财务管理的价值观念(5)课件

1、财务管理的价值观念(5)1 第二章 财务管理 的价值观念 第一节第一节.资金的时间价资金的时间价 值值 财务管理的价值观念(5)2 一一.资金的时间价值资金的时间价值 1.定义:一定数量的资金随着时间的推移 发生增值的属性,即终值与现值的差额. 2.现金流量图 PV FVIF i, n . . . . . . 0 1 2 3 4 5 n PV FV n PVIF i, n FV 终值终值FV: future value; 现值现值PV: present value 财务管理的价值观念(5)3 二二.复利的终值与现值的计算复利的终值与现值的计算 FV n= PV(1+i) =PV FVIF i,

2、 n PV= FV n (1+i) = FV n PVIF i, n 三三.年金终值和现值的计算年金终值和现值的计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收 付款项. (间隔期相等) 年金的四种类型: 普通(后付)年金:发生在每期期末的年金 即付(先付)年金:发生在每期期初的年金 递延年金:若干期后发生的后付年金 永续年金:如优先股等 财务管理的价值观念(5)4 1.普通年金的终值与现值公式 FVA n =A FVIFA i, n =A (1+i) -1 i PVA 0= A PVIFA i, n =A 1- (1+i) i PV. . . . FV 0 1 2 3 n A A A A A (1+

3、i) A (1+i) A (1+i) A (1+i) 财务管理的价值观念(5)5 2.先付年金终值公式 V n=A FVIFA i, (n+1) A 或 V n=A FVIFA i, n (1+i) 先付年金现值公式 V 0=A PVIFA i, (n-1) +A 或 V 0=A PVIFA i, n (1+i) A PVIFA i, n (1+i) PV. . . . . . FV 0 1 2 3 n-1 n A A A A A A FVIFA i, n (1+i) 财务管理的价值观念(5)6 注注: 先付年金现值比普通年金现值少一期 先付年金终值比普通年金终值多一期 例1:某企业计划5年后

4、用300万元购入一台设 备,年利率10%,问该企业从现在起每年需存 多少钱? 例2:设本金1200元,年利率为8%,要使终值增 长到4440元,需要几年时间? 例3:假设以10%的年利率借的3万元,投资于某 个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为 有利的项目,每年至少应收回的现金数额为 多少? 财务管理的价值观念(5)7 例4:当银行利率为10%时,一项6年分期付款的 购货,每年年初付款200元,该项分期付款相 当于第一年初一次支付的购价为多少? 例5:租用设备一台,约定每年初支付租金4000 元,租期8年,利率12%,共需支付多少资金?如 果8年租金在第一年年初一次支付,需支付多 少资金?

5、 3.递延年金终值=普通年金终值= A FVIFA i, n 递延年金现值= A PVIFA i, n PVIF i, m = A PVIFA i, (m+n) - A PVIFA i, m = A (PVIFA i, (m+n) - PVIFA i, m) 财务管理的价值观念(5)8 递延期 0 n . . . . . . . . 0 1 2 m m+1 m+2 m+3 m+n A A A A 例6:世界银行向华美公司提供一笔15年期限 毛利率为4%的低息贷款,要求从第六年起每 年偿还本利4万元,则第15年末刚好还清,这 笔贷款的现值为多少? 例7:某工程拟购置一处房产,房主提出两种付 款方

6、案从现在起每年年初支付20万元,连 续支付10次共200万元,从第5年起每年年 财务管理的价值观念(5)9 初支付25万元,连续支付10次,共250万元.该公 司应选择那种方案?(假设该公司的资金成本 率,最低报酬率为10%) 4.永续年金(优先股) PVA=A 1/i 例8:当银行利率为10%时,一项6年分期付款的 购货,每年年初付款200元,该项分期付款相 当于第一年初一次现金支付多少钱? 四四.时间价值中特殊问题时间价值中特殊问题 .不等额现金流量现值 财务管理的价值观念(5)10 PV. . . . . . 0 1 2 3 4 A0 A1 A2 A3 A4 1000 2000 1000

7、 3000 4000 (i=5%) PV=1000(1+5%)0 +2000(1+5%)-1 +1000(1+5%)-2 + 3000(1+5%)-3 +4000(1+5%)-4 年金和不等额现金流量混和情况下的现值年金和不等额现金流量混和情况下的现值 . . . . . . . . . . . 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1000 1000 2000 2000 3000 (i=9%) PV=1000PVIFA9%,4+2000PVIFA9%,9-PVIFA9%,4 +3000PVIF9%,10 财务管理的价值观念(5)11 .计息期短于一年时间价值的计算 期利率r= i /

8、 m 计息期数 t= m n (i:年利率, m:每年计息期数, n:年数) 例:现金1000元存入银行,若年利率为8%,每3 个月计息一次,20年后复利值为多少? t=12/3 20=80 r=8% / 4 =2% FV=1000FVIF2%,80 =4876.13 财务管理的价值观念(5)12 第二节.投资风险价值 一.投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 即 K = RF + RR 二.概念 1.按风险的程度,可以把企业财务决策分为三种 类型 确定性决策 风险性决策:决策者对未来的情况不能完全 确定,但他们出现的可能概率是已知的或可 以估计的 不确定性决策 财务管理的价值观念(5)13

9、2.风险报酬的两种表达方式 风险报酬额,是指投资者因冒风险进行投 资而获得的超过时间价值的那部分额外报 酬 风险报酬率,是指投资者因冒风险进行投 资而获得的超过时间价值率的那部分额外 报酬率,即风险报酬额与原投资的比例 在财务管理中,风险报酬通常用相对数 风险报酬率加以计量 时间价值和风险报酬是财务管理中两项 基本因素或基本概念. 财务管理的价值观念(5)14 三.单项资产的风险报酬率计算 1.计算期望值 E =ki pi 2.计算标准离差= (E- ki ) pi 3.计算标准离差率V= 100% E 4.引进风险系数b(已知) 计算风险报酬率RR =b v 计算风险报酬额R p =E RR RF + RR 财务管理的价值观念(5)15 四四.证券组合的风险证券组合的风险 投资者同时把资金投放于多种资金项目,称为 投资组合 1.可分散风险也称非系统风险,公司特别风险,指某 些因素对个别证券造成经济损失的可能性 产生原因:内部原因 A商业竞争 B财务结构(包括资金结构) C管理水平 结果:这种风险可以通过多角化经营分化掉 2.不可分散风险:也称系统性风险,市场风险,指某 些因素对所有证券造成经济损失的可能性. 财务管理的价值观念