金融与投资1-2

1、金融与投资金融与投资 前言前言 金融的魅力金融的魅力 金融业是最具魅力的热门行业金融业是最具魅力的热门行业： 种类繁多的金融资产种类繁多的金融资产: 提供众多的投融资工具：提供众多的投融资工具： 股票、债券、存款、贷款、票据、期权、期货、远股票、债券、存款、贷款、票据、期权、期货、远 期、互换等等期、互换等等 发达的金融市场：发达的金融市场： 提供发财致富提供发财致富 的机遇；的机遇； “取之不尽，取之不尽， 用之不竭用之不竭”金金 融资源：除上融资源：除上 述投融资工具述投融资工具 外，外汇、黄外，外汇、黄 金、基金也是金、基金也是 很重要的金融很重要的金融 产品产品 金融泡沫、金融风险、金

2、融危机和金融海金融泡沫、金融风险、金融危机和金融海 啸：啸： 美梦破灭，倾家荡产。美梦破灭，倾家荡产。 研究者探索、取得优秀成果研究者探索、取得优秀成果 金融学成为现代经济学最热门的学科金融学成为现代经济学最热门的学科 金融风云人物 “股神股神”巴非特、投资大师：巴非特、投资大师：彼得彼得林林 奇奇 、罗杰斯等、罗杰斯等 金融大鳄：金融大鳄： 乔治乔治索罗斯索罗斯 中国股神：林园中国股神：林园 中国第一股民：杨怀定（杨百万）中国第一股民：杨怀定（杨百万） 美国格林斯潘：将世界经济运于股掌之美国格林斯潘：将世界经济运于股掌之 间间 巴菲特的曾祖父在奥马哈第十四大街开设了一家杂货巴菲特的曾祖父在奥

3、马哈第十四大街开设了一家杂货 店，就是这个被巴菲特嗤之以鼻的地方成为了巴菲特店，就是这个被巴菲特嗤之以鼻的地方成为了巴菲特 家族成员锻炼商业头脑的发源地，巴菲特的父亲是美家族成员锻炼商业头脑的发源地，巴菲特的父亲是美 国国会议员，同时又是一名股票经纪人，母亲是一名国国会议员，同时又是一名股票经纪人，母亲是一名 记者。父亲反对罗斯福新政，反对战争，保守。巴菲记者。父亲反对罗斯福新政，反对战争，保守。巴菲 特有一姐一妹，父亲希望他日后成为政治家。特有一姐一妹，父亲希望他日后成为政治家。1929年，年， 美国有美国有5000家银行倒闭，家银行倒闭，13万家企业破产，失业人口万家企业破产，失业人口 占

4、劳工总数的四分之一以上，商品贸易下降三分之二占劳工总数的四分之一以上，商品贸易下降三分之二 以上。股灾、尘灾、蝗灾，巴菲特的这段经以上。股灾、尘灾、蝗灾，巴菲特的这段经 历使他对财富充满了渴望。这种苦难的经历，在他历使他对财富充满了渴望。这种苦难的经历，在他5岁岁 时转化为了一个执着的愿望，那就是成为一个非常富时转化为了一个执着的愿望，那就是成为一个非常富 有的人。他希望用钱换取温饱、换取父母姐妹的笑容。有的人。他希望用钱换取温饱、换取父母姐妹的笑容。 沃伦沃伦巴菲特大事记巴菲特大事记 1930年年8月月30出生出生 1935年开始做生意，在家中摆地摊卖口香糖年开始做生意，在家中摆地摊卖口香糖

5、,很快在市区开分店卖柠檬水很快在市区开分店卖柠檬水 1936年第一次度假卖可口可乐年第一次度假卖可口可乐6听赚听赚5美分美分 1937年，开始阅读父亲有关股票书籍年，开始阅读父亲有关股票书籍 1941年，跃身股海，购买了平生第一张股票年，跃身股海，购买了平生第一张股票3股股“城市服务公司城市服务公司” 1942年，他因送报赚取年，他因送报赚取1000美金并开始报税美金并开始报税 1945年，以炒股赚的年，以炒股赚的1200美元从他父亲手里买下未开发农场美元从他父亲手里买下未开发农场40英亩。英亩。 1947年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得学习教授年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务

6、和商业管理。但他觉得学习教授 们的空头理论不过隐，两年后不辞而别，辗转考入纽约哥伦比亚大学商们的空头理论不过隐，两年后不辞而别，辗转考入纽约哥伦比亚大学商 学院金融系师从他敬仰的投资学大师学院金融系师从他敬仰的投资学大师本本.格雷厄姆（被认为是金融分析的格雷厄姆（被认为是金融分析的 开山鼻祖）开山鼻祖），在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机，在格雷厄姆门下，巴菲特如鱼得水。格雷厄姆反对投机， 主张通过分析企业的盈利情况、资产主张通过分析企业的盈利情况、资产 情况及未来前景等因素来评价股票。情况及未来前景等因素来评价股票。 格雷厄姆教授给巴菲特丰富的知识和投资诀窍。富有投资天才的巴菲

7、特格雷厄姆教授给巴菲特丰富的知识和投资诀窍。富有投资天才的巴菲特 很快就成了格雷厄姆的得意门生。很快就成了格雷厄姆的得意门生。 1950年，巴菲特申请哈弗大学被拒之门外年，巴菲特申请哈弗大学被拒之门外 1951年，巴菲特以优异成绩（年，巴菲特以优异成绩（A+）毕业于哥伦比亚大学商学院。）毕业于哥伦比亚大学商学院。 然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。然而，毕业后他却多次碰壁，找不到适合自己的工作。 1952年，在父亲的公司担任投资业务员，从事产业研究并开始年，在父亲的公司担任投资业务员，从事产业研究并开始 接触保险，同年结婚。接触保险，同年结婚。 1955年，伯克希尔厂与哈撒韦厂合

8、并，巴菲特在自家卧房以年，伯克希尔厂与哈撒韦厂合并，巴菲特在自家卧房以10 万美元办起合伙事业。万美元办起合伙事业。 1957年，巴菲特掌管的资金达年，巴菲特掌管的资金达30万美元，年末升至万美元，年末升至50万美元万美元 1959年，巴菲特经人介绍认识了一生最重要的搭档和伙伴年，巴菲特经人介绍认识了一生最重要的搭档和伙伴 查理。芒格查理。芒格 1960年，巴菲特已有年，巴菲特已有7年整年运作的合伙人公司。巴菲特请求他年整年运作的合伙人公司。巴菲特请求他 的一个合伙人的一个合伙人一名医生寻求其他一名医生寻求其他10名愿意每人向他的合伙企名愿意每人向他的合伙企 业投资业投资1万美元的医生。最终，

9、万美元的医生。最终，11名医生同意投资。名医生同意投资。 1962年，父亲霍华德年，父亲霍华德.巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的资本达巴菲特去世。巴菲特合伙人公司的资本达 到到720万美元，其中有万美元，其中有100万美元是属于巴菲特个人的。当时他将万美元是属于巴菲特个人的。当时他将 几个合伙人企业合并成一个几个合伙人企业合并成一个“巴菲特合伙人有限公司巴菲特合伙人有限公司”。这一年。这一年 他们买进了伯克希尔。哈撒韦公司的股票，最小投资额扩大到他们买进了伯克希尔。哈撒韦公司的股票，最小投资额扩大到10 万美元。万美元。 1964年，巴菲特的个人财富达到年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此

10、时他掌管的万美元，而此时他掌管的 资金达到资金达到2200万美元。万美元。 1965年，巴菲特收购了伯克希尔。哈撒韦纺织品公司年，巴菲特收购了伯克希尔。哈撒韦纺织品公司 1966年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，他发现年春，美国股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，他发现 很难再找到符合他的标准的廉价股票了。很难再找到符合他的标准的廉价股票了。 1967年年10月，巴菲特掌管的资金达到月，巴菲特掌管的资金达到6500万美元，并涉足保险万美元，并涉足保险 业业 1968年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩，增长年，巴菲特公司的股票取得了它历史上最好的成绩，增长 了了59%，而道。琼

11、斯指数才增长了，而道。琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升。巴菲特掌管的资金上升 至至1.04亿美元，其中属于巴菲特的有亿美元，其中属于巴菲特的有2500万美元。万美元。 1969年年，是他最成功的一年，巴菲特将伯克希尔公司改造为投，是他最成功的一年，巴菲特将伯克希尔公司改造为投 资公司，亲自出任董事长和首席执行官，清算并解散了合伙人公资公司，亲自出任董事长和首席执行官，清算并解散了合伙人公 司，其合伙人的应得资产以伯克希尔公司的股份的形式支付。司，其合伙人的应得资产以伯克希尔公司的股份的形式支付。 1970年，身为伯克希尔公司的董事局主席，巴菲特开始写他现年，身为伯克希尔公司的董事局主

12、席，巴菲特开始写他现 在知名的年度信函给股东。在知名的年度信函给股东。 1973年，伯克希尔公司开始收购年，伯克希尔公司开始收购华盛顿邮报华盛顿邮报公司的股票。公司的股票。 巴菲特与凯瑟琳。格雷厄姆成了密友，凯瑟琳控制了巴菲特与凯瑟琳。格雷厄姆成了密友，凯瑟琳控制了华盛顿邮华盛顿邮 报报公司及其旗舰报纸，并出任懂事。公司及其旗舰报纸，并出任懂事。 1979年，伯克希尔公司开始收购年，伯克希尔公司开始收购ABC公司的股票。伯克希尔公公司的股票。伯克希尔公 司当时以股司当时以股290美元交易成功，巴菲特身价接近美元交易成功，巴菲特身价接近1.4亿美元。但是，亿美元。但是， 他的生活来源只限于每年约

13、他的生活来源只限于每年约5万美元的工资。伯克希尔公司的股万美元的工资。伯克希尔公司的股 票在年初时为每股票在年初时为每股775美元，年终时价格达到美元，年终时价格达到1310美元。巴菲特美元。巴菲特 以以6.2亿美元的资产净值首次跻身于福布斯富豪亿美元的资产净值首次跻身于福布斯富豪400强。强。 1988年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终持有超过年，巴菲特开始购买可口可乐公司的股票，最终持有超过 7%的可口可乐公司的股份，市值达的可口可乐公司的股份，市值达10.2亿美元。它成为伯克希尔亿美元。它成为伯克希尔 公司最有利可图的投资公司之一，并冊将他一直持有至今。公司最有利可图的投资公司之

14、一，并冊将他一直持有至今。 1993年，巴菲特首次以年，巴菲特首次以83亿美元的身价将世界首富比尔盖茨挤亿美元的身价将世界首富比尔盖茨挤 下宝座。下宝座。 2002年，巴菲特进入年，巴菲特进入110亿美元的远期卖出合约，交付美元兑亿美元的远期卖出合约，交付美元兑 换其他货币。换其他货币。 2006年年4月，他共获利超过月，他共获利超过20亿美元。亿美元。 2006年年6月，巴菲特宣布，他将其月，巴菲特宣布，他将其440亿美元资产的亿美元资产的80%以上以上 （约（约370亿美元）捐给亿美元）捐给5家基金会，捐助方式是从家基金会，捐助方式是从2006年年7月开始月开始 的每年度的股票赠与。最大的

15、受益者是比尔盖茨和梅琳达慈善基的每年度的股票赠与。最大的受益者是比尔盖茨和梅琳达慈善基 金会。金会。 2007年，在一封写给股东的信中，巴菲特宣布，他年，在一封写给股东的信中，巴菲特宣布，他 正在物色一位新的年轻继任者或者几位继任者来掌管正在物色一位新的年轻继任者或者几位继任者来掌管 其投资业务。其投资业务。 2008年年3月月5日，沃伦巴菲特再一次从比尔盖茨手中日，沃伦巴菲特再一次从比尔盖茨手中 将将“全球首富全球首富”的称号夺了过来。的称号夺了过来。 中国股神：林园 1989年以8000元进入股市至05年底投 资的股票市值升至4亿，16年间年均增长 98%。有崇拜者称他为“中国股神”，有

16、怀疑者笑他为“股市里的芙蓉姐姐”。 林园创造了从8000到07年底20亿的复合投资 增长神话,只买我了解、能算清帐的公司股票， 只做有底的投资。 林园的七大财务指标标准 每股盈利不低于0.3元；净利润不少于 7000万元；毛利率在20%以上；净资产 回报率在15%以上；现金流充足（最好 帐面有十几亿资金）；预收帐款越多越 好；派息率在5%到6%之间。 美国格林斯潘：将世界经济运于股掌 之间 那是一个其貌不扬的美国老头。他身材虽然高 大，但内心低调，神情往往阴郁。他说话的时 候总是含混不清，显得啰嗦。但就是他，在长 达20年的时间里吸引了几乎全世界的关注。他 的一举一动，常常让很多人感到紧张甚至

17、心跳 加速。 这个老人在过去20年里所实施的经济政策， 深深影响了美国经济乃至世界经济。 金融与投资导航金融与投资导航： 金融学金融学作为金融专业的入门課程，作为金融专业的入门課程， 将您带入这神秘的金融学殿堂将您带入这神秘的金融学殿堂 证券投资学证券投资学作为投资专业的入门課作为投资专业的入门課 程将您带入发财致富的投资学殿堂程将您带入发财致富的投资学殿堂 作为新的探索者作为新的探索者： 什么是金融和金融学？什么是投资和投资学？什么是金融和金融学？什么是投资和投资学？ 运行的规律和成功的秘诀？运行的规律和成功的秘诀？ 一、一、金融的定义金融的定义 我们认为我们认为： 金融就是资金的融通，金融

18、就是资金的融通，即资金从多余方流向短缺方即资金从多余方流向短缺方 由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机 系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种 广义的金融涵义。广义的金融涵义。 金融金融作为资金融通活动的一个系统作为资金融通活动的一个系统， 是以各个微观主体个体的投、融资行为为基础，工是以各个微观主体个体的投、融资行为为基础，工 具、机构、市场和制度等构成要素相互作用并与经具、机构、市场和制度等构成要素相互作用并与经 济系统的其他子系统相互作用的一个有机系统。济系统的其他子系统相互作用的一个有

19、机系统。 微观金融（微观金融（Micro-finance） 是指金融市场是指金融市场主体主体（投资者、融资者；政府、机构（投资者、融资者；政府、机构 和个人）个体的投资、融资行为及其金融资产的价和个人）个体的投资、融资行为及其金融资产的价 格决定等微观层次的金融活动。格决定等微观层次的金融活动。 例如：怎样投资、融资、金融市场供求决定、金融资产价格决定例如：怎样投资、融资、金融市场供求决定、金融资产价格决定 宏观金融宏观金融（Macro-finance） 是金融系统各构成部分作为是金融系统各构成部分作为整体整体的行为及其相互影的行为及其相互影 响以及金融与经济的相互作用。响以及金融与经济的相互

20、作用。 例如：货币的供给、需求、经济增长、通货膨胀、货币政例如：货币的供给、需求、经济增长、通货膨胀、货币政 策、金融调控、金融危机、金融监管等策、金融调控、金融危机、金融监管等 投资的含义 投资是指经济主体为了获得未来的预 期收益，预先垫付一定量的货币或实物 以经营某项事业的经济行为。包括实物 投资(实物投资是对现实的物质资产的投 资)和金融投资(投资于各类金融资产以 获得未来收益的经济行为。 对投资的理解： 对投资的理解： 1. 投资是现在投入一定价值量的经济活 动 2. 投资具有时间性 3. 投资的目的在于得到报酬（即收益） 4. 投资具有风险性，即不确定性 何谓融资 资金资金短缺短缺的

21、企业或个人的企业或个人筹集筹集资金就是融资金就是融 资。资。 可分为可分为:直接融资与间接融资。直接融资与间接融资。 前者比如发行股票或债券等前者比如发行股票或债券等 后者比如银行贷款等后者比如银行贷款等 二二、金融学及其学科体系金融学及其学科体系 金融包括微观金融和宏观金融，金融学 就不能仅研究微观金融运行而不研究宏 观金融运行。 广义的金融学广义的金融学就是研究资金融通活动， 包括金融主体的个体行为和金融系统整 体行为及其相互关系和运行规律的科学。 金融学学科体系图金融学学科体系图 金融学金融学 微观金融学微观金融学宏观金融学宏观金融学 金融决策学金融决策学金融机构学金融机构学货币政策分析

22、货币政策分析 金融监管学金融监管学 商业银行学商业银行学 投资银行学投资银行学 保险学保险学 证券投资学证券投资学金融工程学金融工程学 公司财务学公司财务学金融风险管理金融风险管理 金融市场学金融市场学 金融资产定价金融资产定价 国际金融学国际金融学 微观银行学微观银行学金融经济学金融经济学 金融与经济的关系金融与经济的关系? 请用自己的语言解释金融与经济的关系，希望不 要只是粘贴。 在我看来，经济和金融两者有着深刻的联系，经济最早的释义是在我看来，经济和金融两者有着深刻的联系，经济最早的释义是 来源于希腊语，意为管理一个家庭的人，而且在广义经济学者提来源于希腊语，意为管理一个家庭的人，而且在

23、广义经济学者提 出的概念中出的概念中“经济经济”就是如何以最小的代价，取得最大的效果就是如何以最小的代价，取得最大的效果， 就是如何在各种可能的选择中，即在各种主观与客观、自然与人就是如何在各种可能的选择中，即在各种主观与客观、自然与人 际条件的制约下，选取代价最小而收效最大的那种选择。际条件的制约下，选取代价最小而收效最大的那种选择。 经济是经济是 人类物质文明的基础，从人类从狩猎时代转换为农耕时代的时候，人类物质文明的基础，从人类从狩猎时代转换为农耕时代的时候， 人们以物易物就已经开始包含经济了。人们以物易物就已经开始包含经济了。 而金融呢，它的字面意思而金融呢，它的字面意思 和理解为资金

24、的融通。是一个地区或者国家的繁荣程度的表现，和理解为资金的融通。是一个地区或者国家的繁荣程度的表现， 包括有包括有gdp和国家债券。和国家债券。 以我个人分析来看，经济是人类物质文以我个人分析来看，经济是人类物质文 明的基础，而金融是实现这种物质文明基础的重要保障，若把经明的基础，而金融是实现这种物质文明基础的重要保障，若把经 济比喻成一座房屋的话，那么金融就是这所房屋的基石和承重梁。济比喻成一座房屋的话，那么金融就是这所房屋的基石和承重梁。 两者是包含与被包含的关系。两者是包含与被包含的关系。 而从为唯物观点来看经济是金融流而从为唯物观点来看经济是金融流 通的方式和达成目标，金融是零几流通的

25、重要保障。通的方式和达成目标，金融是零几流通的重要保障。 本人不是学本人不是学 经济的，以上只是个人的粗浅理解，希望可以对你有所帮助。经济的，以上只是个人的粗浅理解，希望可以对你有所帮助。 第一章第一章 金融体系概述金融体系概述 第一节第一节 金融体系及其功能金融体系及其功能 金融体系金融体系 金融体系或金融系统金融体系或金融系统(financial system)： 各种金融工具、机构、市场和制度等一系各种金融工具、机构、市场和制度等一系 列金融要素的集合，是这些金融要素为实列金融要素的集合，是这些金融要素为实 现资金融通功能而组成的有机系统。现资金融通功能而组成的有机系统。 它通过吸收存款

26、、发放贷款、发行证券、交易证券、它通过吸收存款、发放贷款、发行证券、交易证券、 决定利率、创造金融产品并在市场流通等金融行为，决定利率、创造金融产品并在市场流通等金融行为， 实现把短期的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中实现把短期的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中， 以购买商品、服务和投资，从而促进经济增长、满以购买商品、服务和投资，从而促进经济增长、满 足人民生活需要。足人民生活需要。 资金富裕者进行投资（储蓄）；资金短缺者需资金富裕者进行投资（储蓄）；资金短缺者需 要融资。要融资。金融体系为资金富余者和资金短缺者金融体系为资金富余者和资金短缺者 之间的资金融通提供了有用的渠道。之间的资金融通

27、提供了有用的渠道。 因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足 经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者 融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后 者已经成为现代金融体系最基本的功能。者已经成为现代金融体系最基本的功能。 最终借款人最终借款人 资金短缺部门资金短缺部门 最终贷款人最终贷款人 资金盈余部门资金盈余部门 金融金融 市场市场 金融金融 中介机构中介机构 图图1-2 金融体系中的资金流动金融体系中的资金流动 初级证初级证券券 初级证券初级证券 初级证券初级证券 资金流资

28、金流 资金流资金流 资金流资金流资金流资金流 直接融资过程直接融资过程 间接融资过程间接融资过程 初级证券初级证券 资金流资金流 三、直接融资与间接融资三、直接融资与间接融资 直接融资直接融资 资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券 等索取权凭证而等索取权凭证而直接直接获得所需资金；获得所需资金； 资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获 得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。 清朝发行的银行股票 改革以来最早发行的股票 (primary secu

29、rities) 由资金的最终需求者发行的索取权凭证。如商由资金的最终需求者发行的索取权凭证。如商 业票据、股票、债券等。业票据、股票、债券等。 对于资金对于资金融入融入单位，是一种单位，是一种负债负债； 对于资金对于资金融出融出单位，是一种单位，是一种资产资产。 这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流 通转让，具有较高的流动性（变现能力）。通转让，具有较高的流动性（变现能力）。 直接融资直接融资 优点优点： 可以节约交易成本。可以节约交易成本。 缺点缺点： 要求投资者（证券购买者要求投资者（证券购买者)具有一定的金融投资专业具有一定的金融投资专业 知识

30、和技巧知识和技巧 投资者要承担较大的投资风险。投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间 和成本。和成本。 数量、期限难以匹配。数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。融资的门槛比较高。 资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系，资金短缺单位与盈余单位并不发生直接的融资关系， 而是而是通过银行通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。等金融中介机构发生间接的融资关系。 金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、 储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资

31、金，再通过储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过 购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向 其提供资金。其提供资金。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交 易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券 的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应 的利差收益。的利差收益。 金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同 的

32、投资者的需要。的投资者的需要。 ( 由金融中介机构发行的索取权凭证，主要包括由金融中介机构发行的索取权凭证，主要包括 次级债券、存款、保险单据等。次级债券、存款、保险单据等。 特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的 中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。中小投资者，特别是个人投资者的欢迎。 金融中介机构通过发行次级证券筹集大量资金，金融中介机构通过发行次级证券筹集大量资金， 再通过购买初级证券的方式将资金提供给最终再通过购买初级证券的方式将资金提供给最终 需求者。需求者。 1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。容易实现资金供求期限和数量的匹配。 2) 有

33、利于降低信息成本和合约成本。有利于降低信息成本和合约成本。 3) 有利于通过分散化来降低金融风险。有利于通过分散化来降低金融风险。 资本市场与全球竞争资本市场与全球竞争 股票市值股票市值/GDP/GDP的比例的比例 0 20% 60% 100% 140% 1975 1980 1985 1990 1995 2000 高收入国家高收入国家 中等收入国家中等收入国家 低收入国家低收入国家 数据来源：华盛顿数据来源：华盛顿外国直接投资国际研讨会外国直接投资国际研讨会 中国金融结构中国金融结构 数据来源：数据来源：中国证券期货统计年鉴中国证券期货统计年鉴 67% 7.85% 四、金融体系的功能四、金融体

34、系的功能 金融体系的基本功能：提供资金的融通渠 道。现代金融体系的基本功能包括以下8个方面： l储蓄和金融投资功能储蓄和金融投资功能（为资金盈余者提供的服（为资金盈余者提供的服 务）务） 融资功能融资功能（为资金短缺者提供的服务）（为资金短缺者提供的服务） 提供流动性功能提供流动性功能（实现资产转换）（实现资产转换） 配置金融资源功能配置金融资源功能（整合为盈余和短缺双方服（整合为盈余和短缺双方服 务功能）务功能） 第二节第二节 金融体系的构成金融体系的构成 一、金融体系的构成要素一、金融体系的构成要素 金融体系作为各种金融金融体系作为各种金融 要素有机组合的一个整要素有机组合的一个整 体，它

35、的功能是这些构体，它的功能是这些构 成要素综合作用的结果。成要素综合作用的结果。 构成金融体系的基本要构成金融体系的基本要 素主要包括：作为交易素主要包括：作为交易 对象的金融资产或金融对象的金融资产或金融 工具、作为金融中介和工具、作为金融中介和 交易主体的金融机构、交易主体的金融机构、 作为交易场所的金融市作为交易场所的金融市 场和作为交易活动的组场和作为交易活动的组 织形式和制度保障的金织形式和制度保障的金 融体制和制度融体制和制度。 金融体系 金 融 市 场 体 系 金 融 机 构 体 系 金 融 工 具 体 系 金 融 制 度 体 系 图图1-3 金融体系结构金融体系结构 二、金融资

36、产与金融工具二、金融资产与金融工具：交易对象交易对象 金融资产金融资产(financial assets)：是一种未来收益的索：是一种未来收益的索 取权，通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由取权，通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由 货币的贷放而产生。货币的贷放而产生。 发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金，发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金， 购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来 收益，金融资产是实现资金融通的工具，所以收益，金融资产是实现资金融通的工具，所以金融资金融资 产又是金融工具。产又是金融工具。 金融

37、机构金融机构（financial institution）又称又称 金融中介机构。其基本功能就是在间接融金融中介机构。其基本功能就是在间接融 资过程中作为资过程中作为连接资金需求者与资金盈余连接资金需求者与资金盈余 者的桥梁，者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，促使资金从盈余者流向需求者， 实现金融资源的重新配置。实现金融资源的重新配置。 金融机构作为金融中介，一方面通过发行金融机构作为金融中介，一方面通过发行 （出售）自己的金融资产（存单、债券和（出售）自己的金融资产（存单、债券和 股票）来筹集资金，另一方面又通过提供股票）来筹集资金，另一方面又通过提供 贷款或购买债券、股票向资金需求者提

38、供贷款或购买债券、股票向资金需求者提供 资金。资金。 ：WB、IMF等 四、金融市场：交易场所四、金融市场：交易场所 金融市场金融市场(financial market)的涵义有广义和的涵义有广义和 狭义之狭义之 分。分。 狭义的金融市场狭义的金融市场 金融资产交易的金融资产交易的场所场所。早期的。早期的 金融市场为有形市场。金融市场为有形市场。 随着现代电子通信技术随着现代电子通信技术 和网络技术的迅速发展，现代金融市场正在向无和网络技术的迅速发展，现代金融市场正在向无 形市场方向发展。形市场方向发展。 广义的金融市场广义的金融市场： 泛指金融资产的供求关系、泛指金融资产的供求关系、 交易活

39、动和组织管理等活动的总和。交易活动和组织管理等活动的总和。 金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发育程金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发育程 度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其发育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其发育程 度也是一国金融体系发育度也是一国金融体系发育程度的重要标志。程度的重要标志。 金融制度金融制度(financial system )： 有关金融活动、有关金融活动、 组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会 上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法 规等构成的规则集合。与金融市场

40、、金融组织规等构成的规则集合。与金融市场、金融组织 和金融活动相关的各种规则的总和。它是金融和金融活动相关的各种规则的总和。它是金融 运行的行为规范和制度保障。运行的行为规范和制度保障。 第一节第一节 货币的定义和职能货币的定义和职能 一、货币的定义一、货币的定义 货币就是可以用来购买商品的钱，即现金货币就是可以用来购买商品的钱，即现金(cash)或通或通 货货(Currency)。的确，钱（现金）是货币，可以用来。的确，钱（现金）是货币，可以用来 购买商品和支付债务等。但货币不仅有现金，还有其购买商品和支付债务等。但货币不仅有现金，还有其 它许多形式。因此，从经济学的定义上来讲，简单地它许多

41、形式。因此，从经济学的定义上来讲，简单地 说货币就是钱，是不准确的。说货币就是钱，是不准确的。 货币货币(Money)是是被普遍接受被普遍接受的用来支付货款和债务的一的用来支付货款和债务的一 般等价物。所谓一般等价物，就是可以被大家共同接般等价物。所谓一般等价物，就是可以被大家共同接 受的价值相等的物品。受的价值相等的物品。 只要是被大家普遍接受的，可以用来进行支付的物品只要是被大家普遍接受的，可以用来进行支付的物品 就是货币。就是货币。现金是货币，支票、信用卡等可以用来支现金是货币，支票、信用卡等可以用来支 付，因而也是货币付，因而也是货币。既然货币可以用来支付，货币的。既然货币可以用来支付

42、，货币的 储存就是一种财富的积累，储存就是一种财富的积累，银行存款就是这种积累的银行存款就是这种积累的 财富。财富。 货币是一种金融资产货币是一种金融资产 金融资产是对未来收益的一种索取权。 货币，特别是今天所使用的货币，都是 对某一机构的索取权。 货币的两大组成部分 通货是对中央银行的索取权， 存款是对商业银行的索取权。 所有的实物资产和金融资产都以货币标 价，并以货币为媒介进行交易。 货币是最基本和最重要的一种金融资产。 二、货币的职能二、货币的职能 货币作为一种特殊的金融资产，具有交 易媒介、价值尺度和储藏手段三大基本 职能。 价值储藏手段价值储藏手段 货币的第三种职能是充当价值储藏手段

43、货币的第三种职能是充当价值储藏手段(storage of value)储存未来的购买力，当需要的时候即可用来支储存未来的购买力，当需要的时候即可用来支 付或购买。付或购买。 股票、债券等金融资产和房地产、耐用消费品不仅能股票、债券等金融资产和房地产、耐用消费品不仅能 够储藏价值，而且能够给投资者带来收益，但货币持够储藏价值，而且能够给投资者带来收益，但货币持 有，特别是现金持有，却不能够给持有者带来收益。有，特别是现金持有，却不能够给持有者带来收益。 那为什么人们偏爱持有一定量的现金货币？那为什么人们偏爱持有一定量的现金货币？ 因为货币因为货币,特别是现金具有完全的特别是现金具有完全的流动性（

44、变现能力），流动性（变现能力）， 而其他资产的流动性则相对较差。为了避免或降低缺而其他资产的流动性则相对较差。为了避免或降低缺 乏流动性时可能带来的损失，人们持有一定量的乏流动性时可能带来的损失，人们持有一定量的现金现金 货币货币。人们将根据自己的偏好在流动性和收益性之间。人们将根据自己的偏好在流动性和收益性之间 进行选择。进行选择。 货币作为价值储藏手段的价值储藏能力受通货膨胀的货币作为价值储藏手段的价值储藏能力受通货膨胀的 影响。通货膨胀使货币的购买力下降，从而使其价值影响。通货膨胀使货币的购买力下降，从而使其价值 储藏能力下降。储藏能力下降。 当一个国家的货币流通范围超越国界并为许多国家

45、所当一个国家的货币流通范围超越国界并为许多国家所 接受的时候，该货币就成为国际货币，从而拥有了国接受的时候，该货币就成为国际货币，从而拥有了国 际货币的职能。际货币的职能。 第二节第二节 货币的种类和计量货币的种类和计量 一、货币的种类一、货币的种类 1、实物货币、实物货币 世界最早的货币是实物货币。如羽毛、世界最早的货币是实物货币。如羽毛、 贝壳、兽皮、铜、银、金等。贝壳、兽皮、铜、银、金等。 铁布 铜元 玉贝 金贝 图图2-2 中国的古钱币中国的古钱币 早期的金属货币是以早期的金属货币是以块状块状流通的，这很不方便。因为流通的，这很不方便。因为 每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割

46、，每笔交易都要称重量、鉴成色，甚至还要进行分割， 使用成本较高。使用成本较高。 随经济的发展，人们开始在金属货币上随经济的发展，人们开始在金属货币上打上印记，标打上印记，标 明重量和成色，以便于流通明重量和成色，以便于流通。而最具权威性的国家铸。而最具权威性的国家铸 造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的造的金属货币具有更好的信用，逐步取代私人铸造的 金属铸币。金属铸币。 中国使用最早和使用时间最长的铸币是中国使用最早和使用时间最长的铸币是铜币铜币（达（达2000 多年）。多年）。19世纪末世纪末20世纪初才开始大量使用银币。世纪初才开始大量使用银币。 由于人们使用货币进行商品交易时，

47、由于人们使用货币进行商品交易时，注重的是它代表注重的是它代表 的价值而非它自身实际的价值。的价值而非它自身实际的价值。因此，人们为了减少因此，人们为了减少 大量使用金属货币进行交易的不便，开始采用纸质的大量使用金属货币进行交易的不便，开始采用纸质的 代用货币。代用货币。 早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随早期的这些纸币代表了一定量的金属货币，并可以随 时与金属货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因时与金属货币兑换，其使用比金属货币更为方便，因 而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。而逐步被人们所广为接受（银行券是典型代表）。 代用货币时纸币与金属货币挂钩，虽然币值较为稳定，代用货币时纸币与金属货币挂钩，虽然币值较为稳定， 但是它的发行量却受到其但是它的发行量却受到其黄金准备的限制，黄金准备的限制，从而难以从而难以 满足经济发展对货币数量的需要。满足经济发展对货币数量的需要。20世纪世纪30年代在世年代在世 界经济大危机的冲击下，一些国家宣布其发行的纸币界经济大危机的冲击下，一些国家宣布其发行的纸币 与黄金脱钩。与黄金脱钩。这些纸币就从代用货币变成为信用货币。这些纸币就从代用货币变成为信用货币。 信用货币的流通依赖于人们对该货币的信心和货币发信用货币的流通依赖于人们对该货币的信心和货币发 行的立法