传媒行业月度点评：大模型密集更新AI视频驱动内容生产变革

投资建议 3行情回顾 3市场回顾 3估值情况 5行业数据 5游戏 5电影 7行业动态 10风险提示 13图表目录图1：2026年2月1日-2026年2月日申万一级子行业涨跌幅 4图2：2026年2月1日-2026年2月日申万传媒子板块涨跌幅 4图3：2026年2月1日-2026年2月日申万传媒子板块累计涨跌幅 4图4：2026年2月1日-2026年2月日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 5图5：2026年2月1日-2026年2月日传媒（申万）个股涨跌幅前十名 5图6：申万传媒行业截至年2月日） 5图7：中国游戏市场月度实际销售收入（亿元） 6图8：细分游戏市场月度实际销售收入（亿元） 6图9：国产网络游戏版号下发情况（截至2026年2月末） 6图10：中国自研游戏海外市场月度实际销售收入（亿美元） 7图年1月中国手游入TOP30|外Store+7图12：单月电影票房：2月（含服务费） 8图13：单月观影人次：2月 8图14：单月平均票价：2月（含服务费） 8图15：单月上座率：2月 8图16：全国票房地域结构：2月 9图17：观影人次地域结构：2月 9表1：中国区StoreiPhone游戏类收入排行榜-年1月 7表2：2026年2月top10院线票房及观影人次市占率 9表3：2026年2月top10影投票房及观影人次市占率 9表4：2026年2月影片全国票房情况 10春节前后海内外大模型密集发布，整体迭代方向可以概括为三条主线：第一，模型能力在计多模态技术突破有望重塑内容生产范式。一方面，多模态视频模型与工具链完善将显著缩短影视、广告等领域制作成本与周期；随着多镜头叙事、分镜工作流、音画同步与参考输入能力增强，部分传统制作环节可系统性前置到生成端完成，从而压缩制作周IP能力的迭代，有望提升游戏研发效率，缩短游戏产品从创意构思到可运营版本的周期，加速产品落地。AIGC1）IP储、产品矩阵丰富的公司，如完美世界、三七互娱。行情回顾市场回顾20262120262日，传媒(申万)4.95个百分点，相对上300A6.045.04个百分点、3.877.293131名。图1：2026年2月1日-2026年2月27日申万一级子行业涨跌幅2.341.090.09-1.08-4.95% 2026年2月1日-2026年22.341.090.09-1.08-4.95151050-5综合(综合(申万)钢铁(申万建筑材料(申万环保(申万)机械设备(申万国防军工(申万煤炭(申万)基础化工(申万电力设备(申万公用事业(申万交通运输(申万建筑装饰(申万轻工制造(申万美容护理(申万汽车(申万)石油石化(申万)全有色金属(申万电子(申万)计算机(申万)家用电器(申万社会服务(申万通信(申万)食品饮料(申万)沪深300纺织服饰(申万房地产(申万)农林牧渔(申万医药生物(申万银行(申万)非银金融(申万商贸零售(申万传媒(申万)子板块方面，2026212日，出版、影视院线、电视广播、0.38%-3.24%0.38%-3.88%-11.61%和-1.26%。图2：2026年2月1日-2026年2月27日申万传媒子板块涨跌幅

图3：2026年2月1日-2026年2月27日申万传媒子板块累计涨跌幅0.38%0.38%-1.26%0.38%0.38%-1.26%-3.24%-3.88%-11.61%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%

传媒子板块区间涨跌幅

传媒(传媒(申万)影视院线(申万) 出版(申万)电视广播Ⅱ(申万)游戏Ⅱ(申万)(申万(申万)40%20%0%-20%26/1/526/1/1226/1/1926/1/2626/2/226/2/926/2/1626/2/232026年2月1日至2026年2月27日，130只传媒个股中有43只上涨、2只持平、85只下跌。涨跌幅位于前五位的分别是中信出版55.6%、风语筑2.85%、掌阅科技（21.58%、捷成股份（18.15%）和读客文化1.07%；涨跌幅位于后五位的分别是-25.53%-21.84%-21.1%-2.09%蓝色光标-20.7%图4：2026年2月1日-2026年2月27日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况

图5：2026年2月1日-2026年2月27日传媒（申万）个股涨跌幅前十名%个股涨跌幅前十名60 个数%个股涨跌幅前十名824050 824040 7530 602010 450 30-10 15-200风语筑掌风语筑掌估值情况截至2026年2月27日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为29.46倍，2018年26.3826.2243.6116.9PE201825.51%A1.59倍，63.27%3002.243.88%的历史分位。图6：申万传媒行业PE（截至2026年2月27日）传媒 同花顺全A(沪深京)沪深300沪深300中位数(传媒)4035302520151018/01/0118/04/0118/01/0118/04/0118/07/0118/10/0119/01/0119/04/0119/07/0119/10/0120/01/0120/04/0120/07/0120/10/0121/01/0121/04/0121/07/0121/10/0122/01/0122/04/0122/07/0122/10/0123/01/0123/04/0123/07/0123/10/0124/01/0124/04/0124/07/0124/10/0125/01/0125/04/0125/07/0125/10/0126/01/01行业数据游戏12026年1324.682.99%4.47%。20261226.211.8%，同比下降1.52%游和成熟产品的共同推动下保持稳定，但仍需关注用户需求变化和市场竞争态势。2026182.367.77%，同比增长23.46%5亿元增量。图7：中国游戏市场月度实际销售收入（亿元） 图8：细分游戏市场月度实际销售收入（亿元）单位：亿元350300250200150

中国:实际销售收入:游戏市场:当月值中国:实际销售收入:游戏市场:当月同比

单位：%302520151050-10-15-20

单位：亿元50460534602246053460224599145961459304590045869458384580845777457474571645688456574562645596455654553545504454734544345412453824535145322

中国:实际销售收入:移动游戏市场:当月值中国:实际销售收入:客户端游戏市场:当月值

%403020100-1021466款进3120252月同比361343款客户端游戏、9款多端游戏。030国产网络游戏版号数量当年每月平均发放数量250200140162150030国产网络游戏版号数量当年每月平均发放数量2502001401621501131081091008156395002019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/012024/062019/012019/062019/112020/042020/092021/022021/072021/122022/052022/102023/032023/082024/012024/062024/112025/042025/092026/0224.05%2.50%，但整体来看，中国游戏在全球市场保持增长的势头。Sensor数据，2026136个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.8亿美元，占本期全球TOP10020261htoutSurvvngshotPGOIL》5。图10：中国自研游戏海外市场月度实际销售收入（亿美元）

图226年1月中国手游收入P30|海外pStre+GooglePlay2520151050

中国:实际销售收入:自主研发游戏海外市场:当月值中国:实际销售收入:自主研发游戏海外市场:当月同比

%4035302520151050-5-10-15

ensorTower据七麦数据，IOS中国区2026年2月游戏收入前十的游戏中，腾讯占据7席，点点互动的《无尽冬日》居第6位，网易的《梦幻西游》居第9位。。表1：中国区AppStoreiPhone游戏类收入排行榜-2026年2月游戏名称发行商收入（万美元）王者荣耀腾讯5,236和平精英腾讯5,092三角洲行动腾讯4,603金铲铲之战腾讯3,312无畏契约：源能行动腾讯2,525无尽冬日点点互动1,702火影忍者腾讯1,522英雄联盟手游腾讯1,371梦幻西游网易1,329蛋仔派对网易1,317麦数3.2电影2026年春节档市场表现平淡，全国票房收入创2019年以来新低。据灯塔数据，2026277.931.69-50.19%；46.1-2.74%11.30%-12.00个百分点。其中春节档57.5亿元，同比-39.54%亿次，同比-36.84%；平均票47.8元，同比-5.91%22.20%，同比-21.1个百分点。票房同比下滑一方20252》火爆造成高基数，一方面源于今年春节档头部影片相对欠缺。图12：单月电影票房：2月（含服务费） 图13：单月观影人次：2月单位：亿元 票房收入 同比增速20015010020152016201520162017201820192020202120222023202420252026

200%150%100%50%0%-50%-100%

单位：亿元 观影人次 同比增速432120152016201520162017201820192020202120222023202420252026

200%150%100%50%0%-50%-100%图14：单月平均票价：2月（含服务费） 图15：单月上座率：2月单位：亿元 平均票价 同比增速

上座率30%40%30%

25%

20.6%

24.4%

21.0%

23.3%20%10%

20%15%

17.5%

11.3%-10%20152016201520162017201820192020202120222023202420252026

10%

0.5%

7.7%，灯从地域分布看，2026211.29%、37.50%、22.92%、28.29%-0.66-1.85、1.83、0.68个百分点；从10.14%38.32%23.04%、28.50%，同比分别变动-0.43、-1.75、1.69、0.5个百分点。图16：全国票房地域结构：2月 图17：观影人次地域结构：2月100%80%

100%四线人次占比四线人次占比三线人次占比四线票房占比二线票房占比三线票房占比一线票房占比60% 四线票房占比二线票房占比三线票房占比一线票房占比40%20%

2016

2018

2020

2022

2024

2026

40%20%

2016

2018

2020

2022

2024

2026院线与影投方面，20262Top1053.87亿元，占全国69.13%2.4936.75%2.22月的分账票房op1023.7230.44%0.02个百分点。表2：2026年2月top10院线票房及观影人次市占率排名院线分账票房(亿元)票房市占率观影人次（万）人次市占率场均人次分账票价（元）1万达11.9915.39%2293.713.57%20.652.32中影10.2313.13%2250.113.31%13.245.53中影南方6.428.24%1430.38.46%13.944.94上海联合5.426.95%1092.56.46%15.149.65大地3.714.76%854.05.05%12.743.46幸福蓝海3.704.75%806.14.77%14.145.97横店3.614.63%788.04.66%13.945.88浙江时代3.144.03%700.14.14%12.544.89华夏联合2.953.79%686.14.06%12.143.110金逸2.703.46%575.33.40%15.947.0表3：2026年2月top10影投票房及观影人次市占率排名影投票房(亿元)票房市占率观影人次（万）人次市占率场均人次票价（元）1万达10.5713.56%1997.911.82%21.152.92横店3.234.14%701.04.15%14.146.03星轶2.132.73%387.52.29%19.354.94CGV1.421.82%252.91.50%18.856.35金逸1.361.75%269.01.59%17.150.46中影1.221.57%259.51.54%18.347.17博纳1.221.57%251.71.49%17.448.68幸福蓝海1.021.31%215.51.28%18.547.39万影影业0.991.27%168.61.00%25.558.610SFC上影0.560.72%105.90.63%16.953.2202623236.4亿元、10.69亿元、10.6946.70%、13.70%、13.70%。表4：2026年2月影片全国票房情况上映时间影片单月票房（亿元）票房占比平均票价观影人次（万）2026/2/17飞驰人生336.4046.7%47.87623.52026/2/17惊蛰无声10.6913.7%47.02273.82026/2/17镖人：风起大漠10.6913.7%47.22263.12026/2/17熊出没·年年有熊9.0611.6%45.61985.82026/2/17熊猫计划之部落奇遇记2.363.0%43.4544.52025/11/26疯狂动物城21.421.8%38.2372.22026/2/20夜王1.281.6%41.5307.62026/2/17星河入梦0.921.2%46.2199.12025/12/31匿杀0.801.0%35.7223.92026/1/23爆水管0.720.9%34.9207.4行业动态Anthropic发布Claude4.6、ClaudeSonnet4.65Opus4.6，重点突破自主性与专注100token的超大上下文窗口。在核心技术层面，Opus重点升级了编程技能。该模型不仅能更的上下文窗口（测试版Claude更加自主地调用各项技能。在办公生态方面，新模型不仅大幅升级了现有的Excel集成PowerPointOpus即日起已在依然维持了token525美元。17Sonnet4.64.6显著提升了编码表现，在一致性、指令遵循等方面均有改进。过去需要Opus级模型完成的复杂任务，如今通过Sonnet即可实现。同时，该模型在计算机使4.6100token上下文，可在单次请求中容纳完整代码库、长篇合同或大量研究资Sonnet4.6claude.aiCoworkSonnet3美元，15美元。谷歌发布新一代旗舰模型Gemini3.1据IT2月20mni3.1Promni3.13系列基础上，3.1Pro在核心推理能力上实现了显著提升，成为解决复杂问题更智能、更强大的基础模型。这一点在AGI-2基准测试中，3.1Pro77.1%3Pro的两倍以上。220Pro与订阅用户在应用中使用时，将获得更高使用限额；同时NotebookLMPro用户独家开放StudioGeminiEnterprise、及Studio体验预览版。字节跳动发布Doubao-Seed-2.0、Seedance2.0之家消息，212Seedance2.0。Seedance1.5Sdnce2.0Seedance已上线即梦、豆包等平台。14Doubao-Seed-2.0Pro、、MiniCodePro面向深度推理与长链路任务执行场景，Lite兼顾性能与成本，Mini面向低时延、高并发与成本敏感场景2.0全面升级了多模态能力，在各类视觉理解任务上均达到世界顶尖水平，视觉推理、感知能力、空间推2.0tokenPro按“输32k32元/百万toks6元/百万tokn2.0tokens0.6元。阿里上线Qwen3.5-Plus、Qwen3.5-397B-A17B之家消息，2Qwen3.5-Plus两款新Qwen3.5170Qwen3-Max19倍。Qwen3.5-397BA17B在推理、编程、智能体能力与多模态理解等全方位基准评估中表现优异，助力开发者与企业显著提升生产力。该模型采用创新的混合架构，将线性注意力与稀疏混合专家相结合，实现出色的3970221Qwen3.5-397B-A17BQwen订阅服务。智谱发布新一代旗舰模型-5取得开源SACudepus4.5，chat.z.ai平台上线。212价格调整函，称基于实际使用情况与资源投套餐价格体系进行结构性调整。调整内容如下：30%起；Minimax发布12M2.5M2.5模型激活参数量仅10100TPS场景原生设计的生产级模型，其编程与智能体性能比肩国际顶尖模型，直接对标Opus4.6PC、Excel高阶处理、深度调研、PPTOffice核心生产力场景中均处于行业领先地位。广电总局：20252024年翻番据资讯，2月6日，广电总局网络视听节目管理司司长王小亮在国务院政策例行吹风会上表示，近年来，广电总局