金融市场及其理论[行业使用]

1、 直接金融直接金融 间接金融间接金融 盈余盈余 单位单位 赤字赤字 单位单位 直接融资工具直接融资工具 货币 资金 货币 资金 货币 资金 货币 资金 间接融资工具间接融资工具 投资基金投资基金 契约型契约型 公司型公司型 单位型单位型 基金型基金型 封闭式封闭式 开放式开放式 中国的中国的 外汇市场外汇市场 银行间外汇市场银行间外汇市场 （中国外汇交易中心（中国外汇交易中心 ） 银行结售汇市场银行结售汇市场 （外汇零售市场）（外汇零售市场） 外汇黑市外汇黑市 黄金市场黄金市场 银行间无形黄金市场银行间无形黄金市场 （黄金流通的主渠道（黄金流通的主渠道 ） 现货交易有形市场现货交易有形市场 黄

2、金期货有形市场黄金期货有形市场 黄金零售市场黄金零售市场 12 2 1 1(1)(1) t S t t DDD P rrr 每每股股盈盈利利 股股票票市市场场价价格格 预预期期每每股股收收益益率率市市盈盈率率 评价股票价值时一种相对简单的方法：评价股票价值时一种相对简单的方法： 问题是如何选取作为计算依据的市盈率。问题是如何选取作为计算依据的市盈率。 投资收益率：投资收益率： 0 01 P PPC r 期望收益率：期望收益率： n i ii rPr 1 度量风险的度量风险的 标准差：标准差： 2 1 1 2 n i ii Prr n i iip rwr 1 ij n inji jijiiip

3、www 10 22 2 选择 n 种资产进行投资， 对它们的任何一种组合都可以 形成特定的组合风险组合风险与组合收组合收 益益。图中，落在 BAC 区间内 的任何一点代表在 n 种资产范 围内所组成的某特定组合的组 合风险与组合收益关系。其中， 只有组合风险与组合收益的交 点落在 A-C 线段上的组合才 是有效组合。 A-C线段为效益边界线效益边界线。 mmffp rwrwr 资产组合的风险：资产组合的风险： mmfmmfmfmmffp wwwww 2 1 2222 2 资产组合的收益：资产组合的收益： 斜率斜率：（：（rmrf）/ m 公式右边分为两部分：用无风险利率表示投资公式右边分为两部

4、分：用无风险利率表示投资 的机会成本补偿；投资的风险溢价（其中的机会成本补偿；投资的风险溢价（其中 rm rf 表表 示市场组合示市场组合M的风险溢价）。的风险溢价）。 资产组合的期望收益率即可依据这个公式计算。资产组合的期望收益率即可依据这个公式计算。 p m fm fp rr rr 2 , m mi i i 即代表第即代表第i 种资产的市场风险溢价系数。种资产的市场风险溢价系数。 fmifi rrrr 这就是资本资产定价模型：这就是资本资产定价模型： 只要给定特定资产的只要给定特定资产的系数，以及无风险系数，以及无风险 利率和市场风险溢价，就可以得出该资产的期利率和市场风险溢价，就可以得出

5、该资产的期 望收益率。望收益率。 Sdu CC H du r C du ru r C du dr C du 1 1 1 1 公式左侧为当前投资的终值；公式左侧为当前投资的终值；r r为无风险利为无风险利 率。带入率。带入H，则期权费，则期权费 C 为：为： 21 dNXedNtStc tTyf 2. 函数：函数： , f ytTXtSftc T t t t r C PV 1 1 在这一模型中，需要解决：在这一模型中，需要解决： a. 与风险相匹配的贴现率与风险相匹配的贴现率r； b.b.未来现金流的风险概率分布。未来现金流的风险概率分布。 T t t ft t r CE PV 1 1 其中其中E*（Ct）表示依风险中性概率计算的）表示