企业盈利能力分析参考

1、 第一节第一节 盈利能力概述盈利能力概述 第二节第二节 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析 第二节第二节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析 第八章第八章 企业盈利能力分析企业盈利能力分析 含义：含义： 盈利能力是指企业在一定时期内获取盈利能力是指企业在一定时期内获取 利润的能力，也称为利润的能力，也称为企业的资金或资本增企业的资金或资本增 值能力值能力，通常表现为一定时期内企业收益，通常表现为一定时期内企业收益 数额的多少及其水平的高低。数额的多少及其水平的高低。 第一节第一节 盈利能力分析的目的和内容盈利能力分析的目的和内容 企业报酬有不同的计量尺度，如企业报酬有不同的计量尺度

2、，如净利润、净利润、 税前利润、息税前利润税前利润、息税前利润等。等。 （1 1）息税前利润）息税前利润 息税前利润息税前利润EBITEBIT是支付利息、缴纳所得税是支付利息、缴纳所得税 之前的利润，即在净利润的基础上将所得之前的利润，即在净利润的基础上将所得 税和利息加回，其计算公式为：税和利息加回，其计算公式为： 息税前利润息税前利润= =净利润净利润+ +所得税所得税+ +利息利息 （2 2）净利润）净利润 净利润即税后利润。净利润即税后利润。 （3 3）归属普通股股东的利润）归属普通股股东的利润 在考察普通股股东报酬时，应在净利在考察普通股股东报酬时，应在净利 润的基础上扣减掉优先股股

3、利，计算出归润的基础上扣减掉优先股股利，计算出归 属普通股股东的利润。属普通股股东的利润。 盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的 1.1.有利于投资者进行投资决策有利于投资者进行投资决策 2.2.有利于债权人衡量投入资金的安全性有利于债权人衡量投入资金的安全性 3.3.有利于政府部门行使社会职能有利于政府部门行使社会职能 4.4.有利于企业经理人员对企业进行经营管理有利于企业经理人员对企业进行经营管理 5.5.有利于保障企业职工的劳动者权益有利于保障企业职工的劳动者权益 盈利能力的影响因素盈利能力的影响因素 （1 1）营销能力。营业收入尤其是主营业务）营销能力。营业收入尤其是主营业务 收入是企

4、业利润最重要的源泉，是企业发收入是企业利润最重要的源泉，是企业发 展的基础。展的基础。 （2 2）成本费用管理水平。加强对成本费用）成本费用管理水平。加强对成本费用 的管理，不断挖掘成本潜力，是企业增加的管理，不断挖掘成本潜力，是企业增加 利润的重要手段。当然，降低成本费用应利润的重要手段。当然，降低成本费用应 以不减少企业现在和未来的收入为前提。以不减少企业现在和未来的收入为前提。 （3 3）资产管理水平。有效的资产管理有助）资产管理水平。有效的资产管理有助 于确定适度的资产规模、安排合理的资产于确定适度的资产规模、安排合理的资产 结构并不断提高资产效率。结构并不断提高资产效率。 （4 4）

5、财务状况及风险。）财务状况及风险。 1. 第二节第二节 商品经营盈利能力商品经营盈利能力 分析分析 商品经营盈利能力分析的内容商品经营盈利能力分析的内容 商品经营盈利能力分析的指标商品经营盈利能力分析的指标 商品经营盈利能力的行业分析商品经营盈利能力的行业分析 商品经营盈利能力分析的内容商品经营盈利能力分析的内容 商品经营盈利能力的内涵商品经营盈利能力的内涵 商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。商品经营是相对资产经营和资本经营而言的。 商品经营盈利能力商品经营盈利能力不考虑企业的筹资或投资问不考虑企业的筹资或投资问 题题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系，只研究利润与收入或成本之间的比

6、率关系. . 反映商品经营盈利能力的指标反映商品经营盈利能力的指标 收入利润率指标收入利润率指标 成本利润率指标成本利润率指标 现金流量指标对商品经营盈利能力分析的补充现金流量指标对商品经营盈利能力分析的补充 收入利润率指标收入利润率指标 （1）营业收入利润率，指）营业收入利润率，指营业利润营业利润与营业收与营业收 入之间的比率。入之间的比率。 （2）营业收入毛利率，指）营业收入毛利率，指营业收入与营业成营业收入与营业成 本的差额本的差额与营业收入之间的比率。与营业收入之间的比率。 （3）总收入利润率，指）总收入利润率，指利润总额利润总额与企业总收与企业总收 入之间的比率，企业总收入包括企业营

7、业收入之间的比率，企业总收入包括企业营业收 入、投资净收益和营业外收入。入、投资净收益和营业外收入。 收入利润率指标收入利润率指标 （4）销售净利润率，指净利润与营业收入）销售净利润率，指净利润与营业收入 之间的比率。之间的比率。 （5）销售息税前利润率，指息税前利润额）销售息税前利润率，指息税前利润额 与企业营业收入之间的比率。与企业营业收入之间的比率。 成本利润率分析成本利润率分析 1.1.营业成本利润率营业成本利润率, ,营业利润营业利润与营业成本之间与营业成本之间 的比率的比率 2.2.营业费用利润率营业费用利润率, ,营业利润与营业费用的比营业利润与营业费用的比 率，营业费用包括营业

8、成本、营业税费、期率，营业费用包括营业成本、营业税费、期 间费用和资产减值损失间费用和资产减值损失 3.3.全部成本费用利润率全部成本费用利润率, ,可分为全部成本费用可分为全部成本费用 总利润率和全部成本费用净利润率总利润率和全部成本费用净利润率 现金流量指标对商品经营盈利能现金流量指标对商品经营盈利能 力分析的补充力分析的补充 销售获现比率是销售获现比率是销售商品、提供劳务收销售商品、提供劳务收 到的现金到的现金与营业收入之比，反映企业通与营业收入之比，反映企业通 过销售获取现金的能力，对分析商品经过销售获取现金的能力，对分析商品经 营盈利能力有一定的补充作用。营盈利能力有一定的补充作用。

9、 （一）总资产报酬率（一）总资产报酬率 总资产报酬率是企业的总资产报酬率是企业的息税前利润息税前利润同同平平 均资产总额均资产总额的比率，是反映企业资产综合的比率，是反映企业资产综合 利用效果的指标，也是衡量企业总资产获利用效果的指标，也是衡量企业总资产获 利能力的重要指标。利能力的重要指标。 第三节第三节 资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析 总资产报酬率总资产报酬率= = 分析要点：分析要点： 1.1.总资产来源于所有者投入资本和债务资本，总资产来源于所有者投入资本和债务资本， 总资产报酬率和企业资产结构、经济周期、总资产报酬率和企业资产结构、经济周期、 企业特点、企业战略有关。企业特

10、点、企业战略有关。 2.2.在实际应用中，公式中的分子更常见为在实际应用中，公式中的分子更常见为 “净利润净利润”。 长期资本报酬率长期资本报酬率= =（利润总额利润总额长期资本额）长期资本额） 100%100% 长期资本额平均非流动负债长期资本额平均非流动负债+ +平均所有者平均所有者 权益权益 （二）长期资本报酬率（二）长期资本报酬率 长期资本报酬率指标的分析要点长期资本报酬率指标的分析要点 1.1.长期资本报酬率反映的是每单位长期资本能长期资本报酬率反映的是每单位长期资本能 够获得多少盈利。够获得多少盈利。 2.2.在利用长期资本报酬率衡量企业的获利能力在利用长期资本报酬率衡量企业的获利

11、能力 时，时，不能仅分析企业某一个会计年度不能仅分析企业某一个会计年度的长期的长期 资本报酬率，还应当结合趋势分析和同业比资本报酬率，还应当结合趋势分析和同业比 较分析。较分析。 3.3.它是衡量长期资金提供者的收益，由于短期它是衡量长期资金提供者的收益，由于短期 资金的收益相对较低，所以资金的收益相对较低，所以该比率要高于总该比率要高于总 资产报酬率。资产报酬率。 第四节第四节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析 净资产收益率（净资产收益率（ROEROE）亦称净资产报酬率、亦称净资产报酬率、 股本报酬率、净值报酬率。股本报酬率、净值报酬率。 该指标是企业一定时期内该指标是企业一定时期内

12、净利润净利润与平均净资与平均净资 产（所有者权益）之比，反映了企业所有者产（所有者权益）之比，反映了企业所有者 所获投资报酬的大小。所获投资报酬的大小。 公式：净资产收益率公式：净资产收益率= =净利润净利润/ /平均净资产总平均净资产总 额额 一、净资产收益率一、净资产收益率 对于股份公司来说，净资产收益率通常对于股份公司来说，净资产收益率通常 是指普通股股东权益报酬率，是指普通股股东权益报酬率，如果公司如果公司 股份中有优先股，应将此内容剔除股份中有优先股，应将此内容剔除。 净资产收益率净资产收益率= =（净利润（净利润- -优先股股利优先股股利） / /（平均净资产总额（平均净资产总额-

13、 -平均优先股股东权平均优先股股东权 益益）100%100% 净资产收益率是立足于净资产收益率是立足于所有者权益所有者权益的角度来的角度来 考核企业获利能力和投资回报能力，因而它考核企业获利能力和投资回报能力，因而它 是最被所有者关注的，对企业具有重大影响是最被所有者关注的，对企业具有重大影响 的指标。的指标。 报表使用者通过分析净资产报酬率指标，一报表使用者通过分析净资产报酬率指标，一 方面可以判定企业的投资效益，另一方面，方面可以判定企业的投资效益，另一方面， 可以了解企业管理水平的高低。可以了解企业管理水平的高低。 净资产收益率的分析要点：净资产收益率的分析要点： 资本金报酬率资本金报酬

14、率也称实收资本报酬率，是净也称实收资本报酬率，是净 利润与企业平均实收资本的比率，反映了利润与企业平均实收资本的比率，反映了 投资者投入资本金的获利能力。投资者投入资本金的获利能力。 资本金报酬率资本金报酬率= =净利润净利润/ /平均实收资本总额平均实收资本总额 100% 100% 公式中的资本金指的是资产负债表上的公式中的资本金指的是资产负债表上的 实收资本项目实收资本项目，该指标数值越高，表明投，该指标数值越高，表明投 资者投入企业资金得到的回报就越高。资者投入企业资金得到的回报就越高。 二、资本金报酬率二、资本金报酬率 三、现金流量指标对资本经营盈三、现金流量指标对资本经营盈 利能力分

15、析的补充利能力分析的补充 净资产现金回收率是净资产现金回收率是经营活动净现金流量经营活动净现金流量 与平均净资产之间的比率，是对净资产收与平均净资产之间的比率，是对净资产收 益率的有效补充；益率的有效补充； 对那些提前确认收益，而长期未收现的公对那些提前确认收益，而长期未收现的公 司，可以用净资产现金回收率与净资产收司，可以用净资产现金回收率与净资产收 益率进行对比，从而补充校验净资产收益益率进行对比，从而补充校验净资产收益 率的盈利质量。率的盈利质量。 三、现金流量指标对资本经营盈三、现金流量指标对资本经营盈 利能力分析的补充利能力分析的补充 盈利现金比率即盈余现金保障倍数，这一盈利现金比率

16、即盈余现金保障倍数，这一 比率反映公司本期经营活动产生的现金净比率反映公司本期经营活动产生的现金净 流量与净利润之间的比率关系。流量与净利润之间的比率关系。 经 营 活 动 净 现 金 流 量 盈 余 现 金 比 率 净 利 润 第五节第五节 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 上市公司盈利能力分析的内容上市公司盈利能力分析的内容 上市公司盈利能力分析的指标上市公司盈利能力分析的指标 上市公司盈利能力分析的内容上市公司盈利能力分析的内容 上市公司盈利的含义历来颇有争议。上市公司盈利的含义历来颇有争议。 在我国，上市公司盈利的考核分析主要以净在我国，上市公司盈利的考核分析主要以净 利润为依

17、据。利润为依据。 由于上市公司的特殊性，其盈利能力分析需由于上市公司的特殊性，其盈利能力分析需 要考虑企业股票的市场表现与企业的股票价要考虑企业股票的市场表现与企业的股票价 格。格。 上市公司盈利能力分析的指标上市公司盈利能力分析的指标 每股收益每股收益 每股净资产每股净资产 市盈率市盈率 市净率市净率 股利发放率股利发放率 股利报酬率股利报酬率 每股收益分析每股收益分析 每股收益的内涵与计算每股收益的内涵与计算 净利润优先股股息净利润优先股股息 基本每股收益基本每股收益 发行在外的普通股加权平均数（流通股数）发行在外的普通股加权平均数（流通股数） p稀释每股收益：稀释每股收益： 对归属于普通

18、股股东的当期净利润的调整对归属于普通股股东的当期净利润的调整 对当期发行在外普通股的加权平均数的调整对当期发行在外普通股的加权平均数的调整 计算基本每股收益的目标是衡量会计主计算基本每股收益的目标是衡量会计主 体报告期的盈利状况；体报告期的盈利状况； 而计算稀释每股收益的目标是反映所有而计算稀释每股收益的目标是反映所有 具有稀释性的潜在普通股对每股收益的具有稀释性的潜在普通股对每股收益的 影响。影响。 每股净资产每股净资产，也称为每股账面价值或每股权，也称为每股账面价值或每股权 益，是期末净资产（即股东权益）与年末普益，是期末净资产（即股东权益）与年末普 通股份总数的比值；通股份总数的比值；

19、反映了公司每一普通股所能分摊账面净资产反映了公司每一普通股所能分摊账面净资产 的多少，也是公司真正财务实力的表现。的多少，也是公司真正财务实力的表现。 每股净资产每股净资产 每股净资产每股净资产= =年度末股东权益年度末股东权益/ /年度末普年度末普 通股股数通股股数100%100% 该指标越大，说明公司每一普通股实际该指标越大，说明公司每一普通股实际 拥有的净资产越多，公司的发展潜力和拥有的净资产越多，公司的发展潜力和 股票投资的价值越大。股票投资的价值越大。 市盈率是指普通股市盈率是指普通股每股市价每股市价为为每股收益每股收益的倍的倍 数，是评价股份有限公司股票市场表现的重数，是评价股份有

20、限公司股票市场表现的重 要指标之一。要指标之一。 市盈率市盈率= =普通股每股市价普通股每股市价/ /普通股每股收益普通股每股收益 式中，普通股每股市价通常采用年度平均价式中，普通股每股市价通常采用年度平均价 格，即全年格，即全年各日收盘价的算术平均数。各日收盘价的算术平均数。 市盈率市盈率 市盈率是投资者用以衡量某种股票投资价市盈率是投资者用以衡量某种股票投资价 值和投资风险的常用指标。它是市场对公值和投资风险的常用指标。它是市场对公 司的共同期望指标。司的共同期望指标。 市盈率高，说明投资者对该公司的盈余品市盈率高，说明投资者对该公司的盈余品 质较具信心，且预期将来的盈余提高。质较具信心，

21、且预期将来的盈余提高。 对于市盈率的分析要注意以下几点：对于市盈率的分析要注意以下几点： 必须对股票市场的必须对股票市场的整个形势整个形势作全面的了解和作全面的了解和 分析，才能对市盈率的升降做出正确评价。分析，才能对市盈率的升降做出正确评价。 市盈率的高低市盈率的高低与行业发展有密切的关系与行业发展有密切的关系，不，不 能用于不同行业公司之间的比较。能用于不同行业公司之间的比较。 如果分母采用稀释的每股收益，则会得到较如果分母采用稀释的每股收益，则会得到较 高的市盈率，此时是一个保守的市盈率。高的市盈率，此时是一个保守的市盈率。 研究公司的市盈率，应该结合公司业绩的增研究公司的市盈率，应该结合公司业绩的增 长情况。长情况。 市净率市净率 市净率是普通股每股市价与每股净资产的比市净率是普通股每股市价与每股净资产的比 值，反映股票的市场价值与账面价值的关系值，反映股票的市场价值与账面价值的关系 。 市净率市净率= =每股市价每股市价/ /每股净资产每股净资产 公式中的每股净资产是指股东权益总额减去公式中的每股净资产是指股东权益总额减去 优先股权益后的余额与流通在外的普通股股优先股权益后的余