企业资本运作的与财务管理

1、企业 资本运作与财务管理 企业资本运作与财务管理 中山大学 刘娥平 第一部分 筹资管理 资产=负债+所有者权益 7181.45 亿=9.19 亿+9.26 亿 214 亿=361亿+（-147 亿） 资产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债 非流动资产 非流动负债 所有者权益 资产总计 负债及所有者权益总计 、筹资方式 企业的资金包括权益资金和负债资金 权益资金是指企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累，其出资人 是企业的股东。 负债资金是企业需以资产或劳务偿付的那一部分资金，其出资人是企业的 债权人。 股东拥有参与企业经营管理的权利，而债权人没有； 股东不能直接从企业抽回投资，而债权人

2、到期可收回投资； 股东投资收益不确定，而债权人收益预先确定； 股东投资风险大，而债权人投资风险相对较小 1、权益资金的筹资方式 股东直接投入：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。 发行股票：包括普通股和优先股。优先股较普通股有优先的权利：一是优 先取得股利；二是优先分配剩余财产。 企业内部积累：企业税后利润进行分配后所形成的盈余公积和未分配利润。 2、负债资金的筹资方式 银行借款：主要考察企业的偿债能力和盈利能力。 发行债券：包括公司债券、可转换债券和分离交易可转换债券。 融资租赁：带有商品销售性质的借贷活动。 项目融资是为一个特定投资项目所安排的融资，主要资金来源是贷款。 BOT是 Bu

3、ild-Operate-Transfer 的简称，即建设一经营一转让，是基础设 施建设的一类方式，有时被称为“公共工程特许权 ”。政府给予某些公司新项目 建设的特许权时，通常采用BOT方式。 BOT通常用于桥梁、公路、电厂、隧道、污水处理等项目 上。 二、资金结构 资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金 和负债资金的比例。 权益资金因为没有固定的费用负担和到期日，所以财务风险小。负债资金 虽然风险大，但不影响企业控制权，负债利息能够抵减所得税，负债筹资具 有 财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。 如果企业扣除生产经营中的成本费用后收益 1000 万元

4、 付 100 万元的利息时，企业剩余： 1000 - 100 - 900X 25%=675万元 付 100 万元的股息时，企业剩余： 1000 - 1000X 25% - 100 =650 万元 利息抵税=利息x所得税率 =100 X 25%=25万元 总投资 1 00万元，预计每年息税前利润为 20万元。 （1 ） 股东投入 100 万元，20% （2）股东投入 50 万元 借入 50 万元，年利率 10%30% （3）股东投入 20 万元 借入 80 万元，年利率 10%60% 总投资 1 00万元，预计每年息税前利润为 8万元。 （ 1 ）股东投入 100万元，8% （2）股东投入 50

5、万元 借入 50 万元，年利率 10%6% （3）股东投入 20万元 借入 80万元，年利率 10%0 当息税前利润率 利息率时，负债经营是有利的，因为它能提高股东的 收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率 利息率时，负债经 营是不利的，因为它会降低股东的收益，产生财务杠杆的负作用。 经营风险（商业风险）：因经营上的原因而导致利润变动的风险。如销量、 价格、成本。 财务风险（筹资风险）：因借款而增加的风险，如丧失偿债能力，所有者 收益下降。 （1）经营风险小的企业应多负债，经营风险大的企业应少负债。 （2）盈利能力强的企业应多负债，盈利能力差的企业应少负债。 （3）有形资产份额大的企

6、业应多负债，无形资产份额大的企业应少负债。 三、资金成本 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的费用，包括资金筹集费和资 金使用费。资金筹集费如发行股票、债券的承销费、手续费等，资金使用费 如 贷款利息、债券利息 、 股东投资的期望收益等。 资金使用费 资金成本率 = 筹资总额-资金筹集费 1000X 12% 资金成本率 = =12.5% 1000 - 40 资金来源 金额 资金成本率 银行借款 200 8% 发行债券 300 10% 股东投入 500 15% 合计 1000 加权平均资金成本率 =(200X 8%+30Q 10%+50Q 15% /1000 =12.1% 资金成本可用于评价

7、企业经营成果。如果企业经营中产生的收益在满足了 债权人利息和股东期望报酬后还有剩余收益，才能给股东带来增加的价值。 经济增加值( EVA) 二经营利润-资金成本 =投资额x (投资利润率-资金成本 率) 企业投资额 1000万元，经营利润 200万元。其中自有资金 600万元，股东 期望的报酬率为 12%；借入资金 400 万元，利 息率 10%。 利润=200-40= 160 EVA=200 (600 x 12%+400 x 10%)=88 加权平均资金成本率 =(600 x 12%+400 x 10%)/1000=11.2% EVA=1000 x (20%- 11.2%)=88 第二部分投

8、资管理 一、资金的时间价值 资金的时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。 资金的时间价值是客观存在的，因为资金的所有者不会将资金闲置，而总 是将资金利用起来。或存入银行，或借出，或购买股票、债券，或投资实业 以获得利息、利润等投资收益。 现金流量图 横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现金流量，箭头向上表示现金流入， 箭头向下表示现金流出。 几个概念： 1、现值（ P） 2、终值（ F） 0 1 2 3、年金（ A） P 目前以 100 万元购买商品房一套，预计未来三年每月可收租金 2500 元，即 一年收取租金 3 万元，三年后以 120万元出售，则现金流量图为： 120

9、3 3 0 1 2 100 1、复利终值 F=? 0 1 P 例： P=1000，i=8%， n=5 F=1000(1+8%) 5=1469 2、复利现值 01n P =? 例： F=1 00，i=6%， n=5 P=1 00（ 1 +6%）-5=74.7 3、年金现值 P=？ 0 1 2 A A n-1 n A A 例：某项目初始投资 100 万元，有效期 1 0年，投资者要求的报 酬率为 10%，问每年至少要收回多少？ 个人住房按揭贷款 100万20年, 月供多少? 贷款 5 年以上，年利率是5.94 ，按等额本息还款法计算，共偿还 1,711,137.60 元。 二、财务基础数据的评估

10、财务基础数据评估的内容 项目总投资 总成本费用 营业收入、营业税金和利润 现金流量 1、项目总投资 主要包括建设投资和流动资金投资。 在未来运营期内建设投资中的固定资产投资通过折旧费、无形资产投资通 过摊销费进入当年的总成本费用中。 流动资金等于流动资产与流动负债的差额。流动资产一般包括存货、库存 现金、应收账款和预付账款；流动负债一般只考虑应付账款和预收账款。 2、总成本费用 是指运营期内为生产产品或提供服务所发生的全部费用。 总成本费用 =外购原材料、燃料及动力 费+工资及福利费 + 折旧费 +摊销费 修理费 +财务费用（利息支出） +其他费用 经营成本 =外购原材料、燃料及动力费 +工资

11、及福利费修理费 +其他费用 总成本费用估算表 序号项目合 计 计算期 1 外购原材料费 2 外购燃料及动力费 3 3 工资及福利费 4 修理费 5 其他费用 6经营成本（ 1+2+3+4+5） 10 折旧费 摊销费 利息支出 总成本费用合计（ 6+7+8+9） 其中：可变成本 固定成本 总成本费用可分解为固定成本和可变成本。固定成本是指总额在一定时期 和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本，一般包括 折 旧费（租金 ）、摊销费、修理费、工资 及福利费（计件工资除外）和其他费用等， 通常把运营期发生的全部利息也作为固定成本。可变成本是指总额随业务量 变 动而成正比例变动的成本，

12、主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资 等。 3、利润 利润总额 =营业收入营业税金及附加 总成本费用 营业收入=业务量X单价 营业税金及附加是指增值税、营业税、城市维护建设税、教育费附加等。 净利润=利润总额所得税 利润表 序号 项目 合计 计算期 营业税金及附加 1营业收入 100 - 50 人工 - 10 经营成本 水电 - 10 交税 折旧 - 15 总成本费用 利润总额（ 1-2-3 ） 弥补以前年度亏损 应纳税所得额 所得税 净利润（ 4 -7 ） 4、现金流量 初始现金流量：主要是现金流出量，包括建设投资和流动资金。 经营现金流量：是指项目投入运营后所产生的现金流量，现金流入

13、量主要 是营业收入，现金流出量包括经营成本、营业税金及附加、所得税。 期末现金流量：项目寿命期最后一年的现金流量，包括回收的固定资产余 值和回收的流动资金。 经营净现金流量 =营业收入经营成本营业税金及附 加所得税 =净利润 +折旧 营业收入 原材料 项目投资现金流量表 合计 项目 计算期 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 建设投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 营业税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量( 1-2 ) 累计净现金流量 例：某项目固定资产投资 100万元，预计使用 5 年，报废时余值 5 万元

14、， 固定资产按平均年限法计提折旧。流动资金投资 20万元。预计每年销售量 2 万 件，每件售价 100 元，每件产品的原材料费 50元，人工费 10 元，水电费 9.5 元，即每件产品的可变成本为 69.5 元，项目每年还需付出租金、管理费用等固 定成本 11 万元。营业税率及附加为 5.5 ，所得税率为 25，项目基准收益率 为 10。 年折旧费=(100-5)十5 = 19万元 1现金流入1025 年营业收入=2X 100=200万元 年营业税金及附加=200X 5.5 % =11万元 年经营成本=2X 69.5+11=150万元 年利润总额=200- 11 150- 19= 20万元 年

15、所得税 =20X 25%=5万元 初始现金流量= -(100+20) = -120 万元 营业净现金流量= 200-11-150-5=34万元 期末现金流量= 20+5=25万元 25 34 34 34 34 34 0 1 5 120 项目投资现金流量表 项目 合计 计算期 2345 200 200 200 200 225 1.1 营业收入 1000 200 200 200 200 200 1.2 回收固定资产余值 5 5 1.3 回收流动资金 20 20 2 现金流出 950 120 166 166 166 166 166 2.1 固定资产投资 100 100 2.2 流动资金 20 20

16、2.3 经营成本 750 150 150 150 150 150 2.4 营业税金及附加 55 11 11 11 11 11 2.5 所得税 25 5 5 5 5 5 3 净现金流量（ 1-2 ) 75 -120 34 34 34 34 59 累计净现金流量 75 -120 -86 -52 -18 16 75 三、投资项目的财务评价 投资项目的财务评价主要是通过计算财务指标，分析项目的盈利能力、偿 债能力，判断项目的财务可行性。 评价指标有投资回收期、总投资收益率、净现值、内部收益率。 1、投资回收期( Payback Period ) 投资回收期是指以投资项目的各年净现金流量来回收该项目的原

17、始投资额 所需的时间(年数 )。若预计的投资回 收期比要求的投资回收期短，则负担的风 险程度就比较小，项目可行；若预计的投资回收期比要求的投资回收期长， 则 负担的风险程度就比较大，项目不可行。 投资回收期 = 3+18/34=3.53 年 2、总投资收益率( ROI) 表示总投资的盈利水平，是指项目运营期内年平均利润总额与项目总投资 的比率。 年利润总额 总投资收益率=x 100% 项目总投资 =20/120=16.67% 3、净现值 (Net Present Value) 净现值就是将投资项目投入使用后的净现金流量按基准收益率折算为现值， 减去投资额现值以后的余额。 12 0 1 10 1

18、0%时， NPV=12（/ 1+10%）-10=0.91 30%时， NPV=12（/ 1+30%）-10=-0.77 20%时， NPV=12（/ 1+20%）-10=0 如果净现值大于零，说明投资项目的投资收益率除达到基准收益率外还有 剩余，即投资项目的投资收益率大于基准收益率，项目可行；如果净现值小 零，说明投资项目的投资收益率没有达到基准收益率，项目不可行。 4、内部收益率 （ Internal Rate of Return） 内部收益率是指使投资项目净现值等于零的折现率。也就是说，根据这个 折现率对投资项目的净现金流量进行折现，使未来收益的总现值正好等于该 目初始投资额。当内部收益率

19、大于基准收益率，说明项目可行；反之，则不 行。 尝试法：折现率 17%时，净现值 =0.2 折现率 18%时，净现值 =-2.8 净现值 0.2 17% 18% 折现率 内部收益率 =17.07% 四、盈亏平衡分析 在何种业务量下企业将不亏不盈。 利润 = 营业收入营业税金及附加总成本费用 =（单价单位税金单位可变成本） ?销量固定成本 成本或收入 盈亏平衡点的产（销）量 = 销售净收入 总成本 固定成本 0 盈亏 正常 销售量 平衡点 销售量 例如，某项目年折旧费 19万元，租金 、管理费用等 11万元，即年固定成 本 30 万元，每件售价 100 元，每件产 品的原材料费 50 元，人工费

20、 10 元，水电 费 9.5 元，即每件产品的可变成本 69.5 元，每件产品的营业税金及附加 5.5 元， 则盈亏平衡点销售量为 经营安全性分析：是指企业经营安全的程度，用安全边际率反映 售量 安全边际率 正常销售量 盈亏平衡点销 ?100% 正常销售量 安全边际率 40%以上 30%-40% 20%-30% 10%-20% 10%以下 安全等级 很安全 安全 注意 危险 较安全 值得 安全边际率 =(20,000-12,0000 )/20,000=40% 五、融资对项目财务评价的影响 影响投资项目经济效果的因素包括两方面：一类因素是项目方案本身的特 性所决定的因素，另一类因素是由融资方案决

21、定的因素，因此项目的评价也 应 从两个方面进行考察。反映项目本身经济效果好坏的分析称为“融资前分析 ” 反映融资方案影响的分析称为“融资后分析 ”。 融资前分析是从投资项目角度出发，以全部投资作为计算基础，也就是假 定全部投资为权益资金，所以本金利息都不作为现金流出。融资前分析排除 了 融资方案变化的影响，从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的 合 理性。 融资后分析是从股东投资角度出发，以股东投资额作为计算基础，把借款 本金偿还和利息支付都作为现金流出。融资后分析主要是用于考察项目在拟 定 融资条件下的盈利能力和偿债能力，用于比选融资方案，帮助投资者做出融 资 决策 前例中，项目总投

22、资 120万元中股东投资 70 万元，股东期望的收益率为 12；银行借款 50万元，借款利率 8，银行要求每年末付利息，本金分 5 年 等额偿还。 每年还本 10 万元，各年利息分别为 4，3.2，2.4 ，1.6 ，0.8 ，合计 12万 元。利润总额为 88 万元，净利润为 66 万元，平均每年净利润为 项目资本金现金流量表 13.2 万元。 计 骨口. 序号 项目 合计 算 期 0 1 2 3 4 5 1 现金流入 1025 200 200 200 200 225 1.1 营业收入 1000 200 200 200 200 200 1.2 回收固定资产余值 5 5 1.3 回收流动资金

23、20 20 2 现金流出 959 70 179 178.4 177.8 177.2 176.6 2.1 项目资本金 70 70 10 2.2借款本金偿还50 10 10 10 10 2.3借款利息支付12 3.2 2.4 1.6 2.4 经营成本 0.8 750 150 150 150 150 150 2.5 营业税金及附加 55 11 11 11 11 2.6 所得税 22 11 4.2 4.4 4.6 4.8 2.7 维持运营投资 3 净现金流量（ 1-2 ） 66 -70 21 21.6 22.2 22.8 48.4 项目资本金净利润率（ ROE） 表示项目资本金的盈利水平，是指项目运营

24、期内年平均净利润与项目资本 金的比率。 项目资本金净利润率= 年净利润 X 100% 项目资本金 =13.2 - 70= 18.86 % 从项目资本金角度进行分析： 内部收益率二23.26% 第三部分 财务报表与分析 是指企业对外提供的反映企业某一特定日期的财务状况和某一会计期间的 经营成果、现金流量等会计信息的文件。包括：资产负债表、利润表和现金 流 量表。 财务报表按编报期间的不同分为中期财务报表和年度财务报表。中期财务 报表是以短于一个完整会计年度的报告期间为基础编制的财务报表，包括月 报、 季报和半年报等。 按财务报表编报主体的不同，可以分为个别财务报表和合并财务报表。个 别财务报表是

25、由企业在自身会计核算基础上对账簿记录进行加工而编制的财 务 报表，它主要反映企业自身的财务状况、经营成果和现金流量情况。合并财 务 报表是以母公司和子公司组成的企业集团为会计主体，根据母公司和所属子 公 司的财务报表，由母公司编制的综合反映企业集团财务状况、经营成果及现 金 流量的财务报表。 一、 资产负债表 反映企业在某一特定日期财务状况的报表。 按照“资产二负债+所有者权益“这一会计恒等式编制。 资产项目按资产的流动性强弱的顺序排列，负债项目按清偿权的先后顺序 排列，所有者权益包括投入资本以及形成的积累。 1、流动资产 流动资产是指预计在一年内或超过一年的一个正常营业周期内变现、出售 或耗

26、用，或者主要为交易目的而持有的资产。主要包括货币资金（现金和银 行 存款 ）、交易性金融资产、应收票据、 应收账款、预付款项、应收利息、应收股 利、其它应收款、存货等。 交易性金融资产 取得该金融资产的目的，主要是为了近期内出售或回购，比如企业以赚取 差价为目的的从二级市场购入的股票、债券、基金等。属于衍生工具，比如 国 债期货、远期合同、股指期货等，其公允价值变动大于零时，应将其相关变 动 金额确认为交易性金融资产，同时计入当期损益。 2、非流动资产 除流动资产以外的所有其他资产统称为非流动资产，主要包括可供出售金 融资产、长期股权投资、固定资产、在建工程、无形资产、长期待摊费用等 。 （1

27、）可供出售金融资产 是指初始确认时即被指定为可供出售的非衍生金融资产，例如，企业购入 的在活跃市场上有报价的股票、债券和基金等，没有划分为以公允价值计量 且 其变动计入当期损益的金融资产或持有至到期投资等金融资产的，可归为此 类 （2）长期股权投资 长期股权投资是指通过投出各种资产取得被投资企业股权且在活跃市场中 没有报价、公允价值不能可靠计量的权益性投资，其主要目的是为了长远利 益 而影响、控制其他在经济业务上相关联的企业。 合并报表 广百股份 子公司 联营企业 少数股东权益：反映除母公司以外的其他投资者在子公司中的权益，即在 子公司的股东权益中不属于母公司的权益。 少数股东损益：反映纳入合

28、并范围的非全资子公司当期实现的净利润中少 数股东所拥有的数额，即不属于母公司所拥有的数额。 （3）固定资产 固定资产是指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命 超过一个会计年度的有形资产。如房屋、建筑物、机器、机械、运输工具、 设 备、器具、工具等。 （4）无形资产 是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。通常包括 专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等。 （5）长期待摊费用 是指企业已经支出，但摊销期限在 1 年以上（不含 1年）的各项费用，包 括固定资产大修理支出、租入固定资产的改良支出等。 3、负债 是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预

29、期会导致经济利益 流出企业。包括： 流动负债：一年内偿还的债务。 非流动负债：一年以后偿还的债务。 4、所有者权益 是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。主要包括企业所有者 投入的资产以及通过企业生产经营活动所形成的积累。 总资产 8000 万元，负债 2400 万元， 净资产为 5600 万元。 所有者权益 实收资本（股本） 股东权益） 资本公积 净资产） 盈余公积 未分配利润 留存收益 （1）实收资本 是投资者投入资本形成法定资本的价值。实收资本的构成比例通常是确定 所有者在企业所有者权益中所占的份额和参与企业财务经营决策的基础，也 企业进行利润分配或股利分配的依据，同时还是企业清

30、算时确定所有者对净 产的要求权的依据。 （2）资本公积 是指企业收到投资者的超出其在企业注册资本（或股本）中所占份额的投 资。 主要来源有：资本溢价或股本溢价。 例：某有限责任公司是由甲、乙、丙三位股东各出资 100 万元组成。三年 后公司累计盈利 180 万元， 这时丁加入，希望占 25%的股份，问丁应出资多少？ 净利润750 甲乙丙丁 100 100 100 ？ 1/4 实收资本 300 + 100 资本公积 + 100 盈余公积 未分配利润 180 480 + 200 （3）盈余公积 是指企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。包括：法定公积金 （按税后利润的 10%提取，法定公积金累

31、计额 为公司注册资本的百分 之五十以 上的，可以不再提取。 ）、任意公积金（经股东大会决议提取 ）。 （4）未分配利润 是企业留待以后年度进行分配的结存利润。 从数量上讲，未分配利润是期初未分配利润，加上本期实现的净利润，减 去提取的各种盈余公积和分出利润后的余额。 企业对未分配利润的使用分配有较大的自主权。 利润总额1000 万元 所得税- 250 法定公积金 - 75 150 任意公积金 - 75 可分配利润 600 向股东分配 - 400 未分配利润 200 实收资本 100 所有者权益 资本公积 盈余公积 未分配利润-50 二、利润表 反映企业在一定时期经营成果的报表。 利润表采用权责

32、发生制原则编制。 凡是当期已经实现的收入和已经发生或应当负担的费用，不论款项是否收 付，都应作为当期的收入和费用处理；凡是不属于当期的收入和费用，即使 款 项已经在当期收付，都不应作为当期的收入和费用处理。 营业利润 =营业收入营业成本营业 税金及附加销售费用管理费用 财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益 在交纳增值税的企业，营业收入是指不含税收入；营业成本是指不含税成 本。 营业税金及附加主要是指营业税、消费税、城市维护建设税、教育费附加 等。 如进货 100万元，进货成本为 100/ （1+17%）=85.47 万元，进项税 =85.47 X 17%=14.53万元；这批货卖出12

33、0万元，营业收入=120/ （1+17% =102.56 万元，销项税=102.56 X 17%=17.44万元。 应交增值税 =（102.56-85.47 ）X17%=17.44-14.53=2.91 万元。 销售费用是指企业销售商品和材料、提供劳务的过程中发生的各种费用， 包括企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、展览费和广告费、商品维 修费、运输费、装卸费等以及为销售本企业商品而专设的销售机构的职工薪酬、 业务费、折旧费、固定资产修理费用等费用。 管理费用是指企业为组织和管理企业生产经营所发生的各种费用，包括企 业在筹建期间内发生的开办费、董事会和行政管理部门在企业的经营管理中发 生

34、的或者应由企业统一负担的公司经费（包括行政管理部门职工工资及福利费、 低值易耗品摊销、办公费和差旅费等 ）、工会经费、董事会费、咨询费（含顾问 费） 、诉讼费、业务招待费、房产税、车船使用税、土地使用税、印花税、技 术转让费、研究费用、排污费等。 财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用，包括应 当计入期间费用的利息支出 （减利息收入），汇兑损失（减汇兑收益）以及相关 的手续费等。其中，经营期间发生的利息支出构成了企业财务费用的主体。 资产减值损失是指当企业资产的可收回金额低于其账面价值时企业计提各 项资产减值准备所形成的损失。 公允价值变动收益是指交易性金融资产等公允价值变动

35、形成的应计入当期 损益的利得（或损失 ）。 投资收益是指企业以各种方式对外投资所取得的收益扣除其发生损失以后 的净收益。 利润总额 =营业利润 +营业外收入营业外支出 营业外收入是指企业发生的与日常活动无直接关系的各项收入，如固定资 产处置利得、政府补助、盘盈利得、捐赠利得等。 营业外支出是指企业发生的与日常活动无直接关系的各项支出，如固定资 产处置损失、公益性捐赠支出、非常损失、盘亏损失等。 净利润=利润总额所得税费用 所得税费用=应纳税所得额X所得税率 应纳税所得额是在利润总额的基础上经过调整后得出的。 超标准支出 税前利润弥补亏损 投资收益中已纳税部分或免税部分 暂时性差异是指资产、负债

36、的账面价值与其计税基础不同产生的差异，分 为应纳税暂时性差异和可抵扣暂时性差异。 应纳税暂时性差异通常产生于资产的账面价值大于其计税基础或负债的账 面价值小于其计税基础，应确认相关的递延所得税负债；可抵扣暂时性差异 常产生于资产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基础 应确认相关的递延所得税资产。 三、现金流量表 反映企业在一定会计期间内现金收入、支出和现金净流量情况的报表。 现金流量表采用收付实现制原则编制。 以实际现金的收付时间作为流入和流出的时间，而不论其是否应归属当期 的收入和费用。 1、经营活动产生的现金流量 现金流入有： 销售商品、提供劳务收到的现金，包括收回应收帐款

37、或应收票据的现金收 入； 收到的税费返还； 收到的其他与经营活动有关的现金，如收到的罚款收入、赔偿收入等。 现金流出有： 购买商品、接受劳务支付的现金； 支付给职工以及为职工支付的现金； 支付的各项税费； 支付的其他与经营活动有关的现金，如罚款支出、支付的差旅费、业务招 待费现金支出、支付的保险费等。 2、投资活动产生的现金流量 现金流入有： 收回投资所收到的现金； 取得投资收益所收到的现金； 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金。 现金流出有： 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 ； 投资所支付的现金 3、筹资活动产生的现金流量 现金流入有： 吸收投资收到的现金 ；

38、 取得借款收到的现金 。 现金流出有： 偿还债务支付的现金 ； 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 2008年度： 经营活动现金流入： 经营活动现金流出： 经营活动现金流量净额： 投资活动现金流入： 投资活动现金流出： 投资活动现金流量净额： 筹资活动现金流入： 筹资活动现金流出： 筹资活动现金流量净额： 现金净增加额： 2008年初现金余额 3,994,488,352.80 3,704,106,597.61 290,381,755.49 173,850.00 529,184,218.42 -529,010,368.42 0 49,672,000.00 -49,672,000.00 -288,

39、300,612.93 666,108,735.74 377,808,122.81 2008年末现金余额 2008年现金增加 377,808,122.81-666,108,735.74= -288,300,612.93 四、财务报表分析 财务报表分析的基本方法有比较分析法和比率分析法。 比较分析法是通过同类财务指标在不同时期数量上的比较，来揭示财务指 标的数量关系和数量差异的一种方法。 比率分析法是通过计算同一时日或同一时期相关财务指标的比值，来揭示 它们之间的关系和经济意义。 1、财务报表的结构分析 企业财务报表结构分析也称为纵向分析或垂直分析，它是将同一财务报表 内部各项目与总体的结构比率作

40、为分析对象，来分析评价各项目的比重是否 合 理，为优化资产结构、资金结构、投入产出结构服务。 以财务报表中的总体指标为 100，计算其各组成项目指 标 占总体指标的 百分比。 （1）资产负债表的结构分析 资产负债表的结构分析是以资产总额或负债及所有者权益总额作为总体， 左边反映了企业的资产结构，右边反映了企业的资金结构。 不同类型企业的资产结构差别较大，但对同一企业而言，资产结构应相对 稳定。 如果流动资产所占比重加大，说明企业短期偿债能力提高，面临的偿债风 险会下降。但流动资产所占比重加大也会导致盈利能力的下降。 资金结构中所有者权益所占的比重越大，企业面临的风险越小。在总负债 中，非流动负债所占的比重越大，企业面临的风险越小。但是，所有者权益 所 占的比重过大，负债筹资产生的财务杠杆作用下降，股东收益的增加缓慢 项目 2008 2007 流动资产 36.