循环包销便利与票据发行便利

1、票据发行便利票据发行便利 Note issuance facilities NIFS. 又称票据发行融资安 排，是指银行同客户签订一项具有法律约束力的承诺， 期限一般为 5-7 年，银行 保证客户以自己的名义发行 短期票据 ，银行则负责包销或提供没有销售出部分的 等额贷款。指有关银行与借款人签订协议， 约定在未来一段时间， 借款人根据具有法律约束 力的融资承诺，连续发行一系列的 短期票据 由银行购买并以最高 利率成本在二级 市场上出售，否则由包销银行提供等额 贷款 以满足借款人筹措资金需要的一种融 资创新活动。特点1. 企业可以获得较低成本资金，提高使用资金的灵活性。2. 企业通过发行 短期票

2、据获得中长期资金， 具有创造信用功能，并使风险进一步 分散，表内业务 表外化。3. 银行可以向借款人收取协助筹资报酬，一般占发行总额 5-10 个基本点； 承诺 费，未发行额度的 5-10 个基本点；包销费，即 承购包销 票据的费用，一般占包 销额 5-15 个基本点。票据发行便利市场 一、票据发行便利市场的涵义票据发行便利又称票据发行 融资安排，是 1981年在欧洲货币市场 上基于传统的 欧洲银行信贷风险 分散的要 求而产生的一种金融创新工具。 它是指有关银行与借款人签订协议， 约定在未来 的一段时间内， 借款人根据具有法律约束力的融资承诺， 由银行购买其连续发行 的一系列 短期票据 并以最

3、高利率成本在二级市场上全部出售， 否则由包销银行提 供等额贷款以满足借款人筹措中期资金的一种融资创新活动。 对比其他融资创新 而言由于其所发行的是 短期票据，比直接的中期 信贷的筹资成本要低； 借款人 可以较自由地选挥提款方式、 取用时间、 期限和额度等比中期信贷具有更大的灵 活性；短期票据都有发达的二级市场， 变现能力 强；由于安排票据发行便利的机 构或承包银行在正常情况下并不贷出足额货币， 只是在借款人需要资金时提供机 制把借款人发行的短期票据转售给其他投资者， 保证借款人在约定时期内连续获 得短期循环资金， 这样就分散了风险， 投资人或票据持有人只承担短期风险， 而 承购银行则承担中长期

4、风险， 这样就把原由一家机构承担的风险转变为多家机构 共同分担，对借款人、承包银行、票据持有人都有好处。票据发行便利约定期限 一般为 37年，短期票据 循环发行，期限从 7 天至一年不等，大部分为 3 个月或 6 个月的。二、票据发行便利市场的发展票据发行便利自 1981 年问世以来发展迅速、特别 是 1982年国际债务危机 发生， 国际银团贷款 大为紧缩以来，更加受到贷款人、 投资者的青睐。 在 1983 年底至 1984 年间，为满足借款人对特定筹资的需要， 或 使其能够在最适合的情况下 选择成本 最低的方式提用资金，出现了多种选择便 利。 1985年以后成为 经济合作与发展组织 成员国运

5、用 浮动利率票据和商业票据 筹资的替代物或补充， 出现了多种变型。 主要有短期票据 发行便利、全球循环承 购便利、可转让循环承购便利和 抵押承购便利等。 票据发行便利的票据使用的货 币单位主要是美元， 也有用欧洲货币单位 或新加坡元的。 一般而言，票据发行便 利的主要借款人是 欧洲大型商业银行和经合组织成员国政府 还有一些亚洲、 拉美国家借款人。 借款人如果是银行， 发行的票据通常是可转让 大额定期存单 ；如 果是工商企业则主要采用 本票性质的 欧洲票据。按惯例借款人通过票据发行使利 取得借款要缴纳三种费用： 一次性缴纳发行管理费用； 在每期票据期未向承包银 行支付发行费用；以及向贷款人支付基

6、础参考 利率 LIBOR或 LIBBR加一定额度的 收益。票据发行便利 指有关银行与借款人签订协议， 约定在未来一段时间， 借款人根据 具有法律约束力的融资承诺， 连续发行一系列的 短期票据 由银行购买并以最高 利 率成本在二级市场 上出售，否则由包销银行提供等额贷款以满足借款人筹措资金 需要的一种融资创新活动。此种方式的优点是：1、企业可以获得较低成本资金，提高使用资金的灵活性。2、企业通过发行短期票据获得中长期资金，具有创造信用功能，并使风险进一步分散，表内业务 表外化。3、银行可以向借款人收取协助筹资报酬， 一般占发行总额 5-10 个基本点； 承诺 费 ，未发行额度的 5-10 个基本

7、点；包销费，即承购包销票据的费用，一般占包 销额 5-15 个基本点。这些就是造成票据发行便例迅速发展的原因循环包销便利循环包销便利( Revolving Underwriting Facility，简称 RUF ) 编辑 什么是循环包销便利循环包销便利 指的是银行保证 证券承销机构 在一定额度内可以循环承销的融资额度 。银行 负 责承销未能售出的全部证券或提供等额的 备用信贷 。循环包销便利出现于 1982 年，是 票据发行便利 (NIF) 允许融资额度在约定的时期 内循环使 用，更便于以短接长，将 短期资金 延期为中期资金的 金融工具 编辑 循环包销便利与票据发行便利票据发行便利 ，是一项

8、具有法律约束力的中期授信承诺。根据这种承诺，受信人 （票据发行 人）可以用自己的名义发行 短期票据 ，而授信人（包销银行）则需要承担已承诺的 授信额度 内的 票据包买或给予备用信贷，以便使票据发行工作能顺利地完成，筹措到必要的资金。循环包销便利在划分包销功能和分配功能方面，与 票据发行便利 不同，牵头人作为 代理人 只起独家出售的作用，并负责出售所发行的任何票据， 包销人承购没有销出去的票据或提供同等数 额的贷款 。这种票据由牵头人出售，包销人没有把握保证取得并出售任何票据；这种票据也不必 在证券 交易所注册，购买者多为欧洲和日本的银行，借款者以预定的 利率 或低于这个利率发行 短期可转让的

9、本票，由银行担任安排人，负责 销售并提供 担保。这是一种中期展期贷款承诺。循 环包销便利的展期信用额度部分，由银行安排人协调，把参与贷款部分出售给一组银行。这种银 行称为展期信用银行，展期信用银行可作为投标小组投标，但没有义务一定要这样做。什么是票据发行便利字体大小： 大 中 小 2010-08-10 15:05:12 来源： 智库百科票据发行便利 又称票据发行融资安排，是 1981 年在欧洲货币市场上基于传统的欧洲银行信贷 风险分散的要求而产生的一种金融创新工具。它是指有关银行与借款人签订协议，约定在未来 的一段时间内，借款人根据具有法律约束力的融资承诺，由银行购买其连续发行的一系列短期 票

10、据并以最高利率成本在二级市场上全部出售，否则由包销银行提供等额贷款以满足借款人筹 措中期资金的一种融资创新活动。对比其他融资创新而言 由于其所发行的是短期票据， 比直接的中期信贷的筹资成本要低； 借款人可以较自由地选挥提款方式、 取用时间、 期限和额度等比中期信贷 具有更大的灵活性； 短期票据都有发达的二级市场， 变现能力强； 由于安排票据发行便利的 机构或承包银行在正常情况下并不贷出足额货币， 只是在借款人需要资金时提供机制把借款人发行的短期票据转售给其他投资者， 保证借款人在约定时期内连续获得短期循环资金， 样就分散了风险， 投资人或票据持有人只承担短期风险， 而承购银行则承担中长期风险，

11、 这 样就把原由一家机构承担的风险转变为多家机构共同分担， 对借款人、 承包银行、 票据持有 人都有好处。票据发行便利约定期限一般为 37 年，短期票据循环发行， 期限从 7天至一年不等， 大部分为 3 个月或 6 个月的。票据发行便利的种类1. 循环包销的便利( revolvingunderwritingfacility，简称 RUF)是最早形式的票据发行便利。 在这种形式下， 包销的商业银行有责任承包摊销当期发行的短期票据。 如果 借款人的某期短期票据推销不出去， 承包银行就有责任自行提供给借款人所需资金 (其金额 等于未如期售出部分的金额)。2. 可转让的循环包销便利( transfer

12、ablerevolvingunderwritingfacility )是指 包销人在协议有效期内， 随时可以将其包销承诺的所有权利和义务转让给另一家机构。 这种 转让， 有的需要经借款人同意， 有的则无需经借款人同意，完全是根据所签的协议而定。可 转让的循环包销便利的出现增加了商业银行在经营上的灵活性和流动性， 便于相机抉择， 更 加符合商业银行的经营原则。3. 多元票据发行便利( multiplecomponentfacility )这种票据发行便利方式允许 借款人以更多的更灵活的方式提取资金， 它集中了短期预支条款、 摆动信贷 ( swingline )、 银行承兑票据等提款方式于一身，

13、使借款人无论在选择提取资金的期限上， 还是在选择提取 何种货币方面都获得了更大的灵活性。4. 无包销的票据发行便利是于 1984年下半年开始出现的一种 NIFs形式。 1985年 由于一些监督宫员在测定银行资本适宜度时采取了把包销承诺也包括进去 (即包销承诺也转 为表内业务的一都分) 的做法， 有力地刺激了无包销的票据发行便利的发展， 近年来所安排 的票据发行便利中， 更多的是部分或全部没有包销承诺的。 顾名思义， 无包销的票据发行便利就是没有“包销不能售出的票据”承诺的NIFS。无包销的 NIFs 一般采用总承诺的形式，通常安排银行为借款人出售票据。票据发行便利市场的发展票据发行便利自 19

14、81 年问世以来发展迅速、 特别是 1982 年国际债务危机发生， 国 际银团贷款大为紧缩以来，更加受到贷款人、 投资者的青睐。 在 1983年底至 1984年间， 为 满足借款人对特定筹资的需要，或使其能够在最适合的情况下选择成本最低的方式提用资 金，出现了多种选择便利。 1985 年以后成为经济合作与发展组织成员国运用浮动利率票据 和商业票据筹资的替代物或补充， 出现了多种变型。 主要有短期票据发行便利、 全球循环承 购便利、 可转让循环承购便利和抵押承购便利等。 票据发行便利的票据使用的货币单位主要 是美元，也有用欧洲货币单位或新加坡元的。一般而言，票据发行便利的主要借款人是欧洲大型商业

15、银行和经合组织成员国政 府还有一些亚洲、 拉美国家借款人。借款人如果是银行，发行的票据通常是可转让大额定 期存单；如果是工商企业则主要采用本票性质的欧洲票据。按惯例借款人通过票据发行使利取得借款要缴纳三种费用： 一次性缴纳发行管理费 用；在每期票据期未向承包银行支付发行费用；以及向贷款人支付基础参考利率LIBOR 或LIBBR加一定额度的收益。票据发行便利的运用发行条件1, 面额 .以美元计值 ,一般在 50 万美元 , 或是 50 万美元以上 .欧洲票据 (euro-note) 就是在国际金融市场上以欧洲货币发行的短期的,完全可以转让的不记名本票票据 .2, 期限.3个月或 6个月,有的长达 1年,但承诺期限可达 5-7 年.3, 形式 .对银行借款者 ,票据通常是短期存款凭证 . 对于非银行借款者 ,票据通常采取本票形 式.4, 计算方式 .以贴现方式发行 ,收益率相当于 LIBOR+0.25%三, 发行程序1, 发行人首先委任承销人和投票小组成员.2, 发行人与承销人和投票小组之间签定文件.3, 发行时间表四, 发行费用1,参与费或前端管理费 .该费用通常高达 15 个