产所获得的资产的未来价值C、与市场价值相比，公允价值的定义更广、更概括D、在大多数情况下，市场价值可以代表公允价值【答案】： B【解析】：P177； 国际评估准则委员会

16、( IVSC)发布的国际评估准则将市场价值定 义为：“在评估基准日，自愿的买卖双方在知情、谨慎、非强迫的情况下通过公平交易资产所获得的资产的预期价值。 ”B 错误。22、下列关于市值重估的说法，不正确的是（ ） 。A、商业银行应当对交易账户头寸按市值每日至少重估一次价值B、按模型计值是指以某一个市场变量作为计值基础，推算出或计算出交易头寸的价值C、商业银行应尽可能地按照模型确定的价值计值D、商业银行进行市值重估时可以采用盯市和盯模的方法【答案】： C【解析】： P178；商业银行必须尽可能按照市场价格计值，C 错误。23、如果某商业银行持有 1000 万美元即期资产， 700 万美元即期负债，

17、美元远期多头 500 万， 美元远期空 头 300 万，那么该商业银行的即期净敞口头寸为 （ ） 万美元。A、700 B 、300 C 、 600 D 、500 【答案】：B【解析】：P180； 即期净敞口头寸 =表内的即期资产 - 即期负债 =1000-700=300 。24、商业银行当前的外汇敞口头寸如下：瑞士法郎空头20，日元多头 50，欧元多头 100，英镑多头 150，美元空头 180. 则累计总敞口头寸和净总敞口头寸分别为（）A、累计总敞口头寸 200，净总敞口头寸 500 B 、累计总敞口头寸 300，净总敞口头寸 100 C、累计总敞口头寸 100，净总敞口头寸 300 D 、

18、累计总敞口头寸 500，净总敞口头寸 100 【答案】：D, 【解析】：P181；总敞口头寸反映整个货币组合的外汇风险，一般有三种计算方法：（1）累计总敞口头寸 =所有外币的多头与空头的总和 =20+50+100+150+180=500. （ 2）净总敞口 头寸 =所有外币多头总额与空头总额之差 =50+100+150-20-180=100 。（3）短边法的计算方法是： 首先分别加总每种外汇的多头和空头 （分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和） ；其次比较 这两个总数；最后选择绝对值较大的作为银行的总敞口头寸。按照此种方法计算多头总和300，空头总和 100，两者取较大者为 300。三种方法

19、都要掌握。25、在计算单一币种敞口头寸时，所包含的项目不包括（ ） 。A、即期净敞口头寸 B、远期净敞口头寸 C 、期权敞口头寸 D 、总敞口头寸 【答案】：D【解析】：P180；单币种敞口头寸 =即期净敞口头寸 +远期净敞口头寸 +期权敞口头寸 + 其他敞口头寸 =（即期资产 - 即期负债） +（远期买人 -远期卖出） +期权敞口头寸 +其他敞口头寸。26、商业银行当前的外汇敞口头寸如下：瑞士法郎空头20，日元多头 50，欧元多头 100，英镑多头 150，美元空头 180. 则使用短边法确定的总敞口头寸为（ ）A、300 B 、 500 C 、100 D 、200 【答案】：A【解析】：P

20、181；短边法的计算方法是：首先分别加总每种外汇的多头和空头（分别 称为净多头头寸之和与净空头头寸之和） ；其次比较这两个总数； 最后选择绝对值较大的作为银 行的总敞口头寸。按照此种方法计算多头总和300，空头总和 100，两者取较大者为 300。27、以下关于久期的论述正确的是 （ ） 。A、久期缺口的绝对值越大，银行利率风险越高B、久期缺口绝对值越小，银行利率风险越高C、久期缺口绝对值的大小与利率风险没有明显联系 D、久期缺口大小对利率风险大小的影响不确定，需要做具体分析 【答案】：A【解析】：P183；资产负债久期缺口的绝对值越大，银行整体市场价值对利率的敏感 度就越高，因而整体的利率风

21、险敞口也越大，利率风险也就越高。28、下列对商业银行日常资产负债期限结构的描述，恰当的是（）。A、通常情况下，资产的久期大于负债的久期B 、通常情况下，资产的久期小于负债的久期C、通常情况，资产与负债的久期相等D 、通常情况下，资产与负债的久期缺口为零。【答案】： A 【解析】：P183；在绝大多数情况下，银行的久期缺口都为正值。29、利用 5 年期政府债券的空头头寸为l0 年期政府债券的多头头寸进行保值， 当收益率曲线变陡时，该 10 年期政府债券多头头寸的经济价值会 （ ） 。A、上升 B 、下降 C、不变 D 、难以判断 【答案】：B【解析】：P184；如果预期收益率曲线变陡，则可以买入

22、期限较短的金融产品，卖出 期限较长的金融产品；此时 10 年期债券的价格会下降。30、假设目前收益率曲线是向上倾斜的，如果预期收益率曲线保持不变，则以下四种策略中， 最适合理性投资者的是 （ ） 。A、买入期限较短的金融产品B、买入期限较长的金融产品C、买入期限较短的金融产品，卖出期限较长的金融产品D、卖出期限较长的金融产品 【答案】：B【解析】：P184；如果预期收益率曲线变得较为平坦，则可以买入期限较长的金融产 品，卖出期限较短的金融产品。31、缺口分析侧重于计量利率变动对银行（ ） 的影响。A、短期收益 B 、长期收益 C 、中期收益 D 、经济价值 【答案】：A【解析】：P185；缺口

23、分析用来衡量利率变动对银行当期收益的影响。32、作为市场风险的重要计量和分析方法，缺口分析通常用来衡量商业银行当期收益对利率变 动的敏感性，侧重于分析（ ）。A、收益率曲线风险 B 、期权风险 C 、重新定价风险 D 、基准风险 【答案】：C【解析】：P185；缺口分析用来衡量利率变动对银行当期收益的影响。具体而言，就 是将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段。在每个时间段 内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重新 定价“缺口” 。33、下列关于久期分析的说法，错误的是（ ） 。A、久期分析是衡量利率变动对经济价值影响的唯一

24、方法B、如采用标准久期分析法，不能反映基准风险C、如采用标准久期分析法，不能很好地反映期权性风险 D、对于利率的大幅变动，久期分析的结果就不再准确 【答案】：A【解析】：P186；久期分析主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响，是对 银行资产负债利率敏感度进行分析的重要方法，但不是唯一方法。34、久期分析是衡量（）变动对经济价值影响。A、利率B 、汇率 C 、商品价格 D 、股票价格【答案】：A【解析】：P186；久期分析主要用于衡量利率变动对银行整体经济价值的影响。35、下列债券的久期最长的是（）。A、一张 8年期、利率为零息票债券B 、一张 10 年期、利率为零息票债券C、一张 10

25、年期、利率为 5%息票债券 D 、一张 8年期、利率为 5%息票债券 【答案】：B【解析】：P187；【补充】零息债券的久期等于到期时间；期限越长，息票率越低， 久期越长36、假设其他条件均相同，则以下哪种债券的利率风险最高（） A、10年期浮动利率债券B、5 年期零息债券C、5 年期票面利息为 7%的固定利率债券 D、5 年期票面利息为 5%的固定利率债券 【答案】：A【解析】：P187；【补充】零息债券的久期等于到期时间；期限越长，息票率越低， 久期越长37、商业银行 A向公司 M发放了 1000万元的 1 年期贷款，质押物为市场评估价值为 1200万元 的债权。公司 M的违约概率为 2%， 1200万元债权在 99%的置信水平下， 1年 VAR为200万元， 假定公司 M 的经营状况不受利率变动的影响，则银行 A 无法全额收回该笔贷款本金的概率为 （ ）。A、2% B 、0.2% C 、15% D 、 0.02%【答案】：D【解析】：P188；99%的置信水平， 1 年中有 1%的可能性损失超过 200 万，1%*2%=0.