苏宁股利政策分析

1、苏宁电器 股利政策分析 7/18/2021 目 录 一公司简介 二历年股利政策 三股利政策的影响 四建议 五总结 公司简介公司简介 苏宁创办于1990年12月26日，是中国商业企业的领先 者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、 图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线 上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零 售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体 验。苏宁云商集团股份有限公司（SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.）原为苏宁电器股份有限公司（SUNING APPLIANCE CO., LTD.），2013年2月19日

2、，公告称由于企 业经营形态的变化而拟将更名。 3 发展历程 1990年12月26日，全国第一家苏宁创办于江苏省南京市 宁海路，是苏宁第一家空调专营店。 2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。 2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得 国家工商总局核准。 2013年11月19日，苏宁在美国硅谷启动了首个海外研究 院。 2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满座网。 2014年2月7日，苏宁宣布已经通过国家邮政局快递业务 经营许可审核，获得国际快递业务经营许可。苏宁由此 成为国内电商企业中第一家取得国际快递业务经营许可 的企业。 2014年10月26日，中国民营500强发

3、布，苏宁以2798.13 亿元的营业收入和综合实力名列第一。 7/18/2021 股利政策 7/18/2021 股利政策（Dividend policy）是指公司股东大会 或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具 原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多 少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所 涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用 于再投资的策略问题。 全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现（分 红/现金股利）、送红、转增（）、派现加送红、 派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。 苏宁采用的是股票股利以及股票股利加现金股利。 上市以来的分红情况 7/18/2021

4、苏宁在04年至07年采取的是高送转但不派现的股利政策，从08年开始 在高送 转的同时派发少量现金股利政策 A股历次股本变动情况 7/18/2021 7/18/2021 历年股利分配政策 7/18/2021 2005年采取的是资本公积金转增股本方案：以2005年6月3日公司 总股本1,8632.00万股为基数，以资本公积金转增股本，向全体 股东每10股转增8股，即（186320000/10*8+186320000），转增 后公司总股本1,8632.00万股增加至3,3537.60万股。2005年的分 红金额是931.6万元。 7/18/2021 2006年，国美全面收购永乐，标志着行业集中度进一

5、步提升，行 业结构更为稳定。06年全年国美(永乐)、苏宁、五星、大中前四大 家连锁门店达到1400余家，家电年销售额达到1300亿元，占全国 消费电子市场的份额仍不足20%，公司发展仍然存在着巨大的提 升空间。公司于2006年6月21日以非公开发行股票的方式向证券 投资基金等特定投资者发行人民币普通股（A股）2,500万股，募 集资金11,9502万元，另一方面公司决议2006年度不进行现金利 润分配，通过未分配利润合理有效的再投入，使公司获得更稳定 的发展，从而与投资者更好的分享企业利益。 7/18/2021 2007年，公司业绩高速增长。鉴于公司的持续外延扩张政策，公司 无拟定的利润分配或

6、资本公积金转增股本预案，力图于内生和外延 的稳步增长。由于2007年4月，本公司2006年年度股东大会决议通 过了以资本公积转增股本72075.20万股。经此次转增后，股本总额 变更为144150.40万股。即（720752000/10*10+720752000） 7/18/2021 以2008年公司总股本14,9550.40万股为基数，以公 积金转增股本，向全体股东10转10股派1元（含税），转增 后公司总股本14,9550.40万股增至29,9100.80万股。2008 年苏宁电器净利润是21.7亿元，同比增长48%，每股收益 0.74元，每股净资产2.93元。2008年总分红金额是 4,

7、3785.12万元。 7/18/2021 2009年苏宁电器净利润是28.9亿元，每股收益 是0.64元，每股净资产是3.12元。分配方案是 10送2股转3股派0.3元。总分红金额是 8973.02万元。 7/18/2021 2010年，1月25日，苏宁电器的B2C网购平台“苏宁易购” 正式上线。由次了解到，苏宁在2010年大规模建造自建 店，对固定资产的投资大幅度增加，投资性现金支出为 56.63亿，同比2009年增加98%。由于这种资本开支计划 的庞大，并且其资本公积在2009年进行了一次分拆。与 此同时，2010年是苏宁电器经营的第20年，为了下一个 十年的规划，苏宁为了处于长远的考虑，

8、合理的留用利润。 因此2010年的股利分配方案仅按照净利润的17%派息。 2010年净利润是40.11亿元，每股收益0.57元，每股净资 产是2.62元。股利分配政策是10转5股派0.5元（含税）。 分红金额是2,3320.71万元。 7/18/2021 2011年苏宁电器净利润是48.86亿，每股收益是 0.69元。公司2011年的股利政策是10派1元（含 税）。2011年的分红金额是6,9962.12万元。 7/18/2021 2012年，苏宁电器净利润是26.8亿元，同比下滑44%，每 股收益是0.24元。公司的股利政策是10派1.5元（含税）。 2012年的分红金额是10,4943.1

9、8万元。 7/18/2021 2013年苏宁公司的净利润是9.7472亿元，每 股收益是0.1184元。股利派发政策是10派0.5 元。2013年分红金额是3,6915.22万元。 7/18/2021 2014年苏宁公司的净利润是9.3973亿元， 每股收益是0.112元。股利派发政策是不分 配不转增。 公司历年的分红情况 7/18/2021 股利发放对该公司的影响 7/18/2021 苏宁不断送转股，实现了股本的急剧扩张，引来了市场的极 度追捧，也给原来的大股东带来了延迟纳税的预期效应。 2010年度荣登中国商业零售榜首位。 从2008年以来采用现金股利，均衡派现是稳定了公司股价， 保持公司

10、的市场形象，降低未来融资成本。 苏宁采取增发和送股的方式来代替派发现金红利，为公司节 省了一笔流动资金。 对公司股利政策的建议 7/18/2021 健全监事会制度、独立董事制度，强化董事会的职能。 股利政策的制定应结合股东的利益，公司的经营状况和财务 状况以及公司的长远发展目标。 结合公司本身的各种情况，可以借鉴和学习其他上市公司的 股利政策。 公司所采取的股利政策要符合其所处的阶段。 苏宁电器股利分配政策的启示 7/18/2021 在A股市场上，没有哪家公司像苏宁电器那样如此频繁的“慷慨”配 送。 苏宁电器于2004年7月21日以16.33元的发行价上市，此后便拉开 了用资本公积转增成倍扩大股本的大幕。 苏宁在04年至07年采取的是高送转但不派现的股利政策，从08年开始 在高