西方经济学(宏观部分)第五版 高鸿业 第05章 产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型 2

1、第第5章章 产品市场和货币市场的一般均衡：产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型模型 通过对本章的学习，使学生了解IS曲线、 LM曲线 的含义及其移动，掌握产品市场和货币市场是如 何达到均衡的，以及 - 模型的政策含义，为学习 宏观经济政策效应及开放经济条件下的宏观经济 模型打下基础。 第第5 5章章 产品市场和货币市场的一般均衡：产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LMIS-LM模型模型 5.1 产品市场均衡与IS 曲线 5.2 货币市场的均衡与LM 曲线 5.3 IS -LM 模型分析 本章结构本章结构 5.1 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导

2、 1.两部门经济的IS 曲线 &当投资是利率函数时，两部门经济中产品市场的当投资是利率函数时，两部门经济中产品市场的 均衡模型可表示为：均衡模型可表示为： si 均衡条件 drei 投资函数 b)y(as1 储蓄函数 5.1 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导 1.两部门经济的IS 曲线 &于是，均衡国民收入为： &可以看出，在其他条件不变情况下，产品市场达 到均衡时，均衡国民收入与利率之间存在着反方向 的变化关系。 b drea y 1 5.1 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导 1.两部门经济的IS 曲线 &实例分

3、析： ri50200 yc0.8100 r r y 2501500 8 . 01 50200100 0 500 750 1000 1250 y 图图 IS IS 曲线曲线曲线图曲线图 r （%） 4 3 2 1 IS i s i s 产品市场均衡产品市场均衡 i i =s =s 时，时， 国民收入与利率之间的成国民收入与利率之间的成 反向变化关系。反向变化关系。 5.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导 四象限法推导IS 曲线 50 100 150 200 i r 3 2 1 0 50 100 150 200 i 投资等于储蓄 i=s s 150 100 50 0 500 750 1000 1

4、250 y r 3 2 1 0 500 750 1000 1250 y s 150 100 50 0 储蓄函数 s=s(y) （c） （b） （d）（a） 图 两部门经济的IS曲线推导示意图 450线 A B IS 投资函数 i=i (r) 5.1 5.1 产品市场均衡与IS曲线 4.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导 2.三部门经济的IS 曲线 &三部门经济中产品市场的均衡模型可表示为：三部门经济中产品市场的均衡模型可表示为： drei gg ybas)1 ( yttt 0 tsgi-均衡条件均衡条件 5.1 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.1 ISIS曲线的推导曲线的推导 1.两

5、部门经济的IS 曲线 &于是，均衡国民收入为： &或者： )1 (1)1 (1 0 tb dr tb btgea y y d tb d btgea r )1 (1 0 5.1 产品市场均衡与IS曲线 从从 曲线的推导过程中已知道，利率与国民收入之间成反曲线的推导过程中已知道，利率与国民收入之间成反 方向变动关系。由公式方向变动关系。由公式(6-5) y d tb d btgea r )1 (1 0 (6-5) d tb)1 (1 三部门经济的三部门经济的曲线的斜率为：曲线的斜率为： 当当IS 曲线的斜率绝对值较小时曲线的斜率绝对值较小时,利利 率变动对国民收入的影响大；反率变动对国民收入的影响

6、大；反 之，则利率变动对国民收入的影之，则利率变动对国民收入的影 响小。响小。 r IS0 r0 r1 0 y0 y1 y2 y 图图 IS曲线斜率与曲线斜率与 利率变动对收入的影响利率变动对收入的影响 IS1 5.1.2 ISIS曲线的斜率曲线的斜率 5.1 产品市场均衡与IS曲线 d tb)1 (1 三部门经济的三部门经济的曲线的斜率为：曲线的斜率为： 影影 响响 斜斜 率率 的的 因因 素素 西方学者认为，影响曲线斜率大小的因素，主要是投资的 利率系数 d， 原因据说是边际消费倾向比较稳定，税率也轻易 不会变动。 投资的利率系数投资的利率系数d 越大，斜率绝对值就越小，越大，斜率绝对值就

7、越小，IS 曲线越平缓。曲线越平缓。 边际消费倾向边际消费倾向 b 越大越大 ，斜率绝对值越小，曲线越陡峭，斜率绝对值越小，曲线越陡峭 。 税率税率 越大，曲线的斜率绝对值越大，曲线越陡峭越大，曲线的斜率绝对值越大，曲线越陡峭 。 t 5.1.2 ISIS曲线的斜率曲线的斜率 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.3 ISIS曲线的移动曲线的移动 导导 致致 ISIS 曲曲 线线 移移 动动 的的 因因 素素 投资增加，投资增加，IS 曲线相应向右移。移动幅度曲线相应向右移。移动幅度iky i 储蓄变动储蓄变动 。储蓄增加储蓄增加 ，IS 曲线相应向左移，曲线相应向左移，sky i 政府购买

8、支出政府购买支出 增加，增加， IS 曲线相应向右移动曲线相应向右移动 gky g 税收税收增加，增加， IS 曲线相应向左移曲线相应向左移 动动tky t 出口出口增加，增加， IS 曲线相应向右移曲线相应向右移 动动xky x 进口进口增加，增加， IS 曲线相应向左移曲线相应向左移 动动 mky m 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.4 产品市场的失衡产品市场的失衡 r rA rE IS A i s u IS 曲线上的点I = S。 超额产品需求超额产品需求 超额产品供给超额产品供给 u调整 uIS 曲线之外的点，均为 非均衡点，说明产品市场 失衡。 0 yA y 图图6.6 产品

9、市场的失衡及调整产品市场的失衡及调整 5.2 货币市场均衡与LM曲线 5.2.1 LMLM曲线的推导曲线的推导 货币市场的均衡是指货币市场上货币需求等于货币供给 的状态。货币市场均衡的模型可以表示为：货币市场均衡的模型可以表示为： -均衡条件均衡条件 mL 解上述方程组得： k m k hr y ry)()( 21 hkrLyLL 货币需求 ) 1(/PPMm 货币供给 外生变量外生变量 或 h m h ky r LM LM 曲线曲线含义：是含义：是LM LM 曲线的代数表达式，它表曲线的代数表达式，它表 示货币市场实现均衡时，国民收入与利率之间示货币市场实现均衡时，国民收入与利率之间 成同向

10、变化关系。成同向变化关系。1.LM 曲线的含义 5.2 5.2 货币市场均衡与LM曲线 5.2.1 LMLM曲线的推导曲线的推导 实例分析： YL5 . 01 125R15002L ) 1(1750PM 175012515005 . 0ry ry250500 2-004.0ry 250 750 1250 y 500 1000 图 LM 曲线 r (%) 3 2 1 0 LM 经济含义经济含义： 货币市场均衡时货币市场均衡时 （L=M），国民），国民 收入收入y 与利率与利率r成成 正向变化变化正向变化变化 5.2.1 LMLM曲线的推导曲线的推导 四象限法推导LM 曲线 m1=L1 L13 L

11、12 L11 0 （c） 交易需求 L1=L1( y) （b） 货币供给 m=m1+m2 L23 L22 L21 m2=L2 L1 L13 L12 L11 0 （d） LM （a） 投机需求 L2=L2( r ) A2 A3 y 3 y2 y1 y 货币市场均衡 m= L1( y)+ L2( r ) y 3 y2 y1 y r (%) r3 r2 r1 0 A1 L23 L22 L21 L2 r (%) r3 r2 r1 0 5.2 产品市场均衡与IS曲线 5.2.2 LMLM曲线的斜率曲线的斜率 h m h ky r u 由LM 曲线的公式： 可知LM 曲线的斜率为 。 hk / LM 曲线

12、的斜率反映货币市场达 到均衡时，利率与国民收入之间 的关系。或者说，利率变化对国 民收入的影响程度。 LM 曲线斜率主要取决于货币投机需求。 u LM曲线的斜率决定于k 和 h 两个因素，而k 和 h分别是 货币交易需求曲线和投机需求曲线的斜率。 当k 既定，h越大，LM 曲线的斜率越小，LM曲线越平缓。 当h 既定，k越大，LM 曲线的斜率越大，LM曲线越陡峭。 5.1 产品市场均衡与IS曲线 5.1.2 LMLM曲线的斜率曲线的斜率 L22 L21 L2 r (%) r3 r2 r1 0 m2 y r (%) r3 r2 r1 0 （4） LM （1） 投机需求 古典区域古典区域 中间区域

13、中间区域 凯恩斯区域凯恩斯区域 )( 22 rLL 流流 动动 性性 陷陷 阱阱 m1 0 （2） 货币供给 m=m1+m2 L1 0 )( 11 yLL y1 y2 y3 y 5.2 货币市场均衡与LM曲线 5.2.3 LMLM曲线的移动曲线的移动 导导 致致 LMLM 曲曲 线线 移移 动动 的的 因因 素素 实际货币供应量的变化，会导致实际货币供应量的变化，会导致LM LM 曲线与其同方向变动。曲线与其同方向变动。 货币交易需求的变动会使货币交易需求的变动会使 LM LM 曲线发生同方向移动。曲线发生同方向移动。 货币投机需求的变动会使货币投机需求的变动会使LM LM 曲线发生反方向移动

14、。曲线发生反方向移动。 5.2 产品市场均衡与IS曲线 5.2.4 货币市场的失衡货币市场的失衡 u LM 曲线上的点L = M。 u调整 uLM曲线之外的点，均为 非均衡点，说明货币市场 失衡。 r (%) rA 0 B/ yA y LM A/ A B 图 货币市场的失衡 A r 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.1 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 1.循环推论 &利率通过投资影响收入，而收入通过货币需求影响利率；或 者说，收入依赖于利率，而利率又依赖于收入。 &凯恩斯的后继者发现了这一循环推论的错误，于是，英国的 经济学家JR希克斯和美国的经济学家AH汉森把产品市 场和货币市场

15、结合起来，同时考察了两个市场的共同均衡问题， 提出了著名的“汉森-希克斯模型”，即IS - LM模型，以说明 在产品市场与货币市场同时均衡时，国民收入与利率之间的相 互关系。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.1 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 2.实例分析 仍用前面的例子来说明：产品市场的均衡模型为： si ri50200 ycys2 . 0100 ry2501500 解之得： - IS 曲线方程 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.1 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 2.实例分析 前面讲的货币市场的均衡模型为：前面讲的货币市场的均衡模型为： 解之得： - LM曲线方程

16、 mL ryL12515005 . 0 1750M(价格指数P=1） ry250500 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.1 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 2.实例分析 当产品市场和货币市场同时均衡时，联立当产品市场和货币市场同时均衡时，联立IS IS 和和LM LM 曲线方程，即：曲线方程，即： 解之得： 当利率为当利率为2% ，国民收入为，国民收入为 1000亿美元时，产品市场和货亿美元时，产品市场和货 币市场同时达到。币市场同时达到。 ry250500 ry2501500 2r 1000y 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.1 两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡 2

17、.实例分析 E IS 250 750 1000 1250 y 图图6.12 6.12 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡 r (%) 3 2 1 0 LM E点为两个市场的同 时均衡点。对应的利率为 均衡利率，对于的国民收 入为均衡国民收入。 在在E/点，点，r=1%，y=750，i=200- 50r=150，s=-100+0.2750=50。因此，。因此， 计划投资大于计划储蓄，从而计划支出计划投资大于计划储蓄，从而计划支出 大于计划供给，产出必须增加。在货币大于计划供给，产出必须增加。在货币 供给量不变的情形下，产出增加，用于供给量不变的情形下，产出增加，用于 交易

18、与预防动机的货币增加，用于投机交易与预防动机的货币增加，用于投机 的货币减少，即人们出售有价证券，从的货币减少，即人们出售有价证券，从 而有价证券的价格下降，利率上升。因而有价证券的价格下降，利率上升。因 此，利率与产出同时增加直至产品市场此，利率与产出同时增加直至产品市场 和货币市场同时达到均衡即达到和货币市场同时达到均衡即达到E点。点。 E IS 250 750 1000 1250 y 图图 产品市场和货币市场的一产品市场和货币市场的一 般均衡般均衡 r (%) 3 2 1 0 LM E/ E/ 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.2 市场的失衡及其调整市场的失衡及其调整 1. E E

19、/ /点分析点分析 在在E/点，点，r=1%，y=1250，由于，由于 E/ 在在IS曲线上，因此投资和储蓄相曲线上，因此投资和储蓄相 等，但货币市场不均衡。货币需求等，但货币市场不均衡。货币需求 L=0.51250-1251%=2123.75 M=1750。这样，利率会上升，利率。这样，利率会上升，利率 上升抑制了投资，进而使收入减少。上升抑制了投资，进而使收入减少。 因此，因此， E/ 将逐渐向将逐渐向E靠拢。靠拢。 E IS 250 750 1000 1250 y 图图6.12 6.12 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡 r (%) 3 2 1 0 LM E/

20、E/ 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.2 市场的失衡及其调整市场的失衡及其调整 2. E E/ /点分析点分析 E IS 250 750 1000 1250 y 图图6.12 6.12 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡 r (%) 3 2 1 0 LM E/ E/ 在在IS 曲线的上方，产出过大，曲线的上方，产出过大， 即产出量大于均衡产出，原因是即产出量大于均衡产出，原因是 计划投资小于计划储蓄，即计划投资小于计划储蓄，即is， 非非 计划存货减少，生产扩张计划存货减少，生产扩张 。在。在 LM 曲线上方，货币需求曲线上方，货币需求L小于小于 货币供给量货币

21、供给量M， 利率下降，产出利率下降，产出 增加；反之，在增加；反之，在LM 曲线下方，曲线下方， 货币需求大于货币供给，利率上货币需求大于货币供给，利率上 升，产出下降。升，产出下降。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.2 市场的失衡及其调整市场的失衡及其调整 3. E E/ /点分析点分析 iM i s LM is Ls LM E IS y 图6.13 产品市场和货币市场的失衡 r (%) O LM IS曲线与曲线与LM曲线相交后曲线相交后 将整个坐标平面划分为将整个坐标平面划分为、 、四个区域。见四个区域。见图图6.13。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.2 市场的失衡及其调

22、整市场的失衡及其调整 4. 小结小结 iM i s LM is Ls Ls，存在，存在 超额产品需求，导致超额产品需求，导致y增加，使收入从增加，使收入从A点沿平点沿平 行于横轴的箭头向右移；在货币市场上行于横轴的箭头向右移；在货币市场上L M， 存在超额货币需求，导致利率上升，使利率从存在超额货币需求，导致利率上升，使利率从 A点沿平行于纵轴的箭头向上移动。这两方面点沿平行于纵轴的箭头向上移动。这两方面 共同的调整结果引起共同的调整结果引起A点沿对角线向右上方移点沿对角线向右上方移 动到动到B点。在点。在B点，产品市场实现均衡，但此时点，产品市场实现均衡，但此时 L M ，有超额货币需求，利

23、率上升，于是由，有超额货币需求，利率上升，于是由B 点沿平行于纵轴的箭头移动到点沿平行于纵轴的箭头移动到C点。在点。在C点，点， i M ，收入减少，利率上升，移动到，收入减少，利率上升，移动到D 点，点， 直至最终调整到均衡点直至最终调整到均衡点E 。 图6.14 产品市场和货币市场 失衡的调整过程 （a） y E F A IS r (%) O LM G H C B D 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.2 市场的失衡及其调整市场的失衡及其调整 5. 综合综合分析分析 政府购买支出等增加使政府购买支出等增加使IS 曲线从曲线从IS0移动到移动到IS1，导致国，导致国 民收入增加到民收入

24、增加到y1，利率上升利率上升 到到r1 。原因是收入的增加使。原因是收入的增加使 得货币交易需求增加，在货得货币交易需求增加，在货 币供给量不变的情况下，必币供给量不变的情况下，必 然导致利率上升。然导致利率上升。 图6.15 均衡国民收入和利率 的变动 IS0 r (%) r1 r0 O LM E0 E1 y0 y1 y IS1 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.3 均衡的变动均衡的变动 1.假设假设LMLM曲线不变，曲线不变，ISIS曲线变动曲线变动 在其他因素不变情况在其他因素不变情况 下，货币供应量增加或者下，货币供应量增加或者 货币需求减少，会使货币需求减少，会使LM曲曲 线向

25、右移动。从而导致利线向右移动。从而导致利 率下降，国民收入增加。率下降，国民收入增加。 图6.16 均衡国民收入和利率的变动 IS0 r (%) r0 r1 O LM0 E0 E1 y0 y1 y LM1 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.3 均衡的变动均衡的变动 2.假设假设ISIS曲线不变，曲线不变，LMLM曲线变动曲线变动 如果如果IS曲线和曲线和LM 曲线曲线因各种因因各种因 素的共同作用同时变动，国民收入素的共同作用同时变动，国民收入 和利率的变动情况则由和利率的变动情况则由IS曲线和曲线和LM 曲线变动的方向和程度来决定。曲线变动的方向和程度来决定。 如果如果IS曲线曲线向右

26、上方移动，向右上方移动， LM 曲线曲线同时向右下方移动，则可能出同时向右下方移动，则可能出 现国民收入增加，而利率不变，或现国民收入增加，而利率不变，或 下降，或上升的不同情况。下降，或上升的不同情况。 图6.17均衡收入和利率的变动 IS0 LM0 E0 E1 y0 y1 y2 y IS1 LM1 E2 r (%) r1 r0 O 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.3 均衡的变动均衡的变动 3. ISIS曲线和曲线和LMLM曲线同时变动曲线同时变动 ISIS- -LM LM 模型是宏观经济政策分析的理论基础。模型是宏观经济政策分析的理论基础。 ISIS曲线移动对均衡利率与国民收入的影

27、响是政府实施曲线移动对均衡利率与国民收入的影响是政府实施 财政政策的理论基础。财政政策的理论基础。 当均衡国民收入低于充分就业水平时，政府可以当均衡国民收入低于充分就业水平时，政府可以 通过改变政府购买支出、转移支付和税收等财政政策通过改变政府购买支出、转移支付和税收等财政政策 工具，以实现充分就业。积极财政政策对利率和国民工具，以实现充分就业。积极财政政策对利率和国民 收入的影响可参见图收入的影响可参见图6.15所示。所示。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.4 IS LM模型的政策分析 1. ISIS曲线和曲线和财政政策财政政策 LM曲线移动对均衡利率与国民收入的影响是政府曲线移动对

28、均衡利率与国民收入的影响是政府 实施货币政策的理论基础。实施货币政策的理论基础。 当均衡国民收入低于充分就业水平时，国家货币当当均衡国民收入低于充分就业水平时，国家货币当 局可以通过改变货币供应量的措施调控宏观经济运行状局可以通过改变货币供应量的措施调控宏观经济运行状 态。态。 政府实行积极的货币政策后，对利率和国民收入的政府实行积极的货币政策后，对利率和国民收入的 影响可参见图影响可参见图6.16所示。所示。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.4 IS LM模型的政策分析 2. LMLM曲线和曲线和货币政策货币政策 r LM1 LM2 IS5 IS4 IS3 IS1 IS2 IS0 O

29、 y0 y1 y2 y3 y4 y5 y 图图6.18 6.18 LM LM 曲线的三个区域与曲线的三个区域与 货币政策和财政政策的有效性货币政策和财政政策的有效性 中间区域中间区域 凯恩斯区域凯恩斯区域 古典区域古典区域 在经济运行的不同水平在经济运行的不同水平 和不同阶段，财政政策和货和不同阶段，财政政策和货 币政策对宏观经济的影响程币政策对宏观经济的影响程 度是不同的。度是不同的。 LM曲线的三个区域，即曲线的三个区域，即 “凯恩斯区域凯恩斯区域”、“中间区中间区 域域”和和“古典区域古典区域” ，财政，财政 政策和货币政策的效果是不政策和货币政策的效果是不 同的。见同的。见图图6.18

30、 所示。所示。 5.3 5.3 IS-LM分析 5.3.4 IS LM模型的政策分析 3. 财政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配 第第5 5章章 国民收入的决定：货币市场的视角国民收入的决定：货币市场的视角 本章小结本章小结 &（1）本章把产品市场和货币市场联系起来，介绍了IS曲线、 LM曲线，以及凯恩斯的扩展模型： IS - LM 模型，这一模型是西 方宏观经济政策的理论基础。 &（2）IS曲线描述的是产品市场达到均衡时，均衡利率与国民 收入之间存在着反方向变化关系，即利率升，国民收入减少；利 率降，国民收入增加。国民收入变化对利率变化的敏感程度，取 决IS于曲线的斜率。导致IS曲线移动的因素有：投资、消费或储 蓄、政府购买支出、政府转移支付、税收和净出口额的变动。投 资、消费、政府购买支出、政府转移支付和净出口的增加会导致 IS曲线向右上方移动，而储蓄、税收的增加会导致IS曲线向左下 方移动。IS曲线是政府财政政策实施的理论基础。 第第5 5章章 国民收入的决定：货币市场的视角国民收入的决定：货币市场的视角 本章小结本章小结 &（3）LM曲线描述的是货币市场达到均衡时，均衡利率与国民 收入之间存在着正向变化关系，即利率升，国民收入增加；利率 下降，国民收入减少。利率变化