财务管理学Lecture6FMhual课件

1、财务管理学Lecture6FMhual1 Lecture 6 股票融资决策和长期债务融资决策 财务管理学Lecture6FMhual2 股票 什么是股票？ 财务管理学Lecture6FMhual3 股票 股票是股份有限公司签发的证明股东持有股份的 书面凭证是股份有限公司筹集股本的最基本形式 代表持股人在公司中拥有的所有权，持有人即为 公司的股东，公司股东作为出资人按投入公司的 资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择 管理者的权力，并以其所持的股份为限对公司承 担责任 财务管理学Lecture6FMhual4 股票的分类 (按股东权利划分) 普通股普通股 vs. 优先股优先股 普通股普通股：

2、最基本的股票，股利的发放根据公司的 投资收益和鼓励政策(因此股利不是必须发放的)， 对发行公司有相应控制权，剩余财产的求偿权居 后 优先股优先股：在公司设立时发行，享有固定股利，剩 余财产的求偿权优先于普通股股东，但对发行公 司没有相应的控制权 财务管理学Lecture6FMhual5 股票的分类 (按有无记名划分) 记名股票记名股票 vs. 不记名股票不记名股票 记名股票记名股票：在股票票面上记载股东姓名或名称的 股票，除股票上所记载的股东外，其他人不得行 使其股权 不记名股票不记名股票：在股票票面上不记载股东姓名或名 称的股票，转让比较自由、方便、无需办理过户 手续 思考：我们平常买卖的股

3、票，是属于哪种股票？ 财务管理学Lecture6FMhual6 股票的分类 (按有无标明金额划分) 有面值股票有面值股票 vs. 无面值股票无面值股票 有面值股票有面值股票：在股票票面上标有一定金额的股票， 股东享有的权力和义务根据票面金额占总面值的 比例 无面值股票无面值股票：不在股票票面上标出金额，只标明 所占股数或所占股本总额，其价值随着公司财产 的增减变动而变动 财务管理学Lecture6FMhual7 股票的分类 (按有无标明金额划分) 目前，我国公司法不承认无面值股票 财务管理学Lecture6FMhual8 股票的分类 (按谁去买股票划分) 国家股国家股 vs. 法人股法人股 v

4、s. 个人股个人股 vs. 外资股外资股 国家股国家股：国家投资的部门或机构以国有资产投入 的股份 法人股法人股：企业法人或具有法人资格的事业单位和 社会团体投入的股份 个人股个人股：个人或公司内部职工投入的股份 外资股外资股：由外国投资者和港澳台地区投资者投入 的股份 财务管理学Lecture6FMhual9 股票的分类 (按谁去买股票划分) 根据投资主体判断下列股票分别属于哪种股票 1) 香港德勤会计事务所购买1000股深发展的股票 2) 某有限公司以其可支配的财产投资1000股深发 展的股票 3) 中国金融投资有限公司(中金公司)占有中国银 行约67的股份 4) 中国平安股份有限公司的管

5、理层占有自身企业 约5的股份 财务管理学Lecture6FMhual10 股票的分类 (按发行对象和地区不同划分) A股股 vs. B股股 vs. H股股 vs. N股股 A股股：大陆地区的个人和法人买卖，人民币结算 B股股：外国投资(包括港澳台)和大陆个人、法人买 卖，以外币结算，在上海深圳上市 H股股：同B股，但在香港上市 N股股：同B股，但在纽约上市 财务管理学Lecture6FMhual11 股票发行的要求 财务管理学Lecture6FMhual12 财务管理学Lecture6FMhual13 摘自PwC普华永道主页： 财务管理学Lecture6FMhual14 思考：创业板 vs.

6、主板 美国NASDAQ、深圳创业板 财务管理学Lecture6FMhual15 股票如何上市？(宝贝女儿出嫁！) 1) “嫁女必须得到老爸的批准嫁女必须得到老爸的批准”：董事会和股东大 会应该就发行股票作出决议，对具体事项，如定 价方式、募集资金等事项作出决议 2) “找婚介公司操办婚礼找婚介公司操办婚礼”：应当由保荐人(中介 方，如证券经营机构)保荐，并向中国证监会申报 3) “找化妆师把女儿的妆容弄好找化妆师把女儿的妆容弄好”：招股书必须有 会计师报告，四大在其中便发挥作用，如坏账要 核销、非经营性资产要剥离、利润要科学、税收 要合理 财务管理学Lecture6FMhual16 摘自PwC

7、普华永道 财务管理学Lecture6FMhual17 4) “女儿终于出嫁了女儿终于出嫁了！”：中国证监会审核证券发 行的申请，并对申请文件进行初审，并由审核委 员会进行复审，最后批复上市的申请 因此，股票上市就好比宝贝女儿出嫁，结婚时当 然要花一花妆，并把最好的一面展示给大家 财务管理学Lecture6FMhual18 股票的发行价格 股票发行价格是股份有限公司在募集股本或增资 发行新股时所确定和使用的价格 有平价平价、溢价溢价和折价折价三种方式 我国规定，不得采用折价折价发行股票，一般采用溢溢 价价发行 财务管理学Lecture6FMhual19 股票的发行价格 (市盈率法) 什么叫市盈率

8、？ 市盈率每股市价 / 每股收益 我国市盈率水平一般为15倍20倍左右 假设某股票市价为24元，过去12个月的每股盈利 为3元，则市盈率为多少？(说明每付出多少元可 分享1元的盈利？) 财务管理学Lecture6FMhual20 例子说明如何计算市盈率 每股收益(EPS)一般是历史数据，民生银行目前公布了 2011年3个季度的每股收益 财务管理学Lecture6FMhual21 因此，民生银行的年度每股收益(EPS)为 0.8 / 3 41.067元 接着我们看民生银行的收盘价(每股市价)，截止到 2012年3月9号下午，其收盘价为6.47元 因此，2012年3月9日下午的市盈率为 6.47/

9、1.067 6.0637元 财务管理学Lecture6FMhual22 市盈率 思考：是不是市盈率越低越好？ 单纯地用市盈率来衡量股票的优劣具有一定片面 性，由于股票是对上市公司未来发展的一种期望， 已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩，不 能代表未来股价的上涨 但我们可以单纯的理解为，市盈率为6倍时，说明 回本期为6年，市盈率为12倍时，说明回本期为12 年 财务管理学Lecture6FMhual23 股票的发行价格 (市盈率法) 如何确定每股收益(EPS)? 第一种方法：完全摊薄法，直接用当年预测得到 的税后利润除以总股本 第二种方法：加权平均法：用当年预测得到的税 后利润除以加权平均股本数 加权平均股本数发行前总股本数本次发行股 本数（12发行月份）/ 12 财务管理学Lecture6FMhual24 普通股筹资的优缺点 优点优点： 1) 资金可供企业长期占有和使用 (是永久性资本) 2) 提高企业的财务实力和信誉 3) 没有固定的股利负担 (是否分配股利取决于盈利 水平和股利政策) 4) 风